In een recent rapport getiteld “Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): Know When to HODL, Know When to FODL,” Kerrisdale Kapitaalbeheer schetst een gedurfde investeringsstrategie. Het hedgefonds pleit ervoor om direct long te gaan op Bitcoin en tegelijkertijd short te gaan in aandelen van MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), een beursgenoteerd bedrijf dat bekend staat om zijn agressieve Bitcoin-accumulatietactieken.
Kerrisdale Capital is een hedgefonds dat bekend staat om zijn short-selling-beleggingsstrategie, waarbij het profiteert van dalingen in de aandelenkoers van een bedrijf. Het bedrijf richt zich vaak op bedrijven waarvan zij denken dat ze overgewaardeerd zijn of die twijfelachtige bedrijfspraktijken hebben, en publiceert diepgaande onderzoeksrapporten om hun shortposities te ondersteunen. Kerrisdale heeft een geschiedenis van controverse vanwege hun agressieve aanpak en het potentiële belangenconflict dat inherent is aan short selling-activiteiten. Desondanks hebben ze een track record in het identificeren van potentiële zwakke punten in bedrijven in verschillende sectoren
Kerrisdale stelt dat de aandelenkoers van MicroStrategy een opgeblazen Bitcoin-waardering impliceert van meer dan $177,000 – meer dan 2.5x de huidige spotprijs. Ze beweren dat de historische premie van het bedrijf ten opzichte van de werkelijke prijs van Bitcoin onhoudbaar is. Kerrisdale is van mening dat MicroStrategy zijn aantrekkingskracht zal verliezen naarmate er meer toegankelijke en betaalbare Bitcoin-investeringsvehikels ontstaan, zoals ETF's en ETP's.
Kerrisdale zet vraagtekens bij de zelfbenoemde status van MicroStrategy als een ‘Bitcoin-ontwikkelingsbedrijf’. Zij wijzen erop dat de kernactiviteiten op het gebied van software-analyse slechts een klein deel van de totale waarde van MicroStrategy vertegenwoordigen. Volgens Kerrisdale wordt de aandelenkoers van het bedrijf vrijwel volledig bepaald door zijn Bitcoin-bezit, die grotendeels is verworven via schuldfinanciering en aan aandelen gekoppelde aanbiedingen.
Het rapport betwist het argument dat MicroStrategy's gebruik van hefboomwerking en aandelenverwateringen om Bitcoin te kopen een superieure aandeelhouderswaarde creëert in vergelijking met direct Bitcoin-eigendom. Kerrisdale benadrukt dat hoewel de totale Bitcoin-bezit van MicroStrategy mogelijk is toegenomen, de verwatering ervoor heeft gezorgd dat de Bitcoin-bezit per aandeel relatief stagneerde.
<!–
->
Kerrisdale trekt andere rechtvaardigingen voor de hoge premie van MicroStrategy in twijfel. Zij achten het vermogen om de kasstromen uit de softwaresector in Bitcoin te herinvesteren onbeduidend, daarbij verwijzend naar de minimale vrije kasstroomgeneratie. Het gebrek aan beheerkosten bij het aanhouden van MicroStrategy in vergelijking met een spot Bitcoin ETF wordt ook door Kerrisdale afgewezen, vooral gezien de substantiële premie en de lage kosten van spot Bitcoin ETF’s zoals IBIT en FBTC.
De stelling van Kerrisdale is gebaseerd op de verwachting dat de extreme premie van MicroStrategy-aandelen zal terugkeren naar historisch consistentere niveaus. Ze merken op dat de premie van MicroStrategy sinds begin 2021 slechts op 2.0% van de handelsdagen meer dan 6x bedraagt, met een gemiddelde van 1.3x. Dit suggereert dat er aanzienlijke ruimte is voor een daling van de premie, wat mogelijk kan resulteren in een aanzienlijke daling van de aandelenkoers van MicroStrategy.
Kerrisdale benadrukt dat hun investeringsstrategie niet gebaseerd is op een bearish kijk op Bitcoin of MicroStrategy zelf. Ze gokken eenvoudigweg op de verstoring tussen de twee corrigerende activa. Het is ook van cruciaal belang om te onthouden dat Kerrisdale Capital zowel een shortpositie in MicroStrategy als een longpositie in Bitcoin ETF's heeft, en winst kan maken als hun analyse accuraat blijkt.
Donderdag, een dag waarop de Bitcoin-prijs min of meer stabiel was, dankzij alle short-selling van de aandelen, sloot MSTR op $1,704.56, een daling van 11.18% (hoewel nog steeds een stijging van 148.79% voor de periode dit jaar). .
Uitgelichte afbeelding via Pixabay
- Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
- PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
- PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
- PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
- Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
- Bron: https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/03/hedge-fund-kerrisdale-capital-shorts-microstrategy-stock-down-11-bets-on-spot-bitcoin-etfs-heres-why/
