Nu de binnenlandse inflatie een niveau bereikt van Hoogste punt in 40 jaar: 7.9% in februari, vragen veel beleggers zich misschien af welke invloed de inflatie op hun beleggingen heeft. In deze blog bespreken we wat inflatie is, wat de meest populaire inflatiemaatstaven zijn en hoe inflatie van invloed kan zijn op beleggingen.
Simpel gezegd is inflatie een daling van de koopkracht van een bepaalde valuta gedurende een bepaalde periode. Naarmate de waarde van de valuta daalt, stijgen de prijzen en kiezen consumenten er doorgaans voor om minder goederen en diensten te kopen. De gevolgen van inflatie zijn voelbaar bij de benzinepomp, supermarkten, gezondheidszorg, amusement en andere aankopen die worden gedaan met behulp van de valuta die door de inflatie wordt beïnvloed.
Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics rapporteert het inflatiecijfer door de gemiddelde gewogen kosten van een mandje consumptiegoederen en -diensten in een bepaalde maand te nemen en deze te delen door de gemiddelde gewogen kosten van dezelfde mand van de voorgaande maand.
Voor meer informatie over hoe het Bureau de consumentenprijsindex berekent, hebben ze een Veelgestelde Vragen / FAQ gids openbaar beschikbaar.
De Amerikaanse inflatie is sinds medio 2020 aan het stijgen en de Amerikaanse Federal Reserve heeft aangegeven dat zij stappen zal ondernemen om de stijgende inflatie te helpen verzachten. In maart van dit jaar keurde de Fed haar eerste renteverhoging sinds 2018 goed en verwacht zij zes extra renteverhogingen in 2022 en drie in 2023.. Dus hoe wordt de inflatie gemeten?
De meest populaire inflatiemaatstaf is de consumentenprijsindex (CPI). Deze index meet de procentuele verandering in de prijs van een pakket goederen en diensten dat door een stedelijk huishouden wordt geconsumeerd. Uitgedrukt als een vergelijking is de CPI gelijk aan het verschil in prijs van huishoudelijke goederen en diensten van jaar 2 tot jaar 1 gedeeld door de prijs van huishoudelijke goederen in jaar 1. Eenmaal vermenigvuldigd met 100 om het uit te drukken als een percentage, levert die vergelijking het volgende op: de consumentenprijsindex, zoals te zien in de onderstaande afbeelding.
Om wat concrete cijfers te geven: stel je voor dat de kosten van boeken €20 bedragen in 2021 en stijgen naar €21 in 2022. 2022 is jaar 2 en 2021 is jaar 1. De prijs van 2021, afgetrokken van de prijs van 2022, is gelijk aan 1, 1 gedeeld tegen de prijs van 2021 is 20 gelijk aan 0.05, en 0.05 vermenigvuldigd met 100 is gelijk aan 5, wat aantoont dat de prijs van boeken tussen 5 en 2021 met 2022% is gestegen, zoals te zien is in de onderstaande afbeelding.
Andere inflatiemaatstaven zijn onder meer de prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven (CPE) en het bruto binnenlands product (bbp). In de Verenigde Staten wordt de PCE opgesteld door het Bureau of Economic Analysis (BEA) met gegevens afkomstig van het Bureau of Labor Statistics (BLS). Het bruto binnenlands product (bbp) wordt ook gemeten door de BEA met gegevens verzameld van overheidsinstanties en enkele particuliere gegevensverzamelaars. Voor meer informatie over inflatiemetingen en hoe de gegevens worden verzameld, gaat u naar Brookings voor meer informatie over CPI en CPE, en Bureau voor economische analyse voor meer informatie over het bbp.
De stijgende inflatie in huishoudelijke goederen kan ertoe leiden dat beleggers minder kapitaal hebben om aan investeringen te besteden, wat nieuwe beleggingsactiviteiten mogelijk kan afschrikken. Maar welke invloed heeft de inflatie op reeds gedane investeringen? In het geval van vastrentende effecten, zoals obligaties, staatsobligaties en cd's, verminderen stijgende prijzen de koopkracht van de vastrentende waarden (cashflow) die mogelijk door deze activa worden gegenereerd.
Met betrekking tot de aandelenmarkt zouden de inkomsten en winsten van een bedrijf in theorie moeten stijgen naarmate de inflatie toeneemt, waardoor idealiter de waarde van de aandelen zou stijgen als er sprake is van inflatie. echter, de bedragen van de inflatie moet ook in aanmerking worden genomen. In een artikel van John Hancock uit november 2021 werd opgemerkt dat verschillende Russell-indices die specifieke marktkapitalisatiesegmenten vertegenwoordigen doorgaans beter presteerden wanneer de inflatie ongeveer 1% – 4% bedroeg, zoals hieronder geïllustreerd.
Voortschrijdend gemiddeld totaalrendement over twaalf maanden (%) over de totale CPI-niveaus heen[1]
Bovendien hebben verschillende aandelensectoren verschillend gereageerd op eerdere perioden van hoge en stijgende inflatie. Hartford Funds presenteerde onlangs historische gegevens in de onderstaande grafiek.[2]
Echte activa, zoals onroerend goed en grondstoffen, hebben historisch gezien een positieve correlatie met de inflatie. US Bank Asset Management Group publiceerde op 1 april een analysest van dit jaar waaruit bleek dat vastgoedcategorieën doorgaans profiteren van hogere inflatieomstandigheden.[3] Real Estate Investment Trusts (REIT's) hadden verschillende resultaten tussen hypotheek-REIT's en aandelen-REIT's in de Amerikaanse aandelensectorprestatiegrafiek van Hartford. Historisch gezien hadden aandelen-REIT's historisch gezien een grotere kans om de inflatie te verslaan, terwijl hypotheek-REIT's dat niet deden, omdat couponbetalingen koopkracht verliezen in perioden van inflatie.[4]
Op de particuliere markten wordt aanvaard dat inflatie doorgaans leidt tot verschillende aankoopbeslissingen, die nieuwe investeringen mogelijk kunnen afschrikken tijdens perioden van hoge inflatie. Naarmate de inflatie toeneemt, kunnen ook de kosten van het lenen van geld stijgen. Waarderingen hebben de neiging te dalen, parallel aan wat er op de aandelenmarkt te zien is in het licht van de toenemende inflatie, en de activaselectie kan ook worden beïnvloed. Ruwweg parallel aan de gemiddelde inflatiereactie op de publieke aandelenmarkten worden lage tot matige inflatieniveaus van ongeveer 2-6% als gezond beschouwd in het geval van aandelen, terwijl inflatie tot 10-14% naar verwachting een negatief effect zal hebben op private equity. investeringen.[5]
Ongeacht de activaklasse is het belangrijk op te merken dat prestaties uit het verleden toekomstige resultaten niet kunnen voorspellen, en dat geen enkele activaklasse als “inflatiebestendig” mag worden beschouwd.
De gevolgen van inflatie zijn voelbaar in de supermarkt, in restaurants en zelfs in beleggingen in alle beleggingscategorieën. Het is belangrijk dat u zich bewust bent van de gevolgen van inflatie, en hoe inflatie van invloed kan zijn op uw rendement op uw investering, indien gerealiseerd. Bovendien zijn er de afgelopen jaren nieuwe risico’s ontstaan die de potentie hebben om investeringen negatief te beïnvloeden, waaronder de COVID-19-pandemie en de Oekraïens-Russische oorlog, zoals beschreven in McKinsey's Private Markets-jaaroverzicht, gepubliceerd in maart 2022. Eén instrument dat de negatieve gevolgen van de stijgende inflatie kan helpen verzachten, is portefeuillediversificatie. Voor meer informatie over portefeuillediversificatie kunt u onze recente blog raadplegen Portefeuillediversificatie 101.
[1] https://www.jhinvestments.com/viewpoints/market-outlook/inflation-whats-next-and-how-to-position-portfolios
[2] https://www.hartfordfunds.com/insights/market-perspectives/equity/which-equity-sectors-can-combat-higher-inflation.html
[3] https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/economic-news.html#real-assets
[4] https://www.hartfordfunds.com/insights/market-perspectives/equity/which-equity-sectors-can-combat-higher-inflation.html
[5] https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/how-inflation-will-impact-investing-in-different-asset-classes/articleshow/85151244.cms?from=mdr
*****
De hier gepresenteerde informatie is alleen voor algemene informatieve doeleinden en is niet bedoeld als, en mag niet worden opgevat of gebruikt als, uitgebreide aanbiedingsdocumentatie voor beveiliging, investeringen, belasting- of juridisch advies, een aanbeveling of een verkoopaanbod, of een verzoek om een aanbod om te kopen, een belang, direct of indirect, in een bedrijf. Investeren in zowel vroege als latere bedrijven brengt een hoog risico met zich mee. Een verlies van de volledige investering van een investeerder is mogelijk en er mag geen winst worden behaald. Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat dit soort beleggingen illiquide zijn en moeten anticiperen op het aanhouden totdat er een exit plaatsvindt.
