Samenvatting

• De digitale activamarkt heeft in 2023 indrukwekkende rendementen geboekt, waarbij zowel BTC als ETH respectievelijk 93% en 39% beter presteerden dan traditionele activa zoals goud.
• De marktcorrecties voor de twee majors zijn aanzienlijk oppervlakkiger geweest dan in voorgaande cycli, wat erop wijst dat er steun van investeerders en een positieve kapitaalinstroom in het spel zijn.
• Onze Altseason-indicator heeft de eerste betekenisvolle appreciatie ten opzichte van de USD sinds de cycluspiek gemarkeerd. Het is echter belangrijk op te merken dat dit binnen de context valt van de voortdurende stijging van de Bitcoin-dominantie, waarbij de marktkapitalisatie van BTC YTD met 110% stijgt.

De Bitcoin-prijzen zijn de afgelopen weken met meer dan 30% gestegen, deels dankzij positieve vooruitgang met betrekking tot de verschillende Bitcoin ETF-aanvragen die ter goedkeuring bij de SEC liggen. Ook opmerkelijk zijn de relatieve prestaties van BTC en digitale activa in het algemeen vergeleken met traditionele activaklassen zoals grondstoffen, edelmetalen, aandelen en obligaties.

In deze editie onderzoeken we deze indrukwekkende relatieve prestaties van digitale activa tot en met 2023. Tot nu toe hebben zowel BTC als ETH aanzienlijk beter gepresteerd dan traditionele activa, terwijl ze ook kleinere dalingen hebben ervaren in vergelijking met voorgaande cycli.

Relatieve veerkracht

De onderstaande grafiek vergelijkt de BTC- en ETH-prijzen in gouddenominaties, wat de prestaties laat zien in vergelijking met de traditionele defensieve waardeopslag. BTC is in 93 +2023% in waarde gestegen ten opzichte van goud, terwijl ETH in termen van goud met 39% is gestegen. Deze sterke prestatie komt te midden van de toenemende mondiale onzekerheid, die waarschijnlijk de aandacht trekt van veel traditionele beleggers.

We kunnen zien dat de rendementen van BTC 🟧 en ETH 🟦 over een voortschrijdende periode van 30 dagen in 2023 nauw met elkaar gecorreleerd zijn. Beide activa hebben een vergelijkbare omvang van neergang gekend, maar Bitcoin heeft sterker gepresteerd tijdens oplevingsperiodes.

We kunnen ook zien dat de relatieve volatiliteit van beide digitale activa groter is dan die van goud (in het zwart), dat handelt met kleinere prijsbewegingen in beide richtingen.

De relatieve kracht van digitale activa kan ook worden waargenomen door de diepste correctie tijdens een macro-opwaartse trend te beoordelen. Hier zullen we deze maatstaf voor ETH beoordelen, omdat we hiermee de prestaties kunnen zien ten opzichte van USD (een externe benchmark), maar ook vergeleken met marktleider BTC (een interne benchmark).

Wij gaan ervan uit dat het cycluslaagtepunt voor ETH/USD in juni 2022 zal liggen, na de ineenstorting van 3AC, Celcius en LUNA-UST. Sindsdien bedroeg de diepste ETH/USD-correctie (ten opzichte van het lokale hoogtepunt) -44%, tijdens het falen van de FTX. Tegenwoordig handelt ETH -26% onder het hoogste punt in 2023 van $2,118, wat een substantieel sterkere prestatie is dan de -60% of grotere dalingen die we in voorgaande cycli hebben gezien.

Een vergelijkbare kracht is zichtbaar voor BTC, waarbij de diepste correctie in 2023 slechts -20.1% bedroeg. De bullmarkt van 2016-17 kende regelmatige correcties van meer dan -25%, terwijl 2019 zich met ruim -2019% terugtrok ten opzichte van het hoogste punt van juli 14, $62.

Voor het beoordelen van de kapitaalrotatie binnen de markt voor digitale activa is het een nuttige referentie om te zoeken naar perioden waarin ETH beter presteert dan BTC. De onderstaande grafiek toont de diepte van de maximale daling van de ETH-BTC-ratio, vergeleken met het lokale hoogtepunt van de heersende opwaartse trend.

In eerdere cycli is ETH op relatieve basis gedaald tot een diepte van meer dan -50% tijdens de herstelfase van de bearmarkt, waarbij de huidige daling -38% bereikte. Van bijzonder belang is de duur van deze trend, waarbij ETH tot nu toe ruim 470 dagen in waarde is gedaald ten opzichte van BTC. Dit benadrukt een onderliggende trend tussen cycli, waarbij de dominantie van BTC over een langere periode toeneemt in de katerperiode na een bearmarkt.

We kunnen deze tool ook gebruiken om te monitoren op keerpunten in de Risk-on versus Risk-off-cyclus die we hebben besproken in WOC 41 (en zal later in deze editie terugkomen).

De grafiek biedt een ander perspectief op de relatieve prestaties en toont oscillatoren voor de voortschrijdende driemaandelijkse, wekelijkse en wekelijkse ROI van de ETH/BTC-ratio. Een streepjescode-indicator (in blauw) markeert vervolgens perioden waarin alle drie de tijdsbestekken ondermaatse prestaties van ETH ten opzichte van BTC signaleren.

Hier kunnen we zien dat de recente zwakte van de ETH/BTC-ratio vergelijkbaar is met die van mei-juli 2022, waarbij de prijsverhouding hetzelfde niveau van 0.052 heeft bereikt.

Trends in het beleggerssentiment

Als we dieper ingaan op de prijsmodellen van Ethereum, merken we op dat ETH wordt verhandeld tegen $1,800, wat +22% boven de gerealiseerde prijs ($1,475) is. De Gerealiseerde Prijs wordt vaak beschouwd als de gemiddelde kostenbasis voor alle munten in het aanbod, geprijsd op het moment dat ze voor het laatst werden verhandeld.

Dit suggereert dat de gemiddelde ETH-houder een bescheiden winstniveau heeft, maar dat deze nog steeds enige afstand onder de extreme prijsniveaus ligt die vaak voorkomen tijdens de euforie op de bullmarkt.

Een andere manier om verschuivingen in de winstgevendheid van beleggers te visualiseren is via de MVRV-ratio, zijnde de verhouding tussen de prijs en de gerealiseerde prijs. In dit geval vergelijken we de MVRV-ratio met het voortschrijdend gemiddelde over 180 dagen als hulpmiddel om trends te monitoren.

Perioden waarin de MVRV-ratio boven dit langetermijngemiddelde handelt, geven aan dat de winstgevendheid van beleggers steeds betekenisvoller wordt, en is vaak een signaal van een stijgende markt. Ondanks de positieve marktprestaties voor ETH YTD ervaart de markt volgens deze maatstaf nog steeds een negatief momentum. Het lijkt erop dat de kater van de beer van 2022 nog steeds langzaam wordt verwerkt.

Veranderend vertrouwen

We kunnen ook de relatieve prestaties van de winstgevendheid van ETH-beleggers benutten met behulp van de Investor Confidence in Trend-indicator die we hebben ontwikkeld WOC 38. Het doel is om de getijden van het veranderende sentiment voor ethereum-investeerders te meten, geconstrueerd door te kijken naar de afwijking van de kostenbasis van twee subgroepen: houders en spenders.

• 🟥 Negatief sentiment is wanneer de kostenbasis van de spenders aanzienlijk is te verlagen dan houders.
• 🟩 Positief sentiment is wanneer de kostenbasis van de spenders aanzienlijk is hoger dan houders.
• 🟧 Overgangssentiment is wanneer de kostenbasis dichtbij de kostenbasis van de houder schommelt.

Door deze maatstaf bevindt de markt zich in een overgangszone, die weliswaar positief is, maar van relatief kleine omvang.

Altseason In USD…maar niet in BTC

Voortbouwend op het eerdere werk dat in de WOC 41, kunnen we een nieuwe iteratie voor de Altcoin Indicator produceren. In dit model gebruiken we de eerder gedefinieerde risico-omgeving als onze eerste voorwaarde, waarbij kapitaalinstroom in BTC, ETH en Stablecoins vereist is. We vullen dit aan met een tweede voorwaarde, namelijk een positief momentum binnen de Total Altcoin Cap (totale crypto cap exclusief BTC, ETH en Stablecoins).

Hier zoeken we naar perioden waarin de totale waardering van de Altcoin-sector groter is dan de 30D SMA. Deze indicator flitste positief op 20 oktober, voorafgaand aan de explosieve beweging van Bitcoin van $29.5k naar $35.0k.

Dit verhoogde niveau van vertrouwen in digitale activa wordt duidelijk bij het beoordelen van de recente prestaties van de Total Altcoin Market Cap.

De lokale stijging liet een stijging van +21.3% zien in de sectorwaardering, waarbij slechts zes handelsdagen een grotere procentuele verandering registreerden. Dit benadrukt een watervaleffect van het investeerderskapitaal, aangezien de toenemende Bitcoin-dominantie de neiging heeft om een ​​stijging van de altcoin-waarderingen ten opzichte van fiat-valuta’s te veroorzaken.

Het is echter belangrijk om te onthouden dat de dominantie van Bitcoin blijft stijgen. Op relatieve basis heeft BTC nu meer dan 53% van de waardering van de digitale activamarkt in handen, waarbij Ethereum, Altcoins in het algemeen en stablecoins allemaal een relatieve afname van hun dominantie in 2023 zien. De dominantie van Bitcoin is toegenomen van een cyclisch dieptepunt van 38%. eind 2022.

Om dit perspectief af te ronden, kunnen we de YTD-stijging van de Bitcoin versus de totale Altcoin-marktkapitalisatie (excl. Stablecoins) vergelijken. De marktkapitalisatie van Bitcoin is in 110 met 2023% gestegen, vergeleken met die van Altcoins met een indrukwekkende, maar relatief kleine 37%.

Dit benadrukt een interessante marktdynamiek, waarbij de altcoinsector beter presteert dan fiatvaluta's en traditionele activa zoals goud, maar aanzienlijk minder presteert dan Bitcoin.

Conclusie en samenvatting

De markt voor digitale activa heeft in 2023 indrukwekkende rendementen geboekt, heeft de initiële herstelfase achter zich gelaten en is opnieuw in een opwaartse trend terechtgekomen. De marktcorrecties in 2023 voor de marktleiders BTC en ETH zijn aanzienlijk oppervlakkiger geweest dan in eerdere cyclusopwaartse trends, wat erop wijst dat er een niveau van beleggerssteun en een positieve kapitaalinstroom plaatsvindt.

Op basis van verschillende indicatoren, waaronder onze zich ontwikkelende Altcoin Indicator, hebben we de eerste substantiële stijging van de marktwaarderingen in de altcoinsector gezien sinds de laatste cycluspiek. Het is echter belangrijk op te merken dat deze prestatie wordt gemeten ten opzichte van fiatvaluta's, namelijk de USD. Op het gebied van digitale activa blijft de dominantie van Bitcoin toenemen, wat ertoe leidt dat de marktkapitalisatie van BTC met meer dan 110% YTD toeneemt.

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden alleen verstrekt voor informatieve en educatieve doeleinden. Geen enkele investeringsbeslissing zal worden gebaseerd op de hier verstrekte informatie en u bent als enige verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-44-2023/