Label: beeld
Breaking News
Koop My Place
In december 2015 kondigde Killara Resources, een onsuccesvol Indonesisch mijnbouwbedrijf, aan dat het opnieuw zou gaan kiezen voor de ASX als het online verkoopbedrijf voor onroerend goed Buy My Place. De achterdeurnotering omvatte een bod van maximaal 25,000,000 aandelen tegen een prijs van 0.20 per stuk om $ 5,000,000 op te halen.
In tegenstelling tot sommige van de meer speculatieve achterdeurvermeldingen waar de ASX bekend om staat, was Buy My Place een echt gevestigd bedrijf. Met Buy My Place, gelanceerd in 2009, kunnen Australiërs hun huis goedkoop verkopen zonder duizenden uit te geven aan onroerendgoedcommissies. Voor een lage vaste prijs gaven ze je een advertentie op Domain en de andere grote vastgoedsites, fotografeerden je eigendom en stuurden je een reclamebord voor de voorkant van je huis. Het was een eenvoudig model, ontworpen om aan te tonen hoe overbetaalde makelaars in een tijd van opgeblazen huizenprijzen en toegenomen afhankelijkheid van online onderzoek zijn.
BMP opnieuw vermeld op de ASX op de 15thvan maart 2016 met een marktkapitalisatie van iets meer dan $ 11 miljoen, ongeveer 11.5 keer hun jaarlijkse omzet vóór de IPO. In het kwartaal januari-maart behaalde het bedrijf een omzet van $ 288,000, en in het kwartaal juli-september was dit gegroeid tot $ 514,000. Niet lang daarna bereikte de aandelenkoers een hoogtepunt van $ 0.44 op de 28thvan oktober 2016, een investeringsrendement van 120% voor IPO-investeerders in iets meer dan zeven maanden.
Terwijl beleggers het op dat moment niet wisten, was 44 cent zo goed als het werd. In de daaropvolgende maanden daalde de aandelenkoers gestaag en bereikte in juli 15 een historisch dieptepunt van 2017 cent. Er was geen beslissend moment dat deze koersdaling kan verklaren. Gedurende deze periode bleven de updates van het bedrijf positief, wat het record promootte geldstroom cijfers met bijna elk kwartaalbericht. Als we de aankondigingen van het bedrijf teruglezen, wijst niets erop dat dit een bedrijf is dat 65% van zijn waarde verliest.
Maar pas als je het Prospectus in meer detail bekijkt, krijg je een idee van hoe Buy My Place niet aan zijn eigen verwachtingen heeft voldaan. Hoewel er geen voorspellingen waren in het Prospectus, geven de drie tranches van prestatierechten voor senior Buy My Place-medewerkers ons een idee van waar het bedrijf, en bij uitbreiding de aandeelhouders, op hoopten. De drie tranches worden definitief verworven als het bedrijf tegen juli 8,000 10,000,000 vastgoedvermeldingen, $ 3 aan inkomsten of een EBITDA van $ 2019 miljoen in één boekjaar behaalt. Zoals het er nu voorstaat, lijken deze doelen volledig buiten bereik. Als je hun cijfers over het laatste kwartaal op jaarbasis optelt, ligt Buy My Place op schema voor jaarlijkse noteringen van 1676, een omzet van $ 3,668,000 en zo ver weg van winstgevendheid dat het waarschijnlijk niet eens de moeite waard is om te bespreken. Of een 10x hogere omzet over drie jaar met behoud van winstgevendheid een realistisch doel was of niet, op de een of andere manier leek het erop dat dit de norm werd waartegen het bedrijf werd beoordeeld.
Een iets meer liefdadige manier om naar de lauwe eerste paar jaar van Buy My Place op de ASX te kijken, is dat iemand overtuigen om zijn eigen huis te verkopen zonder een makelaar een moeilijkere overgang is dan zowel investeerders als het bedrijf aanvankelijk beseften. Mensen kunnen de enorme provisies die makelaars met relatief weinig werk ophalen misschien kwalijk nemen, maar de stap van wrok naar de druk van het verkopen van een huis op jezelf nemen is een heel andere zaak. In februari 2017 leek het bedrijf dit feit te erkennen en lanceerde het een full-service pakket, waarbij voor een hogere vergoeding van $ 4,595 huisverkopers toegang krijgen tot een gelicentieerd onroerend goed voor advies, dat ook het hele proces beheert. Deze strategie leek deel uit te maken van een bredere herpositionering die in 2017 plaatsvond, waarbij het bedrijf zijn omzet per klant wilde verhogen. In juli kondigde Buy My Place de overname aan van My Place-overdrachten, een online overdrachtsbedrijf waarnaar ze in het verleden hadden verwezen. Een paar maanden later, in september, kondigde Buy My Place een samenwerking aan met FlexiGroup, waardoor klanten zowel de Buy My Place-vergoedingen als andere kosten in verband met de verkoop van hun eigendom kunnen financieren.
Om deze veranderingen af te sluiten, kondigde Buy My Place in oktober het vertrek aan van Alan Heath en de benoeming van Colin Keating als CEO, een jongere executive die tijd had doorgebracht bij American Express en meer recentelijk bij een investeringsadministratiebedrijf. De nieuwe strategie lijkt ook te hebben geleid tot een hernieuwde focus op omzetgroei boven alles. De afgelopen twee kwartalen is de omzetgroei gestegen tot een indrukwekkende 20%+ per kwartaal, maar de kosten zijn net zo snel gestegen.
Buy My Place - Driemaandelijkse kasstromen sinds de aanbieding (in duizenden)
< /span>
Voor een bedrijf dat met dit soort tekorten draait, is de voor de hand liggende zorg hoeveel landingsbaan ze hebben voordat ze zonder geld komen te zitten. Eind december had het bedrijf $ 800,000 in contanten, plus een ongedekte, nulrente kredietfaciliteit met de investerings-/faillissementenfirma Korda Mentha van $ 1,000,000. Aangezien ze momenteel een tekort hebben van ongeveer $ 750,000 per kwartaal, lijkt het zeer waarschijnlijk dat het bedrijf in de komende zes tot twaalf maanden een nieuwe kapitaalronde zal moeten doorlopen.
Hoewel normaal gesproken de kennis van een op handen zijnde kapitaalverhoging voldoende is om me vrij snel mijn interesse te laten verliezen, lijkt de huidige aandelenkoers dicht bij de bodem van een mogelijke toekomstige kapitaalverhoging. In december 2017 haalde Buy My Place $ 400,000 op van geavanceerde en professionele investeerders tegen een prijs van $ 0.16 per stuk. Daarnaast heeft het bedrijf een nulrentekredietfaciliteit afgesloten bij de financieringsmaatschappij Korda Mentha van $ 1,000,000 in ruil voor de uitgifte van 6,250,000 opties met een accijnsprijs van 16 cent. Met dit in gedachten is het onwaarschijnlijk dat deze investeerders (Korda Mentha is ook een grote aandeelhouder) toekomstige aandelenverhogingen van minder dan $ 0.16 cent per aandeel zullen toestaan, aangezien de aankondigingen sindsdien over het algemeen positief zijn geweest. Met aandelen die momenteel rond de $ 0.16 worden verhandeld, zouden toekomstige aandelenverhogingen op of boven deze prijs moeten liggen.
De competitie
Hoewel er een aantal online sites zijn die online huisverkoopdiensten aanbieden in Australië, is Purple Bricks de olifant in de kamer in elke discussie over Buy My Place. De goedkope makelaar in het VK breidde een paar jaar geleden uit naar Australië, en met een omzet van meer dan het dubbele van Buy My Place in Australië en een marktkapitalisatie van meer dan $ 900 miljoen pond internationaal, vertegenwoordigen ze de grootste concurrentie met een paar ordes van grootte . Met dit in gedachten dacht ik dat het misschien nuttig zou zijn om de laatste halfjaarverslagen van de twee bedrijven alleen voor Australië te vergelijken.
Koop My Place en Purple Bricks H1FY18 (miljoenen)
| Paarse bakstenen | PB kosten / opbrengsten | Koop My Place | BMP kosten / opbrengsten | |
| Inkomsten | 6.8 | 1.57 | ||
| Verkoopkosten | -3.2 | 47% | -0.53 | 34% |
| Brutowinst | 3.6 | 53% | 1.04 | 66% |
| Administratieve lasten | -3 | 44% | -2.97 | 189% |
| Sales en marketing | -5.7 | 84% | -0.87 | 55% |
| Operationeel verlies | -5.1 | 75% | -2.80 | 178% |
Wat meteen opvalt, zijn de veel hogere administratieve kosten van Buy My Place als percentage van de omzet in vergelijking met Purple Bricks. Dit kan gedeeltelijk worden verklaard door enkele eenmalige kosten die Buy My Place had met betrekking tot de benoeming van hun nieuwe CEO en de overname van MyPlace Conveyancing, maar het lijkt erop dat dit kosten zijn die moeten worden beperkt. Je zou ook verwachten dat deze verhouding verbeteren naarmate de omzet van Buy My Place groeit. Het algemene beeld suggereert echter dat dit twee bedrijven zijn die in grote lijnen op dezelfde manier opereren. Het feit dat Purple Bricks erin is geslaagd om met dit model in het VK winstgevend te worden, moet worden gezien als een positief punt voor potentiële Buy My Place-investeerders. De toegang tot de Australische markt met paarse stenen zou mensen ook moeten helpen vertrouwd te raken met goedkope makelaarsopties, waardoor meer potentiële klanten voor Buy My Place worden geopend.
Waardering en oordeel
In de kern is Buy My Place een idee waar ik echt in geloof. Er is geen reden voor een makelaar om tienduizenden dollars aan commissie op te nemen om een huis te verkopen, in een tijd waarin kopers zich steeds meer op hun gemak voelen bij het doen van hun eigen onderzoek en dezelfde handvol online sites worden door iedereen gebruikt bij het zoeken naar een huis.
Met een marktkapitalisatie van iets minder dan $ 10.8 miljoen dollar op het moment van schrijven en een jaaromzet van $ 1.53 miljoen volgens hun laatste halfjaarrekeningen, handelt Buy My Place momenteel tegen 3.53 keer de jaaromzet. Voor een bedrijf dat de afgelopen zes maanden een groei van 20%+ per kwartaal heeft weten vast te houden, lijkt dit een behoorlijk aanlokkelijke deal. Hoewel een deel hiervan kan worden toegeschreven aan de nogal precaire kaspositie van Buy My Place, lijkt het erop dat ten minste een deel van de relatief goedkope prijs van de bedrijven kan worden verklaard door de korte aandachtsspanne van de markt. Micro-capbeleggers stappen snel over op het nieuwe, en nadat ze hun aanvankelijke hype niet hebben waargemaakt, lijkt het erop dat veel beleggers gewoon hun interesse in Buy My Place hebben verloren.
Ik kocht vorige week een relatief kleine investering in Buy My Place voor $ 0.155 cent per stuk. Ik zal de komende 4C nauwlettend in de gaten houden over iets meer dan een maand, en als ze kunnen beginnen met het verminderen van hun verliezen, zal ik die positie waarschijnlijk vergroten.
Laatste intelligentie
