Inflatie en recessie, ontevreden werknemers, hogere financieringskosten en meer: ​​overal liggen risico's op de loer in 2023.

Door Vincent Ryan

De ergste risico's - degenen die de meeste schade of verlies veroorzaken - laten ons vaak onvoorbereid achter. Sommige zijn onverwacht omdat ze onbekend zijn, en andere zijn duidelijk maar worden genegeerd.

Voor 2023 zijn er bijna te veel risico's van beide soorten. Hieronder gaan we in op vijf significante risico's waarvoor chief financial officers in 2023 scenario's moeten opstellen, bewaken en beheren. Het zijn over het algemeen 'bekende onbekenden', maar dat betekent niet dat bedrijven klaar zijn om deze potentiële schokken op te vangen. We presenteren ze in aflopende volgorde van algemeen bewustzijn.

5. Macro-economische omstandigheden

Plausibele verwachtingen van een recessie? Aanhoudende inflatiedruk? CFO's hebben met beide te maken. Een jaar-op-jaar consumentenprijsindex (CPI) van 9.1% in juni 2022 zette financiële managers op een nieuwe cyclus van kostenbewustzijn. Om substantiële prijsstijgingen te helpen dekken, van juridische diensten tot grondstofprijzen, zetten ze hun scalpels aan het werk.

Nu geeft het medicijn om inflatie tegen te gaan - de verkrapping van het monetaire beleid van de Federal Reserve - CFO's echter nog een reden om de kostengrens te verlagen. Agressieve verhogingen van de Fed Funds-rente hebben de vrees voor een recessie in 2023 doen toenemen. Plotseling kunnen bedrijven die erin geslaagd zijn hun prijzen te verhogen in het afgelopen jaar, merken dat de omzetgroei vertraagt. Prijzen verhogen met 10% in het vierde kwartaal (na een stijging van 9% in het vorige kwartaal), Procter & Gamble zag verkoopvolume met 6% dalen, tweemaal de daling van het derde kwartaal, maakte de consumentengigant vorige week bekend.

“Hoewel de economie sterk is, zijn er overkoepelende pessimistische vooruitzichten voor 2023, grotendeels veroorzaakt door onzekerheid over hoeveel langer en hoe langer de Fed de rente zal moeten verhogen om de prijzen te stabiliseren”, zei hij. Dustin Renn, CFO van inkoopplatform Teampay.

De Wereldbank en enquêtes onder bedrijfsleiders voorzien een zwakkere economische groei. De Wereldbank heeft haar raming voor de wereldwijde economische groei voor 2023 gehalveerd tot 1.7% en voorspelde dat de Amerikaanse economie dit jaar slechts met 0.5% zou groeien. S&P voorspelde dat de Amerikaanse economie ergens in 2023 in een recessie zou belanden, waarbij het bbp een jaar lang met 0.1% zou krimpen. Uit de CFO-enquête van de Richmond Fed/Duke, die eind 2022 werd gehouden, bleek dat Amerikaanse financiële leiders voorspellen dat het reële bbp dit jaar slechts met 0.7% zal groeien, en dat 31% een negatieve groei verwacht na correctie voor inflatie.

Bedrijven vragen zich ineens af: 'hebben we genoeg gedaan om ons voor te bereiden op de magere tijden?' gezegd Andrew Casey, CFO van Lacework, een cloudbeveiligingsplatform. "Een van de grootste risico's waarmee CFO's in deze onzekere economie worden geconfronteerd, is het aanpassen van bedrijven die zich voornamelijk op groei hebben gericht om de uitgaven in toom te houden, bedrijfsplannen te heroverwegen en naar winstgevendheid te streven." Financiële leidinggevenden moeten bereid zijn om regelmatig en nauwgezet prognoses te maken en de cashflow consistent te beheren.

4. Arbeidskosten en slechte werknemersbetrokkenheid

Dit kan een dodelijke combinatie zijn. Management heeft dat gemiddeld genomen dit jaar meer begroot voor loonsverhogingen — 3.8% voor verdiensteverhogingen, volgens de Amerikaanse Compensation Planning Survey van Mercer, en 4.2% wanneer promoties en aanpassingen van de kosten van levensonderhoud worden meegerekend. Tegelijkertijd proberen CFO's echter het vet in hun personeelsbestand te verminderen, terwijl leidinggevenden en managers zich zorgen maken dat werknemers opgebrand en zeer ontkoppeld zijn.

Bijna een derde van de 256 respondenten tot de laatste Grant Thornton CFO-enquête zei dat ze mogelijk hun personeelsbestand in de komende zes maanden zouden kunnen verminderen. Meer dan 40% wilde de uitgaven voor menselijk kapitaal op de een of andere manier verlagen. Amazon, Microsoft, DirectTV, Salesforce, Vimeo en Google hebben het allemaal aangekondigd grote ontslagen in 2023, terwijl andere bedrijven het inhuren hebben stopgezet.

Alok Ajmera, CEO van Prophix Software ziet toenemende wrijving als gevolg van kostenbesparingen door werkgevers en "de onmiddellijke realiteit waarmee werknemers worden geconfronteerd, die stijgende kosten van goederen en een nog steeds drukke arbeidsmarkt zien als rechtvaardigingen voor salarisverhogingen", zei hij in een e-mail. "Organisaties zullen de komende zes tot negen maanden een spelletje touwtrekken om hun geld vast te houden, aangezien de arbeidsmarkt en de verwachtingen van werknemers gelijk zijn."

De nog steeds krappe arbeidsmarkt zal financiële leiders ertoe aanzetten twee keer na te denken voordat ze geschoolde arbeidskrachten schrappen waar veel vraag naar is, zei hij Wes Bricker, co-voorzitter van PwC's trust solutions business in de VS. Kathryn Kaminsky, medevoorzitter van Bricker bij PwC, ziet werkgevers "selectiever in het zoeken naar mensen met een unieke reeks vaardigheden" vanwege de druk om de overheadkosten in het algemeen te verlagen.

De vraag waar veel C-suites mee bezig zijn, is: 'Hoe prikkelt en inspireert u uw mensen, zelfs tijdens een recessie?' — Wes Bricker, PwC

Stephen Miles, oprichter en CEO van The Miles Group, schreef in zijn jaarlijkse klantenbrief dat sommige technologiebedrijven hun bedrijf met minder mensen zullen runnen - "van een door potentieel gedreven wereld van het inhuren van zoveel mogelijk mensen naar een prestatiegerichte wereld." Die wereld maakt gebruik van talent met een "hogere dichtheid" in combinatie met "enorme vorderingen op het gebied van kunstmatige intelligentie".

Hoe dan ook, bedrijven hebben nog steeds te maken met "de erosie van de werknemerservaring" als gevolg van de pandemiejaren, aldus De vooruitzichten van de Conference Board voor 2023 melden.

"De vraag waar veel C-suites mee bezig zijn, is: 'Hoe prikkel en inspireer je je mensen, zelfs tijdens een recessie?'", aldus Bricker van PwC. CFO's, CEO's en andere bedrijfsleiders "zullen moeten laten zien dat hun bedrijf innoveert, waarde creëert en verder gaat dan slechts een dip in de algehele economie."

Een deel van het antwoord op wijdverbreide terugtrekking zou kunnen zijn om werknemers vaker bij elkaar te brengen. Miles, wiens bedrijf gespecialiseerd is in opvolging van CEO's en overgangen van leidinggevenden, zei: "CEO's beseffen dat er in de loop van de pure [thuiswerken] jaren weinig of geen prestatiebeheer is gebeurd, en dat er nog minder is geïnvesteerd en ontwikkeling van mensen heeft plaatsgevonden. . Dit is een trend die gekeerd moet worden, met behoud van enige flexibiliteit van de medewerkers.”

3. Hogere rentetarieven 

Bedrijven zullen in 2023 meer betalen om obligaties uit te geven en te lenen van banken en particuliere schuldeisers – nieuw krediet zal aanzienlijk duurder zijn dan in een tijdje, net als herfinancieringen. Dat zou de groeiplannen van bedrijven in de weg kunnen staan, zelfs als er geen recessie komt. Het zou sommige bedrijven met een hoge schuldenlast ook in gevaar kunnen brengen om hun schulden niet te betalen. En bedrijfsmodellen die acceptabel of winstgevend waren toen de Fed Funds-rente bijna nul was, zijn dat misschien niet meer als de benchmark bijna 5% is, zei de beroemde short-seller Jim Chanos tijdens een conferentie afgelopen november.

BofA Securities-onderzoek ontdekte eind november veranderingen in de strategieën voor kapitaalallocatie bij 800 high-yield- en investment-grade-bedrijven, van wie velen "zijn overgegaan op risicovermindering op hun balans door kapitaalbehoud terwijl ze zich schrap zetten voor mogelijke margedruk en recessie."

Murphy Oil heeft bijvoorbeeld zijn doelstellingen voor schuldvermindering versneld door een deel van zijn vrije kasstroom toe te wijzen aan het afbetalen van zijn schuldenlast van $ 1.8 miljard, die vorig jaar al met $ 646 miljoen was verminderd. Het hoopt een rating van beleggingskwaliteit te behalen. Zelfs grote investeringswaardige bedrijven zoals machinebouwer Deere hebben grote schulden die binnen drie jaar aflopen en die mogelijk tegen een veel hoger tarief moeten worden geherfinancierd.

Ratingbureaus en kredietanalisten verwachten geen stortvloed aan wanbetalingen bij grote bedrijven. BofA Securities schat bijvoorbeeld dat hoogrentende emittenten in een recessiescenario 6% in gebreke zullen blijven, een gematigde stijging die verbleekt in vergelijking met de piek van 15% tijdens de financiële crisis. Als de inflatie aanhoudt en het Federal Open Market Committee de rente voor langere tijd moet verhogen, kunnen faillissementen en herstructureringen de kop opsteken.

Als bedrijven hun convenanten niet strak beheren, zullen ze de bank uitnodigen om binnen te komen en hun geld op te halen. — Alok Ajmera, Profix

Volgens Som-lok Leung zal de volledige impact van hogere rentetarieven en ontslagen mogelijk pas eind 2023 zichtbaar worden op de kredietmarkten. uitvoerend directeur van de International Association of Credit Portfolio Managers. Veel Amerikaanse bedrijven hadden liquide middelen en leenden toen de rentetarieven laag waren - en die leningen zijn nog niet op vervaldag gekomen, waardoor leners worden beschermd tegen de hogere tarieven, zei Leung.

Onder kleine zakelijke klanten zien Amerikaanse banken een lagere vraag naar leningen, volgens de Onderzoek naar kredietverlening aan kleine bedrijven van de Federal Reserve Bank of Kansas City. Zowel de uitstaande als de nieuwe leningen aan kleine bedrijven voor commerciële en industriële leningen daalden in het derde kwartaal van 2022, waarbij de nieuwe leningen op jaarbasis met 22.1% daalden. De betaalde rente bleef stijgen. De mediane rente op nieuwe leningen voor kleine bedrijven met variabele rente steeg met 112 basispunten (tot 6.25%) en kredietlijnen met variabele rente met 128 basispunten (tot 6.8%).

Veel bedrijven, groot en klein, hebben niet de cashflow om hun hefboomwerking te verminderen. Dus, "voor bedrijven met een hoge schuldenlast, die met een aanzienlijke hoeveelheid schulden, is het beheer van convenanten het komende jaar van cruciaal belang om te voorkomen dat het bedrijf in gevaar komt", aldus Ajmera, CEO van Prophix. "Als bedrijven hun convenanten niet strak beheren, zullen ze de bank uitnodigen om binnen te komen en hun geld op te halen."

2. Geopolitieke spanningen

Wereldpolitiek kan esoterisch lijken wanneer een CFO begraven ligt in een dashboard voor financiële prestaties of een spreadsheet met begrotingen, maar de risico's die zich dit jaar op dat front ontwikkelen, rechtvaardigen waakzaamheid. Sommige bedrijven hebben financieel al geleden onder de Russische invasie van Oekraïne. Aluminiumverpakkingsbedrijf Ball bijvoorbeeld, Russische operaties verkocht vorig jaar bedroeg dat 8% van het bedrijfsresultaat van het voorgaande jaar. Omdat nieuwe faciliteiten in het Verenigd Koninkrijk en Tsjechië nog niet voltooid zijn, zal de verkoop in Rusland een rem zetten op de inkomsten van zijn EMEA-eenheid, zo onthulde het bedrijf in zijn winstoproep van november.

De geopolitieke risico's waarmee bedrijven in de toekomst te maken kunnen krijgen, zullen op veel grotere schaal zijn. De Wereldwijd risicorapport 2023 van het World Economic Forum (WEF). typeert het mondiale politieke klimaat als "geopolitieke fragmentatie", die volgens haar de komende twee jaar leidt tot "toenemende botsingen tussen wereldmachten en staatsinterventie op markten".

Het WEF zei: "Economisch beleid zal defensief worden gebruikt om zelfvoorziening en soevereiniteit van rivaliserende machten op te bouwen, maar zal ook in toenemende mate offensief worden ingezet om de opkomst van anderen te beperken."

De omstreden relatie tussen de Verenigde Staten en China is het meest zichtbare voorbeeld van het verhoogde risico. "Strategische concurrentie tussen de VS en China zorgt voor wereldwijde fragmentatie, aangezien beide zich richten op het vergroten van de zelfredzaamheid, het verminderen van kwetsbaarheden en het ontkoppelen van hun technische sectoren", aldus de verklaring. BlackRock Investment Institute in zijn Geopolitieke Risico Indicator. "Ongekende Amerikaanse exportbeperkingen voor halfgeleiders tegen China zullen de ontkoppeling versnellen."

De combinatie van beperkingen in de toeleveringsketen en "China dat een nieuwe fase van agressieve houding op het wereldtoneel ingaat, heeft geleid tot een opflakkering voor veel wereldwijde CEO's [en CFO's] die mensen en activiteiten in China hebben", aldus Stephen Miles van de Miles-groep. De COVID-19-pandemie heeft volgens Miles onthuld hoeveel toeleveringsketens van bedrijven "toegankelijk, duurzaam en multi-source" hadden verhandeld voor wereldwijd, low-friction en single-source.

De overgang naar wat Miles "lokale en dubbele bron" noemt, zal twee effecten hebben: ten eerste zal het "zeer pijnlijk, erg moeilijk en erg duur zijn, en het zal een aanhoudend acuut inflatoir element in de wereld brengen." En ten tweede, zegt Miles, zal het inperken van wereldwijde toeleveringsketens een hulpmiddel verwijderen dat de wereld dichterbij bracht en escalatie van spanningen tussen naties verhinderde.

"Naarmate we meer een wereld binnengaan waarin landen worden gedefinieerd als 'goed handelen' en 'slecht handelen', verliezen we de vredeseffecten van het vorige model en gaan we naar een wereld waar conflicten veel waarschijnlijker zijn," zei Miles.

Voor CFO's en andere leidinggevenden die worden geconfronteerd met vragen van hun bestuur over geopolitiek, "zal de uitdaging op weg naar 2023 zijn om uit te zoeken hoe die risico's kunnen worden gemodelleerd om de impact van die uitdagingen te verminderen", aldus Kaminsky van PwC. "Hoe kader je deze risico's en destilleer je ze in een kwalitatief kader dat besluitvorming mogelijk maakt?"

1. Tweede crisis of 'risico bovenop risico'

Het laatste risico waarvoor CFO's dit jaar op hun hoede moeten zijn, is de omstandigheid dat ze worden getroffen door een tweede, niet-gerelateerd risico wanneer hun bedrijf al in crisismodus is. Als een drie auteurs van handboeken over risicobeheer herinnerde CFO lezers anno 2021 kunnen organisaties die al verzwakt zijn door een langdurige crisis blinde vlekken ontwikkelen. Een verrassende tweede crisis zou een 'omslagpunt' kunnen zijn "met onevenredige negatieve gevolgen voor de organisatie", aldus de auteurs van "COVID-19: The Risk Management Part Is Unfinished."

Er zijn tal van risico's die niet in deze lijst zijn genoemd: inbreuken op de cyberbeveiliging, arbeidsonderbrekingen, inflatie die weigert te dalen tot 2%, de VS die zijn schulden niet kan nakomen, nieuwe zware zakelijke regelgeving, de erosie van de consumentenvraag, een plotselinge technologische storing ( zien: Southwest Airlines), beschuldigingen van greenwashing, een abrupte vertraging van klantbetalingen, personeelsfraude, een grote onverwachte uitgave, de overgang naar schone energie, een nieuwe concurrent die de verwachtingen van uw doelklanten verhoogt, een controlefout bij een handelspartner.

De veelheid aan risico's waaraan veel bedrijven dit jaar worden blootgesteld, maakt het absoluut noodzakelijk dat CFO's en risicobeheerteams plannen hoe de organisatie het hoofd zal bieden als een van deze of andere gevaren zich voordoet. Vroeg de auteurs: "Als er iets nieuws kapot gaat, kun je er dan doorheen werken?"