ESMA initieert en coördineert, zoals vereist door de European Markets Infrastructure Regulation (EMIR), deze exercitie om de veerkracht en veiligheid van erkende CCP's van de Europese Unie (EU) en Tier 2 Third Country (TC-CCP's) bij ongunstige marktontwikkelingen te beoordelen en eventuele tekortkomingen.

De stresstest van 2021 pakt krediet- en concentratierisico's aan en maakt gebruik van verbeterde methodologieën, inclusief lessen die zijn getrokken uit eerdere oefeningen, zoals het beoordelen van de combinatie van concentratiekosten en kredietverliezen bij het liquideren van in gebreke blijvende portefeuilles of het opnemen van een intraday-oefening voor krediet. Voor het eerst, en in overeenstemming met het mandaat van ESMA, dekt de exercitie ook operationeel risico.

Klaus Löber, voorzitter van het CCP-toezichtcomité, zei:

“Vorig jaar heeft aangetoond dat financiële systemen voortdurend evolueren en onderhevig zijn aan verstoringen zoals COVID-19 of Brexit. In dat verband is het belangrijk te beoordelen of CTP's uit de EU, maar ook CTP's uit derde landen die systeemrelevant zijn voor de EU (zogenaamde Tier 2-CTP's), veerkrachtig zijn als essentiële infrastructuur voor de financiële stabiliteit in de EU.

“In dit opzicht is de ESMA CCP-stresstest een essentieel toezichtinstrument dat bijdraagt ​​aan financiële stabiliteit en toezichtconvergentie in de EU.

“In deze 4e iteratie van de CCP-stresstest hebben we de krediet- en concentratiecomponenten van de laatste oefening verder ontwikkeld om een ​​meer geaggregeerde visie op beide risico's te ontwikkelen en hebben we een nieuwe operationele risicoanalyse geïntroduceerd met als doel de risico's van shared service providers te beoordelen. .”

Reikwijdte en onderdelen van de CCP-stresstest van ESMA

ESMA test, in samenwerking met nationale bevoegde autoriteiten (NCA's) en het Europees Comité voor systeemrisico's (ESRB), de veerkracht van erkende EU- en Tier 2-TC-CCP's door ze bloot te stellen aan verschillende stressscenario's met extreme maar plausibele marktomstandigheden. De nieuwe stresstestoefening heeft de volgende onderdelen:

Kredietstress: beoordeling van het vermogen van CCP's om verliezen op te vangen onder een combinatie van marktprijsschokken en scenario's waarin leden in gebreke blijven;
Concentratierisico: beoordeling van de impact van liquidatiekosten die voortvloeien uit geconcentreerde posities;
Omgekeerde kredietstress: verhoging van het aantal in gebreke blijvende entiteiten en verhoging van het aantal schokken en/of liquidatiekosten om vast te stellen op welk punt de middelen van CPP's zijn uitgeput; En
Operationeel risico: beoordeling van het belang van aanbieders van gedeelde diensten in de clearingsector en onderlinge verbindingen van CCP's.

ESMA zal ook een aanvullende analyse uitvoeren van de middelen en deelnemers van CCP's.

Marktstressscenario's

De algemene raad van ESRB heeft het nieuwe ongunstige scenario goedgekeurd voor gebruik in de test van dit jaar. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft in nauwe samenwerking met de ESRB en ESMA een nieuw verhaal ontwikkeld en het ongunstige scenario voor de CCP-stresstest gekalibreerd, waarbij een of meer bronnen van systeemrisico voor het financiële systeem van de EU worden geactiveerd, zoals vastgesteld door de ESRB.

De CCP's zullen worden blootgesteld aan stressschokken die zijn gedefinieerd voor tal van risicofactoren in alle relevante activaklassen. Het doel van de stresstest is het beoordelen van de weerbaarheid van een CCP tegen macro-economische scenario's die een wereldwijde impact kunnen hebben.

Betrokken CCP's en tijdlijn

De nieuwe exercitie heeft betrekking op de 13 CCP's met een vergunning in de EU en de 2 CCP's in het VK die zijn geclassificeerd als Tier 2 (LCH Ltd, ICE Clear Europe Ltd). De publicatie van het eindrapport en de resultaten staat gepland voor H2 2022.