Week vooruit - Powell's Jackson Hole-speech wordt must-see tv - MarketPulse

Het belangrijkste evenement voor volgende week is het Jackson Hole Symposium van de Kansas City Fed. De toespraak van Fed-voorzitter Powell zal herhalen dat er mogelijk meer renteverhogingen nodig zijn en dat de tarieven langer hoog moeten blijven. Met de recente stijging van de reële rente kan Fed-voorzitter Powell erkennen dat het beleid restrictief is en dat toekomstige renteverlagingen uiteindelijk gerechtvaardigd kunnen zijn zolang de inflatie is verslagen.

De economische gegevens beginnen dinsdag met het rapport over de verkoop van bestaande woningen in juli, dat tekenen van stabilisatie zou moeten vertonen. Woensdag bevat de flash PMI's, die zouden kunnen laten zien dat de productie in krimpgebied blijft en dat de zwakte in de dienstensector aanhoudt. Donderdag krijgen we zowel de eerste werkloosheidsaanvragen als de voorlopige blik op duurzame goederen, die naar verwachting in juli zwak zullen zijn. Vrijdag bevat de publicatie van de definitieve lezing van het sentimentrapport van de Universiteit van Michigan, waarbij de meeste traders willen weten of de inflatieverwachtingen belangrijke herzieningen hebben ondergaan.

Inkomsten voor de week zijn inclusief resultaten van Baidu, Lowe's, Nvidia en Snowflake,

Eurozone

Nu de ECB klaar is om meer renteverhogingen door te voeren om de inflatie te bestrijden, nemen de risico's van een harde landing toe. Er is geen tekort aan economische publicaties volgende week, maar degene die opvalt zijn de flash PMI-metingen. De productiesector zal duidelijk in krimpgebied blijven voor alle belangrijke regio's (Duitsland, Frankrijk, eurozone), terwijl de dienstensector gestaag verzwakt en vecht om in expansiegebied te blijven. Traders zullen ook aandacht besteden aan zowel het Duitse IFO-rapport over het bedrijfsklimaat, dat zou kunnen laten zien dat de verwachtingen zouden kunnen stabiliseren, als aan wat weer een zwak rapport over het consumentenvertrouwen zou moeten zijn.

Dinsdag zouden er in Europa magere handelsomstandigheden kunnen ontstaan, aangezien sommige banken (Frankrijk, Italië) gesloten zijn vanwege Hemelvaartsdag.

Volgende week staat vooral in het teken van de Britse flash PMI-enquête, aangezien de samengestelde PMI-instorting in juli naar verwachting zal worden gevolgd door verdere zwakte in augustus. De productie-PMI zal naar verwachting verder verzwakken van 45.3 naar 45.0, de servicewaarde zal dalen van 51.5 naar 50.8, terwijl de composiet daalt van 50.8 naar 50.3. Er wordt nog steeds verwacht dat de Britse economie in het derde kwartaal nauwelijks zal groeien, maar het momentum vervaagt naarmate de cyclus van renteverhogingen door de BOE begint te wegen op de economie.

Rusland

Na de duik in de roebel en een noodrenteverhoging zal de focus op Rusland weer verschuiven naar de oorlog in Oekraïne en de BRICS-top. Rusland had een groeiende invloed in Afrika, maar dat zou op de proef kunnen worden gesteld, aangezien president Poetin afwezig zal zijn gezien zijn aanklacht door het ICC.

De economische kalender is licht met twee releases, industriële productiegegevens op woensdag en geldhoeveelheid op vrijdag.

Zuid-Afrika

De enige opmerkelijke publicatie is het inflatierapport van juli. De inflatie zal naar verwachting binnen het doelbereik van de SARB tussen 3-6% blijven. De jaarlijkse krantenkoppen zullen naar verwachting dalen van 5.4% naar 4.9%, terwijl de maandelijkse cijfers stijgen van 0.2% naar 1.0%. De maandelijkse kernwaarde zal naar verwachting ook stijgen van 0.4% naar 0.6%.

Turkije

Nu de inflatie uit de hand loopt, zal de CBRT naar verwachting zijn derde stijging op rij laten zien, waardoor het rapportagepercentage over één week op 3% komt. Het consensusbereik is om het tarief te zien stijgen van 1% tot ergens tussen 19.50% en 17.5%. Het niveau van 18.50% was in het verleden een sleutelniveau, aangezien dat leidde tot het ontslag van gouverneur Agbal.

Zwitserland

Weer een rustige week met gegevens over de geldhoeveelheid die maandag zijn vrijgegeven en dinsdag exportgegevens.

China

Een van de enige belangrijke economische gegevens om naar te kijken is maandag, de monetaire beleidsbeslissing over de eenjarige en vijfjarige lening prime rates die commerciële banken gebruikten als maatstaf voor de prijsstelling van respectievelijk bedrijfs-, gezinsleningen en woninghypotheken.

Na een verrassende verlaging van 15 basispunten (bps) op de rente op de eenjarige kredietfaciliteit op middellange termijn tot 2.50% afgelopen maandag, het laagste niveau sinds eind 2009 om het potentiële besmettingsrisico in het Chinese financiële systeem als gevolg van een groot trustfonds te verminderen die niet tijdig heeft betaald aan houders van haar producten voor vermogensbeheer die worden gedekt door onverkochte eigendommen van vastgoedontwikkelaars met schulden; prognoses vragen nu om een gelijkaardige verlaging met 15 basispunten van de eerste- en vijfjaarsleningen om deze terug te brengen tot respectievelijk 3.4% en 4.05%.

Marktdeelnemers zullen ook uitkijken naar meer gedetailleerde fiscale stimuleringsmaatregelen van China's topbeleidsmakers na recente "moraalverhogende fragmentarische retorische maatregelen" die er niet in zijn geslaagd de negatieve feedbacklus op de Chinese aandelenmarkt te doorbreken; de benchmark CSI 300-index heeft al zijn ex-post Politburo-winsten van 25 juli opgegeven nadat de hoogste leiderschapsgroep had beloofd "anticyclische" maatregelen te nemen om de deflatoire risicospiraal in China onschadelijk te maken.

Voor releases van inkomstenrapporten, een paar grote bedrijven om kennis van te nemen; Sunny Optical Technology (dinsdag), Country Garden Services (dinsdag), China Life Insurance (donderdag), NetEase (donderdag), Meituan (vrijdag).

India

Een rustige kalender met alleen deviezenreserves en tweewekelijkse gegevens over de groei van bankleningen op vrijdag.

Australië

Flash Manufacturing and Services PMI's voor augustus komen woensdag uit.

Nieuw Zeeland

De handelsbalans voor juli die op maandag wordt gepubliceerd, zal naar verwachting krimpen tot een tekort van -NZ$0.4 miljard ten opzichte van een overschot van NZ$9 miljoen dat in juni werd geboekt. Als het uitpakt zoals verwacht, zal het zijn eerste handelstekort zijn sinds maart 2023 als gevolg van een zwakke externe vraagomgeving.

De detailhandelsverkopen in het tweede kwartaal zullen woensdag bekend worden gemaakt, waar de eerdere negatieve groei in het eerste kwartaal van -2% j/j naar verwachting zal afnemen tot -1% j/j.

Japan

Twee belangrijke gegevensreleases om te controleren. Ten eerste, flash Manufacturing en Services PMI's voor augustus op woensdag; de productieactiviteiten zullen naar verwachting licht verbeteren van 49.9 gedrukt in juli tot 49.6 in juli, terwijl de groei in de dienstensector naar verwachting vrijwel onveranderd zal uitkomen op 53.6 tegenover 53.9 in juli.

Vervolgens komen vrijdag de belangrijke toonaangevende consumenteninflatiegegevens uit de regio Tokio voor augustus; zowel de kerninflatie van Tokio (exclusief vers voedsel) als de kern-kerninflatie (exclusief vers voedsel en energie) zullen naar verwachting ongewijzigd blijven op respectievelijk 3% j/j en 2.5% j/j. Beide inflatiemaatstaven zijn hoog gebleven, met name de core-core rate, die is gestegen tot het hoogste punt in 31 jaar.

Marktdeelnemers zullen de USD/JPY nauwlettend in de gaten houden, aangezien deze voorbij een belangrijke weerstandszone van 145.50/146.10 steeg, ondanks toenemende zorgen over mogelijke FX-interventie van de BoJ om de huidige aanval van JPY-zwakte teniet te doen.

Singapore

Twee belangrijke gegevens om op te focussen. De consumenteninflatie van juli is woensdag gepubliceerd, waarbij de kerninflatie naar verwachting vrijwel onveranderd zal blijven op 4.1% j/j versus 4.2% j/j in juni.

Vrijdag zal de industriële productie voor juli naar verwachting een verbetering laten zien; -2.5% j/j vanaf -4/9% j/j afgedrukt in juni. Ondanks deze voorspelde verbetering zijn het nog steeds tien opeenvolgende maanden van negatieve groei die het risico op een recessie voor Singapore in het derde kwartaal vergroten als gevolg van een zwakke externe vraagomgeving.

Energie

De rally van de olieprijs die sinds juni aan de gang was, is voorbij. Energietraders zullen zich richten op de laatste problemen uit China, de wereldwijde flash PMI's, het Jackson Hole Symposium en de BRICS-top. Na een onderbroken rally van $ 68 naar $ 84, lijkt WTI ruwe olie klaar om te consolideren rond de $ 80-regio, terwijl traders worstelen met een krappe markt die te maken heeft met tegenwind van 's werelds twee grootste economieën. Na de Jackson Hole-bijeenkomst zal duidelijk worden of de uitverkoop op de obligatiemarkt doorzet of afkoelt. Als de wereldwijde economische vooruitzichten nog pessimistischer worden, zou olie een groot deel van de recente rally kunnen opgeven.

Aardgasprijzen blijven gefixeerd op stakingsactie bij een LNG-installatie in Australië. Nieuwe gesprekken tussen Woodside Energy en vakbondsfunctionarissen zullen naar verwachting op 23 augustus beginnen. Aardgas blijft volatiel totdat we weten hoe de beschikbaarheid van gas voor de winter zal zijn.

Tijdloos goud

Goudhandelaren zullen het jaarlijkse Jackson Hole Symposium nauwlettend in de gaten houden en zien hoe agressief China wordt met het verlenen van steun aan de dieper wordende vastgoedcrisis. De uitverkoop op de wereldwijde obligatiemarkt heeft de goudprijs de afgelopen maand sterk doen dalen, maar dat zou kunnen stabiliseren als we een milde Fed Chair Powell krijgen en zolang China niet teleurstelt met de volgende golf van stimuleringsmaatregelen.

Spotgoud is gedaald tot onder het niveau van $ 1900, maar het verkoopmomentum is vertraagd. Goudhandelaren fixeren zich ook op het niveau van $1900 voor goudfutures. Momenteel zijn goudfutures slechts $ 45 verwijderd van hun dieptepunten in maart, terwijl spotgoud ongeveer $ 80 verwijderd is. Om de druk op de verkoop van goud te behouden, moeten de wereldwijde obligatierendementen mogelijk omhoog schieten.

Zondag, aug. 20