Een baanbrekend besluit van een van de vier grootste cryptocurrency-beurzen ter wereld om te stoppen met het aanbieden van een prominente stablecoin op een heel continent heeft zeker de aandacht van de sector getrokken.

Dit zou een vroeg teken kunnen zijn van bredere veranderingen aan de horizon.

Anticipeer op verdere opschudding met de aanstaande implementatie van de revolutionaire Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) in Europa, gepland voor eind juni.

Met name stablecoins die van buiten het continent afkomstig zijn, kunnen op hindernissen stuiten. Insiders uit de industrie vertellen Cointelegraph echter dat MiCA klaar is om op de lange termijn een veiliger en robuuster raamwerk voor stablecoin-eigenaren en -gebruikers te creëren.

Volgens rapporten heeft het op de Seychellen gevestigde handelsplatform OKX Tether (USDT)-paren voor de Europese Economische Ruimte (EER) ingetrokken vóór MiCA. OKX heeft in een aankondiging van de klantenservice verklaard dat in de toekomst alleen Euro- en USDC-koppelingen beschikbaar zullen zijn voor spottransacties.

Regelgevend terrein in beweging

De deskundigen uit de sector hebben niet veel verbazing geuit over deze ontwikkelingen. Christian Catalini, van het MIT Cryptoeconomics Lab, merkte op dat hij “helemaal niet verrast is door de schrapping” en anticipeert op “grote veranderingen in het stablecoin-landschap wereldwijd naarmate er nieuwe regelgeving ontstaat, die nieuwe marktdeelnemers uit de conventionele bank- en fintech-sectoren met zich meebrengt.”

Ook Arvin Abraham, partner bij het Britse advocatenkantoor Goodwin Procter, ziet dit als een trend die zich zal voortzetten. Hij vertelde Cointelegraph:

“Zodra MiCA actief is, kunnen we voorspellen dat niet-conforme stablecoins door beurzen voor hun Europese klantenkring zullen worden verwijderd.”

Gezien het feit dat de leidende stablecoins niet Europees zijn, zal de EER waarschijnlijk een “uitgebreide herziening van het landschap ervaren na de inwerkingtreding van MiCA”, aldus Abraham, waarbij leidende spelers mogelijk de markt zullen moeten verlaten als ze niet in staat of bereid zijn om hieraan te voldoen.

Recent: Een meerderheid van de Amerikaanse liefdadigheidsinstellingen staat nu open voor het accepteren van donaties via cryptocurrencies

“De strenge eisen die MiCA stelt aan tokens voor elektronisch geld en aan activa gerelateerde tokens [twee soorten stablecoins in het vocabulaire van MiCA] zullen zonder twijfel de stablecoin-opties beïnvloeden die beschikbaar zijn in de EU”, legt Jean-Baptiste Graftieaux, wereldwijde CEO van Bitstamp, uit. cryptocurrency-uitwisseling gevestigd in Frankrijk. Bitstamp houdt deze ontwikkelingen nauwlettend in de gaten, vertelde hij aan Cointelegraph.

De hindernis voor stablecoin-problemen is dat ze nu een erkende EER-entiteit moeten zijn en gecertificeerd als een elektronischgeldinstelling in de EER, merkte Graftieaux op, en beschreef dit als een aanzienlijke uitdaging voor de huidige stablecoin-inspanningen, met de 30 juni 2024, deadline nadert snel voor naleving van de nieuwe regelgeving.

Grotere uitdagingen voor offshore stablecoin-uitgevers?

“Voor niet-Europese [stablecoin]-uitgevers is het moeten oprichten en autoriseren van een entiteit in de EU een aanzienlijke extra kostenpost”, benadrukt Abraham. Toch zijn binnenlandse kwesties niet vrijgesteld van uitdagingen.

“Het voldoen aan de bepaling van 1:1-reserves voor back-claims, het verstrekken van eeuwigdurende aflossingsrechten aan tokenhouders, en voor stablecoins die een waarde van meer dan 100 miljoen euro overschrijden, het verstrekken van kwartaalrapporten aan de toezichthouder in de EU-thuisstaat, legt aanzienlijke extra verplichtingen op aan alle emittenten”, aldus Abraham.

Jon Helgi Elisson, mede-oprichter van Monerium en voormalig voorzitter van de raad van toezicht van de Centrale Bank van IJsland, wees er tegenover Cointelegraph op dat de meeste stablecoins die momenteel in Europa worden aangeboden niet in overeenstemming zijn met de huidige regelgeving voor elektronisch geld, laat staan ​​de komende MiCA-verplichtingen. .

“Europa volgt de richtlijn inzake elektronisch geld al meer dan twintig jaar”, merkte Elisson op. “Het is oneerlijk om een ​​stablecoin-marktplaats te hebben waarin sommige entiteiten zich aan de regels houden en andere niet.”

Hij suggereerde ook dat de nalevingskosten voor bepaalde uitgevende instellingen enorm kunnen zijn. Onder MiCA zijn door fiat ondersteunde stablecoin-aanbieders niet alleen verplicht om liquide reserveverhoudingen van 1:1 aan te houden, maar ook om gebruikersgelden te scheiden, waardoor klanten een directe claim krijgen op de ondersteunende fondsen, in tegenstelling tot het uitgevende bedrijf.

De nalevingslasten zullen bijzonder zwaar zijn voor bedrijven met een grotere marktkapitalisatie. “Voorheen maakte de regelgeving geen onderscheid op basis van de grootte van de uitgevende entiteit”, vervolgde Elisson. Niettemin maakt MiCA een duidelijk onderscheid tussen 'significante' en 'niet-significante' emittenten, waarbij 'significante' emittenten verplicht zijn meer eigen vermogen toe te wijzen tegen potentiële verliezen.

Zou dit verdere wijzigingen voor buitenlandse emittenten kunnen betekenen?

“Deze regelgeving kan uitdagingen met zich meebrengen voor degenen die op internationale markten actief zijn”, aldus Graftieaux. Dit omvat potentiële stijgingen van de nalevingskosten, belemmeringen voor markttoegang en potentiële dissonantie in de regelgeving, wat leidt tot fragmentatie van het beleid.

Abraham verwacht een “substantiële tijdelijke ontwrichtende impact op de markt, aangezien Tether momenteel de meest gebruikte stablecoin ter wereld is.”

Op een langere tijdlijn zullen echter “andere stablecoins waarschijnlijk tussenbeide komen om de leemte op te vullen, en het ecosysteem zou aantoonbaar veiliger kunnen worden, aangezien deze munten zouden voldoen aan de strikte consumentenbescherming en prudentiële waarborgen van MiCA.”

Crypto-uitwisselingen moeten mogelijk ook worden aangepast. “Sommige beurzen zijn afhankelijk van stablecoins als overgangsmedium voordat fiat wordt gebruikt voor crypto-aankopen of om een ​​handel tussen twee crypto-activa te vergemakkelijken”, aldus Abraham. Het is mogelijk dat deze stablecoins, in ieder geval voor Europese klanten, binnenkort niet meer beschikbaar zijn.

Cryptomarkten, een voorbeeld

Graftieaux onderstreepte echter de potentiële langetermijnvoordelen voor zowel investeerders als de markt als geheel. “Reguleringsnormen als deze, die zich richten op marktintegriteit en veiligheid van investeerders, scheppen een precedent voor andere markten. Als ze worden aangenomen, zullen ze het vertrouwen van investeerders versterken.”

Het MiCA-framework heeft voor opschudding gezorgd in Groot-Brittannië, vervolgde Graftieaux, waar de regering zich openlijk heeft gecommitteerd aan de digitale activasector, gezien “als een bewuste strategische beslissing om samen met de EU voorop te lopen op het gebied van internationale regelgeving op dit gebied.”

Bovendien weerlegt Graftieaux het argument dat MiCA innovatie op het gebied van blockchain en crypto binnen EU-landen zou kunnen onderdrukken. “Hoewel innovatie van cruciaal belang is, is het belang van marktstabiliteit van het allergrootste belang.”

Uiteindelijk erkent dit nieuwe raamwerk niet alleen het revolutionaire potentieel van blockchain, maar streeft het ook naar een evenwicht, dat juridische duidelijkheid en betrouwbaarheid biedt. Graftieaux bleef delen met Cointelegraph en zei:

“Deze harmonisatie vergemakkelijkt een naadloze samenwerking tussen de EU-staten en bevordert innovatie door de uitwisseling van ideeën onder een robuuster regelgevingskader.”

Sommigen geloven dat MiCA de weg zou kunnen vrijmaken voor een nieuwe golf van stablecoin-aanbieders in Europa.

“Het voorspellen van marktreacties is moeilijk, maar toch blijft één zekerheid bestaan: MiCA biedt Europa, en de euro stablecoins, een aanzienlijke kans”, aldus Jean-Marc Stenger, CEO van Societe Generale – Forge, aan Cointelegraph en voegde eraan toe:

“De Europese markt is dynamisch en heeft een geavanceerde investeerdersbasis. De omstandigheden zijn rijp voor een verschuiving naar een evenwicht tussen euro- en dollar-stablecoins op lange termijn.”

Concluderend kunnen we stellen dat de nieuwe cryptoregelgeving van de EU, door zich te concentreren op marktintegriteit en het beschermen van investeerders, kan dienen als rolmodel voor andere markten, ondanks enkele aanvankelijke uitdagingen. Op het gebied van stablecoins zouden we ook nieuwe concurrenten kunnen zien opkomen die de huidige dominantie van door dollars ondersteunde stablecoins willen overnemen.

Recent: De Dencun-upgrade van Ethereum verlaagt de transactiekosten voor Layer 2's

“Hoewel MiCA zijn onvolkomenheden heeft, markeert het een startpunt voor een uitgebreidere stablecoin-regulering. Het is een aanzienlijke verbetering ten opzichte van de huidige omstandigheden in de VS, waar zekerheid op het gebied van de regelgeving ontbreekt en waar nieuwe richtlijnen essentieel zijn om de veiligheid en betrouwbaarheid van stablecoins voor consumenten en bedrijven te garanderen”, aldus Catalini en concludeerde:

“Als er duidelijke regels zijn opgesteld, kunnen we onderscheiden welke stablecoins een lange levensduur hebben en echt op grote schaal kunnen inspelen op de behoeften van consumenten en bedrijven.”