Bitcoin Market Overzicht
De Bitcoin-markt is blijven consolideren tussen $ 53.6k en $ 61.5k, aangezien aankondigingen van verdere Bitcoin-acceptatie afkomstig zijn van traditionele financiële reuzen Morgan Stanley en Visa. Morgan Stanley heeft toegang gelanceerd tot drie bitcoin-investeringsvehikels, beschikbaar voor vermogende klanten en investeringsmaatschappijen. Visa heeft ook de MasterCard leiden op weg naar het mogelijk maken van bitcoin-aankopen via het Visa-netwerk.
Bitcoin wordt steeds moeilijker te negeren.
'Sats stapelen'
Sinds maart 2018 zijn bitcoin-adressen met 1 BTC of minder hun aandeel in het BTC-aanbod blijven opbouwen. Drie jaar geleden hadden 'sat stackers' 3.97% van de voorraad in handen en sindsdien nog eens 1.23%. Dit brengt hun huidige eigendomsaandeel op tot 5.20% van alle gedolven BTC.
De aanhoudende accumulatie van kleine houders toont een bereidheid tot HODL door volatiliteit met de trend die ononderbroken is van medio 2018 tot de chaos van 2020. We zien ook een grote stijging van 0.1 tot 1 BTC-houders onmiddellijk na de uitverkoop van Black Thursday in maart 2020.
Ondanks een kleine bestedingsgraad in de rally tot $ 42k, zijn 'sat stackers' terug op het hoogste niveau ooit.
Walvisportefeuilles relatief plat
Interessant is dat, hoewel we een kleine accumulatie van houders zijn blijven zien, grotere portefeuillebezit (> 100BTC) de afgelopen drie jaar relatief vlak op het net is. De onderstaande tabel toont het aanbod van adressen met 100 BTC of meer. In totaal bezit deze groep momenteel 62.62% van het aanbod van BTC en heeft hun totale belang de voorbije 0.87 maanden met 12% vergroot.
Deze grotere portemonneesaldi zijn ook rond coupures geschud, mogelijk als onderdeel van koelopslag of bewaarnemingsregelingen. Sinds het naderen van de $ 20k ATH van de vorige cyclus in december 2020, zien we ongeveer gelijke en tegengestelde veranderingen in grotere houdersaldi:
- Octopus to Fish (10 tot 100 BTC) heeft het bezit met -56k BTC verminderd
- Dolphin to Shark (100 tot 1k BTC) hebben hun posities vergroot met + 331k BTC
- Whale to Humpback (1k tot 10k BTC) hebben het bezit met -307k BTC verminderd
- Netto over deze cohorten hebben we een lichte afname gezien van -32k BTC, wat neerkomt op slechts 0.24% van het totale aanbod van dit cohort.
- Ondertussen hebben onze 'sat stackers' in dezelfde tijd + 29.8k BTC verzameld, wat een geleidelijke overdracht van BTC-vermogen aantoont.
HODLer cyclisch gedrag
De Metriek voor reserverisico is een geavanceerde cyclische indicator die de overtuiging van HODLers volgt terwijl we door cycli gaan. De algemene principes die ten grondslag liggen aan het reserverisico zijn als volgt:
- Elke munt die niet wordt uitgegeven, accumuleert muntdagen die meten hoe lang hij inactief is geweest. Dit is een goed hulpmiddel om de overtuiging van sterke hand-HODLers te meten.
- Naarmate de prijs stijgt, neemt ook de prikkel om te verkopen en deze winsten te realiseren toe. Als gevolg hiervan zien we meestal dat HODLers hun munten uitgeven naarmate Bull Markets vorderen.
- Sterkere handen zullen de verleiding om te verkopen weerstaan en deze collectieve actie zorgt voor 'alternatieve kosten'. Elke dag besluiten HODLers actief om NIET te verkopen, verhoogt de cumulatieve niet-bestede 'alternatieve kosten' (de zogenaamde HODL-bank).
- Reserve Risk neemt de verhouding tussen de huidige prijs (prikkel om te verkopen) en deze cumulatieve 'alternatieve kosten' (HODL-bank). Met andere woorden, Reserve Risk vergelijkt de prikkel om te verkopen met de kracht van HODLers die de verleiding hebben weerstaan.
De onderstaande grafiek toont de Reserve Risico-oscillator die momenteel op een waarde van 0.008 staat met eerdere perioden hoger dan dit gemarkeerde blauw. Eerdere cyclustoppen zijn meestal opgetreden bij waarden groter dan 0.02.
Naarmate de prijs stijgt en / of meer HODLers hun munten uitgeven, zal het reserverisico toenemen. Dit vertegenwoordigt een 'vermogensoverdracht' van BTC van langetermijnhouders naar nieuwe kopers.
Raadpleeg het origineel papier by @hannsthered en onze aantekeningen over Glassnode Academie.
Bitcoin rijkdomoverdracht
We kunnen ook kijken naar het relatieve aandeel van het aanbod dat eigendom is van langetermijnhouders (LTH, blauw), kortetermijnhouders (STH, rood); en classificeer munten als in winst (donkere kleur) of met verlies (lichte kleur), afhankelijk van wanneer ze voor het laatst zijn verplaatst. Merk op dat de volgende grafieken de aandeel van het circulerende aanbod die in winst of verlies staan, niet de omvang van de PnL.
Bullmarkten volgen over het algemeen een soortgelijk pad van 'vermogensoverdracht' in drie verschillende fasen. We kunnen deze fractals gebruiken om te schatten waar we ons in deze cyclus bevinden als aanvulling op de reserve-risicomaatstaf.
Fase A - Maximale pijn: In de diepten van de bearmarkt is de maximale doorsnede van BTC-houders verliesgevend (dikste lichtkleurgebieden). LTH's beginnen zich op te hopen (met onmiddellijk verlies) halverwege de beer, zoals blijkt uit de toenemende lichtblauwe gebieden.
Op het moment van capitulatie maakt slechts 40% tot 45% van de LTH-munten winst, wat maximale pijn vertegenwoordigt en de bodem voor alle cycli tot dusver heeft bereikt.
Fase B - Piek HODL: Naarmate de bullmarkt vordert, creëren hogere prijzen grotere verleidingen voor HODLers om munten uit te geven. Op een bepaald moment hebben we 'Peak HODL' bereikt, een omslagpunt waar het grootste deel van de door LTH beheerde munten winst maakt. Over het algemeen komt dit overeen met het verbreken van de vorige cyclus ATH.
Na Peak HODL zien we dat er sneller winst wordt gemaakt dan dat er nieuwe HODLers binnenkomen.
Met elke nieuwe cyclus hebben we gezien dat meer aanbod wordt geblokkeerd door LTH's. Dit is een weerspiegeling van zowel marktsterkte, verbeterde overtuiging, volwassenheid van de activaklasse, beschikbare instrumenten om toegang te krijgen tot liquiditeit, en natuurlijk exponentiële prijsstijgingen en het genereren van rijkdom.
- 2011 Piek HODL = 55% van het aanbod.
- 2013 Piek HODL = 65% van het aanbod (tweemaal).
- 2021 potentiële piek HODL = 75% van het aanbod.
Fase C - Cycle Tops: Uiteindelijk bereikt de markt een euforische top die komt naarmate meer LTH's hun munten uitgeven na het omslagpunt van de Peak HODL. Dit vertegenwoordigt een BTC 'vermogensoverdracht'-gebeurtenis van LTH's naar nieuwere speculanten, en de heractivering van slapende toevoer in vloeibare circulatie.
We kunnen het aandeel van het aanbod dat wordt uitgegeven door LTH's tijdens deze laatste etappe van de bullmarkt schatten door het verschil te nemen tussen Peak HODL en dezelfde meetwaarde gemeten aan de afblaastop.
Dit kan worden gezien als de hoeveelheid opnieuw geactiveerde voorraad die nodig is om 'de top in te brengen':
- 2011 Top: LTH's opnieuw geactiveerd ~ 12% van het aanbod.
- Toppen 2013: LTH's opnieuw geactiveerd ~ 10% van het aanbod voor beide pieken.
- 2017 Top: LTH's opnieuw geactiveerd ~ 17% van het aanbod.
- 2021 Huidig: LTH's hebben tot nu toe 9% van de voorraad opnieuw geactiveerd.
Vergelijkbaar met de reserve-risicomaatstaf, suggereren deze onderzoeken dat de omstandigheden vergelijkbaar zijn met de tweede helft of latere stadia van een bullmarkt. Er blijft een groter relatief deel van de voorraad over dat nog steeds in handen is van LTH's, die slechts 9% hebben uitgegeven sinds het veronderstelde piek-HODL-punt.
De piek van 2017 had bijna het dubbele van de bestede voorraad (17%) voordat de 'top werd geplaatst', een weerspiegeling van enorme nieuwe interesse en een groter publiek. Deze 'vermogensoverdracht' van BTC is nog een andere interessante fractal om in de gaten te houden, aangezien de blootstelling en acceptatie van Bitcoin blijft groeien en het debat over supercycli voortduurt.
Wekelijkse functie: Ethereum Supply Dynamics
Accumulatie door kleinere houders is niet beperkt tot Bitcoiners. Sinds maart 2020 hebben kleinere Ethereum-houders met saldi <10 ETH een extra + 1.41% van het circulerende aanbod opgebouwd. Deze Gwei Gatherers hebben momenteel 4.58% van het aanbod in handen, waarbij de trend zich naar boven en naar rechts voortzet.
We zien ook dat er meer lang slapende ETH-voorraad wordt uitgegeven in de HODL-golven. Deze grafiek laat zien dat het volume van ETH-levering ouder dan 6 maanden gestaag afneemt sinds mei 2020.Het is mogelijk dat naast enige winstneming, een deel van het aanbod mogelijk is ingezet in DeFi slimme contracten of zelfs het Ethereum 2.0-staking-contract (met een grote daling vanaf eind 2020)
Ondertussen heeft het saldo in slimme contracten het saldo op gecentraliseerde beurzen in september 2020 officieel omgedraaid. Vanaf vandaag bevatten de saldi 12.94% van de ETH, terwijl slimme contracten nu meer dan een vijfde van het aanbod bevatten met 21.11%. Dit toont aan dat de productmarkt duidelijk past, aangezien de trend die begon in 2020 'DeFi Summer' sindsdien de ETH-levering is blijven blokkeren.
Bekijk onze nieuwste nieuwsbrief: Uncharted
We zijn onlangs begonnen met een tweewekelijkse nieuwsbrief, Niet in kaart gebracht Deze nieuwsbrief behandelt BTC vanuit zowel een on-chain als off-chain dataperspectief, en maakt gebruik van prachtige grafieken en korte commentaren om lezers een intuïtieve momentopname te geven van wat er op de markten gebeurt.