Samenvatting

• Langetermijnhouders hebben ongeveer 300 BTC uitgegeven sinds hun aanbod in november 2023 een piek bereikte. Iets meer dan de helft hiervan weerspiegelt de uitstroomvolumes van GBTC.
• Nu de markt op een meerjarig hoogtepunt boven de $50 handelt, wordt het volume van het aanbod dat verlies lijdt kleiner en bedraagt ​​het slechts 13% van het mondiale totaal.
• De ETF-sell-the-news-correctie in januari-februari heeft veel kenmerken van een klassieke 'bullmarktcorrectie', gezien door de lens van kortetermijnhouders.

Uitdunnend aanbod

Bitcoin-investeerders blijven genieten van een positief en sterk jaar, waarbij de BTC-markt handelt naar nieuwe meerjarige hoogtepunten van $50.2k, en het YTD-rendement op +18.5% komt. Slechts 141 dagen in 2021 hebben een dagelijkse slotkoers gezien die hoger was dan $50.2k, wat slechts 2.84% van de Bitcoin-handelsgeschiedenis vertegenwoordigt.

Bitcoin is de afgelopen twaalf maanden ook +130% gestegen, en ruim +12% sinds het dieptepunt van november 207, en handelt nu slechts -2022% onder zijn ATH. Nu de markt steeds dichter bij de hoogtepunten van 28.6 komt, wordt het BTC-aanbod, dat kosten boven dit niveau heeft, steeds dunner.

Dit zet een supermeerderheid van de beleggers en hun aanbod in winst om, waardoor de markt dichter bij een nieuwe overgangsfase komt, waarin langetermijnhouders chips van tafel beginnen te halen.

De markt zag een betekenisvolle toename van de speculatie in de aanloop naar de goedkeuring van spot-ETF's in januari. Als reactie hierop hebben veel Long-Term Holders (LTH) hun munten verhandeld, hetzij om winst te nemen, of misschien om hun bezit opnieuw in evenwicht te brengen in een van de nieuwe ETF-producten.

In totaal is het LTH-aanbod met ongeveer 299.5 miljoen BTC gedaald sinds de statistiek in november vorig jaar een piek bereikte (op 14.996 miljoen BTC).

We moeten echter ook rekening houden met het GBTC-product, dat in 661 meer dan 2021 BTC zag binnenstromen, waardoor het vastgehouden aanbod werd geclassificeerd als de status van 'Long-Term Holder'. Aangezien GBTC ongeveer 151.5k BTC aan uitstroom heeft ervaren, geeft dit aan dat de resterende 148k BTC aan LTH Supply kan worden toegeschreven aan LTH-investeerders die hun munten uitgeven. Dit komt overeen met ons eerdere onderzoek waaruit blijkt dat LTH's de neiging hebben om met distributie te beginnen zodra de markt de ATH-prijs nadert.

Bevoorradingsdetectie

Naarmate de markt hoger gaat, is een grote meerderheid van BTC nu in een winstgevende staat terechtgekomen. In feite werd slechts 13% van het totale aanbod boven de $48 verworven en verkeert daarom in een staat van verlies.

De onderstaande grafiek toont een uitsplitsing van het BTC-aanbod op basis van de kostenbasis waarop het werd verworven. We kunnen zien dat de overgrote meerderheid van de munten (87%) werd aangeschaft onder de $48, waarbij een zeer groot cluster van kortetermijnhouders zich tussen de $40 en $45 bevond. Langetermijnhouders domineren deze 13% van het aanbod met verlies, wat de ‘topkopers’ weerspiegelt van de bovengenoemde 141 handelsdagen in 2021.

We kunnen zien dat het totale volume aan LTH-aanbod dat verlies lijdt momenteel 777.8k BTC bedraagt, en richting de nulgrens neigt naarmate de prijzen stijgen. Slechts 6.5% van het totale LTH-aanbod is daardoor verliesgevend.

Eerdere gevallen waarin het LTH-cohort een vergelijkbaar muntvolume in verlies had, komen overeen met vroege bullmarktomstandigheden (met 2019 als betwistbare uitschieter).

Een andere manier om dit te visualiseren is via het aandeel van het totale aanbod dat verloren gaat door LTH's. Op de bodem van bearmarkten hebben LTH's de neiging om het grootste deel van de ongerealiseerde verliezen te dragen, omdat speculanten uit de markt worden verdreven en de uiteindelijke capitulatie resulteert in een grote overdracht van muntbezit aan houders met een hoge overtuiging.

Tijdens de vroege fasen van een bullmarkt heeft deze maatstaf daarentegen de neiging om consequent lagere dieptepunten te bereiken naarmate de stijgende markt stijgt en het hele LTH-aanbod winst maakt. Deze maatstaf lijkt tot nu toe een soortgelijk patroon te volgen en daalde tijdens de recente correctie naar $60 kort onder de 38%.

Reset op korte termijn

Voor het Short-Term Holder (STH)-cohort heeft de 'sell-the-news'-correctie na de lancering van de ETF's geresulteerd in een gezonde reset van verschillende maatstaven.

Ten eerste kunnen we zien dat het winstpercentage van het STH-aanbod daalde van de piek van ~100%, om opnieuw het historische gemiddelde van 57.5% te bereiken. Dit betekent dat bijna de helft van het gehele STH-aanbod te maken kreeg met prijzen die onder de aanschafprijs daalden, wat voor een gezonde correctie zorgde. Historisch gezien heeft dit de neiging te correleren met het ontstaan ​​van lokale dieptepunten wanneer de markt zich in een opwaartse trend op macroschaal bevindt.

We kunnen dit ook zien in de volgende grafiek, waarin het STH-aanbod wordt weergegeven, opgesplitst in het volume in winst (oranje) versus verlies (rood). Dit helpt ons perioden van verhoogd risico te visualiseren en te onderscheiden van de meer 'tuinvariëteit'-correcties en terugtrekkingen.

• Typische correctieomstandigheden – Wanneer het STH-aanbod met verlies toeneemt, maar ~60% van hun bezit niet overschrijdt. Dit suggereert dat een deel van de nieuwe investeerders gevangen zit in een ongunstige kostenbasis, maar dat wordt gecompenseerd door velen die munten hebben gekocht en nog steeds bezitten tegen lagere prijzen.
• Omstandigheden met hoog risico – Wanneer het STH-aanbod in verlies dramatisch toeneemt, vaak tot een supermeerderheid van het totaal, duidt dit op een 'topzware' markt. Veel beleggers zitten nu gevangen in een ongunstige overnameprijs.

Op basis van deze maatstaf lijkt de 'sell-the-news'-correctie van de ETF meer kenmerken te hebben die aansluiten bij een 'tuinvariëteit'-correctie.

Als we ten slotte een verhouding nemen tussen STH-aanbod in winst/verlies, kunnen we opnieuw een bijna-schoolse hertest identificeren van het break-evenniveau van 1 (50:50 winst/verlies-verdeling). Tijdens robuuste en veerkrachtige opwaartse trends hebben deze punten van evenwichtige winstgevendheid van het STH-aanbod de neiging steun te vormen.

Analisten kunnen eventuele diepe doorbraken onder dit niveau in de gaten houden, en in het bijzonder de punten waar de koers omslaat naar weerstand, wat erop wijst dat er sprake is van hogere risicoomstandigheden.

Samenvatting en conclusies

Langetermijnbeleggers in Bitcoin zijn beloond voor hun geduld en overtuiging, waarbij zowel 2023 als het jaar tot nu toe opmerkelijk positief zijn geweest. Hoewel de prijzen van BTC nog steeds 28% onder hun ATH liggen, neemt het aanbod dat met verlies wordt vastgehouden snel af, waarbij slechts 13% in deze categorie valt.

Als we rekening houden met GBTC-gedrag, hebben langetermijnhouders sinds november vorig jaar ongeveer 148 BTC verhandeld. Dit duidt mogelijk op een verandering in het gedrag van beleggers, omdat sommige munten worden uitgegeven en de winstnemingen beginnen toe te nemen.

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden alleen verstrekt voor informatieve en educatieve doeleinden. Geen enkele investeringsbeslissing zal worden gebaseerd op de hier verstrekte informatie en u bent als enige verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

De gepresenteerde wisselkoerssaldi zijn afgeleid van Glassnode's uitgebreide database met adreslabels, die zijn verzameld via zowel officieel gepubliceerde uitwisselingsinformatie als eigen clusteralgoritmen. Hoewel we ernaar streven de grootst mogelijke nauwkeurigheid te garanderen bij het weergeven van de valutabalansen, is het belangrijk op te merken dat deze cijfers niet altijd de volledige reserves van een beurs omvatten, vooral wanneer beurzen hun officiële adressen niet bekendmaken. We raden gebruikers aan om voorzichtig en discreet te zijn bij het gebruik van deze statistieken. Glassnode kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor eventuele discrepanties of mogelijke onnauwkeurigheden. Lees onze Transparantieverklaring bij het gebruik van uitwisselingsgegevens.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-07-2024/