De markten blijven extreem volatiel met te veel onzekerheden om adequaat te kunnen prijzen. Een bijna zekere weddenschap is echter voor de FOMC verhoogt rente morgen met 25 bp. De BoE zal naar verwachting ook een stijging van een kwart punt op donderdag brengen.
Obligaties zijn iets steviger en herstellen van recente verliezen, hoewel de rentes hun nachtelijke rally hebben afgezwakt. Zorgen over een groeivertraging, vooral met China's opsluitingen, enkele dipkopers binnengehaald. De 2-jaars schatkist staat 2.7 bp lager op 1.835%, terwijl de 10-jarige staat stabiel is op 2.133%. De rendementen op Europese obligaties zijn ook fractioneel lager. De Gilt is onveranderd op 1.593%, terwijl de Bund met 1.5 bp is gedaald tot 0.348%. Aziatische obligaties sloten in het rood en de Antipodean-markten presteerden ondermaats met een rentestijging van ongeveer 6 tot 9 bp.
Olie prijzen zijn ook gedaald. Aandelen waren van de ene op de andere dag fors lager, maar de Amerikaanse aandelenfutures herstelden zich in het groen met de USA100 0.4% hoger, de USA500 steeg 0.2% en de Dow iets steviger. Europese beurzen lijden grotere verliezen, maar zijn van hun dieptepunt gekomen. Europese gegevens droegen bij aan de somberheid van beleggers met de duik in de Duitse ZEW-index voor beleggersvertrouwen die neerwaartse risico's benadrukt. Aan de andere kant waren de arbeidsgegevens in het VK sterker dan verwacht en zullen de BoE op koers houden om donderdag te verhogen.
De FOMC komt vandaag en woensdag bijeen, en zal zijn verklaring na de vergadering afgeven op: 18:00 GMT op woensdag. Zoals gezegd verwachten de markten een Tariefverhoging van 25 bp naast de voltooiing van het QE-afbouwproces, met woordenschat die waarschijnlijke tariefstijgingen signaleert tijdens aanstaande vergaderingen. De SEP wordt bijgewerkt en vervangt de prognoses van december. In de Q&A zullen de markten proberen het verwachte tempo van verkrapping te meten voor de rest van 2022 en in 2023, evenals de gevoeligheid van de Fed voor zorgen over de groei naarmate de oorlog in Oekraïne voortduurt.
De december SEP onthulde grote neerwaartse bijstellingen in de FOMC-prognoses voor het bbp en de werkloosheid in 2021, en grote opwaartse bijstellingen voor de inflatieramingen voor 2021. We verwachten hetzelfde patroon op de bijeenkomst van maart voor de prognoses voor 2022, zij het met veel grotere opwaartse inflatiecorrecties.
De mediane BBP-raming voor 2022 tijdens de vergadering van deze week zal naar verwachting worden verlaagd tot 3.5% ten opzichte van de 4.0% in december. De schatting van het mediane werkloosheidspercentage voor 2022 zou moeten worden teruggebracht van 3.3% tot 3.5%, vanwege de grote dalingen in het geldende percentage sinds de vergadering van december.
We hebben sinds begin 2021 een krachtige stijging van de prijzen van grondstoffen en bouwmaterialen gezien die nu op stoom is gekomen door de verstoringen van de oorlog in Oekraïne. We zagen een CPI-stijging van 7.9% op jaarbasis in februari, een stijging van 7.5% in januari, waardoor opeenvolgende hoogtepunten in 40 jaar werden bereikt. We zagen een stijging van 6.2% op jaarbasis in oktober, het hoogste punt in 31 jaar, en stijgingen van 5.4% in september, 5.3% in augustus en 5.4% in zowel juli als juni, die allemaal het hoogste punt in 13 jaar markeerden.
De favoriete inflatiemaatstaf van de Fed, de PCE-kettingprijsmaatstaf, boekte in januari een stijging van 6.1% voor de headline en 5.2% voor de core, na respectievelijk een stijging van 5.8% in december voor de headline en 4.9% voor de core. , waardoor in beide maanden het hoogste punt in 31 jaar voor de kop en de kern overblijft. April 2020 markeerde een dieptepunt voor de inflatiemaatregelen. De mediaan van de PCE-ketenprijs voor 2022 zou fors moeten worden verhoogd tot 4.1% voor de kop en 3.7% voor de kern, na respectievelijke medianen in december van 2.6% en 2.7%.
De markten zullen zich concentreren op de woordenstroom van de Fed tijdens de persconferentie over het verwachte rentepad tot 2022, naast de gevoeligheid van de Fed voor neerwaartse groeirisico's gezien de verstoringen van de oorlog in Oekraïne. De markten zullen ook geïnteresseerd zijn in verwijzingen naar kwantitatieve verkrapping, dwz QT, die velen later in 2022 verwachten. De markten zullen blijven volgen in hoeverre de Fed de huidige inflatieoverschrijding zal tolereren, gezien de verschuiving van de Fed naar een gemiddelde inflatie targetingregime in 2020 dat in 2022 zal worden getest.
Klik hier om toegang te krijgen tot onze economische kalender
Andria Picidi
Market Analyst
Disclaimer: Dit materiaal wordt uitsluitend ter informatie verstrekt als algemene marketingcommunicatie en vormt geen onafhankelijk investeringsonderzoek. Niets in deze mededeling bevat, of moet worden beschouwd als bevattend, een beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling of een verzoek met het oog op het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Alle verstrekte informatie is verzameld uit betrouwbare bronnen en alle informatie die een indicatie van prestaties uit het verleden bevat, is geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige prestaties. Gebruikers erkennen dat elke investering in hefboomproducten wordt gekenmerkt door een zekere mate van onzekerheid en dat elke investering van deze aard een hoog risiconiveau met zich meebrengt waarvoor alleen de gebruikers verantwoordelijk en aansprakelijk zijn. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor enig verlies dat voortvloeit uit een investering die is gedaan op basis van de informatie in deze mededeling. Deze mededeling mag niet worden verveelvoudigd of verder worden verspreid.
