Vorig jaar belde ik 2020 "Het jaar van de SPAC." Welnu, SPAC's, of speciale acquisitiebedrijven, zijn nog steeds in een traan in 2021, en nu is het de vraag of de beursintroducties van deze blanco-chequebedrijven dit jaar de traditionele IPO's zullen overtreffen.
Abonneer je op de Crunchbase dagelijks
Patrick Healy, oprichter en president van Calibre financiële partners, denkt van wel, althans als het gaat om het aantal SPAC's dat openbaar wordt.
"Ik denk dat het aantal SPAC's zeker groter zal zijn dan het aantal IPO's, maar de IPO's zullen grotere deals zijn", vertelde Healey me in een interview.
De gegevens lijken die voorspelling te ondersteunen.
Tot dusver zijn er in 2021 145 beursintroducties van SPAC geweest die meer dan $ 44.5 miljard hebben opgehaald, volgens gegevens van SPAC-insider De gemiddelde dealomvang was volgens het onderzoeksbureau $ 307 miljoen.
Dat is vergelijkbaar met 55 traditionele IPO's die tot nu toe $ 21.7 miljard hebben opgehaald dit jaar, per gegevens van IPO-onderzoeksbureau Renaissance Capital.
Voor de context hebben 248 SPAC IPO's vorig jaar in totaal $ 83 miljard opgehaald, per SPAC Insider. Dat aantal deals en dollarvolumes was al recordbrekend, aangezien het meer dan zes keer het bedrag was dat in 2019 werd opgehaald en meer dan vier keer het aantal SPAC IPO's in 2019.
Minder dan twee maanden in 2021, zijn SPAC's op schema om dat record opnieuw te breken.
"Op dit moment overtreffen SPAC's IPO's bijna 2-tegen-1, wat zelfs een veel groter deel van de markt is dan vorig jaar, en vorig jaar was het een record", zei Matt Kennedy, een senior strateeg bij Renaissance Capital, in een interview.
SPAC's zijn in wezen blanco cheques. De oprichters van de SPAC vormen een bedrijf, zamelen geld in door naar de beurs te gaan en identificeren vervolgens een ander bedrijf om over te nemen en tijdens het proces openbaar te maken. Doelbedrijven die via een fusie met een SPAC openbaar worden gemaakt, doorlopen doorgaans een goedkoper en sneller proces dan openbaar worden via een IPO.
Investor Chamath Palihapitiya, onlangs door Bloomberg gelabeld als de "King of SPACs", kan aantoonbaar worden toegeschreven aan het populariseren van SPAC's in het afgelopen jaar, zoals hij heeft opgevat als bedrijven Virgin Galactic, Clover Health en Opendoor-technologieën publiek via fusies met blanco cheque bedrijven. Andere spraakmakende figuren zoals voormalig House Speaker Paul Ryan, LinkedIn mede-oprichter Reid Hoffman en atleet Colin Kaepernick hebben ook SPAC's gevormd.
De publieke markten waarderen tegenwoordig sterk groeiende bedrijven, dus SPAC's richten zich op bedrijven die ook in die sectoren zitten, zei Healey. Veel doelbedrijven zijn misschien pre-inkomsten, maar ze hebben het potentieel voor groei.
“Als je kijkt naar de overgrote meerderheid die het doelwit is van SPAC-sponsors, dan zijn het snelgroeiende, innovatieve en ontwrichtende technologieën: EV, fintech, cloudgebaseerde software, SaaS, batterijtechnologie, duurzame energie, online betalingsverwerking. Je zult zien dat een aantal van hen zich op cryptocurrency richten, ”zei Healey.
Het aantal SPAC's dit jaar, volgens Healey, is het resultaat van het feit dat de industrieën waarop SPAC-sponsors gericht zijn 'echt hot' zijn.
Zonder een SPAC zouden die doelbedrijven waarschijnlijk langer privé blijven, aangezien sommige meestal pre-inkomsten zijn, zoals elektrische voertuigen (EV) en batterijtechnologiebedrijven. Maar via een SPAC kunnen bedrijven eerder de openbare markten aanboren om kapitaal aan te trekken en groei te stimuleren. En voor beleggers kunnen ze profiteren van het eerder meedoen aan de actie, in plaats van te wachten tot nadat een beursintroductie heeft plaatsgevonden en zich in te kopen op de secundaire markt nadat zoveel van de waarde is gecreëerd, zei Healey.
Healey voorspelt dat SPAC's het dealvolume zullen leiden in 2021, gevolgd door traditionele IPO's en daarna directe noteringen.
Een potentiële uitdaging met de SPAC-boom is echter het vermogen van al die blanco-chequebedrijven om doelbedrijven te vinden om te kopen in de toegewezen periode van twee jaar. Twee jaar is doorgaans het tijdsbestek dat is vastgesteld voor een SPAC om een doelbedrijf te identificeren en het te verwerven, hoewel sommige SPAC's hebben gekozen voor 18 maanden en de regels van sommige SPAC's het mogelijk maken om de toegewezen periode te verlengen, volgens de SEC Zodra een SPAC zijn effecten op een beurs heeft genoteerd, moet hij binnen drie jaar een fusie voltooien, volgens de effectenregelgeving.
"Het aantal SPAC-fusieaankondigingen ligt achter bij traditionele IPO's, dus we zien de achterstand van SPAC's opvullen", zei Kennedy. “SPAC's prijzen sneller dan dat ze doelen kunnen vinden. Dit jaar hebben we tot dusver 43 SPAC's geteld die fusiedoelstellingen hebben aangekondigd. Vergelijk dat eens met de (145) die hebben geprijsd. We moeten dus het tempo van fusies en overnames zien aantrekken, want…. deze blanco cheque-bedrijven hebben een vervaldatum. "
Dat zal waarschijnlijk leiden tot meer concurrentie tussen SPAC's om doelen te vinden, zei Kennedy, eraan toevoegend dat hij heeft gehoord dat veel bedrijven die IPO's overwegen, al twee of drie oproepen hebben ontvangen van geïnteresseerde SPAC's. Aan de andere kant, sommige bedrijven waarvan werd voorspeld dat ze een IPO zouden nastreven, zoals Beachbody, kiezen nu voor de SPAC-route.
De pijplijn voor zowel SPAC's als traditionele IPO's lijkt robuust te zijn, en Healey verwacht dat deze zal versnellen. Er zijn momenteel 122 SPAC's die een IPO hebben aangevraagd en 145 die op zoek zijn naar doelen volgens SPAC Insider.
Maar er zijn nog steeds grote bedrijven die doorgaan met traditionele IPO's of directe noteringen. Ze bevatten Oscar Gezondheid, dat via een traditionele IPO openbaar wordt, en Coinbase, die naar de openbare markten gaat via een directe vermelding.
Met zo'n pijplijn lijkt het erop dat de SPAC-boom nog maar net begonnen is.
Wat komt eraan
- roblox zal naar verwachting in maart via een directe notering openbaar worden gemaakt. Het bedrijf diende vorige week een bijgewerkt S-1-document in bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission met bijgewerkte omzetcijfers.
- zwerver, 23andMe, en Astra hebben allemaal ingestemd met overname door SPAC's, dus we zouden binnenkort updates over die bedrijven moeten zien.
Zoals altijd, als je gedachten hebt over The Market Minute of een onderwerp hebt waar ik naar moet kijken voor deze column, stuur me dan een e-mail op sophiak@crunchbase.com.
Illustratie: Dom Guzman
Blijf op de hoogte van recente financieringsrondes, acquisities en meer met de Crunchbase Daily.
