Gesteund door de snelle groei van zijn kredietverlening en liquide staking-activiteiten, staat stablecoin-uitgever Frax Finance op een traan om het nieuwe jaar te beginnen.  

Het governance-token, FXS, is dit jaar bijna verdrievoudigd en is het best presterende token sinds half november, net na de ineenstorting van crypto-uitwisseling FTX, volgens gegevens van CoinMarketCap. De munt heeft een marktkapitalisatie van $ 749M. 

Frax berijdt gedeeltelijk een golf van actie in liquid staking-protocollen. Het lanceerde zijn eigen, frxETH, in oktober, en gebruikers hebben dat ook gedaan gedeponeerd meer dan $ 100 miljoen tot nu toe, volgens Defi Llama. 

Maar het is niet alleen liquid staking. De totale waarde vergrendeld (TVL) in het uitleenprotocol, Fraxlend, is de afgelopen maand met 77% gestegen. De TVL van zijn centrale, Fraxswap, heeft gegroeid meer dan 36%.  

Oprichter Sam Kazemian houdt vol dat hij niet probeert te concurreren met DeFi-getrouwen Uniswap, Aave en Lido.

Nieuwe aanpak

"Stablecoins zijn eigenlijk mijn obsessie", vertelde Kazemian deze maand aan The Defiant in een uitgebreid interview.

De aan een dollar gekoppelde FRAX stablecoin is de vrucht van die obsessie, en de reeks protocollen van het Frax-merk heeft één doel: een ecosysteem creëren waarin de stablecoin kan gedijen. 

Hij heeft een nieuwe aanpak gekozen. De twee grootste stablecoins qua marktkapitalisatie worden naar verluidt gedekt door contanten of kasequivalenten. Gedecentraliseerde alternatieven hebben over het algemeen te veel zekerheden om zich in te dekken tegen volatiliteit in de activa die ze ondersteunen. 

FRAX is onderpand en wordt ondersteund door een mand met cryptocurrencies, waaronder Frax' eigen token, FXS. De naam staat voor 'fractional-algorithmic', een term die mensen de 'heebie-jeebies' heeft bezorgd sinds de ineenstorting van algoritmische stablecoin UST met $ 60 miljard vorig jaar, erkende Kazemian. 

Algoritmisch Stablecoin-landschap lijdt aan trillingen na Terra-crash

Terra's UST-instorting heeft de fundamenten van de algoritmische stablecoin-markt verbrijzeld.

Maar de projecten zijn fundamenteel verschillend. Kazemian houdt vol dat deze verschillen betekenen dat Frax zal slagen waar UST faalde, en de "basis, risicovrije troef in DeFi" zal worden. 

'Biljoen dollar verhaal' 

Kazemian kwam in aanraking met crypto terwijl hij neurowetenschappen en filosofie studeerde aan de Universiteit van Californië in Los Angeles. Zoals veel crypto-nieuwsgierige studenten, mijnde hij tokens – Dogecoin en Litecoin – uit zijn studentenkamer. Na zijn afstuderen richtte hij samen met een vriend een op blockchain gebaseerde, crypto-gerichte Wikipedia-kloon op. Dat project strandde uiteindelijk.

"In 2019 dacht ik echt dat het derde verhaal van een biljoen dollar in crypto stablecoins zijn", zei hij. "Ik had min of meer de mening dat geen van deze [bestaande] activa goed geld is."

Vanaf het begin wist hij dat om een ​​goede stablecoin te maken, hij meer moest doen dan er één maken — hij zou hem moeten ondersteunen. In september lanceerde Frax een geautomatiseerde market maker, Fraxswap. 

In oktober lanceerde het Fraxlend en Frax Ether, een liquid staking-protocol. Frax heeft volgens CrunchBase twee fondsenwervingsrondes uitgevoerd, met investeringen door Crypto,com Capital en Ascensive Assets.

Stablecoin-infrastructuur

"Als je de grootste en beste stabiele munt hebt, moet je de meeste schuld in je stablecoin hebben", zei hij. “Daarom hebben we Fraxswap en Fraxlend, zodat we ook een plek hebben waar deze stablecoins goed uitgeleend kunnen worden. … De dingen die we doen gaan meer over het bouwen van een stablecoin-infrastructuur dan alleen het bouwen van een groot aantal projecten van concurrenten of dat soort dingen.”

Hij zegt dat recente bewegingen in de industrie zijn standpunt hebben bevestigd.

“Of andere projecten en de gemeenschap het nu opmerken of niet, iedereen ontdekt dit concept op de een of andere manier. Het is bijna financiële natuurlijke selectie,' zei Kazemian, wijzend op Curve, de grootste gedecentraliseerde beurs, en Aave, het grootste uitleenprotocol. Beiden kondigden aan dat ze in 2023 hun eigen stablecoins zouden ontwikkelen en lanceren.

DeFi Heavyweights Curve en Aave Surge als Crypto Rally Stalls

LDO-tanks nadat Jump Crypto tokens verkoopt

De oprichter vindt het belangrijk om infrastructuur te bouwen om stablecoins concurrerend te maken. Met een uitleenmarkt kan het protocol rentetarieven bepalen en beslissingen nemen over onderpand. 

"Je hebt ook een plek nodig om protocolgestuurde liquiditeit in te zetten, wat in feite gewoon een andere manier is om een ​​swapfaciliteit te zeggen, zoals een centrale bank heeft, en om geld te verdienen met [transactiekosten]," zei Kazemian.

Hij zei dat Curve en Aave zich allebei realiseerden dat ze, zonder hun eigen geld uit te geven, beperkt waren tot het zijn van een product in plaats van een centrale bank.

Ryan Watkins, mede-oprichter van Syncracy Capital en voormalig crypto-analist bij Messari, is het daarmee eens – tot op zekere hoogte. 

"Maker, Aave, Frax en Curve komen allemaal samen in de richting van hetzelfde eindspel: Stablecoins, stableswaps en leningen gebundeld in full-stack DeFi-banken," Watkins schreef op Twitter vorig jaar. In berichten aan The Defiant zei hij dat er geen garantie was dat de aanpak zou werken. 

Integreer met elk project

"Niet alles hoeft in eigen beheer te worden gebouwd", zei Watkins. "Verspreid middelen te ver, en je zult nooit ergens de beste in worden - in een wereld van open source, toestemmingloze protocollen is de kans groot dat de beste in zijn soort wint." 

Het open-source, toestemmingsloze karakter van DeFi betekent dat elk project kan worden geïntegreerd met elk ander project.  

"Waarom zou je integreren met de tweede beste?" zei Watkins. "[Het is] niet alsof je gedwongen wordt om pakketten te kopen of een andere soort lock-in-tactiek." 

Frax zal ook de scepsis van zich af moeten schudden dat het een gedeeltelijk algoritmische stablecoin is. Na de spectaculaire ineenstorting van Terra's UST, een volledig algoritmische stablecoin, zijn dergelijke projecten argwanend bekeken, zelfs binnen crypto. Politici over de hele wereld hebben voorgesteld om ze te verbieden.

Amerikaanse wetgeving zou Algo Stablecoins voor twee jaar verbieden: rapport

Terra Collapse vraagt ​​het congres om hard te werken tegen aan dollar gekoppelde token-uitgevers

Kazemian nam in het interview afstand van zijn project van de termijn.

"Ik denk niet dat datzelfde soort algoritmische kwestie voor ons relevant is", zei hij. “Misschien is de branding nog steeds een beetje bij ons. Maar ik denk dat de meest geschikte [nomenclatuur] is dat het in feite een fractionele reserve stablecoin is.

Circle's USDC en Tether's USDT worden naar verluidt gedekt door geldmiddelen of kasequivalenten, hoewel dergelijke steun is in twijfel getrokken voordat. Maar beide worden uitgegeven door bedrijven die onderworpen zijn aan regelgevend toezicht en goedkeuring, een fatale zonde in de ogen van decentralisatiemaximalisten. 

Blue-Chip-cryptocurrencies

Gedecentraliseerde alternatieven vertrouwen ondertussen op onderpand in de vorm van blue-chip cryptocurrencies, zoals Ether, en in het geval van DAI, een groeiende mand van tokenized, real-world activa. 

Maar die stablecoins zijn overgezekerd. De activa die DAI ondersteunen, zijn bijvoorbeeld meer waard dan de DAI zelf. 

Frax streeft naar 100% zekerheden. Zelfs dat is misschien te weinig voor sommigen, op hun hoede voor de volatiliteit van het onderpand van Frax en hoe het een bankrun zou kunnen afhandelen.

Stabiele activa

Kazemian zegt dat het grootste deel van het onderpand in relatief stabiele activa zit, zoals USDC en DAI, met een kleiner bedrag in meer volatiele activa, zoals ETH en wBTC. Slechts 7% van het onderpand is FXS, het governance-token van Frax, en het doel is om dat aantal op nul te krijgen.

"Ik denk dat de onderpandverhouding voorlopig prima is", zei Watkins. “Filosofisch gezien denk ik dat het voor de meeste stablecoins logisch is om [hun] systeemonderpandratio geleidelijk te verlagen naarmate hun stablecoin meer wordt gebruikt. Maar het is heel moeilijk uit te voeren.”

Het heeft tot nu toe gewerkt: FRAX heeft zijn koppeling aan de dollar behouden ondanks de talloze cryptocrises van 2022.

"Er moet onderpand zijn, het mag niet op Terra lijken", zei Kazemian. “Sterker nog, ik denk dat Terra meer op Frax probeerde te lijken voordat het explodeerde, omdat ze eigenlijk deze dynamisch veranderende onderpandverhouding wilden hebben in plaats van eigenlijk geen extern onderpand te hebben. … Ze waren er niet op tijd.”

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://thedefiant.io/frax-triples-in-value/