Label: Advies
Breaking News
eenvoudig
Ik ben de laatste tijd afgeleid door een paar andere dingen, dus mijn excuses voor het gebrek aan berichten. Ik begon ook een paar berichten voordat ik me realiseerde dat ik niet echt veel te zeggen had over het bedrijf. Er zijn bepaalde beursintroducties op technisch gebied waar het bedrijf, als je geen materiedeskundige bent op welk gebied dan ook, moeilijk is om veel nuttig commentaar te bieden.
Omdat het erop lijkt dat mijn investering in Bigtincan eindelijk vruchten afwerpt, leek het me een goed moment om nog een SaaS (Software as A Service) IPO te herzien.
Achtergrond
Ik heb een beetje moeite om de geschiedenis van Simble goed te begrijpen. In het prospectus staat dat Simble is ontstaan als een fusie van Incipient IT, een internationale technologie-ondernemingsgroep en Acresta, en het Australische softwarebedrijf. Wat echter niet logisch is, is dat volgens het Prospectus Simble in september 2015 werd opgericht, maar dat de overname van Acresta en Incipient IT pas in september 2016 plaatsvond. Het prospectus geeft niet veel informatie over wat er precies met Simble gebeurde tijdens de 12 maanden tussen de oprichting en de overname van Acresta en Inpient IT, maar wat ze ook deden, ze wisten in die tijd meer dan 1 miljoen aan kosten te verdienen.
Voor alle duidelijkheid: dit zijn wettelijke cijfers, net als de werkelijke kosten voor Simble, niet voor Acresta en Incipient IT voordat ze werden overgenomen. Een mogelijke verklaring is dat deze kosten iets te maken zouden kunnen hebben met de aankoop van de twee bedrijven, maar dat lijkt ontzettend veel geld om te besteden aan due diligence, en verklaart niet de marketingkosten van $ 86,000. Een meer waarschijnlijke mogelijkheid is dat Simble aanvankelijk een andere zakelijke onderneming had die ze sindsdien hebben stopgezet en die in het prospectus niet wordt vermeld.
Na een beetje rondgespeurd te hebben, lijkt het erop dat Simble betrokken is geweest bij een paar verschillende gebieden die ze niet de moeite nemen om in het prospectus te vermelden. Typ Simble in de Android app store of Google en je vindt een heleboel resultaten, sommige wat meer haarbrein dan andere. Er is Simble Kids, een website voor het vinden van kinderactiviteiten in de Verenigde Arabische Emiraten (Google die op eigen risico aangezien de website een verlopen beveiligingscertificaat heeft), een boekingsplatform voor kleine bedrijven (deze lijkt tenminste functioneel te zijn) en Simble Live, dat blijkbaar een social commerce-app was, opnieuw gevestigd in de Arabische Emiraten (ik heb nog steeds geen idee wat een social commerce-app eigenlijk is). Al deze bedrijven lijken echter grotendeels verlaten te zijn, dus ik denk dat ze besloten dat het een schoner verhaal was om ze uit het prospectus te laten.
Als buitenstaander heeft de fusie tussen Acresta en Simble in eerste instantie weinig zin. De weinige informatie die ik online over Incipeint IT kon vinden, laat zien dat het opereerde als een softwarebedrijf en incubator voordat het werd overgenomen. Incipient IT is mede opgericht door Phillip Shamieh, die Australische smallcap-investeerders misschien kent van zijn Australische aandelenonderzoeksbedrijf Wise-Owl. (Meer controversieel, Shamieh was ook betrokken bij het inmiddels ter ziele gegane sandlewood-bedrijf Quintis. Wise-Owl werd bekritiseerd in Glaucus Research's nu beroemde kort verslag op Quintis voor het plaatsen van koopaanbevelingen op Quintis Stock zonder de betrokkenheid van Shamieh bij het bedrijf bekend te maken).
Acresta daarentegen is een Australisch softwarebedrijf met een focus op het leveren van automatiseringsdiensten aan overheid en bedrijven.
Wat precies de synergieën zijn tussen een Australisch softwarebedrijf en een incubator voor Aziatische bedrijven is niet zo duidelijk, maar het lijkt erop dat het bedrijf is georganiseerd om het coderings- en softwareteam van Incipient IT in Vietnam te behouden, terwijl Australië de bedrijfsbasis blijft. Economisch gezien is dit in ieder geval logisch, vanwege de lagere kosten van het onderhouden van een ontwikkelteam in een land als Vietnam. Ik heb een aantal verschillende bedrijven met een soortgelijk model zien werken. De bestuursstructuur lijkt grotendeels een afspiegeling te zijn van de fusie tussen Incipient IT en Acresta. De CEO Fadi Geha was mede-oprichter van Acresta, en de op één na best betaalde executive is de commercieel directeur Phillip Shamieh van Incipient IT.
Producten
Simble heeft historisch gezien het grootste deel van zijn inkomsten ontvangen van Simble Mobility. Een goed voorbeeld van het werk van Simble Mobility is de app waarvoor ze hebben ontwikkeld Kankercentrum van Barwon Health voor patiëntenregistratie en boeking.
Simble werkt doorgaans samen met een organisatie om een elektronische oplossing voor een bedrijfsproces te ontwikkelen en vervolgens de software te ontwikkelen. Het is belangrijk op te merken dat voor veel van deze projecten Simble niet echt eigenaar is van het platform waarop ze werken. In plaats daarvan heeft Simble eerder een platform gebruikt dat is ontwikkeld door en eigendom is van Blink Mobile, een ander klein Australisch softwarebedrijf. Simble heeft een overeenkomst om het platform van Blink Mobile te gebruiken, maar het lijkt niet exclusief te zijn, wat een beetje zorgwekkend is.
Financials
Half januari is typisch een vrij rustige tijd in de IPO-wereld. Het is een ongemakkelijke tijd om te vermelden, aangezien u een maand of zo later de resultaten voor het kalenderjaar 2018 zou kunnen opnemen, maar zoals het er nu uitziet, houdt u financiële informatie over die meer dan zes maanden oud is. Dit is met name een probleem voor de Simble IPO, aangezien een pessimistische interpretatie van hun balans vanaf juni 2017 suggereert dat ze inmiddels failliet zouden kunnen zijn.
In juni 2017 had het bedrijf slechts $ 182,000 in contanten, tegenover $ 1,650,000 aan schulden, $ 309,000 aan verplichtingen voor personeelsbeloningen en iets minder dan een miljoen aan onverdiende inkomsten. Voor een bedrijf met negatieve nettokasstromen voor de zes maanden tot juni 2017 van -$951,000 is dit een behoorlijk grote zorg. Deloitte lijkt dezelfde mening toegedaan te zijn geweest, aangezien zij een nadruk-of-materieverklaring hebben ingediend met betrekking tot de verontrustende netto werkkapitaalpositie toen zij het HY16- en HY17-financiële rapport ondertekenden.
Vanuit een inkomstenperspectief is de situatie niet veel beter. Hieronder vindt u de genormaliseerde winst en verlies voor Simble, waarin zowel Acresta- als Incipient IT-cijfers van vóór de fusie zijn verwerkt.
| $000 | jan - jun 2016 | juli - dec 2016 | jan - jun 2017 |
| Inkomsten | $ 1,090 | $ 1,629 | $ 1,160 |
| Verkoopkosten | -$ 340 | -$ 810 | -$ 359 |
| Brutowinst | $ 751 | $ 819 | $ 801 |
| Ander inkomen | $ 300 | $ 455 | $ 348 |
| Bedrijfskosten | $ - | ||
| Algemeen en administratie | -$& nbsp; 2,243 | -$ 1,823 | -$ 1,637 |
| Marketing | -$ 164 | -$ 359 | -$ 62 |
| Totale overheadkosten | -$ 2,407 | -$ 2,182 | -$ 1,699 |
| EBITDA | -$ 1,355 | -$ 909 | -$ 550 |
| Afschrijving en afschrijving | -$ 366 | -$ 407 | -$ 462 |
| EBIT | -$ 1,721 | -$ 1,316 | -$ 1,012 |
Taxatie
Simble maakte een wettelijk verlies voor belastingen van $ 1.25 miljoen voor de zes maanden tot juni 2017, dus elke traditionele waarderingsmethode als een veelvoud van de winst zal niet mogelijk zijn. In plaats daarvan, zoals standaard lijkt voor SASS-bedrijven, is de belangrijkste maatstaf die we kunnen gebruiken om het bedrijf te evalueren een veelvoud van de omzet.
Met een maximale marktkapitalisatie van $ 17.98 miljoen waardeert Simble zijn IPO op 7.75 keer de omzet. Als u het geld aftrekt dat moet worden opgehaald, is de pre-IPO-waarde $ 10.48 miljoen of 4.52 keer de omzet. Voor een SASS-bedrijf is dit redelijk. Bigtincan, een SASS-bedrijf waarin ik heb geïnvesteerd, stond aan de lage kant voor SASS-waarderingen met een waarde van 6.6 keer de omzet en is nu met meer dan 50% gestegen ten opzichte van de noteringsprijs. Aan de negatieve kant, Registry Direct, een ander SASS-bedrijf waarin ik heb geïnvesteerd, noteerde 31.7 keer de omzet en handelt nu ongeveer 40% lager dan de noteringsprijs. Wat beide bedrijven echter hadden wat Simble niet heeft, is een indrukwekkende omzetgroei. Uiteindelijk is de enige reden waarom investeren in een bedrijf dat momenteel geld verliest zinvol is, omdat u denkt dat het snel gaat groeien. Het feit dat Simble momenteel krimpt, maakt dit een veel moeilijkere verkoop. Als ze lang genoeg hadden kunnen wachten om de werkelijke omzetgroei van het Energy Management-platform te laten zien, zou de waardering veel aantrekkelijker zijn, maar gezien de slechte staat van hun balans was zes maanden wachten waarschijnlijk geen optie.
Vonnis
Hoewel het idee van het Simble Energy Management-platform overtuigend lijkt, is er in dit stadium te weinig daadwerkelijk bewijs van echte groei van dit platform om een investering te rechtvaardigen. Als ze over zes maanden enige omzetgroei kunnen laten zien, is het misschien de moeite waard om wat aandelen te kopen, zelfs als u aanzienlijk meer dan $ 0.20 moet betalen, maar zonder die groei lijkt de investering een te grote gok. Ik wacht op iets aantrekkelijkers voor mijn eerste investering van 2018.
Laatste intelligentie
