"Tilray is te gevaarlijk", aldus CNBC "Mad Money" gastheer Jim Cramer. “Het is een spec-aandeel dat geld verliest, en we raden geen aandelen aan die geld verliezen.”
Cramer is niet de enige die de Canadees schuwt cannabis producent. Kerrisdale Capital noemde het bedrijf een ‘falende cannabisspeler’ een recent rapport.
We zijn short-aandelen van Tilray Brands, een falende Canadese cannabisspeler ter waarde van 2.4 miljard dollar die een bekend draaiboek hanteert voor niet-succesvolle bedrijven die op de publieke markten handelen: gegeven structureel onrendabele operaties heeft het bedrijf zijn toevlucht genomen tot aanhoudende, schaamteloze en enorme verwatering om in leven te blijven, ook al Het management compenseert zichzelf genereus, terwijl de bedrijfscijfers verder verslechteren.
Maar is dit waar? Is Tilray een falende cannabisspeler? Is Tilray te gevaarlijk voor investeerders?
CNBC is geen gerenommeerde nieuwsorganisatie
Natuurlijk is CNBC geen gerenommeerde nieuwsorganisatie. Het is de bedrijfspers, de entertainmentafdeling van het militair-industriële complex.
Op dezelfde manier heeft Jim Cramer het zo vaak bij het verkeerde eind gehad dat het verrassend is dat mensen hem nog steeds serieus nemen.
Maar Kerrisdale Capital deelt de reputatie van Cramer niet. Na hun rapport daalden de aandelen van Tilray met 12% tot ongeveer $ 2.75 per aandeel.
Natuurlijk is het niet allemaal de schuld van Kerrisdale. Vorige week verzocht Tilray de aandeelhouders om goedkeuring voor de verhoging van de gewone aandelen van 980 miljoen naar 1.208 miljard.
Tilray stelt dat de verwatering noodzakelijk is om flexibel te blijven als reactie op de onzekerheid op de markt. Maar zoals blijkt uit de dalende aandelenkoersen waren de aandeelhouders niet blij.
Maar is Tilray te gevaarlijk voor investeerders?
Onder de Canadese cannabisproducenten valt Tilray op als de dominante speler, geslaagd zijn waar anderen hebben gefaald. De wereldwijde aanwezigheid in de farmaceutische en ambachtelijke bierindustrie is een goed voorteken voor de toekomstige cannabisdistributie.
Maar als Tilray zijn aandeel verwatert om zijn fiscale gezondheid te maskeren, is het bedrijf dan te gevaarlijk om in te investeren?
Is Tilray te gevaarlijk?
Het rapport van Kerrisdale Capital is geen nieuwsbrief van één pagina. Het is een alomvattende analyse van de fiscale en operationele gezondheid van Tilray. Maar is het accuraat? Is Tilray te gevaarlijk voor investeerders?
“Tilray heeft een verwateringsprobleem”, luidt het rapport. Het verwijst naar de contante betalingen van Tilray aan een partner genaamd Double Diamond Holdings. Dit zijn ‘terugkerende contante verplichtingen’ waarvoor Tilray zijn aandelen steeds vaker voor betaling gebruikt.
Dit betekent dat Tilray eigendom weggeeft om aan zijn financiële verplichtingen te voldoen.
Op dezelfde manier benadrukt het rapport dat deze betalingen zijn gegroeid van $24 miljoen in contanten naar $100 miljoen in aandelen. Het rapport suggereert dat Tilray zijn aandelen onderwaardeert bij het doen van deze betalingen aan Double Diamond Holdings.
Het rapport bekritiseert Tilray ook omdat het niet transparant is over deze betalingen tijdens hun kwartaalgesprekken.
Kerrisdale Capital noemt de door Tilray verstrekte aangepaste EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) en vrije kasstroomcijfers ‘materieel misleidend’.
Zij bekritiseren het feit dat deze aandelenbetalingen ontbreken in Tilray's definitie van vrije cashflow. Het rapport zegt dat als je 'boekhoudtrucs' en 'andere eenmalige voordelen' wegneemt, de onderliggende financiële prestaties van Tilray niet verbeteren, maar gestaag (en aanzienlijk) verslechteren.
Hoe zit het met de legalisatie van ambachtelijk bier en de VS?
Het rapport van Kerrisdale Capital is kritisch over de manier waarop het herplannen van cannabis in de Verenigde Staten Tilray ten goede zou kunnen komen. Het is minder een kwestie van “Is Tilray te gevaarlijk” en meer van “Is dit relevant voor het succes van Tilray?”
Of zelfs schadelijk daarvoor?
Het rapport suggereert dat het herschikken van cannabis naar Schedule III ten goede zal komen aan farmaceutische bedrijven die op cannabis gebaseerde, door de FDA goedgekeurde medicijnen willen patenteren. Er zijn ook belastingvoordelen voor exploitanten op staatsniveau.
Maar welk voordeel heeft Tilray, aangezien Tilray geen significante cannabisactiviteiten in de VS heeft? Bedenk dat de herschikking in het voordeel is van Amerikaanse bedrijven. Het is per saldo negatief voor een Canadees cannabisbedrijf als Tilray, omdat het zijn concurrenten meer macht geeft zonder tastbaar voordeel voor henzelf (zoals grensoverschrijdende handel).
Het rapport levert ook kritiek op Tilray's overname van merken van biergigant Anheuser-Busch InBev (ABI). Kerrisdale Capital zegt dat de overname strategische duidelijkheid ontbeert, en het gebrek aan financiële details over de aankoop is een grote waarschuwingssignaal.
En het wordt erger.
Volgens gegevens van Nielsen is de detailhandelsverkoop van deze overgenomen merken gedaald. Als we naar de cijfers kijken, lijkt het erop dat ABI graag zijn matte merken wilde verkopen.
Vinden beleggers Tilray te gevaarlijk?
Is Tilray te gevaarlijk? Verwatert het bedrijf zijn aandelen om zijn financiële gezondheid te maskeren en zijn activiteiten in stand te houden? Als je een Tilray-fan bent, overweeg dan om nog eens te kijken, suggereert het rapport van Kerrisdale Capital.
Terwijl Tilray's reden voor het verwerven van ABI-merken de toekomstige distributie in de Verenigde Staten was THC-geïnfundeerde drankenmarkt, trekt het rapport van Kerrisdale Capital deze logica in twijfel.
Zij stellen dat de merken aanzienlijke investeringen, marketing en distributie vergen. Zonder de steun van ABI heeft Tilray meer werk voor zichzelf gecreëerd. Het benutten van de distributiemogelijkheden is niet zo simpel als Tilray het doet klinken.
Op dezelfde manier spreekt het rapport zijn bezorgdheid uit over de waardering van Tilray, nog voordat het nieuws over het herschikken van cannabis hun aandelen deed stijgen.
Het rapport wijst erop dat op het nieuws van een mogelijke herschikking de aandelen van Tilray 36 keer hoger handelden dan hun EBITDA en drie keer hoger dan hun omzet.
Maar uiteindelijk maakt het rapport zich zorgen over het verwateringsrisico op de korte termijn als gevolg van herfinanciering. Het vermeldt de betalingspatronen voor Double Diamond. Het suggereert dat ruim $40 miljoen aan aandelen aan de leverancier zal worden betaald, voorafgaand aan de $127 miljoen aan converteerbare obligaties die op 1 oktober vervallen.
Niet precies wat je wilt horen als je aandeelhouder van Tilray bent. Dat brengt ons terug bij onze centrale vraag: heeft Jim Cramer gelijk? Heeft Kerrisdale Capital de spijker op de kop geslagen?
Is Tilray te gevaarlijk?
- Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
- PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
- PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
- PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
- Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
- Bron: https://cannabislifenetwork.com/is-tilray-too-dangerous/
