Geplaatst op: 25 februari 2022, 02: 12u.
Laatst bijgewerkt op: 25 februari 2022, 03:16 uur.
Esports Entertainment Group (NASDAQ:GMBL) verloor deze week bijna tweederde van zijn waarde. Dat is nadat het bedrijf de schattingen voor het vierde kwartaal miste en de vooruitzichten voor 2022 verlaagde, waardoor een analist de liquiditeitspositie van het bedrijf in twijfel trok.
Eerder deze week zei het in Malta gevestigde bedrijf voor gaming en sportweddenschappen dat de omzet in het vierde kwartaal de voorspellingen van Wall Street met 22% heeft gemist, en dat het zijn omzetprognose voor 2022 met 25% tot 30% heeft verlaagd. Nadat het aandeel dinsdag met 8.62% daalde, daalde het woensdag met 58.25%. De aandelen daalden nog eens 5.65% op volume, dat was meer dan het dubbele van het daggemiddelde. Bovendien wordt de kaspositie van Esports Entertainment steeds precair.
Met minimaal contant geld ($ 1 miljoen op 31 december), vertrouwt GMBL op zijn geldautomaat om maandelijkse cashburn van ~ $ 1.3 miljoen te financieren, waar $ 16 miljoen op de geldautomaat bleef vanaf 18 februari,” zei Roth Capital-analist Edward Engel in een notitie aan klanten.
Engel begint de berichtgeving over Esports Entertainment met een "neutrale" beoordeling en een prijsdoel van $ 1.40. Dat impliceert een stijging van 20.6% vanaf het slot van 25 februari. Het aandeel daalde het afgelopen jaar met 93.3%.
Vragen over de kapitaalstructuur van Esports Entertainment
Naast de zorgen van investeerders over de financiële toestand van het bedrijf, probeert Esports Entertainment opnieuw te onderhandelen over de voorwaarden van een converteerbaar schuldaanbod. Dat aanbod geeft obligatiehouders het recht om in aandelen om te zetten tegen $ 17.50 per aandeel - een prijs waartegen het aandeel sinds april niet meer heeft gehandeld.
Dat converteerbare aanbod was $ 35 miljoen waard, en hoewel het managementteam van het bedrijf gelooft dat het erin zal slagen de obligatiehouders ertoe te bewegen in te stemmen met nieuwe voorwaarden, zegt Roth's Engel dat er meer transparantie nodig is rond de kapitaalstructuur van het bedrijf.
"Beperkte transparantie in de uiteindelijke cap-structuur van GMBL maakt het moeilijk om aandelen op de juiste manier te waarderen, en we zijn van mening dat beleggers alleen in bijzondere situaties zouden moeten overwegen om te investeren", aldus de analist. “Als we het tegen de nominale waarde beschouwen, is de impliciete verkoop van 0.9x EV tot FY22 van GMBL extreem goedkoop. Maar we hebben weinig overtuiging in de uiteindelijke cap-structuur van GMBL binnen ~6 maanden.”
Engel bekritiseerde de exploitant ook vanwege een gebrek aan transparantie met betrekking tot zijn Nederland blootstelling, opmerkend dat rivalen aan investeerders duidelijk maakten dat ze die markt verlieten.
"Wij zijn van mening dat mgmt zijn blootstelling aan Nederland had moeten bekendmaken en de richtlijnen eerder had moeten updaten, waar collega's zoals Entain, 888 en Kindred op 1 oktober bekendmaakten dat ze de markt verlieten," merkte Engel op.
Bull Case ... Soort van
Esports Entertainment is bezig met het zacht lanceren van zijn technologie voor wedden op esports in New Jersey. Mocht die inspanning vruchten afwerpen, dan is dat een voor de hand liggende katalysator voor het onderdrukte aandeel.
Inzetten op competitieve computergames wordt gezien als een toekomstige groeimotor voor de Amerikaanse sportweddenschappen. Maar het is er een die nog niet op een significante manier is aangeboord. Toch zijn er veel bewegende delen aan een stijgende stelling voor dit aandeel.
“Hoewel we positief blijven over de kansen op lange termijn van GMBL, met name binnen eSports-weddenschappen, beperkt een combinatie van liquiditeitsproblemen en verminderde transparantie onze overtuiging. We erkennen een bullish scenario waarin GMBL zijn laatste richtlijnen overtreft, de liquiditeit versterkt, het vertrouwen van beleggers herstelt en recente koersdalingen uitwist,” concludeert Engel.
