De afgelopen dagen gonsde de DeFi-ruimte van het nieuws over een aanzienlijke hefboompositie in CRV-tokens in de belangrijkste uitleenprotocollen. De focus ligt op een portemonnee die is gekoppeld aan Michael Egorov, mede-oprichter van Curve Finance, een gedecentraliseerde beurs. Vanaf 16 juni heeft deze portemonnee maar liefst $ 60 miljoen schuld in stablecoins, beveiligd door CRV-tokens ter waarde van $ 176 miljoen.

Egorov heeft zijn CRV-tokens onderpand gegeven op Aave, het grootste uitleenprotocol in het DeFi-ecosysteem, met een indrukwekkende totale waarde vergrendeld (TVL) van bijna $ 8 miljard. Hoewel zijn positie momenteel veilig is voor liquidatie, heeft risicobeheerfirma Gauntlet het bestuur van Aave geadviseerd om de CRV-markt op Aave V2 te bevriezen. Deze bevriezing zou voorkomen dat Egorov of andere deelnemers extra CRV-tokens als onderpand op het platform kunnen toevoegen.

Helaas hebben CRV-tokens de afgelopen maand een aanzienlijke daling van bijna 30% doorgemaakt als gevolg van de algehele daling van altcoins. Door deze neergang zijn de zorgen over de substantiële positie van Egorov weer aangewakkerd, waardoor Gauntlet zich heeft ingespannen om potentiële risico's te beperken.

Het belangrijkste gevaar dat Gauntlet wil aanpakken, is de mogelijkheid dat Aave dubieuze debiteuren verwerft. Dit scenario kan zich voordoen als de prijs van CRV daalt tot een niveau waarop het Aave-protocol de positie van Egorov moet liquideren, maar dit niet doet vanwege de enorme omvang ervan.

Het probleem ligt in het feit dat de CRV-tokens met onderpand van Egorov in Aave V2 meer dan 33% uitmaken van het totale circulerende aanbod. Als zijn volledige positie zou worden geliquideerd, zou dit een ontoereikende liquiditeitssituatie op de keten creëren, waardoor de curator de CRV-tokens niet winstgevend kan verkopen. Pogingen om 100 miljoen CRV-tokens op het mainnet te verkopen, wat overeenkomt met ongeveer een derde van de positie van Egorov, kunnen ervoor zorgen dat de prijs met maar liefst 70% daalt.

Gauntlet heeft gewezen op de verminderde liquiditeit bij CRV als een factor die de kans op wanordelijke liquidaties vergroot. Toen The Defiant contact opnam, weigerde de risicobeheerfirma verder commentaar te geven op hun aanbeveling.

Sommigen speculeren dat Egorov misschien niet van plan is zijn schuld in gebreke te stellen, wijzend op zijn eerdere beheer van de positie, inclusief gedeeltelijke terugbetalingen. Egorov moet echter nog reageren op een verzoek om commentaar van The Defiant, hoewel on-chain-gegevens wijzen op recente terugbetalingen van bijna $ 3 miljoen.

Andrew Thurman, voormalig hoofd communicatie bij Nansen, betwijfelt of Egorov van plan is zijn schuld in gebreke te stellen, in tegenstelling tot suggesties op Gauntlet's forum. Thurman verklaarde dat Egorov zijn positie in het verleden actief heeft beheerd. Ondertussen is Aiham Jaabari, mede-oprichter van Silo Finance, een ander leenprotocol, van mening dat de zorgen over de mogelijke oninbaarheid van Aave enigszins overdreven zijn. Jaabari suggereert dat andere handelaren mogelijk gebruik hebben gemaakt van het verhaal van Gauntlet om de prijs van CRV te manipuleren, daarbij verwijzend naar een stijging van de financieringspercentages voor het kortsluiten van CRV op Binance.

Hoewel Jaabari Silo met Egorov heeft besproken, merkt hij op dat Silo momenteel onvoldoende USDT-liquiditeit heeft om de migratie van Egorovs volledige Aave V2-positie te vergemakkelijken.

Naast Aave heeft Egorov leningposities ter waarde van meer dan $ 10 miljoen gedekt op leningsprotocollen Frax Finance en Abracadabra, zoals gerapporteerd door DeBank.

De vrees van Gauntlet om Aave met dubieuze debiteuren achter te laten, kan voortkomen uit een zeer winstgevende handelsstrategie die vorig jaar werd uitgevoerd door Avraham Eisenberg, die de CRV-prijs manipuleerde door het activum te lenen tegen USDC met onderpand. Jaabari stelt echter dat na getuige te zijn geweest van de gevolgen waarmee Eisenberg wordt geconfronteerd, niemand dergelijke tactieken meer probeert. Eisenberg werd in januari door de SEC beschuldigd van marktmanipulatie.

De DeFi-gemeenschap volgt nauwlettend de grote hefboompositie van Michael Egorov in CRV-tokens in belangrijke uitleenprotocollen. De aanbeveling van Gauntlet om de CRV-markt op Aave V2 te bevriezen, wijst op bezorgdheid over de potentiële risico's die verband houden met de schuld van Egorov. Nu de prijs van CRV-tokens een recente daling doormaakt en de enorme omvang van Egorovs positie, is er behoefte aan zorgvuldig risicobeheer om te voorkomen dat het DeFi-ecosysteem wordt gedestabiliseerd.