In uitdagende tijden wenden mensen zich vaak tot beeldenstormers om nieuwe paden te bewandelen. Hoewel de sector zich op een moeilijk kruispunt bevindt, zijn er weinig cijfers die een krachtiger of duidelijker pad voorwaarts uitstippelen dan Jason Wild.

De uitgesproken New Yorker is uitvoerend voorzitter van TerraAscend, een van de eerste beursgenoteerde bedrijven in de cannabisindustrie. Hij behoorde ook tot de meest actieve – en luidruchtige – investeerders en ondernemers in de sector, waarbij hij consequent leiding gaf aan rondes en baanbrekende paden die anderen konden volgen.

Zoals veel natuurlijke ondernemers begon Wild zijn eerste bedrijf op de middelbare school. Eind jaren tachtig richtte hij samen met een vriend Phone-For-Food op, een primitieve versie van Doordash, lang vóór het internet. Ze tekenden overeenkomsten met een aantal restaurants in zijn buitenwijk, verzamelden de menu's op één lijst en bezorgden afhaalbestellingen in ruil voor 1980 procent van de rekening.

Op achttienjarige leeftijd verkocht Wild het bedrijf voor een bescheiden $ 10,000 en gebruikte het geld om naar de universiteit te gaan, met de bedoeling om in de voetsporen van zijn vader te treden als apotheker. Maar terwijl hij lessen volgde, ontdekte Wild dat hij een talent had voor het kiezen van ondergewaardeerde farmaceutische aandelen en stortte zich op beleggen.

Gesteund door vroeg succes en inherent zelfvertrouwen, haalde hij $80,000 op om het hedgefonds te lanceren JW Vermogensbeheer. In de daaropvolgende twintig jaar groeide Wild het bedrijf uit tot meer dan 2 miljard dollar aan beheerd vermogen, waarbij hij jaarlijks ruim 20 procent (na aftrek van vergoedingen) aan zijn commanditaire vennoten teruggaf.

Zijn eerste grote succes als bedrijfseigenaar kwam met Arbor Pharmaceuticals, toen een klein farmaceutisch bedrijf met een jaarlijkse omzet van $ 1.5 miljoen. Wild en een partner namen het bedrijf over voor $ 2.5 miljoen en investeerden nog eens $ 3 miljoen in bedrijfskapitaal. Binnen drie jaar produceerde Arbor $ 100 miljoen per jaar aan winst vóór belastingen. In 2015 verkochten Wild en zijn partner een derde van het bedrijf aan private-equityfirma KKR & Co. tegen een waardering van $ 1.12 miljard. De opbrengst van de deal vormde het startkapitaal dat JW Asset Management investeerde in de opkomende Canadese cannabismarkt. Wild stopte geld in gelicentieerde producenten, waaronder Canopy Growth en Kronos. De weddenschappen leverden indrukwekkende rendementen op bij tabaksgiganten Altria en Constellation kochten ook in de industrie.

Niet onder de indruk van de aanvankelijke groep leidinggevenden die Canadese gelicentieerde producenten runnen en graag weer ondernemer willen worden, vertelde Wild Bruce Linton, destijds CEO bij Canopy Growth, wilde een “Arbor 2.0” in cannabis starten. Linton was dol op het idee en Canopy was eind 52 mede-leider van de private plaatsing van $ 2017 miljoen die TerrAscend financierde.

“Jason is een consistente pionier op dit gebied geweest, zowel als exploitant als als investeerder. Hij is een belangrijke toegevoegde waarde voor elk bedrijf waarin hij heeft geïnvesteerd en heeft veel integriteit als mens”, aldus de CEO Tsjaad Bronstein, mede-oprichter en CEO van Fyllo, een van de snelstgroeiende bedrijven in de sector technologiebedrijven. JW Asset Management leidde Fyllo's startronde en vervolgrondes en zette al vroeg in op het groeiende assortiment marketinginstrumenten die vandaag de dag de drijvende kracht zijn achter enkele van 's werelds grootste merken op het gebied van consumentenverpakkingen.

Eerder dit jaar haalde Wild $21 miljoen aan eigen vermogen op heeft TerrAscend op de Toronto Stock Exchange gezet (TSX), waardoor het bedrijf de eerste multistate operator in de Verenigde Staten is die zich aansluit bij de op twee na grootste beurs van Noord-Amerika. Het nieuws was een welkom stukje positief momentum voor de belaagde sector, die onlangs tevoorschijn kwam na een achttien maanden durende reeks van dalende waarderingen en wetgevende onduidelijkheid.

TerrAscend was niet immuun voor de economische malaise die de hele Amerikaanse toeleveringsketen uitdaagde. In het voorjaar van 2022 werd het bedrijf proactief met kostenbesparingen en schuldenaflossing om de rentelasten terug te dringen operationele cashflow stimuleren, terwijl het tegelijkertijd een aanzienlijke omzetgroei blijft genereren. Zoals Wild uitlegde, kwam TerrAscend uit die periode tevoorschijn als een slanker, gemener bedrijf dat weer voorop loopt en de industrie weer vooruit leidt.

mg tijdschrift sprak met Wild toen hij midden in een verhuizing naar Miami zat na een decennialange residentie in New York.

Dus wat was de aanleiding voor de verhuizing naar Florida?

Weet je, ik denk dat de timing goed was. Een paar jaar geleden, toen we erover nadachten om hierheen te verhuizen, ging mijn zoon naar de twaalfde klas. Hij vertelde me dat ik zijn leven zou ruïneren als we vóór zijn laatste jaar zouden verhuizen. Mijn dochter gaat nu naar de negende klas, dus het was gewoon logischer voor het gezin.

Maar eerlijk gezegd: de rampzalig cannabisprogramma in New York wat zich de afgelopen paar jaar heeft ontvouwd, was voor mij echt de doorslaggevende factor. Ik ben een New Yorker. Ik vond het heerlijk om daar te zijn en vond het niet erg om de hogere belastingen te betalen omdat daar meer mogelijkheden waren. Maar het is mij duidelijk geworden dat de maatstaf voor succes van de staat heel anders is dan wat alle andere belanghebbenden in New York hadden verwacht.

Wat bedoelt u?

Naar mijn mening was het belangrijkste doel van de staatstoezichthouders om de taart kleiner te maken voor grotere en bestaande exploitanten. Maar je kunt de taart voor een bepaalde groep niet kleiner maken zonder de taart voor iedereen kleiner te maken, en dat is wat ze hebben gedaan. Ze hebben deze taart gemaakt die maar een fractie is van wat hij had moeten zijn, omdat ze pijn wilden doen de grote spelers.

Het is alsof ze sociale rechtvaardigheid als wapen hebben ingezet om iemand anders pijn te doen, en uiteindelijk hebben ze ook de spelers op het gebied van sociale rechtvaardigheid pijn gedaan, misschien wel het meest van allemaal. Het Office of Cannabis Management vertelde [aanvragers van aandelen] dat ze 'generatierijkdom' konden bereiken, maar het is voor iedereen die oplet duidelijk dat dit niet het geval zal zijn. Het is het tegenovergestelde. Ze hebben een aantal licentiehouders financieel geruïneerd.

TerrAscend doet geen zaken in New York of Florida. New Jersey is het juweel in de kroon van het bedrijf, toch?

New Jersey is dat zeker. We behoren daar tot de top drie, met een aantal uitstekende apotheken die zelfs na belastingen een echte cashflow genereren. We hebben drie van de best presterende winkels in de staat, onze groothandel loopt erg goed en onze opbrengsten stijgen aanzienlijk. We zijn blij met de manier waarop ons bedrijf daar groeit. 

We hebben nagedacht over deze puinhoop in New York en onze positie in New Jersey en hoe we daarvan kunnen profiteren. Veel New Yorkers rijden over de brug naar New Jersey om hun tanks te tanken omdat de benzinebelastingen veel lager zijn. Hetzelfde geldt voor cannabisbelastingen. We denken er dus aan om enkele reclameborden op de West Side Highway in Manhattan op te hangen om reclame te maken voor The Apothecarium Lodi, dat naast de Bada Bing ligt! stripclub van The Sopranos. Misschien staat er zoiets als: 'Hey New Yorkers: twee soorten gas worden in New Jersey lager belast. Bezoek het Apothecarium Lodi.”

Welke andere staten zijn momenteel opwindend voor jou?

Maryland was groot voor ons en laat zien hoe we nu graag staten betreden. Wij zijn klaar met een gloednieuwe teeltfaciliteit in december, en toen kwamen we binnen en bereikten de licentielimiet van vier apotheken vlak voordat gebruik door volwassenen op 1 juli legaal werd.

Eerder dit jaar kwam Maryland met nieuwe regelgeving die zei dat als je je medische apotheek ombouwt tot een winkel voor volwassenen, je deze gedurende vijf jaar niet mag verkopen. Dus plotseling kwamen er mensen uit het houtwerk om ons hun enige medische apotheken in Maryland te verkopen, waarvan sommige de best presterende winkels in de staat waren.

Heb je ze voor een goede prijs gekregen?

Wij denken van wel, maar je weet nooit zeker hoe goed de prijs is, totdat je er een paar jaar later het voordeel van hebt. Dat gezegd hebbende, voelen we ons erg goed over de deals die we hebben gesloten. Een van de winkels bevindt zich op Peninsula, vlakbij de grens met Delaware, en er zijn geen andere winkels binnen een straal van vijfentwintig kilometer. De huidige run rate bedraagt ​​meer dan $ 20 miljoen per jaar. We betaalden er 22 miljoen dollar voor, waarvan slechts anderhalf miljoen contant, en de rest bestond uit aandelen- en verkopersfinanciering van ongeveer 7.5 procent. We zijn dus blij, omdat we een bezit hebben dat een aanzienlijke cashflow genereert en ons geld heeft behouden. En ze zijn blij, omdat ze een moeder-en-pop-operator waren die wat geld en aandelen kreeg in een meer gediversifieerd, op de TSX genoteerd bedrijf. Omdat, zoals u weet, succes op de lange termijn in deze branche absoluut niet gegarandeerd is.

TerrAscend is ook actief in Michigan, een staat die veel publieke MSO's hebben vermeden vanwege het ontbreken van limieten op licenties. Wat zijn uw argumenten om een ​​dergelijke brutaal concurrerende markt te betreden? 

Toen we die Gage-deal deden om Michigan binnen te komen, konden veel mensen niet begrijpen waarom we in deze competitieve staat met onbeperkte licenties wilden zitten. We wisten dat Michigan vanuit verkoopperspectief een van de grootste staten zou worden, en dat is gebleken.

Het voordeel van een staat met onbeperkte licenties is dat als je het model goed hanteert, je 150 winkels kunt hebben als dat zinvol is. We denken dat we het goed doen in Michigan en liggen op koers om daar dit kwartaal een EBITDA-positief te zijn. [EBITDA is een acroniem voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie.]

Deze competitieve staten creëren ook merken die op zichzelf kunnen staan, en we hebben er zeker een gevonden in Gage, die buitengewoon goed presteert in New Jersey en Maryland.

Het is belangrijk dat we het in Michigan goed doen, omdat we denken dat elke markt uiteindelijk meer op Michigan gaat lijken. Dus als je daar geen geld kunt verdienen, dan is je bedrijf niet duurzaam.

Hoe benadert TerrAscend het maximaliseren van de waarde en het vergroten van de marges in een winkel die overstapt van medisch naar recreatief gebruik?

Zodra we daar binnenkomen, brengen we onze operationele kennis mee en, omdat we verticaal geïntegreerd zijn, onze eigen producten. We verwachten dat onze eigen merken in de loop van de tijd 60 tot 70 procent van de omzet zullen uitmaken. Dat is een enorme margemotor voor het bedrijf.

Waar we de afgelopen achttien maanden echt in uitblonken, is het verbeteren van onze operationele efficiëntie. Dit jaar hebben we promotie gemaakt Ziad Ganem van president en chief operating officer tot president en CEO. Hij brengt uitgebreide ervaring mee van Walgreens, waar hij zich zeventien jaar lang richtte op retail, operationele uitmuntendheid, productlancering en innovatie. Zijn ervaring en expertise zijn uiterst nuttig geweest omdat we ons hebben geconcentreerd op het verbeteren van onze algehele efficiëntie en klantervaring.

Hoe weet ik dat?

Een van de maatstaven waarop we ons concentreerden, was arbeid als percentage van de omzet in de detailhandel. Bij Walgreens lag de doelstelling op 7 procent, maar de afgelopen jaren hebben ze dat teruggebracht naar zo'n 5 procent. Maar de arbeid van TerrAscend als percentage van de omzet bedroeg meer dan 12 procent. Dus we zijn begonnen leren meer te doen met minder en slaagden erin dat aantal terug te brengen tot 7 procent, wat de cashflow aanzienlijk verbeterde zonder de klantervaring te beïnvloeden.

Wat was de aanleiding voor deze focus op efficiëntie?

Afgelopen zomer werd het ons definitief duidelijk dat we verder moesten gaan in de veronderstelling dat er geen federale verlichting van de regelgeving zou zijn. Dat betekende dat we onze balans en onze kostenstructuur echt op orde moesten krijgen, zodat we een duurzaam, cashflowerend bedrijf zouden zijn, ongeacht wat er in Washington DC gebeurt.

We zijn erin geslaagd om het afgelopen jaar $12 miljoen aan bedrijfskosten uit ons bedrijf te halen en $150 miljoen aan schulden af ​​te betalen, waardoor onze rentelasten aanzienlijk zijn verlaagd. Dit was heel belangrijk, omdat wij van mening zijn dat als je de cashflow duurzaam wilt maken zonder enige hulp van de overheid, dat dan ook het geval is leningen met hoge rente en de belastingen uit [Internal Revenue Code Section] 280E kunnen niet naast elkaar bestaan. Er blijft gewoon niet genoeg geld over.

Tussen de hoge rentelasten en de belastingen door heeft u meer controle over het verlagen van uw rentelasten door uw uitstaande schuld af te betalen. Als we dat niet hadden gedaan, zouden we niet in staat zijn geweest om te komen waar we nu zijn, wat precies op het punt staat volledig cashflow-positief te worden.

Het is belangrijk dat ondernemers kunnen overstappen van een mentaliteit van ‘groei ten koste van alles’ naar kostenbesparingen en ‘lean’, nietwaar?

Het is, en niet alle ondernemers kunnen die spil maken. Ik heb ergens een citaat gelezen over hoe geweldige bedrijfsleiders en ondernemers crises met dezelfde snelheid moeten aanpakken als waarmee ze kansen benutten. Wanneer de zaken zich onveilig beginnen te voelen, moet u net zo enthousiast zijn over het veilig maken van uw bedrijf als over de groei ervan. Gelukkig zijn we in een sterkere toestand uit deze periode gekomen, zonder dat we gedwongen waren te stoppen met het financieren van onze groeimotoren.

Mijn ervaring is dat ondernemers optimistische mensen zijn en vaak denken dat ze moeilijke tijden wel zullen doorstaan. Ik ben erg dankbaar dat we als team deze grote stappen hebben kunnen zetten, omdat de sector nog steeds aanzienlijke pijn ervaart en het kapitaal nog steeds extreem krap is.

Welk verhaal presenteerde u aan investeerders toen TerrAscend het kapitaal ophaalde om te voldoen aan de vereisten voor notering aan de Toronto Stock Exchange? 

Het tonen van onze discipline als exploitanten en het afbetalen van onze schulden was daar zeker een groot onderdeel van. We hebben onze brutomarges en EBITDA-marges in elk van de afgelopen vier kwartalen verbeterd, terwijl we de omzet gedurende acht opeenvolgende kwartalen opeenvolgend hebben laten groeien. Ik geloof dat we dit jaar de omzet sneller laten groeien dan welke andere publieke MSO dan ook. Dit hoorde allemaal bij het veld.

We zeggen al een jaar of zo dat [industrie] nood zou ervoor zorgen dat we activa konden kopen tegen superaantrekkelijke voorwaarden. Ik denk dat onze recente deals in Maryland dit hebben aangetoond en investeerders het vertrouwen hebben gegeven dat we over de juiste strategie en infrastructuur beschikken om te profiteren van de chaos.

Naar verluidt bestond een aanzienlijk deel van de kapitaalverhoging van $ 21 miljoen uit kleine cheques. 

Dat is juist. We hadden wel wat grotere investeringen van $2 miljoen tot $3 miljoen, maar we hebben de cheques van $10,000 tot $15,000 niet afgewezen. De manier waarop ik altijd graag geld heb ingezameld voor mijn fonds, is dat ik mensen niet wegstuur voor kleinere cheques. Ik geloof in mijn vermogen om hun investering te vergroten en te vergroten. Mijn mening is dat als je iemand aan de deur krijgt voor iets kleins, je jezelf kunt bewijzen en dat hij of zij later waarschijnlijk een grotere cheque zal uitschrijven.

Het is een bewonderenswaardige prestatie om het eerste Amerikaanse bedrijf op de TSX te worden, maar je bent terughoudend als je over deze prestatie spreekt. Waarom?

Het is geen wondermiddel. Het is niet zo dat we op een grotere uitwisseling zijn en alles gewoon gaat werken. We moeten de sterke uitvoering die we de afgelopen vier kwartalen hebben geleverd, voortzetten. En als dat gebeurt, zou de logica zeggen dat als een groter publiek van investeerders toegang krijgt tot onze aandelen omdat we op de TSX zitten, we niet zullen zijn als de boom die in het bos viel en die niemand hoorde.

Dat gezegd hebbende, de combinatie van uplisting en de recent herschikkingsnieuws hebben ons handelsvolume met meer dan 400 procent vergroot, terwijl de bid-ask spreads kleiner werden. Sinds onze beursnotering hebben we ook talloze inkomsten ontvangen van grotere institutionele beleggers.

Hoe zien groei en fusies en overnames (M&A) er komend jaar uit?

We voelen ons goed en zijn van mening dat we momenteel geen fusies en overnames hoeven te doen. We hebben de beste omzetgroei in zijn klasse en een uitstekende reeks staten met nog veel meer groei voor ons. Mijn ervaring is dat de beste manier om geweldige deals te krijgen, is door geen deals nodig te hebben. Dat is hoe sommige van deze andere kansen ons in de schoot zullen vallen.

In New Jersey heeft gouverneur [Phil] Murphy zojuist een wetsvoorstel ondertekend dat de deur opent voor het bezitten van substantiële belangen in maximaal zeven extra apotheken. We zijn actief in gesprek met verschillende operators. We kunnen zelfs franchiseovereenkomsten sluiten waarbij deze apotheken onder onze voorwaarden zouden worden geopend Het Apothecarium banner, wat spannend is voor ons.

We willen ook dieper gaan in Michigan. We kunnen noodlijdende apotheken kopen en vervolgens het arbeidsmodel en de productmerken inbrengen en de kosten absorberen in onze infrastructuur op staatsniveau en daar de echte cashflow en winstgevendheid stimuleren.

We willen ook aanvullende staten betreden. Het model van TerrAscend is om diep te gaan, niet breed, dus we zijn vandaag slechts in vijf staten. Als we naar deze wijd open kaart kijken, zien we een heleboel kansen om geweldige activa tegen noodlijdende prijzen te vinden. Dit staat in contrast met veel van onze concurrenten die al vroeg te veel betaalden voor subprime-activa en nu schulden uit die deals dragen. We horen ook van de moeder-en-pop-exploitanten die hun activa verkopen dat onze TSX-lijst aantrekkelijk voor hen is.

Wat vindt u van het recente nieuws dat cannabis mogelijk wordt verplaatst? Is dit iets om enthousiast over te worden, of moeten we sceptisch zijn?

Ik denk dat het enorm is. We kennen niet alle details, maar het zou een heel belangrijk moment kunnen zijn voor deze sector. Door naar Schedule III te gaan, zou 280E worden geëlimineerd, wat zou betekenen dat cannabisbedrijven zouden worden belast zoals elk ander bedrijf in de VS. Voor de context zou dit alleen al meer dan $ 40 miljoen terug op onze balans zetten als het voor 2024 wordt ingevoerd.

Op dit moment zijn we allemaal een beetje getraumatiseerd omdat we onze hoop hebben gevestigd op alles wat met de federale overheid te maken heeft. Het lijkt een beetje op [de strips], waarin Charlie Brown tegen de voetbal probeert te trappen, maar Lucy hem steeds wegtrekt. Noem me gek, maar ik heb er echt vertrouwen in dat we deze keer tegen de bal kunnen trappen.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://mgmagazine.com/business/jason-wild-terrascend-unleashed/