Er is zeven jaar aan gewerkt, maar uiteindelijk heeft de in Singapore gevestigde fintech BondEvalue de partnerschappen en het kapitaal samengebracht om zijn baanbrekende elektronische beurs voor obligaties open te stellen voor particuliere beleggers.

Ten eerste is Citi, een bestaande aandeelhouder, de eerste digitale bewaarder geworden op de nieuwe locatie, BondbloX Bond Exchange (BBX). Dit maakt het nu mogelijk voor elke klant van Citi buy-side Custody om toegang te krijgen tot het platform.

Ten tweede haalde BondEvalue een Series B-financieringsronde van $6 miljoen op, waarmee de durfkapitaaltak van de Thaise Kasikorn Bank, Beacon Venture Capital, aan zijn captabel werd toegevoegd. Citi en MassMutual Venture Investors, eveneens een bestaande investeerder, namen ook deel aan de financieringsronde.

“Binnen een paar jaar zal iedereen die single-ticket aandelen koopt, single-ticket obligaties kopen”, zegt Rahul Banerjee, medeoprichter en CEO van BondEvalue.

Hij zegt dat de tijd rijp is om dit platform te introduceren bij een wereldwijde beleggersbasis, omdat ten eerste veel mensen zich nu op hun gemak voelen met digitale onboarding, en ten tweede omdat de rentestijging van de afgelopen drie jaar de beleggingscategorie aantrekkelijker maakt.

“Bill Gross zegt dat bij het verhandelen van vastrentende waarden timing van cruciaal belang is”, aldus Banerjee, daarbij verwijzend naar de gerenommeerde obligatiebelegger. “En de timing voor obligaties is nu correct.”

Prijsopgaven

Banerjee en zijn mede-oprichter Rajaram Kannan richtten BondEvalue op in 2015. Beiden waren veteranen van de obligatiemarkten. Banerjee was de bankier en leidde voorheen de bedrijfsobligatiedesk bij Standard Chartered. Kannan, de technoloog, hield toezicht op de treasury- en markttechnologie bij DBS. 

Het doel vanaf het begin was om obligaties toegankelijker te maken voor beleggers, zowel instellingen als particulieren. Dat betekent dat technologie naar de obligatiemarkt moet worden gebracht.

Aandelen worden verhandeld op gecentraliseerde beurzen die realtime koersen en andere informatie publiceren. De digitalisering van de aandelenmarkten sinds de Nasdaq in de jaren zeventig de eerste elektronische notering lanceerde, heeft aandelen opengesteld voor erkende particulieren en vervolgens voor particuliere beleggers. Elektronische handel maakte het snel, gemakkelijk en betrouwbaar om aandelen te kopen en verkopen, waarbij kleine aantallen handelaren geleidelijk plaats maakten voor de elektronische wereld van vandaag. Er zijn nog steeds verkopers en andere specialisten voor het verhandelen van aandelen, maar alleen om het esoterische doel van de institutionele markt te dienen.

De obligatiemarkten zijn veel langzamer overgestapt op elektronische markten, hoewel de meest liquide markten, zoals Amerikaanse staatsobligaties, tegenwoordig niet langer handmatig opereren. Maar de obligatiemarkten blijven over-the-counter en worden niet op beurzen verhandeld. Investeringsbanken onderschrijven nieuwe emissies en verkopen deze door aan professionele beleggers zoals particuliere kredietfondsen, of verhandelen deze op de interbancaire markt en de geldmarkten.

Dergelijke schulden zijn het cruciale smeermiddel voor het banksysteem, maar het OTC-karakter ervan heeft het moeilijker gemaakt om te standaardiseren en te centraliseren. Vastrentende waarden zijn ook nog steeds het domein van instellingen: de typische Amerikaanse bedrijfsobligaties worden uitgegeven in lotgroottes van $200,000, die particuliere beleggers niet kunnen verteren.

Elektronisch gaan

Technologiebedrijven hebben de interbancaire obligatiemarkt vernield om elektronificatie mogelijk te maken. Bedrijven als Bloomberg en IHS Markit verstrekken gegevens. MarketAxess en Tradeweb bieden elektronische handel aan, en Liquidnet exploiteert een all-buy-side platform.

Deze oplossingen zijn gericht op instellingen, hoewel Tradeweb zijn handelsplatform heeft uitgebreid naar financiële adviseurs. Toch hebben individuele beleggers net zo veel behoefte aan de voordelen van vastrentende waarden in hun portefeuilles.

Particuliere beleggers in de VS hebben een beroep gedaan op makelaars als ETrade, Charles Schwab, Fidelity en Interactive Brokers. Deze hebben nadelen.

Ten eerste kunnen de makelaarscommissies hoog zijn en geven de makelaars onvolledige prijsinformatie weer.

Ten tweede handelen ze nog steeds in veel van rond de $5,000, wat een grote vooruitgang is ten opzichte van de interbancaire markt, maar voor de meeste mensen nog steeds onbereikbaar is.

Ten derde hebben beleggers een Amerikaanse makelaarsrekening nodig om deze platforms te kunnen gebruiken, of moeten ze bereid zijn extra kosten te betalen aan een interdealer-makelaar.

Het uitwisselingsmodel

Het meest opvallende feit over deze online aanbiedingen is echter dat ze alleen maar de effectenrekening verbeteren: het zijn efficiëntere manieren om toegang te krijgen tot de OTC-markt.

Wat BondEvalue in BBX heeft ingebouwd, is een uitwisseling.

De fintech begon met een app waarmee individuen de koersen van obligaties op de interbancaire markt in Amerikaanse dollars konden zien. Dit weerspiegelt de eerste stap om aandelen elektronisch te maken: het noteren van koersen.

Maar investeerders kwamen er vrij snel achter dat de prijzen die ze op de markt kregen niet overeenkwamen met wat er in de app van BondEvalue stond, dus begon de fintech te werken aan een handels- en uitvoeringsfunctie.

Het ontving een Erkende Marktexploitant-licentie van de Monetaire Autoriteit van Singapore om een ​​beurs te mogen exploiteren. Het bouwde een gedistribueerd grootboek (met behulp van het Hyperledger Sawtooth-protocol) om atomaire afwikkeling en fractionering mogelijk te maken.

De beurs betrekt obligaties van financiële instellingen op de interbancaire markt. Deze worden beheerd door Citi of door Northern Trust.

Certificaten

De bewaarder geeft vervolgens een certificaat uit in coupures van $ 1,000. Dit neemt opnieuw een kijkje in de aandelenwereld. Certificaten worden doorgaans gebruikt om een ​​synthetische versie van een aandeel dat oorspronkelijk elders genoteerd was, op een beurs te noteren.

Banken als BNY Mellon en JP Morgan domineren bijvoorbeeld de markt voor ADR’s, American Depository Receipts, waarin ze aandelen die in bijvoorbeeld Tokio genoteerd staan, blokkeren en Certificaten uitgeven die op de New York Stock Exchange worden verhandeld, waardoor Amerikaanse beleggers directe toegang tot de Japanse aandelen, in de tijdzone van New York.

In het voorbeeld van Bondblox houdt Citi of Northern Trust een obligatie van $200,000 in bewaring en geeft een certificaat uit dat de economische voorwaarden ervan weergeeft (coupon, looptijd en looptijd) en dat genoteerd staat op BBX. BBX haalt de obligaties die het op de markt wil brengen uit de interbancaire markt, maar vertrouwt op zijn gedistribueerde grootboek om de obligaties te fractioneren, zodat ze in DR's kunnen worden verdeeld. BBX gebruikt ook zijn eigen matching-engine om de DR's te prijzen en af ​​te rekenen.

Aanvankelijk waren deze Certificaten beschikbaar voor institutionele beleggers, waaronder geaccrediteerde professionals, en voor banken.

Sinds vorige maand zijn ze opengesteld voor de detailhandel, waarbij UOB Kay Hian als consumentenkanaal fungeerde. (Banerjee zegt dat hij de term ‘detailhandel’ niet graag gebruikt en verwijst naar ‘individuen’, waartoe ook geaccrediteerde professionals kunnen behoren.)

Bredere toegang

Banerjee weigerde de handelsvolumes van BBX te verstrekken, of het totale notionele aantal uitstaande obligaties op de beurs. Hij wil geen details geven over de omvang van de detailhandel versus de institutionele. Hij zei echter wel dat BondEvalue ongeveer 50,000 gebruikers heeft van zijn prijsapp, wat een latente vraag naar handel vertegenwoordigt. Deze personen hebben nu rechtstreeks toegang tot BBX of via een deelnemende makelaar zoals UOB Kay Hian.

Nu, in de laatste versie, heeft Citi ermee ingestemd deze obligaties in de vorm van digitale activa te bewaren. Deze zijn niet gestructureerd als tokens – dit is geen cryptoproject, en BBX lijkt niet op bijvoorbeeld het Digital Asset Platform van Goldman Sachs voor tokenisatie van obligaties. Dit zijn eerder digitale versies van traditioneel uitgegeven obligaties (of beter gezegd certificaatbewijzen in puur digitale vorm).

Hierdoor kan Citi zijn klanten, zoals wereldwijde vermogensbeheerders, rechtstreeks aansluiten op BBX, zodat zij de Certificaten in realtime kunnen verhandelen en kunnen genieten van vrijwel onmiddellijke afwikkeling – een groot voordeel ten opzichte van de gebruikelijke twee dagen die nodig zijn om een ​​traditioneel aandelencertificaat af te wikkelen. . Maar de klanten van Citi hebben geen crypto-portemonnee nodig; voor hen zijn de Certificaten gewone obligaties in hun portefeuilles.

Banerjee zegt dat er een zakelijke pijplijn is van consumentenbanken, particuliere banken en makelaars die geïnteresseerd zullen zijn in het verkrijgen van soortgelijke toegang.

Of het nu gaat om particulieren die voor het eerst toegang krijgen tot obligaties, of om institutionele beleggers die profiteren van atomaire afwikkeling: BBX is de eerste stap op weg naar het ontwrichten van de traditionele vastrentende markt.

Voorlopig zijn de op BBX genoteerde obligaties niet-Amerikaanse bedrijfsobligaties, uitgedrukt in Amerikaanse dollars of Singaporese dollars. De Series B-verhoging zal gaan naar het toevoegen van Amerikaanse staatsobligaties en bedrijfsobligaties. BondEvalue opent ook een handelsplatform in India voor zijn binnenlandse obligatiemarkt.

“Obligaties zullen meer op aandelen gaan lijken”, aldus Banerjee. “Elektronificatie betekent het openstellen voor deelname van de detailhandel.”

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://www.digfingroup.com/bondblox/