Apollo Global Management heeft zijn financiële blootstelling aan het failliete Amerikaanse transportbedrijf Yellow van de hand gedaan door een termijnlening van $ 500 miljoen te verkopen en plannen te laten vallen om dure financiering te verlengen om het faillissement van de vrachtgroep te financieren.

De verhuizing door de particuliere kapitaalfirma kwam te midden van een gevecht over de zogenaamde debiteur-in-bezit-financiering voor Yellow, die faillissement aangevraagd deze maand met $ 1.2 miljard aan schulden. Dergelijke leningen, ooit een routinematig onderdeel van bedrijfsherstructureringen, zijn de afgelopen jaren een lucratieve manier geworden om geldschieters uit te betalen met behulp van agressieve financiële en juridische engineering.

Apollo had geprobeerd Yellow $ 142.5 miljoen aan DIP-financiering in faillissement te verlengen met een jaarlijkse rentevoet van 17 procent en een potentiële "closing fee" die $ 32 miljoen had kunnen bedragen.

Het Apollo-voorstel bevatte ook een "roll-up"-component die Apollo's eerdere beveiligde lening van $ 500 miljoen naast de DIP-lening de gele "superprioriteit"-status zou hebben gegeven, waardoor deze als eerste in aanmerking kwam voor terugbetaling.

Maar Apollo's DIP-financieringsvoorstel ging niet door nadat de advocaten van Yellow afgelopen vrijdag een federale hadden verteld faillissement oordeel in Delaware dat twee andere partijen - MFN Partners, een in Boston gevestigd hedgefonds, en Estes Express Shipping, een vrachtbedrijf - plotseling geïnteresseerd waren in het aanbieden van betere voorwaarden.

De rivaliserende aanbiedingen zorgen ervoor dat het aanbod van Apollo om de DIP te financieren niet wordt geaccepteerd wanneer Yellow de winnende geldschieter aankondigt, wat naar verwachting zal plaatsvinden tijdens een rechtszitting die op donderdag is gepland.

Apollo heeft in plaats daarvan de lening van $ 500 miljoen tegen pari verkocht aan het hedgefonds Citadel's Citadel Credit Master Fund, volgens een persoon die direct bekend is met de zaak en een rechtszaak. Citadel weigerde commentaar te geven.

Contanten van DIP-leningen worden gebruikt om leidinggevenden, advocaten en bankiers te betalen. Yellow beschreef in faillissementsaanvragen de oorspronkelijke Apollo DIP-leningonderhandelingen als "zwaar bevochten, afstandelijk en te goeder trouw".

Maar de onthulde voorwaarden leken hard en maakten verschillende andere gele belanghebbenden van streek. "Een DIP is nodig bij faillissementen en maximaliseert de totale waarde van de nalatenschap", zei een advocaat die niet betrokken was bij de gele situatie. "Het probleem dat zich kan voordoen, is dat het gewoon te duur is en dat de voordelen van die kosten ongelijk verdeeld kunnen zijn vanwege gekke vergoedingen en dergelijke."

Apollo zei dat de voorwaarden van zijn DIP-voorstel waren ontworpen om het bedrijf te stimuleren om de waarde van het landgoed te maximaliseren en tegelijkertijd efficiënt door het Chapter 11 Amerikaanse faillissementsreorganisatieproces te gaan, in plaats van een eenvoudiger proces dat bekend staat als Hoofdstuk 7.

Tijdens een hoorzitting afgelopen woensdag zei de advocaat van Yellow van Kirkland & Ellis, Patrick Nash, dat de vrachtwagengroep had gestreden tegen de opname van de voorziening voor het oprollen van leningen van $ 500 miljoen. Het bedrijf maakte ook bezwaar tegen een tijdschema van 90 dagen om activa te verkopen die het overhaast vond.

Maar in de hectische weken voorafgaand aan het faillissement was er geen superieur rivaliserend financieringsaanbod gekomen. Yellow en de Amerikaanse schatkist, de houder van de beveiligde lening van $ 700 miljoen die in 2020 werd verstrekt tijdens de pandemie van het coronavirus, moesten vervolgens met tegenzin de voorwaarden van Apollo accepteren.

Nadat de Apollo-voorwaarden openbaar waren ingediend, zei Nash in een daaropvolgende hoorzitting op vrijdag dat de twee nieuwe partijen, MFN en Estes, interesse hadden getoond in het verstrekken van een lening die ondergeschikt zou zijn aan de $ 1.2 miljard aan gedekte schuld op de balans van Yellow. Dit impliceerde dat elk ervan overtuigd was dat de verkoop van activa voldoende contanten zou opleveren om alle reeds bestaande senior schulden af ​​te betalen.

Yellow zei dat het het weekend zou besteden aan het beslissen welke van de leningaanbiedingen het beste was voor het bedrijf. Een rechtszitting over de DIP die voor dinsdag gepland stond, is uitgesteld naar donderdag.

Nash vertelde de rechtbank dat Yellow zijn activa had getaxeerd op $ 2.1 miljard en dat er meerdere vragen waren gesteld door geïnteresseerde kopers.

Door zoveel op te halen via de verkoop van activa, zou er genoeg overblijven om zowel de gedekte geldschieters als de DIP af te betalen, terwijl de rest mogelijk naar concurrente schuldeisers en gewone aandeelhouders gaat. MFN en de US Treasury bezitten samen meer dan 70 procent van Yellow's common equity.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. Automotive / EV's, carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• ChartPrime. Verhoog uw handelsspel met ChartPrime. Toegang hier.
• BlockOffsets. Eigendom voor milieucompensatie moderniseren. Toegang hier.
• Bron: https://www.ft.com/content/447083ab-cb10-492f-975f-d45f6740943c