-SEMICON goed bezocht maar stuiterend langs de biz-bodem
-Herstel lijkt minstens een jaar weg met geheugen nog meer
-AI creëert hoop maar heeft geen impact- Ontkoppel tussen aandelen en realiteit
-AMAT me too platform- Back-end profiteert van chiplets

SEMICON druk maar ingetogen

SEMICON is zeker terug op pre-covid-niveau of misschien beter. De show heeft zich voornamelijk gericht op kleinere gereedschapsmakers of subleveranciers, waarbij grotere bedrijven niet op de vloer aanwezig zijn en alleen privébijeenkomsten in hotels houden. Over het algemeen is de show een beetje schaars, maar nog steeds een geweldige plek om te netwerken.

De algemene toon was positief voor de lange termijn, maar gematigd en negatief voor de korte termijn, aangezien we in de huidige neerwaartse cyclus langs de bodem blijven stuiteren zonder een bijzondere waarneembare verandering in het momentum gedurende de afgelopen 6 maanden of langer

Herstel duurt minstens een jaar, waarschijnlijk langer voor het geheugen

Deze neerwaartse cyclus lijkt veel op de neergang van 2000, die vrij lang duurde. We zien een soortgelijk patroon van overcapaciteit dat werd veroorzaakt door de YTK-opbouw en in het huidige geval de post-Covid-opbouw.

Zoals we in het verleden ook hebben gezien, lijken zogenaamde sectoranalisten altijd te suggereren dat de neergang van korte duur zal zijn en dat we binnen 6 maanden een herstel zullen zien. Dan komen er zes maanden zonder herstel en schoppen ze het blikje nog eens zes maanden op de weg, zeggend dat het herstel nog maar zes maanden duurt.

Onze mening vanaf het begin van deze neergang is dat deze neergang fundamenteel anders is, meer systemisch en dus langer. Het lijkt erop dat we tot nu toe gelijk hebben gehad in onze meer pessimistische projecties.

We zitten al meer dan een jaar in de huidige recessie, waardoor het een van de langere downcycli is, althans in vergelijking met meer recente cycli.

Gezien de huidige macro-economische vooruitzichten in combinatie met het evenwicht tussen vraag en capaciteit in de halfgeleiderindustrie denken we dat we minstens een jaar verwijderd zijn van herstel.

De recente dalende maand voor TSMC-inkomsten is zeker geen erg goede trend.

Het geheugen zal zeker langer nodig hebben om te herstellen, aangezien de onbalans tussen vraag en aanbod veel erger is dan gieterij of logica.

HBM is slechts een lichtpuntje in het geheugen, maar verre van genoeg

Geheugen met hoge bandbreedte is het enige lichtpuntje in een verder lelijke onbalans tussen vraag en aanbod. HBM wordt aangedreven door de AI-rage die duidelijk fantastisch is, maar over het algemeen veel te klein is om de overgrote meerderheid van de geheugentoepassingen te compenseren die erg zwak blijven.

Geheugenmakers zullen er zeker alles aan doen om de productie over te hevelen naar HBM, wat uiteindelijk de vraag zou kunnen overspoelen en premiumprijzen zou kunnen verlagen, maar het zal op zijn minst de versnelling van AI helpen, wat goed zal zijn voor de rest van de chipindustrie.

Fab-projectvertragingen zullen waarschijnlijk toenemen naarmate de downcycle zich uitstrekt

In korte cycli uit het verleden gaan nieuwe fantastische projecten zonder veel vertraging door, want tegen de tijd dat de ruwbouw klaar is, bevindt de industrie zich al in een herstel en valt de verhuizing van apparatuur samen met een opleving die goed uitpakt.

De combinatie van een langere downcycle en een meer lauw herstel zal waarschijnlijk de vele verwachte fab-projecten vertragen. Ook al lijkt het alsof we elke week nieuwe projecten blijven horen, het is bijna een zekerheid dat ze niet allemaal ooit zullen worden gebouwd, laat staan ​​dat ze op tijd zullen worden gebouwd.

TSMC heeft duidelijk problemen in Arizona. Intel heeft minstens een jaar vertraging en waarschijnlijk veel meer vertraging in Ohio.

Toch horen we nog steeds van nieuwe projecten in Europa, Israël, Japan etc;. Wat we uiteindelijk zouden kunnen zien, is dat chipfabrikanten, gezien het waarschijnlijke overaanbod, zullen kiezen en ervoor kiezen om fantastische projecten voort te zetten in landen en gebieden die de beste economie bieden en projecten die niet zo aantrekkelijk zijn, uitstellen/annuleren.

Wat zal Intel kiezen wanneer we worden geconfronteerd met de huidige situatie van overcapaciteit met fabrieken gepland voor Arizona, Ohio, Europa en Israël? Het is onmogelijk dat ze allemaal gebouwd zullen worden….vooral op tijd….het zou benzine gooien op een toch al woedend vreugdevuur.

Memory heeft een veel erger overaanbod, met overtollige voorraad, verminderde productie en verlieslatende prijzen. Sommige geheugenmakers, zoals Micron, zouden het moeilijk hebben om zelfs maar een fantastisch project te betalen totdat we stevig in een opleving zitten. Ter herinnering: dat zou in 2025 kunnen zijn, met Boise pas in 2027 en daarna online en Clay NY jaren later waarschijnlijk in 2030.

Vertragingen vereisen herbewerking van CHIPS voor Amerika

We hebben eerder gezegd dat de CHIPS-wet heeft een "herwerk" nodig. De downcycle was duidelijk een ongelukkige timing, maar het betekent dat veel van deze nu vertraagde fab-projecten ver buiten het tijdvenster van 5 jaar zullen vallen dat oorspronkelijk voor CHIPS was gepland.

Als u Micron bent, bent u bij de meeste projecten waarschijnlijk voorbij het beoogde CHIPS Act-venster.

Voldoende HR-talent krijgen voor de chipindustrie is natuurlijk een groter probleem dan eerst gedacht. Materialen zoals zeldzame aardmetalen waar we al jaren voor waarschuwen, veranderen nu in het probleem dat we verwachtten toen ze een wapen werden.

We vragen ons af wanneer de CHIPS handelend geld opnieuw moet worden toegewezen om de levering van kritieke raffinagecapaciteit voor zeldzame aardmetalen te verzekeren, die in de VS niet bestaat.

Kortom, de omstandigheden zijn radicaal veranderd sinds de CHIPS-wet werd voorgesteld en we moeten ons snel aanpassen, anders riskeren we geld en tijd te verspillen.

We hebben nog steeds geen plannen voor back-end en verpakking, aangezien alle aandacht is gericht op front-end fabs.

Geen grote aankondigingen bij SEMICON – Alleen een "me too"-platform van AMAT

Er waren geen significante technologische aankondigingen bij SEMICON en de enige productaankondiging was AMAT met een "platform"-wijziging die naar een "lineaire" configuratie gaat in plaats van een cirkelvormige configuratie voor gereedschapskamers

Dit is eigenlijk een "ik ook"-aankondiging die in de voetsporen treedt van Lam's "Sense.I"-platform, dat lang geleden werd aangekondigd, om de voetafdruk te verkleinen door zowel lineair als verticaal te gaan.

Veel fabrikanten zijn op deze weg geweest omdat een lineaire configuratie een hogere dichtheid mogelijk maakt in vergelijking met circulaire op "mainframe" gebaseerde ontwerpen die meer gericht waren op het onderbrengen van de robots voor het hanteren van wafels. AMEC in China heeft lang een lineair ontwerp gehad, samen met een noodlottige etstool van Intevac of de "katapult" van Semitool meer dan tien jaar geleden ... niets nieuws hier.

BESI back-end begunstigde van 3D-verpakkingen

Het enige belangrijke, dat niet bijzonder nieuw is, is de toegenomen focus op verpakkingen als gevolg van "more than Moore", Chips en 3D-verpakkingen etc;.

Die & wafer bonding, die stacking and attach, interposer-technologieën en alles wat te maken heeft met het verpakken van meerdere matrijzen zijn duidelijk erg hot en er is veel vraag naar.

BESI zit altijd al in de verpakkingswereld en heeft heel hard gewerkt in relatieve onbekendheid in de kleine erkende donkere uithoeken van het maken van chips die voorheen als vanzelfsprekend werden beschouwd. Verduister niet meer ... Nu werken ze samen met AMAT die zich willen concentreren op de nieuwe belangrijke back-end van de industrie waar BESI geweldige technologie en een lange rijke geschiedenis heeft. Het is alweer 27 jaar geleden dat we meewerkten aan de beursgang van een Nederlands bedrijfje dat eindelijk in de schijnwerpers staat…….

De ontkoppeling tussen de realiteit van halfgeleiders en de aandelenkoersen duurt voort

Halfgeleideraandelen blijven zonder goede reden hot. We porren een aantal leidinggevenden uit de branche die privé opmerkten dat de verbroken verbinding krankzinnig was en bang waren voor een correctie.

Hoewel we het zeker eens zijn met alle hype van AI en misschien zelfs meer dan sommige van de optimistische bull-cases... denken we dat AI veel groter zou kunnen zijn dan het internet.

De ontkoppeling is dat hoewel dit allemaal geweldig is voor de halfgeleiderindustrie, het niet het enige is, dat is de enige driver van chips waarvan veel mensen aannemen. Net als bij de internetrevolutie is de ondersteunende halfgeleiderinfrastructuur van cruciaal belang voor het functioneren ervan, maar wordt vroeg of laat een beetje alledaags naarmate telecommunicatieapparatuur in de loop van de tijd is geworden.

De chipaandelen gedragen zich alsof AI de vraag naar chips gaat verdubbelen en de industrie uit de huidige downcycle zal lanceren, wat waarschijnlijk geen van beide zal gebeuren.

AI is geweldig voor chips, maar niet de redder die een wereldwijd macro-economisch herstel zou zijn.

de voorraden

Terwijl SEMICON West terug lijkt te zijn in zijn oude zelf, zijn de prestaties van de industrie verre van hetzelfde, maar de aandelen gedragen zich alsof het…..

Wat te doen?

Koop in de donderende kuddementaliteit of loop het risico in het stof achter te blijven.

Misschien is het echte antwoord om steeds selectiever te zijn en niet zomaar een willekeurige steekproef van chipvoorraden in te kopen.

Op zoek naar achterblijvers of verslagen namen die nog moeten herstellen en verlichten op degenen die oververhit zijn geraakt.

We zouden defensiever willen zijn, misschien wat meer gericht op de smallcap-kant.

Op dit moment brengt de vloedgolf die AI is elke boot in chips naar nieuwe hoogten, maar vroeg of laat zullen investeerders selectiever zijn.

Onze zorg is dat naarmate het besef van een langere recessie zich aandient, het geduld van beleggers op de proef zal worden gesteld en dat ze op zoek kunnen gaan naar groenere weiden in afwachting van een herstel dat langer op zich laat wachten.

De tijd wacht op niemand.

Lees ook:

CapEx voor halfgeleiders gedaald in 2023

Sterke daling in het eerste kwartaal van 1

Elektronicaproductie in verval

Deel dit bericht via:

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. Automotive / EV's, carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• BlockOffsets. Eigendom voor milieucompensatie moderniseren. Toegang hier.
• Bron: https://semiwiki.com/semiconductor-services/semiconductor-intelligence/331918-semicon-west-2023-summary-no-recovery-in-sight-next-year/