De rivaliteit tussen China en de VS verstoort het vermogen van durfkapitalisten om startups te steunen en het vermogen van innovatieve bedrijven om te globaliseren.

Voor fintech-startups is de situatie minder acuut, omdat alles wat met financiële diensten te maken heeft uiteindelijk te maken krijgt met lokale regelgevings- en licentievereisten. In die zin betekent geopolitiek dat de rest van de startup-wereld meer op fintech gaat lijken: gefragmenteerd.

Maar fintechs kunnen een licentie aanvragen; geopolitiek betekent dat allerlei soorten startups steeds vaker met barrières worden geconfronteerd die moeilijker te overwinnen zijn.

Sommige durfkapitalisten spreken nog steeds alsof de afgelopen jaren niet hebben plaatsgevonden.

“Er bestaan ​​geen eenhoorns in slechts één land, zelfs niet in de VS”, zegt Alireza Masrour, in Californië gevestigde algemeen partner bij Plug and Play, tijdens een recent VC-evenement in Cyberport in Hong Kong.

“Het is één wereld,” vervolgde hij. “Als je volgens je Series B [financieringsronde] geen mondiaal bedrijf bent, kun je geen eenhoorn worden.”

Een eenhoorn is een startup met een waarde van $1 miljard of meer; Masrour zegt dat er nu wereldwijd 1,363 van dergelijke bedrijven zijn.

De kloof tussen de VS en China

Het mondiale aspect kan waar zijn. Zo ook dat startups zullen blijven bouwen aan de toekomst van bedrijven, net zoals de startups van de jaren 2000 de Googles, Amazons en Alibabas van vandaag hebben gecreëerd.

Maar geopolitieke spanningen suggereren dat het voor Amerikaanse en Chinese startups moeilijker zal zijn om te globaliseren zoals hun voorgangers deden. En deze twee gigantische markten blijven de enige plekken ter wereld met complete ecosystemen voor startups: een kritische massa in aantal en verscheidenheid aan universiteiten en onderzoekslaboratoria, ondernemers, durfkapitaalbedrijven en hun institutionele investeerders, kapitaalmarkten en pro-innovatieregeringen.

Voor durfkapitaalbedrijven hangt de impact van geopolitiek af van hun locatie, waar hun investeerders zitten en welke bedrijven ze steunen.

De belangrijkste grensoverschrijdende corridor van durfkapitaalgeld van de afgelopen twintig jaar liep tussen Silicon Valley en China. Dat kanaal is afgesloten vanwege factoren als de Chinese onderdrukking van zijn technologiesector en zijn kapitaalmarkten, en de maatregelen van Washington om de toegang van China tot halfgeleiders en kunstmatige intelligentie te verstoren.

“Nog maar twee of drie jaar geleden investeerden veel Chinese durfkapitaalbedrijven in de VS, en nu kunnen ze dat niet meer doen”, zegt Jenny Xiao, partner bij Leonis Capital in San Francisco. “En in de VS gevestigde fondsen zoals wij kunnen niet in China investeren.”

China: Buitenlandse steun vervaagt

Ze merkt op dat zelfs als Amerikaanse investeerders een kans zien in China, ze worden beperkt door nieuwe regelgeving of interne controles op de ticketgrootte, en dat ze geen bestuurszetels kunnen bemachtigen. In de VS gevestigde durfkapitaalfondsen beperken ook de bedragen die zij accepteren van family offices en fondsen van fondsen in Hong Kong en Singapore, waar de meeste activa afkomstig zijn van het vasteland van China.

Erger nog, de rivaliteit dwingt de oprichters om partij te kiezen. Een paar jaar geleden konden Chinese ondernemers studeren en bedrijven starten in de VS voordat ze naar huis terugkeerden om bedrijven op te bouwen, en vervolgens naar de VS terugkeren als investeerders van de volgende generatie.

“Nu is het sociale kapitaal uiteengevallen”, zei Xiao. “Als je in China een netwerk bouwt, is het niet langer goed verbonden met Amerikaanse netwerken. Jonge [Chinese] mensen moeten, zodra ze afstuderen, kiezen: in de VS blijven of teruggaan.”

In veel gevallen besluiten deze ondernemers in de VS te blijven, omdat de nieuwe omgeving in China hun vooruitzichten beperkt. Dat geldt als ze zich in sectoren bevinden die de overheid niet ondersteunt, maar nog meer als ze zich in een sector als AI bevinden waar de overheid regie op wil hebben.

VC's met een sterke etnisch-Chinese samenstelling vinden een nieuwe kans door Chinese ondernemers in de VS te steunen, waardoor ze toegang krijgen tot talent zonder de politieke bagage. Maar dit is niettemin een kleinere poule om in te spelen.

Binnen China: de GBA?

In China zeggen lokale durfkapitaalfondsen dat er nog steeds grote mogelijkheden zijn om startups te steunen.

Elissa Liu, operationeel partner bij Lanchi Ventures in Beijing, zegt dat het land domineert op het gebied van geavanceerde productie en AI, deels dankzij overheidssubsidies voor elektriciteit en andere inputs. “Er wordt gesproken over het vertrek van de productie uit China, maar onze kostenbasis is nog steeds concurrerend”, zei ze. “We hebben meer dan 400 eenhoorns en behouden een voorsprong op het gebied van toeleveringsketens en productie.”

Er zijn ook steeds meer mogelijkheden voor Chinese startups om te internationaliseren – naar de rest van de regio of naar opkomende markten, zo niet naar de VS.

Chinese startups delen doorgaans met hun Amerikaanse tegenhangers de voorkeur om in eigen land uit te bouwen tot een grote en ontvankelijke markt. “Nu zien we dat steeds meer startups vanaf het begin mondiaal denken”, zegt Tony Tung, managing director bij Gobi Partners, een pan-Aziatische durfkapitaalverstrekker.

Ze doen dit dankzij de Chinese bekwaamheid op het gebied van de toeleveringsketen, waarbij steeds meer ondernemers deze netwerken in het buitenland proberen te volgen. Dit leidt ertoe dat meer bedrijven zich openen in Shenzhen en Guangzhou om investeringen te verkrijgen van lokale of in Hongkong gevestigde investeerders.

"Het is niet alleen talent dat naar de Greater Bay Area kijkt, maar ook kapitaal", zei Tung. “De beste durfkapitaalbedrijven in China zetten kantoren op in dit gebied. Ik geloof dat de toekomstige economische groei van China op het gebied van technologie en innovatie zich zal concentreren op de GBA.”

AI wordt ingewikkeld

Dit zou uiteraard het gevoel kunnen weerspiegelen dat puur binnenlandse kansen in China afnemen, hoewel het onwaarschijnlijk is dat in China gevestigde investeerders dat zullen zeggen.

Niettemin vormen sommige traditionele Chinese sterke punten een belemmering als het gaat om fondsenwerving bij mondiale durfkapitaalfondsen.

Masrour van Plug and Play zegt dat kunstmatige intelligentie een megathema zal zijn voor durfkapitaalbedrijven, niet alleen onder AI-gerichte startups, maar onder alle bedrijven die AI inzetten. Voor private-equitybedrijven die volwassen bedrijven willen herstructureren, helpt AI hele sectoren zichzelf opnieuw uit te vinden. Dit biedt startups volop kansen om nieuwe bedrijfsmodellen en ideeën te ontwikkelen.

Dit is een mondiale trend, maar voor offshore durfkapitaalbedrijven betekent de geopolitieke situatie dat Chinese AI-startups vaak verboden terrein zijn.

“De VS oefenen enorme druk uit op AI-investeringen vanuit Groot-Brittannië, Europa en Australië om China te vermijden”, zegt Douglas Hansen-Luke, uitvoerend voorzitter in Londen bij Future Planet Capital. “Het is gevoelig om over te praten, maar het is een feit.”

In delen van Azië geldt dat zelfs: “China wordt afgesneden”, zegt Tytus Michaelski, managing partner bij Fresco Capital in Singapore.

Maar dit betekent niet het einde van het Chinese AI-verhaal: de startups van het bedrijf hebben niet alleen toegang tot een enorme gebruikersbasis, maar kunnen ook steeds vaker gebruik maken van open source-innovaties zoals RISC-V voor het ontwerpen van chips.

VS: Prachtig isolement

Voor startups en hun financiers in de VS is de situatie stabieler. De meeste Amerikaanse ondernemers hebben zich altijd op de binnenlandse markt gericht. “Silicon Valley heeft het voorrecht om niet veel aan andere plaatsen te denken”, zegt Xiao van Leonis.

Maar geopolitieke spanningen hebben een impact op de kansen voor durfkapitaalfondsen – en soms op een positieve manier.

Hansen-Luke vergelijkt de concurrentie om AI met de ruimtewedloop uit de Koude Oorlog, die Silicon Valley een enorme impuls gaf: NASA was in de jaren zestig de belangrijkste afnemer van halfgeleiders en aanverwante technologie.

“Concurrentie zal de innovatie vergroten en niet tegenhouden”, aldus Hansen-Luke. Hoewel de rivaliteit tussen de VS en China uit de hand zou kunnen lopen, zou de focus van elke regering op innovatie de wereld ten goede kunnen komen als deze uitmondt in een koude oorlog.

Maar waar zullen VC’s in deze nieuwe omgeving de aantrekkelijkste startups vinden? De VS blijft koploper als het gaat om het genereren van startups en het ondersteunen van ondernemers.

“Het grootste deel van wat we doen, vindt plaats in Amerikaanse bedrijven”, zegt Michalski van Fresco Capital. “De innovatie daar is toonaangevend in de wereld en het is een relatief open plek om te investeren.” VC's zoals de zijne, gevestigd buiten de VS, proberen waarde toe te voegen aan hun niet-Amerikaanse bedrijven door hen te helpen uitbreiden naar Amerikaanse markten.

Hubs en hotspots

Maar veel durfkapitaalfondsen zoeken naar kleine, tussenliggende plaatsen in plaats van binnen de blokken van de VS, China en de Europese Unie. Dit geldt ook voor stadstaten zoals Singapore en Dubai. Het zou ook kunnen betekenen dat bedrijven moeten worden gevonden die over multifunctionele technologie beschikken die voor het ene in China en voor het andere op andere markten kan worden gebruikt, zonder dat er een politieke strijd ontstaat.

“Chotspots in stadstaten trekken talent en kapitaal aan”, zei Michalski.

Medea Nocentini, senior partner bij Global Ventures in Dubai, zegt dat het Midden-Oosten en Afrika nu veel startups van eigen bodem koesteren die lokale problemen kunnen aanpakken.

Hoewel Dubai meer een investeringscentrum is dan een bron van startups, kent de regio veel landen met een grote en jonge bevolking, van Saoedi-Arabië tot Nigeria, van Pakistan tot Egypte. Deze plekken zijn een vruchtbare voedingsbodem voor innovatie op gebieden als foodtech en energie.

Ze missen veel ingrediënten die de VS en China wel hebben, waaronder een groot aantal oprichters, duidelijke regelgeving, een sterke LP-basis en een levendige beursintroductiemarkt. Alireza's opmerking over de noodzaak voor startups om mondiaal te zijn tijdens hun Series B-ronde is op dergelijke plaatsen meer waar dan op gevestigde markten.

Maar met de hulp van mondiale durfkapitaalbedrijven brengen ze nu veel startups op gang. Ze staan ​​ook open voor investeringen en partners uit China en het Westen – en zijn bereid de geopolitieke kaart in hun voordeel uit te spelen.

“Grensmarkten zijn de volgende markten voor durfkapitaalfondsen die met hun risico’s om kunnen gaan en die bereid zijn ter plaatse oplossingen te vinden voor fundamentele behoeften”, aldus Nocentini.

Grensmarkten brachten de 'onderneming' terug in VC. Voor de meeste durfkapitaalbedrijven blijft de nadruk echter liggen op financiële steun en niet op het opstropen van de mouwen. Het nieuwe klimaat van hogere rentetarieven zal de meeste bedrijven gefocust houden op schaalbaarheid en hoge waarderingen, en dat is een klimaat dat de voorkeur blijft geven aan startups die in de VS zijn geboren of daar groot kunnen worden.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://www.digfingroup.com/geopolitics-vc/