(NASDAQ: CLOV)

• Vandaag onthullen we hoe Clover Health en haar promotor van Wall Street-beroemdheden, Chamath Palihapitiya, investeerders misleidden over kritieke aspecten van Clover's activiteiten in de aanloop naar de SPAC-go-public transactie van het bedrijf vorige maand.
• Ons onderzoek naar Clover Health beslaat bijna vier maanden en omvatte meer dan een dozijn interviews met voormalige werknemers, concurrenten en experts uit de industrie, tientallen telefoontjes naar dokterspraktijken en een beoordeling van duizenden pagina's met overheidsrapporten, verzekeringsdossiers, regelgevende deponeringen en marketingmateriaal van het bedrijf.
• Cruciaal is dat Clover niet heeft onthuld dat zijn bedrijfsmodel en zijn softwareaanbod, de Clover Assistant genaamd, actief worden onderzocht door het ministerie van Justitie (DOJ), dat ten minste 12 kwesties onderzoekt, variërend van smeergeld tot marketingpraktijken tot niet bekendgemaakte derde- partijovereenkomsten, volgens een Civil Investigative Demand (vergelijkbaar met een dagvaarding) die we hebben verkregen.
• Deze Civil Investigative Demand en het bijbehorende onderzoek vormen een potentieel existentieel risico voor een bedrijf dat bijna al zijn inkomsten haalt uit Medicare, een overheidsbetaler. Ons onderzoek geeft aan dat het onderzoek verdienste heeft.
• Clover beweert dat zijn best-in-class technologie de omzetgroei stimuleert. We ontdekten dat een groot deel van de verkopen van Clover wordt aangestuurd door een belangrijke, niet bekendgemaakte deal met verbonden partijen en misleidende marketing gericht op ouderen.
• Deze praktijken zouden niet als een verrassing moeten komen, aangezien Clover in 2016 door de Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) een boete kreeg wegens misleidende marketingpraktijken. De boete werd opgelegd nadat Clover er herhaaldelijk niet in was geslaagd om misleidende verklaringen over zijn planaanbod te wijzigen. Een voormalige werknemer vertelde ons dat de boete zo laag was dat het Clover alleen maar aanmoedigde om de envelop verder te duwen.
• Clover heeft een nauwelijks bekendgemaakte dochteronderneming genaamd "Seek Insurance". Seek maakt geen melding van zijn relatie met Clover op zijn website, maar adverteert op misleidende wijze aan senioren dat het "onafhankelijk" en "onbevooroordeeld" advies geeft over het selecteren van Medicare-plannen. Het beweert: “We werken niet voor verzekeringsmaatschappijen. Wij werken voor u ”, ondanks dat het letterlijk eigendom is van verzekeraar Clover. Zijn activiteiten worden ook onderzocht door de DOJ.
• Meerdere voormalige werknemers legden uit dat een groot deel van de verkopen van Clover wordt gevoed door een belangrijke, niet bekendgemaakte relatie tussen Clover en een externe makelaar die wordt gecontroleerd door Clover's Head of Sales, Hiram Bermudez. Een voormalige werknemer schatte dat Bermudez ~ 68% van de totale omzet van Clover dreef, hoewel het onduidelijk was over het bedrag dat uit de geheime relatie kwam.
• Een van de voormalige werknemers legde uit dat Clover's Head of Sales moeite deed om de relatie te verbergen door deze in de naam van zijn vrouw te zetten "voor compliance-doeleinden". Verzekeringsaanvragen bevestigen dit. Het Clover-contract werd stilletjes op de naam van zijn vrouw gezet in de weken na de bekendmaking van Clover.
• In een CNBC-interview waarin de Clover-transactie werd aangekondigd, verkondigde Chamath ongevraagd: "ze creëren transparantie ... ze motiveren artsen niet om te upcoderen of allerlei dingen te doen om betaald te worden". Een voormalig medewerker legde ons uit dat het DOJ is specifiek vragen over upcoding, of de praktijk om Medicare te veel te factureren.
• Meerdere voormalige werknemers legden uit dat de software van Clover in de eerste plaats een hulpmiddel is om het bedrijf te helpen de coderingsvergoeding te verhogen. We geven details over hoe de software irrelevante diagnoses vastlegt en vasthoudt, waarvan wij denken dat ze het gezondheidszorgsysteem bedriegen en een aanzienlijk regelgevingsrisico vormen.
• Clover beweert dat de software artsen "in verrukking brengt", maar volgens artsen en voormalige werknemers die we hebben geïnterviewd, gebruiken ze het omdat Clover hen extra betaalt om het te gebruiken. Artsen ontvangen $ 200 per bezoek om de software te gebruiken, tweemaal het normale vergoedingspercentage voor een Medicare-bezoek.
• Artsen bij belangrijke Clover-leveranciers noemden de software "beschamend rudimentair", "tijdverspilling" en gewoon weer een administratief gedoe om mee om te gaan.
• Clover's CTO vertrok zes maanden voor de eerste release van de vermeende 'ontwrichtende' Clover Assistant-software in juli 6 (waarschijnlijk een teken dat de ontwikkeling niet zo goed ging). Clover's executive team is in rep en roer, met 2018 CFO's, 3 COO's en 3 General Counsels in de afgelopen 2 jaar.
• Voorafgaand aan de oprichting van Clover bezat CEO Vivek Garipalli 3 ziekenhuizen in New Jersey via een bedrijf genaamd CarePoint Health. CarePoint werd publiekelijk bekritiseerd wegens prijsafspraken; het ziekenhuis rekende in het hele land de hoogste prijzen voor spoedeisende hulp.
• Lokale media meldden bijvoorbeeld dat de ziekenhuizen van Garipalli een leraar $ 9,000 in rekening brachten voor een verbonden vinger en een tetanusprik, en een andere patiënt $ 17,000 voor 5-6 steken op een afgesneden hand.
• In 2015, toen het onder toenemende regelgevende controle kwam, deed Garipalli een geheime donatie van $ 1 miljoen aan de burgemeester van Jersey City via een shell-entiteit. Garipalli werd pas onthuld als de donor nadat een non-profitorganisatie was aangeklaagd om de mysterieuze financier te ontmaskeren.
• De roofzuchtige prijsgutsen van CarePoint waren lucratief. Maar in 2020 beschuldigden de wetgevers van New Jersey Garipalli - nu een naamloze vennootschap CEO - van het overhevelen van meer dan $ 157 miljoen uit zijn ziekenhuisnetwerk via een byzantijns web van LLC-shell-entiteiten. Door de transacties waren de ziekenhuizen financieel lamgelegd, wat leidde tot ontslagen en een liquiderend verkoopproces aan nieuwe eigenaren.
• Ondertussen heeft Chamath Garipalli beschreven als "een absoluut bewezen geldmaker".
• Dat zou kunnen zijn omdat het bedrijf van Chamath meer dan 20 miljoen "oprichtersaandelen" ontving (ter waarde van ~ $ 290 miljoen tegen huidige prijzen) in ruil voor $ 25,000 en voor het promoten van de Clover Health SPAC.
• Aangezien investeerders meer dan een kwart miljard dollar betalen voor Chamath's due diligence, denken we dat ze het verdienen te weten of Chamath op de hoogte was van deze problemen en ze verborgen hield, of dat hij ze gewoon helemaal niet opmerkte.
• Short sellers hebben de afgelopen decennia bijna alle grote marktfraude aan het licht gebracht, maar er zijn recentelijk vragen gerezen over de vraag of short sellers en kritische onderzoekers een belangrijke rol spelen in een gezonde, functionerende markt. We hopen dat ons onderzoek van vandaag een tijdige herinnering is dat ze dat doen. Zie onze conclusie voor meer informatie.

Eerste openbaarmaking: dit rapport vertegenwoordigt onze mening en we moedigen elke lezer aan om zijn eigen due diligence te doen. Zie onze volledige disclaimer onderaan het rapport. We hebben geen positie (short of long) in Clover Health omdat we denken dat het op dit moment voor openbare markten belangrijker is dat mensen de rol begrijpen die short sellers spelen bij het blootleggen van fraude en bedrijfsmisdrijven. Zie onze conclusie voor meer informatie over die discussie. Voor leden van de media die ons werk onafhankelijk willen bevestigen, gelieve contact met ons op te nemen voor informatie over bronnen op voorwaarde dat hun anonimiteit wordt gehandhaafd, tenzij ze expliciet akkoord gaan met vastlegging.

Introductie

Klaver "is niet alleen door mij en mijn team bij Social Capital onderzocht en gevalideerd, maar ook door enkele van de meest gerespecteerde investeerders in blue chip-technologie ter wereld."

- Chamath Palihapitiya, 6 oktober 2020, Investeerderspresentatie

De markt heeft de afgelopen weken een epische omwenteling meegemaakt, waarbij gemiddelde beleggers hun kracht realiseerden in een omgeving die lang werd gedomineerd door grote instellingen en zakelijke insiders.

In het centrum van deze verschuiving is een luidruchtige figuur verschenen: Chamath Palihapitiya, de oprichter van Social Capital, die interviews heeft afgenomen met iedereen, van CNBC tot AOC, zich uittrok tegen de gevestigde elite en zijn steun uitsprak voor de opkomst van individuele handelaren.

Chamath heeft standpunten geuit waarmee we het van harte eens zijn:

1. Wall Street is een corrupte beerput. Dit is waarom we zijn geweest er licht op schijnen bijna een half decennium.
2. Als de zaken naar het zuiden gaan, schreeuwen bankiers en leidinggevenden om reddingsoperaties en regulering om het dek te stapelen. Dit is verkeerd, en het zou niet mogen gebeuren.
3. Mensen mogen niet worden gecensureerd. We verwelkomen de democratisering van informatie en publicatie. Hindenburg startte 4 jaar geleden met een staf van één, plat zakOp rand van uitzetting, en geconfronteerd rechtszaken van machtige bedrijven. We hebben het gedaan met niets meer dan een website en een Twitter-account om fraude aan het licht te brengen.

Maar hoewel we het eens zijn met de idealen die door Chamath worden ondersteund, zijn we van nature ook sceptisch. En we waren geïntrigeerd om een miljardair media-oproepen aannemen vanuit zijn landhuis, honderden miljoenen dollars verdienen door SPAC's aan particuliere investeerders te verkopen terwijl hij zichzelf positioneert de de facto leider van de gemiddelde Joe.

Toevallig begonnen we Clover Health ruim voor de huidige marktchaos te bekijken. De naam kwam voor het eerst op onze radar in oktober 2020, toen Chamath een mediatour begon waarin hij zijn reden uitlegde om het bedrijf via SPAC openbaar te maken.

Sindsdien, terwijl Chamath schijnbaar elke beschikbare gelegenheid heeft aangegrepen om zichzelf te presenteren als een baken van rigoureuze due diligence en Wall Street-knowhow, leidde ons onderzoek van vier maanden ons tot de conclusie dat de cultuur van Clover Health geworteld is in misleiding en elke gelegenheid heeft aangegrepen. om de regels te pushen of te overtreden om zijn klanten, investeerders en Medicare te misleiden.

Clover wordt actief onderzocht door het ministerie van Justitie, een existentieel risico dat nog niet aan investeerders is bekendgemaakt

Een van de belangrijkste bevindingen was de ontdekking dat Clover Health actief wordt onderzocht door het Department of Justice (DOJ). We hebben een kopie van een DOJ verkregen Vraag naar civiel onderzoek (vergelijkbaar met een dagvaarding) gestuurd naar een voormalige werknemer, waarin 12 specifieke onderzoeksgebieden worden vermeld.

De voormalige werknemer vertelde ons dat ze eind oktober vorig jaar een Civil Investigative Demand hadden ontvangen van het Eastern District van Pennsylvania, slechts enkele weken na Chamath's aankondiging om Clover openbaar te maken, en maanden voor de uiteindelijke openbare transactie.

Deze Vraag naar civiel onderzoek en het bijbehorende onderzoek is niet bekendgemaakt aan investeerders, ondanks het existentiële risico dat een onderzoek van het ministerie van Justitie met zich meebrengt voor een bedrijf dat bijna al zijn inkomsten haalt uit Medicare, een betaler van de overheid. [Pg. 46]

Chamath is gepositioneerd om te profiteren, ongeacht of het voor gemiddelde investeerders werkt. Zijn stevig investeerde $ 25,000 in ruil voor een eventuele 20,500,000 in "founders shares" voor het promoten van Clover. [Pag. 4-5] Die aandelen worden gewaardeerd op bijna $ 290 miljoen op basis van de huidige aandelenkoers.

Chamath investeerde ook $ 100 miljoen tegen $ 10 per aandeel via een gerelateerde entiteit, waardoor zijn totale kostenbasis ver onder die van anderen lag.[1] [Pg. 6, Pg. 8]

We dringen er bij Chamath op aan om de volgende vragen te beantwoorden:

1. Wist u van het actieve DOJ-onderzoek en van de onderliggende problemen die worden onderzocht toen u het bedrijf openbaar maakte? Zo ja, waarom werd het dan niet duidelijk bekendgemaakt?
2. Als u het nog niet wist, waarom betalen investeerders dan $ 290 miljoen als uw enige taak due diligence is?

We denken dat Chamath zelf een meesterlijke marketingtaak heeft verricht door te profiteren van de recente chaos met GameStop en WallStreetBets om zich aan te sluiten bij "alledaagse" investeerders - maar zijn publieke persoonlijkheid lijkt ons de suiker die het gif helpt te verminderen.

Achtergrond: basisprincipes van het bedrijf en de toonhoogte van Clover voor investeerders

Clover Health werd in 2012 in New Jersey opgericht en begon in 2013 met de verkoop van Medicare Advantage in de staat. [Pg. 273] Het bedrijf heeft ongeveer 57,000 leden, met ongeveer 98% van zijn inkomsten uit New Jersey vanaf 2019. Meer dan de helft van zijn plannen wordt verkocht aan senioren met een laag inkomen of minderheden. [pag. 47, 38] Het bedrijf is een van de snelstgroeiende Medicare Advantage-verzekeraars in het land. [Pg. 10]

Tot de bestuursleden van Clover behoren onder meer de voormalige eerste dochter Chelsea Clinton, terwijl zijn investeerders, waaronder Sequoia en Alphabet's GV, zijn een who's who van venture capital elite.

Chamat aangekondigd op oktober 6^th 2020 dat hij het bedrijf openbaar zou maken, Clover omschrijft als "de heilige graal van wat de gezondheidszorg zou moeten doen" en verkondigend dat zijn team, samen met enkele van de meest gerespecteerde investeerders ter wereld, het bedrijf hebben gevalideerd.

Clover's eigen softwareproduct, Clover Assistant, is de sleutel waarop het management van Chamath en Clover investeerders heeft aangemoedigd om op te wedden. Het bedrijf beweert dat zijn ontwrichtende software een "positieve cyclus" creëert van gelukkiger, beter geïnformeerde artsen, gezondere patiënten en uiteindelijk enorme winsten voor Clover en zijn investeerders. [Pg. 9]

Clover heeft tot op heden consistente verliezen gegenereerd. Per 30 september 2020 had het bedrijf een geaccumuleerd tekort van ($ 901.6) miljoen. [Pg. 39]

Tijdens de eerste negen maanden van 2020 genereerde Clover een bedrijfsverlies van $ 25 miljoen op een omzet van $ 501 miljoen, vergeleken met een bedrijfsverlies van $ 123 miljoen op $ 344 miljoen aan inkomsten voor dezelfde periode in 2019. [Pg. 29] Het bedrijf heeft de verbetering gedeeltelijk toegeschreven aan de verminderde medische kosten voor leden in 2020, aangezien COVID-19 ervoor zorgde dat velen routinematige medische behandelingen uitstelden. [Pg. 3] Clover hoopt in 2023 winstgevend te worden.

Deel I: Misleidende verkooppraktijken

Chamath: de beste technologie in zijn klasse is waarom Clover "elk jaar consequent en herhaaldelijk 50% van elk nieuw beschikbaar lid pakt"

Ons onderzoek: een groot deel van de verkopen van Clover lijkt te worden gevoed door misleidende marketing voor ouderen en een belangrijke, niet bekendgemaakte deal met een verbonden partij met Clover's hoofd verkoop

Sommige van deze regelingen zijn al het onderwerp van een DOJ-onderzoek

Op de allereerste pagina van het prospectus van Clover worden alle redenen uiteengezet waarom het softwareproduct, Clover Assistant, resulteert in "sterke, toonaangevende organische ledengroei". [blz. 1-2]

Tijdens de oproep van 6 oktober 2020 om de fusie van Clover met zijn SPAC te promoten, bevestigde Chamath dat de technologie van Clover de groei van het aantal leden stimuleert:

“Net als veel andere best-in-class software- en technologiebedrijven, is wat je hier ziet een kenmerk dat we land en expansie noemen, of negatieve churn. Het is een bedrijf dat, wanneer het op de markt is, consequent en herhaaldelijk elk jaar 50% van elk nieuw beschikbaar lid pakt. Het bedrijf kan dus heel voorspelbaar gedurende vele jaren 25% tot 30% samenstellen. " [Pg. 3]

Op basis van gesprekken met voormalige werknemers en een beoordeling van bedrijfs- en verzekeringsaanvragen, ontdekten we dat de groei van het ledenaantal van Clover niet lijkt te worden aangedreven door technologie, maar eerder door misleidende verkooppraktijken, waaronder:

1. Een volledige dochteronderneming van Clover die zichzelf op een misleidende manier op de markt brengt als "onafhankelijk" en "onbevooroordeeld" advies aan senioren die op zoek zijn naar Medicare; en
2. Grote, niet openbaar gemaakte transacties met verbonden partijen met een brokerage-entiteit die wordt gecontroleerd door Clover's Head of Sales.

Zoals een voormalige werknemer ons vertelde:

“De technologie was niet anders. Het ontwerp van het plan was niet anders, behalve dat het de concurrentie onderbrak. Maar de eerste paar jaar in het netwerk was het niet eens zo geweldig. Ze hadden niet alle ziekenhuizen in netwerk. Zo, het moest uit de verkoopstrategie komen om hun succes organisch te laten groeien zoals het deed. '

Het is niet verrassend dat de dagvaarding van het DOJ een groot aantal problemen opsomt met betrekking tot de wervingspraktijken van Clover.

Zoals hierboven vermeld, is dit niet aan beleggers bekendgemaakt. De prospectus van het bedrijf bevat een disclaimer voor oogglazuur die suggereert dat het is en zou kunnen zijn wordt op elk moment door vrijwel iedereen onderzocht zonder specifieke informatie te verstrekken:

"Van tijd tot tijd zijn en kunnen we onderworpen zijn aan regelmatig en speciaal marktgedrag van de overheid en andere audits, onderzoeken en beoordelingen door, en we ontvangen en kunnen dagvaardingen en andere verzoeken om informatie ontvangen van verschillende federale en staatsinstanties, regelgevende autoriteiten , procureurs-generaal, commissies, subcommissies en leden van het Amerikaanse Congres en andere nationale, federale en internationale overheidsinstanties. " [Pg. 57]

In 2016 werd Clover door de Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) beboet wegens misleidende marketingpraktijken

Het DOJ-onderzoek is niet de eerste keer dat de regering Clover heeft onderzocht. Enkele jaren na de lancering in 2013 was Clover dat ook beboet $ 106,095 door CMS voor misleidende marketingpraktijken.

In het bijzonder zou Clover ten onrechte senioren hebben laten geloven dat Clover bepaalde diensten dekt die niet. Dit zou resulteren in dienstweigering of contante uitgaven voor diensten waarvan de senioren dachten dat ze inbegrepen waren.

CMS legde de boete uit na herhaaldelijk te hebben gewaarschuwd voor Clover en na het niet wijzigen van de misleidende verklaringen van Clover, aldus de CMS-versie:

Voormalige werknemers: de boete van $ 106,095 was zo klein dat het CEO Garipalli alleen maar aanmoedigde om de envelop te blijven duwen

Volgens een voormalige werknemer die we hebben geïnterviewd, moedigde de kleine omvang van de boete Vivek Garipalli, CEO van Clover, eenvoudigweg aan:

"Het probleem was, toen ik daar aankwam, dacht ik: 'nou, de boete was zo klein dat we ons er geen zorgen over maken.'... Voor mij is elke straf van de overheid of CMS als een enorm nee-nee, omdat je op hun radar staat. En het enige dat u nooit met gezondheidszorg wilt zijn, staat op de CMS-radar, want dat is de grootste betaler in het land. Niemand betaalt meer dan CMS, dus bijt niet in de hand die zich voedt en jezelf zo in een slechte positie plaatst, waardoor je snel van die marktplaats wordt verbannen. "

Ons onderzoek geeft aan dat Clover de envelop heeft geduwd.

Clover heeft een nauwelijks bekendgemaakte dochteronderneming genaamd Seek Insurance Services, Inc.

Seek maakt geen melding van Clover op zijn website, maar adverteert op misleidende wijze aan senioren dat het "onafhankelijke" en "onbevooroordeelde" informatie aanbiedt om hen te helpen bij het kiezen van Medicare-plannen.

Het lijkt erop dat misleidende marketingpraktijken tot op de dag van vandaag voortduren.

Seek Insurance Services, Inc. is een dochteronderneming van Clover, volgens Clover's SEC indieningstentoonstelling een opsomming van haar dochterondernemingen.

En Seek Insurance Services, Inc. wordt vermeld als de eigenaar en exploitant van een website met de naam ZoekMedicare.com, die senioren adviseert over welke Medicare-verzekering van plan is te kiezen.

Aangezien het verklaarde doel van de website van Seek is om senioren te helpen bij het kiezen van Medicare-verzekeringsplannen, zouden we verwachten dat het onthult dat het echt is eigendom door verzekeringsmaatschappij Clover, wat een groot belangenconflict vormt.

Toch werd Clover nergens genoemd Seek's website, volgens onze recensie. Integendeel, Seek misleidt zijn oudere publiek door precies het tegenovergestelde te zeggen.

Op een deel van zijn website, bovenop een afbeelding van een bejaarde, legt Seek uit hoe het volledig onbevooroordeeld advies biedt:

Zelf andere markten zoeken door “onafhankelijk advies dat uw welzijn boven alles plaatst ”.

Seek benadrukt ook dat het niet kan schelen welk verzekeringsplan senioren uiteindelijk kiezen:

De website van Seek heeft zelfs een blog post waarin wordt uitgelegd hoe anders makelaars hebben vaak de neiging om klanten te sturen in de richting van een plan dat het beste hun eigen financiële belangen dient. De post is getiteld "SeekMedicare is anders" en verklaart herhaaldelijk de neutraliteit van Seek:

Zoek naar Medicare-website: “We werken niet voor verzekeringsmaatschappijen. Wij werken voor jou ”

Reality: Seek is letterlijk eigendom van Clover Health, een verzekeringsmaatschappij

Op een deel van de website van Seek wordt dat expliciet beweerd het werkt niet voor een verzekeringsmaatschappij helemaal:

De website van Seek vermeldt zijn directieteam niet. Maar voor het geval er enige twijfel bestaat dat Seek een verlengstuk is van de verkoopactiviteiten van Clover, blijkt uit de bedrijfsgegevens van Florida dat Seek's Chief Sales Officer is Hiram Bermudez, die tegelijkertijd fungeert als Clover's Head of Sales, per zijn LinkedIn profiel.

De website van Seek vermeldt geen adres, maar Bedrijfsdocumenten uit New Jersey laat zien dat het adres overeenkomt met dat van Clover Kantooradres van New Jersey: 30 Montgomery Street, Jersey City, NJ, 15^th Verdieping.

De activiteiten van Seek met Clover worden onderzocht door de DOJ

Gezien het bovenstaande waren we niet verrast om te zien dat Clover's relatie met Seek opdook bij het Department of Justice CID, dat specifiek informatie vroeg met betrekking tot "Een online platform dat bekend staat als 'Seek Medicare'."

Het is belangrijk dat senioren zich bewust zijn van marketingconflicten, omdat niet alle Medicare Advantage-plannen gelijk zijn. CMS kent een sterbeoordeling toe van 1 - 5 aan de pakketten, waarbij een hoger aantal sterren een hogere kwaliteit van zorg en klantenservice aangeeft.

Volgens CMS, 81% van de Medicare Advantage-patiënten was ingeschreven in een plan dat tegen 4 een 2020-sterrenbeoordeling of hoger zou hebben.

Met behulp van CMS's online tool voor het vergelijken van Medicare Advantage-plannen hebben we plannen bekeken die beschikbaar waren in Hoboken, NJ, en kregen we 35 opties te zien, waaronder verschillende Clover Health-plannen. Alle abonnementen van Clover hadden drie sterren, waardoor ze de laagste beschikbare abonnementen in die regio waren.

We denken dat Clover senioren misleidt om hen in de richting van plannen te sturen waar er een duidelijk belangenconflict is, zonder dat conflict openbaar te maken.

Clover: onze verkoop wordt gevoed door geweldige software

Voormalige werknemer: Clover's verkoop wordt gevoed door een onbekende relatie tussen Clover en een externe verzekeringsmakelaar die wordt gecontroleerd door Clover's Head of Sales

Het gebrek aan openbaarmaking gaat verder dan Clover's "Seek" -dochteronderneming. Zoals hierboven vermeld, is Clover's Head of Sales volgens hem een ​​persoon genaamd Hiram Bermudez LinkedIn profiel.

Verschillende voormalige werknemers, een lokale concurrent en een onafhankelijke makelaar vertelden ons dat Bermudez toezicht hield op de agressieve uitbreiding van het bedrijf in New Jersey. Een voormalige werknemer schatte dat Bermudez verantwoordelijk was voor ten minste 70% van de verkopen in de staat, wat neerkomt op ~ 68% van de totale omzet van Clover.

Bermudez's LinkedIn Uit het profiel blijkt dat hij, voordat hij in 2012 bij Clover kwam, bij beursvennootschap B&H Assurance werkte, waar hij de titel van VP of Sales Operations bekleedde. Het profiel geeft aan dat hij de rol in 2012 verliet toen hij bij Clover kwam.

Het meest recente New Jersey bedrijfsgegevens, gedateerd 20 november^th, 2020, geven aan dat Bermudez niet alleen nog actief is met B&H, maar dat ook is opgesomd als enige agent van het bedrijf, evenals een van de twee opdrachtgevers.

B&H, wat staat voor Bermudez & Henson, exploiteert wat bekend staat als een Field Marketing Organisatie, of een "FMO". FMO's fungeren als tussenpersoon tussen verzekeringsmaatschappijen en makelaars, en onderhandelen verkoopovereenkomsten met de verzekeringsmaatschappijen die een netwerk van agenten vervolgens kan aanbieden en verkopen aan klanten.

Zoals een voormalige werknemer uitlegde, heeft Bermudez B&H nooit verlaten en werd hij in plaats daarvan specifiek aangesteld om zijn makelaardij te gebruiken om de omzet van Clover te laten groeien.

"Hij werd al vroeg bij Clover binnengebracht, net als de eerste dag, en omdat hij zo'n groot grondpersoneel van verkoopagenten had, was hij de sleutel en instrumenteel om Clover op weg te helpen."

"Hij heeft beide voeten in die wateren; de ene is dat hij hoofd verkoop bij Clover is en de andere is dat hij deze enorme stichting op de verkoopmarkt in het noordoosten onder zijn FMO bezit en beheert. "

Een overzicht van de B&H website laat zien dat het partners is met Clover, maar we zien nul onthulling dat de belangrijkste opdrachtgever een gelijktijdige senior rol vervult bij de verzekeringsmaatschappij. Je zou kunnen verwachten dat dit het soort belangenconflict is dat senioren die Medicare kopen, graag zouden willen weten.

Bermudez vertegenwoordigt in zijn LinkedIn profiel dat hij bij Clover verantwoordelijk is voor het onderhandelen over “agressieve contracten met FMO's”. Gezien het feit dat Bermudez een opdrachtgever is bij een belangrijke FMO die door Clover wordt gebruikt, hoe agressief kunnen deze onderhandelingen dan zijn? Speelt hij hardball met zichzelf?

Over het algemeen zijn bedrijven verplicht om transacties met verbonden partijen te melden om potentiële beleggers bewust te maken van materiële belangenconflicten.

Ondanks dat B&H duidelijk zaken doet met Clover, hebben we geen melding gemaakt van de schijnbaar significante transacties met verbonden partijen in de SEC-deponeringen van Clover, ook niet in de publiciteit. prospectus.

Voormalige werknemer: Clover's Head of Sales, Hiram Bermudez, nam stappen om de relatie tussen Clover en zijn externe makelaarskantoor te verbergen

"Hij moest zijn naam eraf halen ... Zijn vrouw staat vermeld als een medepartner" "Hij had zijn naam erop verwijderd vanwege 'complianceredenen'"

Toen we met een voormalige medewerker spraken over de relatie van B & H met Clover, kregen we te horen dat Bermudez in de aanloop naar de openbare transactie stappen had ondernomen om de relatie te verbergen vanwege 'nalevingsredenen':

"Hij moest zijn bedrijf gewoon aan een partner overdragen, en daarna had hij zijn naam erop verwijderd om nalevingsredenen."

“Zijn vrouw staat vermeld als co-partner met zijn zakenpartner. Hij moest zijn naam eraf halen, maar je weet dat er elk jaar een cheque van Clover naar dat bedrijf gaat. Het wordt een groot bedrag - hij verdient goed geld bij Clover. Hij verdient het meeste geld met de verkopen die zijn bedrijf maakt met Clover. "

We hebben gegevens van de National Association of Insurance Commissioners ("NAIC") beoordeeld. Op de NAIC-pagina voor B&H Assurance heeft de entiteit haar formele relaties opgesomd (dwz benoemingen) bij de meeste grote verzekeringsmaatschappijen in New Jersey, 17 in totaal.

Clover was opvallend afwezig op de lijst (ondanks dat hij duidelijk als partner op de B&H website, zoals hierboven getoond.)

Een laag dieper graven, de NAIC-records laten zien dat B&H een enkele partnerrelatie vermeldde, met een vrouw genaamd Yesenia Rivera.

Volgens een antecedentenonderzoek is Yesenia Rivera de meisjesnaam van een vrouw die doorgaans Yesenia Bermudez wordt genoemd -Hiram Bermudez's vrouw.

Verzekeringsaanvragen bevestigen dat Clover's contract met de makelaarskantoor stilletjes werd verplaatst naar de naam van de vrouw van Bermudez in de weken na de openbare aankondiging

Op de vrouw van Bermudez NAIC-profielzien we dat ze een formele relatie heeft met slechts één verzekeringsmaatschappij: Clover Health.

Kortom, Clover's Head of Sales lijkt een grote, afzonderlijke verzekeringsmakelaardij te runnen die belangrijke geheime zaken doet met Clover, via de naam van zijn vrouw. Clover beweert vervolgens in de allereerste pagina's van zijn openbare prospectus dat het zijn omzet organisch genereert dankzij zijn verbazingwekkende software. [blz. 1-2]

Per interview met een voormalige werknemer waarin de relatie met de FMO van Bermudez werd beschreven:

"Je hoeft geen Sherlock Holmes te zijn om erachter te komen."

Dat vond een medewerker bij een grote concurrent, die ervaring heeft met zowel Bermudez als de markt in New Jersey Bermudez is "een stap verwijderd van de gevangenis, en dat is de manier waarop ze hun bedrijf runnen."

Clover deelde cadeaubonnen uit aan artsen en verpleegkundigen om patiëntenleads te genereren, een praktijk die volgens CMS verboden is, aldus een voormalig werknemer

Naast het werven van potentiële leden via makelaars en websites met geheime conflicten, heeft Clover volgens een voormalige werknemer ook de regels omzeild door leden te werven via artsenpraktijken.

Clover verspreidde cadeaubonnen "overal op de kaart" om aanbieders aan te moedigen hun patiënten op de plannen van Clover te wijzen, zei de voormalige werknemer. "Dunkin Donuts, Panera, Amazon."

Cadeaubonnen werden gebruikt omdat ze onvindbaar waren, voegde de voormalige medewerker toe.

Dergelijke betalingen lijken in strijd te zijn met CMS's reglement met betrekking tot de marketing van Medicare Advantage-plannen. Deze regels leggen beperkingen op aan aanbieders die leden werven voor het plan van een verzekeraar op basis van financiële of andere belangen van de aanbieder: [Pg. 15]

De officiële verklaring voor deze cadeaubonnen was alles behalve rekrutering, aldus de oud-werknemer. De geschenken waren gerechtvaardigd omdat ze bedoeld waren voor 'moreel', 'dank u', 'motivatie' en 'vriendschap'.

Dit probleem wordt ook specifiek genoemd in de dagvaarding van het DOJ:

Clover Betaald personeel in artsenpraktijken, bekend als Clover-ambassadeurs, voor verwijzingen om de plannen van Clover te promoten bij senioren.

"Het is een vertrouwelijk programma", legde een voormalige werknemer uit, en een programma waarnaar de DOJ kijkt (wederom buiten medeweten van investeerders)

Volgens een voormalige medewerker betaalde Clover ook het receptiepersoneel van artsen voor het doorverwijzen van patiënten.

Deze personen werden "Clover Ambassadors" genoemd, aldus de voormalige werknemer, die eraan toevoegde: "Het is een vertrouwelijk programma", wat betekent dat ambassadeurs de patiënten niet mochten laten weten dat ze voor Clover werkten.

"De receptioniste zou zien dat een patiënt die incheckte, was ingeschreven bij bijvoorbeeld United Healthcare, en zou de patiënt vertellen dat er een ander plan was dat misschien beter aan hun behoeften zou voldoen: 'Wilt u meer informatie? Geen probleem. Ik zal ze je laten bellen. ''

De regering onderzoekt ook deze activiteiten:

Deel II: Niet bekendgemaakt risico op overfacturering ("Upcoding")

Clover opereert als een Medicare Advantage-verzekeraar en haalt bijna al zijn inkomsten uit de overheid. [Pg. 46, Pg. 9]

In tegenstelling tot de traditionele Medicare, die een "pay for service" -model hanteert, betaalt Medicare Advantage verzekeraars een tarief per lid per maand om de zorg van elk lid te beheren. Vervolgens neemt de verzekeraar deel aan een deel van de winsten of verliezen die verband houden met de zorgkosten. Het doel van het programma is verzekeraars te stimuleren om proactief manieren te vinden om de zorgkosten te verlagen.

Het Medicare Advantage-programma heeft een belangrijke nuance die de deur opent voor fraude. CMS erkent dat ziekere patiënten waarschijnlijk meer kosten om zich te verzekeren, dus CMS verhoogt zijn betalingen aan verzekeraars als de 'risicobeoordeling'-score van een patiënt hoger is. Gezien deze dynamiek is het in het belang van de verzekeraar om zijn patiënten er zo ziek mogelijk uit te laten zien en zo een hogere vergoeding te krijgen.

Verzekeraars kunnen het systeem spelen door diagnoses op te blazen of door oude, irrelevante diagnoses niet te verwijderen. Dit wordt algemeen beschouwd als "fraude met risicoaanpassingen”, Een vorm van upcoding.

Op basis van ons onderzoek lijken Clover en zijn softwareproduct specifiek ontworpen op een manier die het bedrijf aan dit risico blootstelt.

Chamath op CNBC voordat ze openbaar werden: "Ze creëren transparantie ... ze motiveren artsen niet om te upcoderen of allerlei dingen te doen om betaald te worden"

Voormalige werknemer: Clover wordt onderzocht door het Department of Justice Over Upcoding

Een overheidsonderzoek naar upcoding kan een existentiële kwestie zijn voor bedrijven die afhankelijk zijn van overheidsprogramma's zoals Medicare.

Aangezien bijna alle inkomsten van Clover is afgeleid van Medicare Advantage-premies, zouden beleggers zich terecht zorgen kunnen maken dat de risico's die aan een dergelijk onderzoek zijn verbonden, de relatie met de overheid in gevaar zouden kunnen brengen. [Pg. 46]

Potentiële investeerders in Clover werden echter getroost door Chamath, het hoofd van Clover's SPAC-sponsor, in een CNBC-interview in oktober 2020 met Andrew Ross Sorkin, tijdens de aanloop naar Clover's go-public transactie.

In het interview bood Chamath (ongevraagd) aan dat Clover niet bezig was met de ongewenste praktijk van "upcoding", of het invoeren van onnauwkeurige medische informatie om de terugbetaling van overheidsbetalers zoals Medicare te verhogen:

“Ze zorgen voor transparantie. Ze spelen geen spelletjes. Ze motiveren artsen niet om te up-coderen of allerlei dingen te doen om betaald te krijgen. '

- Chamath Palihapitiya (1: 07-teken)

Maar upcoding is een belangrijk punt dat de aandacht heeft getrokken van het ministerie van Justitie, volgens een voormalige werknemer die we hebben geïnterviewd, die een kopie van de Civil Investigative Demand heeft verstrekt.

De voormalige werknemer zei dat ze waren ondervraagd over "deze tool (Clover Assistant) en zijn praktijk om codering op hoger niveau te promoten door de arts, zodat de verzekering CMS kan factureren."

Clover: De Clover Assistant is in de eerste plaats een hulpmiddel om de patiëntenzorg te verbeteren

Meerdere voormalige werknemers: Clover's software is in de eerste plaats een hulpmiddel om het bedrijf te helpen de coderingsvergoeding te verhogen

Ons onderzoek geeft opnieuw aan dat de DOJ-sonde waarschijnlijk ergens op zit.

Terwijl Clover beweert dat zijn softwaretool, Clover Assistant, bedoeld is om artsen te helpen de patiëntenzorg te verbeteren, vertelden voormalige werknemers ons dat dat zo was. in de eerste plaats een coderingstool. Volgens een voormalige werknemer:

“Het belangrijkste kenmerk van het platform is het verhoogt de inkomsten door het identificeren van chronische aandoeningen die mensen hebben en CMS zal dat betalen ... Dat is de core business propositie. "

Ze legden verder uit hoe het werkt:

'Wat het doet, is zeggen dat we uw claims hebben en in uw claims heeft een arts op een gegeven moment uw hypertensie vastgesteld. De dokter die nu voor u zit, we willen dat ze zeggen dat u hypertensie heeft. De arts kan op basis van hun bevindingen 'ja' of 'nee' zeggen. Maar het is een soort duwtje naar de dokter om deze mogelijke chronische aandoeningen die je hebt te identificeren. "

Per een andere voormalige werknemer die we hebben geïnterviewd:

"Als je deze patiënt er heel erg ziek uit laat zien, krijg je meer geld van de overheid… Ik denk dat de regering mag zeggen dat het niet erg is als een patiënt echt zo ziek is. Het wordt soms onvoorspelbaar als je een programma hebt waarbij je doktoren rechtstreeks een gek bedrag betaalt om in te loggen en dit voor je te doen. "

Zoals we later zullen bespreken, Clover betaalt providers $ 200 per bezoek om de Clover Assistant te gebruiken. Een voormalige werknemer legde uit dat de betaling in wezen een investering is voor Clover, gezien het potentieel om meer diagnosecodes te krijgen en een hogere vergoeding te ontvangen:

“Als je doktoren $ 200 betaalt voor een klik, maar je kunt de ernst van de patiënten die je hebt gediagnosticeerd verhogen, dan is het de moeite waard omdat je duizenden dollars (van Medicare) opneemt voor een paar klikken. Voor mij is dat waarom ze dit hebben. "

Moedigt Clover upcoding aan? De Clover Assistant 'herovert' oude, vaak irrelevante diagnoses en maakt het vervolgens moeilijk om ze te verwijderen, aldus artsen

Clover's drive om elke mogelijke diagnose vast te leggen heeft, voorspelbaar, tot rommelige resultaten geleid.

Merk op dat het vastleggen relevante  eerdere diagnoses zijn een volkomen acceptabele praktijk. Maar volgens artsen die we hebben geïnterviewd, behoudt Clover Assistant oude en vaak irrelevante diagnoses, wat uiteindelijk leidt tot verspilde Medicare-dollars.

Per arts die werkt in een NJ-praktijk waar tientallen artsen de Clover Assistant gebruiken:

"[Clover] is alsof we die codes constant in ons gezicht gooien voor alles dat ooit naar voren komt, terwijl ze nu niet meer relevant zijn."

De arts onderscheidde Clover van Athena, het elektronisch medisch dossier (EMR) -systeem dat door de praktijk wordt gebruikt voor zijn patiënten, dat artsen ook aanzet om te overwegen om diagnoses te bevestigen op basis van informatie die over de patiënt is verzameld. De dokter omschreef Clover als veel minder nauwkeurig:

"Ze hebben al deze belachelijke diagnoses die nergens op slaan ... Elke keer dat ik naar binnen ga, klopt meer dan de helft van de diagnose niet ... Terwijl ik bij Athena zou zeggen dat je 4% -5% van de tijd weet dat de diagnose niet 't juist. "

Een andere arts schatte dat de patiëntendossiers van Clover Assistant tussen 10% en 25% van de tijd onnauwkeurig waren, en voegde eraan toe:

'Laten we zeggen dat er iemand binnenkwam met diabetes. Ze vielen veel af. Ze oefenen. Ze hebben geen diabetes meer. Die diabetes staat nog steeds bekend. '

We vroegen waarom sommige van deze opgehelderde / genezen oude problemen nog steeds als diagnose worden weergegeven. De artsen legden uit dat de software hun vermogen om een ​​niet-toepasbare diagnose te verwijderen, beperkt en uitte enige verwarring waarom zo'n voor de hand liggende functie nog niet was geïmplementeerd:

Een dokter vertelde ons:

"Uw patiënten passen niet per se in een van hun dozen, maar u moet op een doos klikken om naar het volgende scherm te gaan."

De dokter voegde eraan toe:

'Ik kan niet voorbij het scherm klikken. Maar misschien is deze (diagnose) niet langer van toepassing op deze patiënt ... Als er maar een plek was om te zeggen dat dit niet langer van toepassing is, dan denk ik dat de software onmiddellijk verbeterd zou worden. En het is gemakkelijk."

Een andere arts met wie we spraken, beschreef hoe de Clover Assistant haar niet toestond een huidige COVID-diagnose te verwijderen voor een patiënt die was hersteld van het virus maar een langdurige medicatie volgde om bloedstolsels te voorkomen, wat de patiënt had ervaren toen ziek met COVID. Het systeem was niet in staat om het verschil tussen een eerdere en een huidige diagnose te specificeren.

"De menu's zijn zo onspecifiek dat ze, van wat ik heb gecontroleerd, kunnen denken dat hij momenteel actieve COVID heeft, wat hij niet heeft."

Het is onduidelijk of de problemen die artsen hadden met het verwijderen van oude, irrelevante diagnoses onderdeel waren van een strategie om risicobeoordelingsscores, onhandige ontwikkeling of beide te verhogen. Vanuit het perspectief van CMS doet het onderscheid er misschien niet toe. Ongewettigde verhogingen van de risicoscore van een patiënt kunnen dat wel leiden tot sancties en regelgevende sancties. [Pg. 37]

De eerdere zaken van Clover's CEO gingen een schikking van ~ $ 1,000,000 aan met de Medicaid Fraud Division in New Jersey na een onderzoek naar upcoding

Dit is niet de eerste keer dat het leiderschap van Clover in de schijnwerpers staat over upcoding.

Voorafgaand aan de oprichting van Clover, exploiteerde CEO Vivek Garipalli een reeks ziekenhuizen in New Jersey onder de naam CarePoint.

In februari 2019 maakte CarePoint aan de New Jersey Medicaid Fraud Division 3 categorieën facturatieclaims bekend die blijkbaar niet voldoende gedocumenteerd waren, van claims die tussen 2015 en 2017 waren ingediend.

CarePoint verrekende vervolgens met de toezichthouder en stemde ermee in om bijna $ 1 miljoen te betalen, wat het totaal van de te veel betaalde bedragen van Medicaid vertegenwoordigt. [1, 2] (In deel IV gaan we uitgebreid in op CarePoint en zijn geschiedenis van regelgevingskwesties.)

Deel III: Clover's Software - Een holle pretentie voor een 'Eenhoorn'-multiple

Clover beweert dat zijn software artsen "verrukt"

Realiteit: Clover moet artsen $ 200 per bezoek betalen om de software te gebruiken

Clover beweert dat het een "softwaregerichte strategie" hanteert, aangestuurd door zijn Clover Assistant. Zijn prospectus verklaart dat "artsen houden van de Clover Assistant", "de Clover Assistant is de beste vriend van een arts" en dat het hen "verheugt". [Pag. 236-237]

Software die klanten in verrukking brengt, is dat vaak ook uitverkocht voor hen, resulterend in inkomsten voor het softwarebedrijf. In andere gevallen, zoals bij bedrijven als Google en Facebook, is het doel om gratis fantastische software te leveren in de hoop op een snel groeiende gebruikersacceptatie, die vervolgens een basis vormt om inkomsten te genereren.

In tegenstelling tot deze door de markt geteste benaderingen, Clover in plaats daarvan pays artsen $ 200 per bezoek om de software te gebruiken, waardoor Clover tweemaal het gemiddelde Medicare-vergoedingstarief betaalt voor een standaardbezoek. [Pg. 57, Pg. 252]

Een voormalige Clover-medewerker met wie we spraken gooide koud water op het idee dat de software van Clover nuttig was, maar suggereerde dat artsen het geweldig vonden om twee keer zoveel betaald te krijgen als normaal:

"De doktoren zijn niet verbaasd over de software ... Ze vinden het leuk dat ze extra betaald krijgen. Je moet ze betalen om meer klikken te doen. Je moet ze betalen om klikken toe te voegen aan hun dagelijkse routine. "

“De gezondheidszorg zit zo vol met hulpmiddelen voor klinische besluitvorming en zo vol met technologie. De doktoren worden niet zo veel geholpen. "

Een concurrent uitte zijn botte mening over de software van Clover:

“Het is een heel interessant concept dat ze hebben. Ze hebben deze vaporware die niet bestaat, toch? Ze hebben 15, 20 programmeurs in een kantoor in San Francisco. United Healthcare heeft er 20,000 verspreid over de Filippijnen en India. En er is geen geheime saus, maar op de een of andere manier hebben Clover en hun 20 programmeurs de geheime saus ontdekt. ​​"

De concurrent had eerder een ontmoeting gehad met Clover's Head of Sales, Hiram Bermudez, en deelde een verhaal:

'... Ik herinner me dat ik een vergadering had met Hiram en hij vertelde me over hun technologie. Ik zei: 'Hiram, ik zat jarenlang in de IT-branche. Waar heb je het over? Jij hebt niets. En hij begint te lachen, toch? Hij zei, 'Ja, maar het is een geweldig verhaal, toch? ''

Voormalige werknemers en artsen vertelden ons dat de software omslachtig en eenvoudig is

Een arts noemde Clover Assistant 'beschamend rudimentair'

We spraken met voormalige werknemers en artsen die de software gebruiken om hun mening te krijgen.

De software is een relatief snelle applicatie van het type "check the box" die nauwelijks compatibel is met het opstellen van een effectief behandelplan, legde een voormalige werknemer uit.

Het belangrijkste probleem waar artsen over klaagden bij Clover Assistant was het onvermogen om verbinding te maken met de Electric Medical Record (EMR) -systemen van artsen, vertelde een voormalige werknemer ons:

"Het grootste deel van hun tijd ging naar het bouwen van Clover Assistant en niet naar het overbruggen van EMR-systemen ... Het management had het over de integratie van de Clover Assistant met EMR-systemen, maar het was nog jaren weg".

Een van de voormalige senior medewerkers van het bedrijf, die we interviewden, verwierp het idee dat Clover ooit een zinvolle poging zou doen om te integreren met bestaande EMR-systemen:

“EMR-integraties zijn een grap. Dat is niet eens mogelijk of zelfs iets dat we zouden willen doen vanwege de functionaliteit als je er eenmaal bent. Zij (artsen) gebruiken het sowieso niet eens om hun bezoeken meestal te rijden. "

Een praktijk met meerdere Clover Preferred-artsen in New Jersey vertelde ons dat dit gebrek aan integratie betekende dat providers met elke Clover-patiënt twee softwareprogramma's moesten doorlopen.

"Voor patiënten die deze specifieke verzekering hebben, Clover Health, is er een extra stuk software dat Clover Health aan het kantoor presenteert en ons vraagt ​​om zich te registreren, zodat wanneer we hun patiënten zien die een Clover Health-verzekering hebben, we doen deze extra stap van het werk met hun software, de Clover Health-assistent. "

Op de vraag waarom ze het extra werk doen, zeiden ze openhartig:

"De reden waarom we dit extra werk doen, is omdat ze het presenteren als een extra factureringsmogelijkheid voor het kantoor. '

Hoewel het systeem enkele aanbevelingen deed met betrekking tot patiëntenzorg en prompts met betrekking tot eerdere diagnoses, zijn dit geen unieke kenmerken, volgens de arts, die zei dat hun praktijk Athena als EMD gebruikt, wat artsen ook ertoe aanzet om eerdere diagnoses te overwegen.

Een andere arts vertelde ons dat medische dossiers in preventieve zorg al jaren bestaan ​​met software zoals eClinicalWorks.

Een andere arts die we interviewden in een grote praktijk in New Jersey die Clover Assistant gebruikt, vertelde ons dat artsen gefrustreerd waren over de software, maar verplicht waren om deze te gebruiken om extra inkomsten voor de praktijk te genereren.

Clover prijst hoe de software is “ontwikkeld by artsen For artsen ”, maar de dokter noemde de Clover Assistant "een beschamend rudimentair elektronisch medisch dossier" en zei dat de vragen lijken te zijn geschreven door iemand zonder medische achtergrond. [Pg. 238]

En een voormalige senior medewerker, die met ons sprak, ging verder en zei dat Clover Assistant nooit primair bedoeld was voor gebruik door de arts:

"De tool is echt gemaakt voor de medische assistent die de meeste documentatie doet en de dokter tekent er eigenlijk gewoon voor af."

Clover beweert dat het een "brede basis van betrokken artsen" heeft opgebouwd die de Clover Assistant voor 92% van hun bezoeken gebruiken

Realiteit: de meerderheid van de artsen in Clover's Network gebruiken de Clover Assistant niet, werd ons verteld

Clover vertelt investeerders dat het "een brede basis van betrokken artsen heeft opgebouwd" en dat "onboarded PCP's (huisartsen) de CA (Clover Assistant) hebben gebruikt voor 92% van de in aanmerking komende bezoeken in 2019." [Pg. 14]

Dit cijfer van 92% lijkt een slimme term. Clover definieert nooit "onboarded" in zijn prospectus. [Pg. 247] In het veld duidt Clover sommige artsen aan als "Clover Preferred", of "een huisarts die erkend is voor hun toewijding aan het gebruik van de Clover Assistant-tool." Twee voormalige werknemers legden uit dat alleen "Clover Preferred" -artsen de Clover Assistant gebruikten.

Maar het aandeel 'Clover Preferred'-artsen is vrij laag. Bijvoorbeeld, volgens Clover's eigen databankwordt slechts ~ 45% van alle artsen in een belangrijke markt in New Jersey, Passaic County, gedefinieerd als "Clover Preferred".

In een andere belangrijke markt, Morris County, New Jersey, zijn slechts ~ 25% van alle artsen in het netwerk "Clover Preferred" -aanbieders.

Een voormalige medewerker legde uit dat Clover ongeveer 70% tot 80% van alle eerstelijnsartsen in New Jersey in zijn netwerk kon inschrijven, maar dat vertaalde zich niet in een hoog percentage Clover Assistant-gebruikers:

"Ze hadden een groot deel van de dokters in de staat, maar niet een groot deel van de dokters gebruikte het als ze zich inschreven."

De acceptatiegraad daalt dramatisch buiten New Jersey, volgens onze beoordeling van de Clover-database.

• In El Paso, Texas, bijvoorbeeld, bevat de Clover-directory 110 artsen in Clover's netwerk en slechts 8 die zijn geïdentificeerd als Clover Preferred-artsen.
• Voor Tennessee vonden we 220 eerstelijnsartsen in Clover's netwerk, maar geen enkele die zich identificeerde als Clover Preferred-providers.
• Arizona heeft 206 in-netwerk providers, maar we hebben geen Clover Preferred-artsen gevonden.

Het lijkt erop dat Clover beweringen over een kleine subset van zijn netwerk, "onboarded PCP's", gebruikt om de indruk te wekken van een brede acceptatie van de Clover Assistant.

We hebben het bedrijf een e-mail gestuurd met het verzoek om opheldering over deze "onboarded" statistiek en hebben op dit moment niets gehoord.

We hebben contact gezocht met artsen die door Clover zijn geïdentificeerd voor hun 'toewijding' aan The Clover Assistant

Ze wezen op grillig gebruik en frustratie; "Ziek en moe van weer een andere website", "Belachelijke diagnoses", "Niet iets dat artsen helpt om voor patiënten te zorgen"

Half januari 2021 belden we 22 artsenpraktijken, van verschillende specialismen en disciplines, in verschillende delen van New Jersey die in Clover's 2019 Provider Directory om te vragen of ze de software van Clover hebben gebruikt.

Gezien het feit dat Clover beweert dat zijn software de gezondheidszorgmarkt heeft verstoord, dachten we dat de praktijken hun feedback zouden kunnen geven over de revolutionaire verschuiving.

Hoewel alle kantoren aan ons hebben bevestigd dat ze de verzekering van Clover hebben geaccepteerd, hebben 14 kantoren (64%) vertelden ons dat ze de software niet op kantoor gebruikten, 4 vertelden ons dat ze niet wisten of ze de software wel of niet gebruikten en slechts 4 bevestigden dat ze de software wel gebruikten.

We spraken ook met twee artsen van de Summit Medical Group, die de grootste Clover Preferred-aanbieder in het netwerk van het bedrijf lijkt te zijn. (Van de ongeveer 900 artsen die de Clover Assistant gebruiken in het noorden van New Jersey, de grootste markt van het bedrijf, werken er 100 bij Summit Medical Group, volgens ons overzicht van de directory van het bedrijf.)

Beide artsen uitten hun frustratie over de Clover Assistant. De eerste dokter noemde Clover botweg "tijdverspilling" en voegde eraan toe:

“Ik weet dat alle doktoren in mijn kantoor er eigenlijk gewoon geïrriteerd door zijn. We proberen het gewoon te controleren en het zo snel mogelijk te sluiten, zodat we worden betaald en overgaan op daadwerkelijke patiëntenzorg. "

De tweede arts reageerde op de vraag naar de Clover Assistant:

"Ziek en moe van weer een website, nog een login, een ander systeem waarvoor we verantwoordelijk zijn voor het updaten van sommige big data; een andere zorgoverweging om op te reageren. We hebben geen tijd meer om voor onze patiënten te zorgen. Iemand denkt dat dit systeem zal - wat? Het is niet iets dat huisartsen helpt om voor hun patiënten te zorgen. "

Clover heeft zijn lidmaatschap zien groeien, maar op sporadische wijze: nauwelijks bewijs van snelle software-acceptatie

Merk op dat het bedrijf zijn eerste softwareproduct pas 2.5 jaar geleden, in juli 2018, op de markt bracht. [Pg. 247]

Historische gegevens tonen aan dat het lidmaatschap van Clover is gegroeid, maar het groeitempo op kwartaalbasis is hobbelig en sporadisch sinds de softwareversie - nauwelijks een indicatie van de consistente groei van de "hockeystick" waarop softwaregedreven bedrijven hopen.

Clover's Chief Technology Officer vertrok zes maanden voor de eerste release van Clover's softwareproduct, waarschijnlijk geen teken dat het goed ging

Clover heeft een andere aanzienlijke omzet behaald: 3 CFO's, 3 COO's en 2 General Counsels in de afgelopen 4 jaar

Wanneer een bedrijf op het punt staat een baanbrekend stuk software uit te brengen dat de wereld zal veranderen, blijft de Chief Technology Officer rondhangen om de vruchten van hun werk te plukken.

Maar Kris Gale, die de oorspronkelijke CTO van Clover was Juli 2014 - januari 2018, verliet de functie slechts 6 maanden voor de release van Clover Assistant. Gale diende later als adviseur tot februari 2019, volgens de zijne LinkedIn. Momenteel Andrew Toy dient in de rol van CTO.

Over het algemeen kan de stabiliteit van het management een teken zijn van een gezonde organisatie. Bij Clover hebben we in de korte geschiedenis van het bedrijf een omvangrijke executive omzet gezien.

CFO Omzet: 3 CFO's over de afgelopen 3 jaar

1.  Les Granów - Jul. 2016 tot maart 2018
2.  Pritam Baxi - Maart 2018 tot januari 2020
3.  Jozef Wagner - Jan. 2020 te presenteren

COO-omzet - 3 COO's in de afgelopen 4 jaar[2]

1. Wilson Keenan - juli 2016 tot augustus 2017
2. Varsha Rao - september 2017 tot december 2018
3. Jamie Reynoso - Juli 2020 te presenteren

Omzet van General Counsel - 2 GC's in de afgelopen 3 jaar

1. Brady-priester - juni 2016 - sept. 2018. Sinds sept. 2018, Priest's LinkedIn zegt dat hij adviseur van het bedrijf is geweest en dat hij in juli 2020 CEO werd van Seek Medicare.
2. Gia Lee - Jan. 2019 te presenteren

Deel IV: Hoe Vivek Garipalli, CEO van Clover Clover creëerde met geld dat 'overgeheveld' werd uit het gezondheidszorgsysteem

Voorafgaand aan de oprichting van Clover was CEO Vivek Garipalli eigenaar van een groep ziekenhuizen in New Jersey via zijn holdingmaatschappij CarePoint Health

In de aanloop naar Clover's openbare transactie, Chamath Palihapitiya beschreven Clover CEO Vivek Garipalli als "een absoluut bewezen geldmaker." In deze sectie onderzoeken we hoe Garipalli zijn geld verdiende.

Garipalli had eerder opgericht Zorgpunt Gezondheid, een entiteit die drie noodlijdende ziekenhuizen in het noorden van New Jersey kocht. CarePoint begon met de overname van Bayonne Medical Center in 2007, en later met de aankoop van Hoboken University Medical Center en Christ Hospital in Jersey City.

Clover is in feite ontstaan ​​uit CarePoint als een door een provider gesponsord verzekeringsplan, oorspronkelijk CarePoint Investments genaamd. [Pg. 4]

Onder toezicht van Garipalli rekende het ene CarePoint-ziekenhuis de hoogste prijzen voor spoedbehandeling in het land

In New Jersey moeten verzekeringsmaatschappijen betalen voor bezoeken aan spoedeisende hulp, zelfs als een ziekenhuis geen netwerk heeft. Hierdoor ontstond een voor de hand liggende maas in de wet waardoor ziekenhuizen netwerkrelaties met verzekeraars konden vermijden en vervolgens hogere prijzen konden rekenen.

Gezien de implicaties voor duurzame patiëntenzorg, kozen de meeste ziekenhuizen ervoor om de maas in de wet niet te exploiteren, en blijkbaar maakte geen van hen er in die mate gebruik van als Garipalli deed.

Een New York Times uit 2013 dit artikel ontdekte dat het Bayonne Medical Center van Garipalli de hoogste tarieven rekende voor spoedbezoeken vanuit elk ziekenhuis in het land.

Per het artikel:

"'Hun model is om exorbitante tarieven te rekenen, in het bijzonder voor spoedeisende hulp, en als de verzekeringsmaatschappijen die niet betalen, dreigen ze achter het lid aan te gaan voor het saldo van de facturen ', zei Carl King, hoofd van de nationale netwerken voor Aetna ”.

Een voorbeeld: het ziekenhuis van Garipalli heeft een leraar $ 9,000 in rekening gebracht voor een verbonden vinger en een tetanusprik

Nog een dit artikel beschreef hoe een patiënt $ 9,000 in rekening werd gebracht om een ​​snee in zijn vinger te laten verbinden bij de Bayonne ER. De patiënt legde uit:

"'Ik heb een pleister en een tetanusprik. Hoe kan het $ 9,000 zijn? Dit is belachelijk, 'zei Hanusz-Rajkowski. 'Als ik een ledemaat zou afsnijden, zou ik het naar de volgende eerste hulp in de volgende stad brengen voordat ik terugga naar deze plek.' '

In een ander voorbeeld, Bayonne $ 17,000 in rekening gebracht voor 5-6 steken voor een man die zijn hand heeft afgesneden.

In 2015 kwam Garipalli steeds meer onder toezicht van de regelgeving en deed hij via een Shell-entiteit een geheime donatie van $ 1 miljoen aan de burgemeester van Jersey City

Garipalli werd pas onthuld als de donor nadat een non-profitorganisatie was aangeklaagd om de gegevens openbaar te maken

Toen Garipalli's ziekenhuisnetwerk nauwlettend werd gevolgd, deed hij een grote donatie aan de burgemeester van Jersey City, waar CarePoint (en nu Clover) bedienen.

Op 23 december 2015 vormden naamloze eigenaren een entiteit in Delaware met de naam DE First Holdings, LLC. De volgende dag schonk de entiteit $ 1 miljoen aan een Super PAC die de burgemeester van Jersey City steunde, aldus procesverslagen.

Een non-profitorganisatie die zich richtte op transparantie van de overheid, klaagde later de federale kiescommissie aan om openbaarmaking van de gegevens af te dwingen. Het gebruik van een shell-entiteit om een ​​politieke donatie te maskeren, is volgens de klacht.

De records waren uiteindelijk vrijgegeven, waaruit bleek dat Garipalli de entiteit had gevormd in een schijnbare poging om de donatie te verbergen. Lokaal gemiddeld geregen in de burgemeester over de "schaduwrijke" deal:

-------------

Het was niet de eerste keer dat Garipalli vragen moest beantwoorden over ongepaste politieke invloed.

In 2011, rond de tijd dat Garipalli probeerde de oorspronkelijke deals te sluiten om de CarePoint-ziekenhuizen te kopen, bleek een plaatselijke assemblee de maximale donaties van Garipalli's ouders te hebben geaccepteerd. De assemblee schonk het geld daarna uiteindelijk aan een goed doel lokale media geïdentificeerd het belangenconflict.

In 2019 hebben de regelgevers in New Jersey gedetailleerd hoe Garipalli meer dan $ 157 miljoen overhevelde van zijn prijsgutende ziekenhuisnetwerk via een reeks Shell-entiteiten

De ziekenhuizen van Garipalli verdienden enorme winsten met het prijsgutsmodel, maar uit een onderzoek bleek later dat Garipalli het geld uit de ziekenhuissystemen haalde via een reeks shell-entiteiten.

In maart 2019 heeft de New Jersey Commission of Investigations een gedetailleerd verslag uit te leggen hoe Garipalli en zijn medewerkers een byzantijns netwerk van LLC's gebruikten om meer dan $ 157 miljoen uit de ziekenhuizen van CarePoint te halen.

Het netwerk van entiteiten was zo complex dat het voor het Department of Health (DoH) het bestaan ​​van een lening van $ 60 miljoen maskeerde, waardoor het vermogen van de DoH om de mogelijke risico's voor de levensvatbaarheid van de ziekenhuizen te beoordelen, werd beperkt. [Pg. 21]

Het rapport volgde op een eerder 2014 verslag door lobbyorganisatie HPAE in de gezondheidszorg, die vragen opriep waarom Bayonne's "diensten en personeel zijn geschrapt, contracten met verzekeringsmaatschappijen zijn geannuleerd en de ziekenhuisgebouwen en eigendommen zijn verkocht aan een vastgoedbelegging in een ondoorzichtige en niet-gereguleerde sale-leaseback-overeenkomst."

Tegen 2020, nadat het geld was gewonnen, stortten de ziekenhuizen van CarePoint financieel in. Wetgevers eisten toen een onderzoek naar Clover Health en andere verwante entiteiten.

Clover heeft niet bekendgemaakt of het of Garipalli het onderwerp zijn van specifieke onderzoeken

In februari 2020 schreven alle negen staatswetgevers uit Hudson County, New Jersey, de gouverneur een onderzoek eisen in CarePoint, Clover Health en aangesloten entiteiten via de overgehevelde fondsen, die de ziekenhuizen in een slechte financiële toestand hadden achtergelaten:

"Het bijna faillissement van de CarePoint-ziekenhuizen houdt rechtstreeks verband met de beslissing van de eigenaar om onredelijk grote bedragen uit hun activiteiten op te nemen voor persoonlijk gewin ten koste van de diensten en de gezondheidszorg die beschikbaar zijn voor inwoners van Hudson County."

In de brief werd uiteengezet hoe een van de ziekenhuizen van CarePoint op het punt stond failliet te gaan en een ander enkele weken verwijderd was van insolventie, en verzocht werd om agressieve actie van de gouverneur, inclusief het aannemen van wetgeving om soortgelijke misstanden in de toekomst te voorkomen.

Garipalli en anderen hebben de titel 'vampier' gekregen in een recente redactionele opinie over het bedrijfsmodel en het verkoopproces van de noodlijdende ziekenhuizen

The Jersey Journal had deze kijk op Garipalli's meer dan 10-jarige geschiedenis van toezicht op de drie ziekenhuizen in juni 2020 hoofdartikel, die beweerde dat hebzucht en zelfredzaamheid een verkoop van de ziekenhuizen in de weg stonden na jaren van twijfelachtige transacties:

"Het is hoog tijd dat er een einde komt aan al het lul, voor de vampiers om te stoppen met eten, en om de zorgmissie van deze drie ziekenhuizen bovenaan de lijst voor nieuwe eigenaren te plaatsen. "

De ziekenhuizen werden klaargemaakt voor verkoop, wat voorspelbaar resulteerde in aankondigingen van ontslag samen met 45 ontslagen bij CarePoint.

Het onderzoek van de staat naar de financiën van CarePoint en het gebruik van lege vennootschappen die schulden verborgen hielden en het overhevelen van $ 157 miljoen mogelijk maakte, leidde tot de passage van 3 staatswetten gericht toezicht op de geschiktheid van eventuele beheersvergoedingen, samen met verbeterde transparantie.

De ziekenhuizen worden nog steeds geliquideerd en per recent verkocht aan nieuwe eigenaren mediaberichten.

Ondanks de chaos leek Garipalli als winnaar uit de bus te komen en kocht onmiddellijk een herenhuis van $ 11 miljoen in de Hamptons

CarePoint heeft niet veel winnaars achtergelaten.

Patiënten die $ 9,000 moesten betalen voor een verband of $ 17,000 voor een gestikte vinger kwam niet vooruit. De gezondheidszorg en de belastingbetalers die de meeste kosten droegen, kwamen niet vooruit. De CarePoint-ziekenhuizen die worden verkocht in een rommelige omgeving liquidatieEn ontslagen werknemers kwam zeker niet vooruit.

Maar Vivek Garipalli leek er geweldig uit te komen. Hij gekocht een herenhuis van $ 11 miljoen aan het strand in de Hamptons in 2011, dat was onlangs geëvalueerd op meer dan $ 34 miljoen.

Sommige investeerders, zoals Chamath, kunnen Garipalli's pad interpreteren als dat van een "geldmaker". Maar investeerders in Clover die denken te investeren in een disruptief technologiebedrijf, willen dit misschien begrijpen hoe Het geld van Garipalli is verdiend, en of de stijl van het gierenkapitalisme er een is die waarschijnlijk zal leiden tot een beloning voor andere aandeelhouders dan hijzelf?

Clover's prospectus merkt op dat Garipalli "de zoon van twee artsen" is

Er werd niet vermeld dat de vader van Garipalli zich schuldig maakte aan aanklachten wegens criminele fraude wegens beschuldigingen van verduistering van fondsen van een ziekenhuis dat een begunstigde was van Medicare

In de prospectus van Clover stond dat Garipalli "de zoon van twee doktoren" is, waardoor hij vermoedelijk meer inzicht in het medische systeem kreeg. [Pg. 244]

Het prospectus vermeldde niet dat een van die doktoren, Garipalli vader, pleitte schuldig aan beschuldigingen van strafrechtelijke fraude in New Jersey wegens beschuldigingen van verduistering van fondsen van een ziekenhuis dat een begunstigde was van Medicare.

------------------------

We geloven niet dat de zonden van een vader noodzakelijkerwijs van toepassing zijn op de zoon, maar we vinden dat de context relevant kan zijn, vooral gezien het bewijs dat we over Clover hebben ontdekt.

We hebben 18 vragen voor het management van Clover waarvan wij denken dat beleggers de antwoorden verdienen

1. Wisten Chamath en / of Clover van het lopende DOJ-onderzoek? Zo ja, waarom werd het voor investeerders verborgen gehouden?
2. Is Clover op de hoogte van andere regelgevende onderzoeken naar het bedrijf of Vivek Garipalli en zijn gerelateerde bedrijven? Zo ja, wat zijn de details?
3. Heeft Clover dagvaardingen of civiele onderzoekseisen ontvangen van toezichthouders? Zo ja, hoeveel en van welke toezichthouders?
4. Waarom beheert de dochteronderneming van Clover, "Seek Insurance" een website genaamd "SeekMedicare.com" die beweert "onafhankelijk" en "onbevooroordeeld" advies te bieden bij het selecteren van Medicare-plannen zonder te onthullen dat het eigendom is van een Medicare-planaanbieder, wat een flagrant conflict van interesseren?
5. Clover's dochter, Seek Insurance, beweert op haar website: “We werken niet voor verzekeringsmaatschappijen. Wij werken voor u ”ondanks dat het letterlijk eigendom is van Clover, een verzekeringsmaatschappij. Wat is uw antwoord?
6. Hoeveel heeft Clover betaald aan B&H Assurance, de niet bekendgemaakte externe beursvennootschap die wordt gerund door Hiram Bermudez (het hoofd verkoop) sinds de oprichting?
7. Welk deel van het bedrijf van Clover is sinds de oprichting door B&H Assurance verwezen? Hoeveel leden?
8. Voormalige medewerkers vertelden ons dat de relatie tussen Clover en B&H Assurance werd overgedragen op de naam van de vrouw van Hiram Bermudez "voor nalevingsdoeleinden". NAIC-deponeringen bevestigen dat het weken na de bekendmaking op de naam van zijn vrouw (meisjesnaam) werd gezet. Wat is hiervoor de verklaring?
9. Zal Clover de overeenkomst overleggen waarin de overdracht van de relatie op de naam van de vrouw van Hiram Bermudez staat? Wie heeft de overeenkomst ondertekend en welke senior managementleden wisten van de deal?
10. Is Clover zich ervan bewust dat de openbaarmaking van belangrijke transacties met senior senior medewerkers iets is dat beleggers graag willen weten, zodat ze op de hoogte kunnen worden gebracht van mogelijke materiële belangenconflicten?
11. Was Chamath zich ervan bewust dat de DOJ kwesties van mogelijke upcoding aan het onderzoeken was toen hij op CNBC spontaan zei: "ze motiveren artsen niet om te upcoderen of allerlei dingen te doen om betaald te worden"?
12. Clover meldde dat "onboarded" artsen Clover Assistant gebruikten voor 92% van de ledenbezoeken in 2019, maar nooit gedefinieerd "onboarded". We ontdekten dat minder dan de helft van Clover's in-netwerk artsen wordt beschouwd als "Clover Preferred". Wat is de definitie van een "onboarded" arts? Welk percentage van Clover's in-netwerk artsen gebruikt de Clover Assistant daadwerkelijk?
13. Als Clover's software zo "heerlijk" is om te gebruiken, waarom moet Clover dan dokters extra betalen ($ 200 per bezoek) om het te gebruiken?
14. Meerdere artsen legden uit dat het moeilijk was om eerdere diagnoses uit de Clover Assistant te verwijderen. Is Clover hiervan op de hoogte? En kan Clover garanderen dat artsen in toekomstige versies van de software in staat zullen zijn om eerdere diagnoses te verwijderen, om zo nauwkeurigheid en kostenefficiëntie te garanderen?
15. Een voormalige medewerker legde uit dat Clover cadeaubonnen uitdeelde aan artsen en verpleegkundigen om patiëntenleads te genereren, een praktijk die door CMS verboden is. Deze cadeaubonnen waren gerechtvaardigd voor alles maar rekrutering, inclusief "moreel", een "dank u", "motivatie" en "vriendschap". Hoe reageer je?
16. Ontkent CEO Vivek Garipalli dat zijn CarePoint-ziekenhuizen ooit de hoogste spoedeisende hulp in rekening brachten in het hele land?
17. Waarom deed CEO Vivek Garipalli een geheime donatie van $ 1 miljoen aan de burgemeester van Jersey City?
18. Waarom heeft Clover zo'n groot leidinggevend verloop gehad, met 3 CFO's, 3 COO's en 2 General Counsels in de afgelopen 4 jaar?

Conclusie: spelen short sellers een rol in een gezonde markt?

Ondanks bijna 4 maanden due diligence die we hebben uitgevoerd en gefinancierd voor dit rapport, hebben we geen positie in Clover.

Waarom? Want hoewel short selling altijd een hoog risico is, zijn dit ongekende tijden; veel mensen zijn boos en op dit moment vinden we het belangrijk om te laten zien welke rol short sellers spelen in een gezonde, functionerende markt.

Meestal is de klacht bij short sellers het bedrijfsmodel (dat wil zeggen: geld verdienen als een aandeel daalt). We halen dat van de tafel voor dit ene rapport, zodat het investerende publiek het werk duidelijker kan zien voor wat het is; diepgaand onderzoek.

Kritisch, tegenstrijdig onderzoek is nodig omdat Wall Street een nauwkeurig afgestelde machine is, gebouwd om effecten aan het publiek te verkopen, ongeacht de kwaliteit. Kortom, het bedrijfsleven is vol met fraude en beleggers hebben weinig bescherming:

• Bedrijven houden ervan om hun prestaties te prijzen, maar ze brengen geen persberichten uit waarin wordt aangekondigd dat leidinggevenden stelen, gevaarlijke producten op de markt brengen of politici omkopen (tenzij ze gepakt worden).
• Investeringsbanken geven bijna uitsluitend gloeiende "koop" -ratings op aandelen uit, in de hoop diezelfde effecten om te keren en aan het publiek te verkopen, een inherent belangenconflict.
• accountants. Veel nieuwe investeerders gaan er (ten onrechte) vanuit dat accountants hun bescherming tegen fraude zijn, ondanks het feit dat de leiding van accountantsorganisaties publiekelijk erkent dat dit niet hun baan. Wanneer accountants toch op fraude stuiten, nemen ze over het algemeen stilletjes ontslag zonder iets te zeggen, in plaats van het investerende publiek op de hoogte te brengen van de problemen. Auditors worden betaald door de bedrijven die ze controleren - dacht u echt dat ze voor u werken?
• Regelgevers. Veel nieuwe investeerders gaan ervan uit dat toezichthouders als politie zijn en onmiddellijk reageren. In werkelijkheid duren regelgevende onderzoeken gewoonlijk 3-5 jaar en beginnen ze doorgaans pas na blootstelling van fraude en na slachtoffers hebben al geld verloren. Regelgevende instanties kunnen dienen als een effectief afschrikmiddel, maar zelden als bescherming.
• Onderzoeksjournalisten spelen een belangrijke rol, maar de traditionele financiële journalistiek is langzaam aan het verdwijnen als gevolg van het veranderende mediabedrijfsmodel. Met name zakenjournalisten houden van Dan Macrum, Roddy Boyd en Jon Carreyrou dienen als voorbeelden die het afgelopen decennium uitzonderlijke bijdragen hebben geleverd.

Gezien de bovenstaande dynamiek zijn short sellers, zoals wij, verder in de rol gestapt. Dit model heeft bestaan honderden jaren, en het is de reden waarom short sellers een belangrijke rol hebben gespeeld bij het blootleggen van de meeste grote marktfraude in de recente geschiedenis, waaronder Enron (2001), Tyco (2002), systemische hypotheekfraude (2008), Lehman Brothers (2008), Valeant Pharmaceuticals (2015) , MiMedx (2017), Luckin 'Coffee (2020), Wirecard (2020) en Nikola (2020).

We besteden maanden aan het onderzoeken van misdrijven en als het tijd is om te publiceren, stemmen we ons onderzoek af op ons kapitaal en wedden we tegen wangedrag. Net zoals "lange" investeerders op tv gaan of hun redenen publiceren waarom zij denken dat hun investeringen in waarde zouden moeten stijgen, delen wij onze gedetailleerde redenen waarom wij denken dat onze "korte" investeringen in waarde zouden moeten dalen. Onze opbrengsten helpen bij het financieren van toekomstig onderzoek en onderzoek.

Soms gaat dit allemaal verloren in de herrie, omdat short selling vaak wordt geassocieerd met "controverse".

Elk rapport dat we publiceren is 'controversieel' omdat we de belangen van machtige bedrijven en individuen bedreigen. Dit rapport is niet anders - we verwachten dat het bedrijf en Chamath een vernietigende reactie zullen geven. (We verwachten dat hij zoiets zal zeggen als 'dit is het systeem dat mij terugdringt omdat ik de waarheid spreek' - dat is wat een populist zou zeggen.) Het zal niet de eerste keer zijn dat we miljardairs van streek hebben gemaakt en dat zal ook niet gebeuren de laatste.

Sommige mensen zullen boos op ons zijn. Anderen zullen ons steunen, om verschillende goede en slechte redenen. We verwelkomen het allemaal omdat we denken dat een vrije en open uitwisseling van ideeën een levendiger markt en een levendiger democratie creëert.

Legal Disclaimer

Gebruik van het onderzoek van Hindenburg Research is voor eigen risico. Hindenburg Research of een gelieerde partij mag in geen geval aansprakelijk zijn voor directe of indirecte bedrijfsschade die wordt veroorzaakt door enige informatie in dit rapport. U stemt er verder mee in om uw eigen onderzoek en due diligence te doen, uw eigen financiële, juridische en belastingadviseurs te raadplegen voordat u een investeringsbeslissing neemt met betrekking tot transacties in effecten die hierin worden behandeld. Vanaf de publicatie van dit rapport heeft Hindenburg Research geen positie in de aandelen (en / of opties van de aandelen) die hierin worden behandeld. Voor zover wij weten, heeft geen van onze leden, partners, gelieerde ondernemingen, werknemers en / of consultants, klanten en / of investeerders posities in de hierin vermelde aandelen (en / of opties van de aandelen). Dit is geen aanbod tot verkoop of een uitnodiging tot het doen van een aanbod om enig effect te kopen, noch zal enig effect worden aangeboden of verkocht aan enige persoon in enig rechtsgebied waarin een dergelijk aanbod onwettig zou zijn volgens de effectenwetten van dat rechtsgebied. Hindenburg Research is niet geregistreerd als beleggingsadviseur in de Verenigde Staten of heeft een vergelijkbare registratie in een ander rechtsgebied. Naar ons beste vermogen en overtuiging is alle informatie in dit document nauwkeurig en betrouwbaar, en verkregen uit openbare bronnen waarvan we denken dat deze accuraat en betrouwbaar is, en die geen insiders of verbonden personen zijn van de aandelen die hierin worden behandeld of die anderszins zouden kunnen enige fiduciaire plicht of geheimhoudingsplicht verschuldigd zijn aan de uitgevende instelling. Dergelijke informatie wordt echter gepresenteerd "zoals ze is", zonder enige vorm van garantie - expliciet of impliciet. Hindenburg Research geeft geen enkele verklaring, expliciet of impliciet, met betrekking tot de nauwkeurigheid, tijdigheid of volledigheid van dergelijke informatie of met betrekking tot de resultaten die kunnen worden verkregen door het gebruik ervan. Alle uitingen van meningen kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd en Hindenburg Research verplicht zich niet om dit rapport of enige informatie in dit rapport bij te werken of aan te vullen.

---

[1] Chamath controleert ook 284,891 Klasse B-aandelen die voor een onbekende prijs zijn gekocht via een eerdere private venture-ronde, volgens de prospectustabel. [Pg. 8]

[2] Merk op dat er een kloof is tussen december 2018 en juli 2020. Het is onduidelijk of Clover in die tijd een andere COO had of dat een ander lid van het executive team die verantwoordelijkheden tijdelijk op zich nam.

Bron: https://spacfeed.com/clover-health-how-the-king-of-spacs-lured-retail-investors-into-a-broken-business-facing-an-active-undisclosed-doj-investigation? utm_source = rss & utm_medium = rss & utm_campaign = klaver-gezondheid-hoe-de-koning-van-ruimte-lokken-particuliere-investeerders-naar-een-kapot bedrijf-geconfronteerd-met-een-actief-niet-openbaar-doj-onderzoek