Legacy private equity-bedrijven zijn slim geweest om in bedrijfsleningen te springen. Rivalen zijn dun gezaaid. Traditionele banken worden te veel beperkt door regelgeving, marktomstandigheden en politiek.
Bedrijven met uitgedaagde bedrijfsmodellen die dure schulden aangaan, kunnen ook goede weddenschappen zijn. Nu de Amerikaanse economie sterk is, is onmiddellijke nood onwaarschijnlijk.
Deze week leende iRobot $ 200 miljoen van Carlyle te midden van een liquiditeitscrisis. In het meest recente kwartaal daalden de inkomsten van iRobot met bijna 50 procent. Het bedrijf achter de Roomba-stofzuiger had al een deel van een bestaande kredietlijn opgenomen. Nieuw geld van Carlyle fungeert als overbruggingsfinanciering totdat een Amazon-buy-out, die nu wordt tegengehouden door regelgevende beoordelingen, de dag kan redden.
In ruil voor zijn reddingslijn zal Carlyle een variabele rente verdienen die kan oplopen tot 15 procent. Als de lening vervroegd wordt terugbetaald - een reële mogelijkheid als Amazon het bedrijf kan verwerven - kan Carlyle tussen de 1.3 en 1.75 keer het geïnvesteerde kapitaal verschuldigd zijn. Mocht de Amazon-deal niet worden gesloten, dan wordt een deel van een beëindigingsvergoeding die Amazon betaalt contractueel naar Carlyle gestuurd om de lening af te betalen.
Amazon heeft de aankoopprijs voor iRobot verlaagd in verhouding tot de nieuwe schuld. Dat steekt voor aandeelhouders. Maar de kans om het bedrijf overeind te houden is het waard. Evenzo de belegerde autodealer Carvana een balansherstructureringsovereenkomst gesloten met obligatiehouders onder leiding van Apollo Global een paar weken geleden. Dit levert een paar jaar landingsbaan op, zij het met aanzienlijke concessies.
Voor mensen als Apollo en Carlyle zijn deze financieringsovereenkomsten echter niet bedoeld om agressief te zijn. Ze willen de bedrijven niet overnemen. Het simpelweg knippen van coupons en vergoedingen is dubbelcijferig rendement waard zonder veel zwaar werk.
Als iRobot of Carvana het moeilijk hebben, zal het interessant zijn om te zien of deze Meesters van het Universum hun rechten scherp willen afdwingen of niet.
- Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
- PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
- PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
- PlatoESG. Automotive / EV's, carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
- BlockOffsets. Eigendom voor milieucompensatie moderniseren. Toegang hier.
- Bron: https://www.ft.com/content/2313db86-653a-44ce-b16f-c0172254c463
