Analisten van de institutionele makelaardij Strategas onder leiding van Don Rissmiller zijn het erover eens dat wat zij ‘grote begrotingen’ noemen – de grote begrotingstekorten die ontstaan ​​in een tijd van volledige werkgelegenheid – een belangrijke motor van de economie is. Maar ze wijzen ook op een andere factor die een rol speelt: immigratie. “Er zijn goede redenen om aan te nemen dat de VS heeft geprofiteerd van positieve aanbodeffecten, dat wil zeggen dat er een verrassend solide reële economische groei (~3%) is, samen met een meer gematigde inflatie (~3%) aan het begin van 2024”, zeggen ze in een presentatie. . En het voordeel lijkt eerder specifiek voor de VS te zijn dan voor de wereld.

Desinflatie, zeggen ze, gaat niet alleen over het verbeteren van de toeleveringsketens. Ze merken op dat stressmetingen suggereren dat het verhaal van de ontwrichting van de toeleveringsketen grotendeels halverwege 2023 is afgelopen. Ze gieten ook koud water over de afnemende energieschok, waarbij ze erop wijzen dat dit eind 2022 gebeurde.

Dat is dus waar immigratie een rol speelt en de vergrijzing van de Amerikaanse beroepsbevolking helpt compenseren. “Voor zover de Amerikaanse immigratie de afgelopen jaren moeilijk volledig te meten is geweest, kunnen de gerapporteerde gegevens deze impuls onderschatten. Het beleid van sommige staten om migranten van de zuidgrens naar grotere steden te verhuizen, kan ook het (waarschijnlijk onbedoelde) effect hebben gehad dat individuen werden gekoppeld aan regio's waar de mogelijkheid bestond om te werken, ook al was het informeel. Een dergelijke gebeurtenis zou dan andere afwijkingen in de Amerikaanse gegevens kunnen helpen verklaren (bijvoorbeeld ontbrekende werknemers in de werkgelegenheidsenquête onder huishoudens, ontbrekende inkomsten in de berekening van het bruto binnenlands inkomen)”

Immigratie is de bron van een discrepantie tussen het Congressional Budget Office, dat schat dat de Amerikaanse bevolking vorig jaar met 0.9% is gestegen, en het Census Bureau, dat een stijging van 0.5% schat. "Het is moeilijk om dat zeker te weten, maar als er onzekerheid bestaat over hoeveel mensen er in het land zijn, zou het niet moeilijk zijn om te denken dat een deel van de inkomsten ook niet correct wordt gerapporteerd", zeggen ze.

Wat zijn de marktimplicaties? “Mijn meest directe zorg is dat als er een substantiële verandering plaatsvindt in het beleid van de Amerikaanse regering met betrekking tot de grens, dit de weg zou kunnen bereiden voor een tweede inflatiegolf”, aldus Rissmiller in een vervolgmail. “Gezien hoe tegenstrijdig dit lijkt in vergelijking met de verwachtingen van het beleid van de centrale bank (versoepeling) dit jaar, zou dat zowel obligaties als aandelen onder druk zetten.”

Een verandering lijkt niet op handen: een tweeledig grenswetsvoorstel stortte deze week in onder druk van voormalig president Donald Trump.

De markt

De grote vraag voor donderdag is of de S&P 500-index
SPX
zal de grens van 5,000 halen – in het begin was er weinig actie in futures-contracten
ES00,
-0.19%

NQ00,
-0.15%.

Zie ook: De S&P 500 lijkt vatbaar voor ongelukken nu hij zijn mijlpaal nadert

Het gezoem

De Amerikaanse economische kalender is donderdag aan de lichte kant, vooruitlopend op de seizoensaanpassingen van vrijdag op de consumentenprijzen.

Er zijn 32 bedrijven uit de S&P 500 die hun resultaten bekend zullen maken.

Walt Disney-aandelen
DIS,
-0.15%
steeg op beter dan verwachte winsten toen het bedrijf opnieuw begon met het terugkopen van aandelen.

ARM Holdings
ARM,
+ 5.52%
steeg als de microchip designer heeft zijn winst- en omzetverwachtingen voor dit jaar verhoogd.

PayPal
PYPL,
-0.74%
uitgegeven a voorzichtige winstverwachtingen en geen omzetrichtlijnen voor het hele jaar.

Mattel
MAT,
+ 1.57%
is op zoek naar kostenbesparingen na de 'Barbie-boom'.

De Het Hooggerechtshof zal de argumenten horen over de geschiktheid van Trump om zich kandidaat te stellen voor het presidentschap.

Het beste van internet

Beleggers hebben het vrijwel altijd mis over de Fed.

Nvidia is dicht bij het inhalen van Amazon volgens marktwaarde.

Hier is wat de geschiedenis zegt over een meltdown van een megacap.

Toppers

Hier waren de meest actieve beurstickers vanaf 6 uur Eastern.

De grafiek

Het is een echte aandelenmarkt, zoals blijkt uit deze grafiek, die de lage correlatie tussen bedrijven uit de S&P 500 laat zien. “Winstreacties van aandelen als Snap en Ford illustreren dat de correlaties laag zijn en dat het een aandelenmarkt is geweest. Voor nu”, zeggen strategen van Evercore onder leiding van Julian Emanuel. Hij zegt dat de beweging naar 5,000 op de S&P 500 de kans op aanhoudende volatiliteit in beide richtingen vergroot. Sinds december zijn de aandelenkoersen en de volatiliteit gestegen, een zeldzame combinatie die sinds 2000 slechts twee keer is voorgekomen, en beide keren tot uitverkoop heeft geleid.

Willekeurig leest

Het land van Ferrari en Lamborghini geldt een snelheidslimiet van 20 kilometer per uur.

Deze 285 jaar oude citroen werd geveild voor een mooie £ 1,416 ($ 1,787).

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.

Check out In de gaten gehouden door MarketWatch, een wekelijkse podcast over het financiële nieuws waar we allemaal naar kijken – en hoe dat de economie en uw portemonnee beïnvloedt.