ik ben aan het kijken Inkomsten van beursgenoteerde bedrijven om vroege zwakheden in de softwaremarkt te identificeren. Deze week maakten Microsoft, Google/Alfabet en Amazon hun cijfers over het derde kwartaal bekend.

De betekenisvolle daling van de groeipercentages die vier kwartalen geleden begon, is moeilijk te negeren.

Laten we deze cijfers in context plaatsen. De omzetgroei van infrastructuur bedroeg dit kwartaal gemiddeld 33%, wat verbazingwekkend is, aangezien we het hebben over bedrijven die samen meer dan $ 50 miljard aan inkomsten per kwartaal opleveren.

Klanten gaven dit kwartaal $ 12 miljard meer uit - een verbazingwekkend cijfer. Bij een 7x veelvoud van de omzet is dat in theorie nog eens $ 84 miljard aan marktkapitalisatie.

Maar de verandering in helling is ook zinvol. Een jaar geleden groeiden deze business units met 44% per jaar. De huidige recessie is duidelijk zichtbaar in de grafieken: de groei is in zes maanden tijd met 25% afgenomen.

De knik naar beneden in de rode lijn bij Q-2 toont een plotselinge vertraging in de groeisnelheid van AWS. GCP is volatieler, waarschijnlijk gedreven door de volatiliteit van grotere deals die worden gesloten op een kleinere inkomstenbasis. Ondertussen is Azure in een meer gestage cadans afgenomen.

De gegevens suggereren een bredere vertraging van de software-uitgaven, zoals deze bedrijven zijn indices van het gedrag van softwarekopers.

Publieke software veelvouden – 4.9x sinds vorige week, niet ver van het dieptepunt in het decennium van 3.3x - zou verder moeten drukken gezien deze resultaten en toekomstige richtlijnen. Microsoft-aandelen zijn met 10% gedaald; Amazon viel ongeveer 20%; Google ongeveer 12%.

Nog eens 15% korting op veelvouden betekent dat het mediane softwarebedrijf zou moeten handelen tegen 4.2x voorwaartse inkomsten, een verre schreeuw van de 15x die we nog geen twaalf maanden geleden opmerkten.