Ondanks de pandemie economische impact, heeft het startup-ecosysteem van Zuidoost-Azië bewezen zeer veerkrachtig te zijn. In feite, een nieuw rapport van investeringsmaatschappij Golden Gate Ventures voorspelt dat er de komende jaren een recordaantal exits zal plaatsvinden in de regio, dankzij factoren als een volwassen wordend ecosysteem, meer secundaire kopers en de opkomst van SPAC's.

Het uitgebreide van het bedrijf "Zuidoost-Azië verlaat landschapsrapport 2.0", is een vervolg op een vorig rapport gepubliceerd in 2019.

Hier zijn enkele hoogtepunten uit het laatste rapport, samen met aanvullend inzicht van Golden Gate Ventures-partner Michael Lints, de hoofdauteur. Voor beide rapporten werkte Golden Gate Ventures samen met business school INSEAD om algemene en beperkte partners in de regio te onderzoeken. Het maakt ook gebruik van de eigen database van Golden Gate Ventures, die dateert uit 2012 en informatie bijhoudt zoals de tijd tussen financieringsrondes en fondsenwervende succespercentages, evenals openbare databases, rapporten en deskundig commentaar van de New York Stock Exchange.

Het algehele uitgangslandschap

Ondanks de economische impact van de pandemie bleek technologie wereldwijd veerkrachtig te zijn (er waren bijvoorbeeld een aantal beursintroducties in de Verenigde Staten tegen recordprijzen). Hoewel het technologische ecosysteem van Zuidoost-Azië relatief jonger is, vertelde Lints aan TechCrunch dat zijn veerkracht werd aangedreven door bedrijven die jaren geleden werden opgericht en die plotseling de vraag naar hun diensten zagen toenemen vanwege de pandemie.

"We hebben de afgelopen acht tot negen jaar infrastructuur gebouwd, als het gaat om e-commerce, logistiek, sommige ook aan de gezondheidszorg, en toen de pandemie uitbrak, zaten mensen plotseling thuis", zei Lints. Hij voegde eraan toe: "Als je kijkt naar het aantal e-commercebedrijven dat wordt opgehaald, hebben ze hun omzet op zijn minst verdubbeld. Voor last-mile logistieke bedrijven hebben ze hun omzet verhoogd. Ook aan de kant van de digitale zorg werd veel opgehaald.”

Hoewel technologie het goed deed in vergelijking met veel andere industrieën, was een nadeel dat de COVID-19-pandemie ervoor zorgde dat de totale wereldwijde investeringen in durfkapitaal daalden. Het startup-ecosysteem van Zuidoost-Azië was niet immuun en had minder exits, maar het deed het nog steeds relatief goed, met $ 8.2 miljard geïnvesteerd in 2020, volgens een rapport van Cento Ventures en Tech In Asia.

Het is belangrijk op te merken dat meer dan de helft van die financiering in zeer grote rondes werd opgehaald door eenhoorns zoals Grab, Go-jek en Traveloka, maar Cento Ventures ontdekte dat er ook een toename was in investeringen tussen $ 50 miljoen en $ 100 miljoen voor andere startups. Dit zijn meestal Series B- en C-rondes, die volgens Golden Gate Ventures een sterke pijplijn vormen voor mogelijke exits in de komende drie tot vier jaar.

“Als je zelfs maar twee jaar teruggaat, het aantal B-rondes dat nu plaatsvindt, heb ik dat aantal nog nooit eerder gezien. Het is een duidelijke stijging”, aldus Lints.

Ook in Zuidoost-Azië blijven investeringen stromen. Volgens het rapport was er alleen al in het eerste kwartaal van 6 $ 2021 miljard aan financiering (gebaseerd op gegevens van DealStreet Asia, PWC en Genesis Ventures), waarmee het de sterkste start van een jaar in de geschiedenis van de regio is.

Dit is een goed voorteken voor de mogelijkheid van fusies en overnames in 2021. Uit het rapport bleek dat er in 2019 en 2020 minder exits waren dan in 2018, maar niet alleen vanwege de pandemie – veel startups wilden langer door durfkapitaal worden gesteund. Golden Gate Ventures verwacht dat de M&A-activiteit weer zal aantrekken. In 2021 voorspelt het overnamedeals ter waarde van meer dan $ 30 miljoen, grote fusies en een toename van SPAC's.

Wat zit er in de pijplijn?

Golden Gate Ventures voorspelt dat er tussen 468 en 2020 in totaal 2022 startup-exits zullen plaatsvinden, vergeleken met de 412 voorspelling in de vorige editie van zijn rapport. Dit komt door meer private equity-investeerders in een laat stadium, waaronder secundaire kopers, SPAC's en een gastvrije openbare markt.

Lints zei dat secundaire kopers een mix zullen zijn van family offices, conglomeraten en durfkapitaalfondsen die een hogere toewijzing in een bedrijf willen of een volgende ronde willen vooruitlopen.

“Wat ik interessant vind, zijn enkele van de latere-fasefondsen, dus private-equityfondsen, en niet alleen die in Zuidoost-Azië, maar zelfs buitenlandse, zijn nu op zoek naar een positie in bedrijven waarvan ze aannemen dat ze in staat zullen zijn om de komende jaren een Series D of Series E te verhogen. Dat is iets wat ik nog niet eerder heb gezien, het is relatief nieuw op de markt,” voegde hij eraan toe.

Golden Gate Ventures verwacht dat fusies en overnames de belangrijkste manier blijven om Zuidoost-Aziatische startups te verlaten, mogelijk goed voor 80% van de deals, gevolgd door secundaire verkopen (15%) en beursintroducties (5%).

Ondanks de pandemie was er in 2020 zelfs een recordaantal fusies en overnames. Golden Gate Ventures schat dat er 45 deals plaatsvonden, vooral in e-commerce, fintech, media, adtech en sociale netwerken, toen grotere bedrijven startups overnamen om hun technische stacks te laten groeien.

Meer bedrijven die naar de beurs gaan, zullen een trapsgewijze effect creëren via het ecosysteem van Zuidoost-Azië. Het rapport voorspelt dat bedrijven graag Gojek en Trax, die al verschillende spraakmakende overnames hebben gedaan, zullen startups blijven kopen als ze openbaar worden genoteerd en meer liquiditeit hebben.

Serie B en C aanbiedingen

Hoewel er meer exits zullen zijn, zijn er ook meer mogelijkheden voor bedrijven om grotere rondes in een later stadium te organiseren om privé te blijven, als ze dat willen - een teken van het volwassen wordende ecosysteem van Zuidoost-Azië, zei Lints.

Naarmate de pandemie zich in 2020 ontvouwde, daalde het aantal pre-seed- en seed-deals. Aan de andere kant bleek uit het rapport dat het voor startups sneller werd om Series B- of C-rondes te verhogen, of gemiddeld minder dan 21 maanden.

“Als je kijkt naar typische exits tussen 2015 en 2017, zou je kunnen stellen dat sommige van die exits misschien te vroeg waren omdat het bedrijf zich nog in een groeitraject bevond, maar er was nauwelijks vervolgfinanciering om uit te breiden naar een een nieuw land bijvoorbeeld, of een nieuw product bouwen”, aldus Lints. "Dus hun enige inkomsten om geld in te zamelen, moesten worden overgenomen door een groter bedrijf, zodat ze het product konden blijven bouwen."

"Ik denk dat je nu die Series C-ronde kunt verhogen, waardoor je het bedrijf kunt uitbreiden en privé kunt blijven, in plaats van naar een uitgang te moeten rijden", voegde hij eraan toe. “Ik denk dat dat de volwassenheid van het ecosysteem laat zien en, nogmaals, het is een enorm voordeel omdat oprichters deze geweldige dingen hebben die ze willen bouwen, en nu daadwerkelijk het kapitaal hebben om dat te doen en echt te proberen te concurreren, en dat heeft zeker een grote verandering geweest.”

Een andere goede zaak is dat de toename van de financiering in een later stadium geen pre-seed- en seed-financieringskloof lijkt te creëren. Dit komt deels omdat vroege werknemers van volwassen bedrijven die enorme rondes hebben gemaakt, vaak vertakken en zelf oprichters worden. Als ze startups lanceren, hebben ze het voordeel dat ze bekend zijn met hoe fondsenwerving werkt en een netwerk hebben. Een aanzienlijk aantal alumni van bijvoorbeeld Grab, Gojek en Lazada zijn doorgegaan met het oprichten van bedrijven.

"Ze lijken veel sneller te verhogen, en ik denk dat het tweede wat er over de hele linie gebeurt, is dat we meer scouts zien die bedrijven heel vroeg controleren," zei Lints. "Mijn veronderstelling is dat als je kijkt naar de Series A-pijplijn, die nog steeds behoorlijk lang is, die moet komen van een groot aantal pre-seed- en seed-deals."

Fondsen willen uitbetalen

Een andere factor die kan leiden tot een toename van exits, met name fusies en overnames, zijn fondsen die het punt hebben bereikt waarop ze willen uitbetalen. Het rapport van Golden Gate Ventures voor 2019 voorspelt dat de eerste reeks institutionele durfkapitaalfondsen die in 2010 tot 2012 zijn gelanceerd, in 2020 het einde van hun levenscyclus zullen bereiken. Dit betekent dat de algemene partners van deze fondsen exitmogelijkheden voor hun portefeuilles onderzoeken, wat leidt tot een toename van secundaire en fusies en overnames.

Dit zal op zijn beurt het aantal secundaire markten doen toenemen, die doorgaans laag waren in Zuidoost-Azië. De oorspronkelijke investeerders zullen er niet per se op aandringen dat portfoliobedrijven zichzelf verkopen, maar kijken in plaats daarvan naar secundaire kopers die misschien geïnteresseerd zijn in fusies en fusies en overnames.

“Wat we de afgelopen 18 maanden hebben gezien, is dat er een grotere opleving is geweest in de secundaire markten, waar investeerders in een later stadium, in sommige gevallen familiebedrijven of family offices, toegang willen krijgen tot deals die zijn gestart acht, negen of tien jaar geleden. Je zult zien dat de cap-tabellen van deze bedrijven veranderen, en dat betekent wel dat de oprichters verschillende aandeelhouders zullen hebben”, aldus Lints.

"Dit zijn typisch voor bedrijven die goed presteren, waarvan je kunt voorzien dat ze binnen de komende 12 maanden fondsen zullen kunnen werven. Voor degenen die zich in een moeilijkere positie bevinden, denk ik dat het lastig zal worden", voegde hij eraan toe. “Als je een portefeuille van bedrijven als fonds hebt, betekent dat niet noodzakelijk dat je ze alle 20 kunt verkopen, dus ik denk dat voor sommige oprichters de impact zal zijn dat ze een beslissing moeten nemen om het bedrijf voort te zetten en de aandelen terugkopen die hun investeerders aanhouden, of gaan ze het bedrijf liquideren of een handelsverkoop zoeken.”

SPAC-mogelijkheden

Het grootste SPAC-nieuws in Zuidoost-Azië was: De aankondiging van Grab dat het openbaar wordt in de Verenigde Staten na een SPAC-deal van $ 40 miljardXNUMX. Lints verwacht dat meer Zuidoost-Aziatische bedrijven de SPAC-route zullen nemen als ze naar de beurs gaan. Het proces geeft hen niet alleen meer flexibiliteit, maar voor startups die in de VS willen vermelden, kan het werken met een SPAC hen helpen.

“Mijn gok is dat met New York directe noteringen toestaat, ik denk dat steeds meer mensen zullen terugdeinzen voor de traditionele IPO-route en kijken wat de snelste en meest flexibele manier is om op een beurs te noteren. Voor Zuidoost-Azië was het nooit gemakkelijk om op de lijst te staan, dus ik denk dat SPAC's zeker de sluizen zullen openen, "zei Lints.

Belemmeringen zijn niet alleen registraties bij de regelgevende instanties, pre-IPO roadshows en hoge kosten, maar ook "de vraag of de internationale retailbelegger of openbare markten deze bedrijven in Zuidoost-Azië echt begrijpen", voegde hij eraan toe. "Als je een heel sterk sponsorteam hebt dat de SPAC runt, kunnen ze super behulpzaam zijn bij het positioneren van het bedrijf, het doen van de marketing en het krijgen van interesse van de markt."

Beide Singapore Uitwisseling en Indonesische effectenbeurs bereiden zich voor om SPAC's toe te staan ​​in een poging meer technische vermeldingen aan te trekken.

Lints zei dat dit bedrijven in staat zal stellen een dubbele notering in Zuidoost-Azië en de VS te overwegen voor een groter rendement. "Een dubbele vermelding zou een geweldige optie zijn en ik denk dat via de weg van SPAC's, dat is heel logisch."

Coinsmart. Beste Bitcoin-beurs in Europa
Bron: https://techcrunch.com/2021/06/15/golden-gate-ventures-forecasts-a-record-number-of-exits-in-southeast-asia/