Terwijl andere lidar-aandelen hoger zijn ingezoomd na SPAC-deals, Colonnade acquisitie (CLA) handelt nog steeds rond de $ 13. Op 22 december stemde de SPAC in met een bedrijfscombinatie met lidar-sensorontwikkelaar Ouster die zal handelen onder "OUST" op de NYSE. Het aandeel lijkt aantrekkelijk gewaardeerd in vergelijking met concurrenten die al zijn verdubbeld na de sluiting van SPAC's.
Afbeeldingsbron: Ouster-website
Digitale Lidar
Ouster is een leider in vier digitale lidar-doelmarkten: 1) industriële automatisering, 2) slimme infrastructuur, 3) robotica en 4) automotive. Het bedrijf lijkt het meest op Velodyne Lidar (VLDR) met een grote focus buiten de auto-industrie.
Net als bij de andere lidar-bedrijven zoals Velodyne Lidar en Luminar Tech (LAZR), Vertelt Ouster een veelbelovend verhaal over het opvoeren van projecten die tot substantiële omzetgroei leiden. Het bedrijf promoot marktramingen voor 2030 van meer dan 100 miljoen lidar-eenheden die zijn verkocht in de bovengenoemde doelmarkten, waarvan 68 miljoen zijn toegewezen aan slimme infrastructuur. Het bedrijf voorspelt slechts een verkoop van 2,000 eenheden dit jaar op een verkoop van slechts $ 19 miljoen.
Het bedrijf heeft al een groot klantenbestand van meer dan 450, waarbij niet-autoklanten goed zijn voor minder dan 15% van de verwachte inkomsten. Het bedrijf is sterk gefocust op de hoogwaardige, maar goedkope oplossingen die nodig zijn om de verkoop van eenheden buiten de automobielsector te laten groeien. Het bedrijf heeft een doel van $ 100 lidar-eenheden tegen 2030. Het bedrijf verwacht dit jaar echter een ASP van $ 7,752 om te dalen tot slechts $ 1,703 in 2025.
Ouster voorspelt dat een TAM in 2025 bijna $ 10 miljard zal bereiken, terwijl schattingen van andere industrie nergens in de buurt komen van deze niveaus. Yole heeft een $ 3.8 miljard totale marktkans in 2025 aangevoerd door ADAS-voertuigen. Hoewel de meeste schattingen van analisten een grote toename van de vraag naar auto's verwachten, voorspellen de schattingen geen slimme infrastructuur voor de top van de automobielsector, terwijl Ouster cijfers heeft van $ 2.5 miljard en industrieel voor $ 2.1 miljard. Alle sectoren zullen naar verwachting tegen 2024 grote omslagpunten bereiken, dus beleggers die de aandelen hier bezitten, wedden op de lange termijn.
Bron: Ouster presentatie
Op basis van de marktgroeiscenario's voorspelt Outster nogal sombere inkomsten die in 2024 in enorme bedragen zullen veranderen. De aandelen zijn inderdaad goedkoop, als het digitale lidar-bedrijf in 2025 een omzet van ~ $ 1.6 miljard kan behalen.
Bron: Ouster-presentatie
Het bedrijf verwacht bijna 60% brutomarges, wat leidt tot 36% EBITDA-marges tegen 2025. Het risico in de sector blijft dat deze agressieve groeidoelstellingen niet worden gehaald. Velodyne Lidar waarschuwing. Het concurrerende karakter van het bedrijf zou nu kunnen leiden tot prijsdruk bij een grote groep overheidsbedrijven. Anders is Ouster hier een geweldige deal, met een EBITDA die in 569 naar $ 2025 miljoen stijgt.
Goedkope deal
Nu verschillende andere grote lidar-SPAC's al deals sluiten, lijkt de markt deze bedrijfscombinatie na de eerste pop te zijn vergeten. Het ironische is dat Ouster handelt tegen vergelijkbare waarderingsveelvouden als waar Luminar en Velodyne Lidar aanvankelijk handelden.
De Ouster-deal had een initiële eigenwaarde van $ 1.9 miljard en een ondernemingswaarde van $ 1.6 miljard met $ 300 miljoen aan netto contanten. De IPO van de Colonnade Acquisition zal $ 200 miljoen aan opbrengsten opleveren, terwijl een PIPE van $ 100 miljoen het extra geld zal toevoegen. Met 185 miljoen uitstaande aandelen heeft Ouster een huidige EV van $ 2.1 miljard op basis van het aandeel op $ 13.
Bron: Ouster-presentatie
Volgens de benchmarks van het bedrijf heeft Ouster een EV van 1.5x '25 verkoopdoelstellingen, terwijl de andere aandelen, zoals Velodyne Lidar, worden verhandeld op 4.4x en Luminar waanzinnig gewaardeerd wordt op 16.0x. De markt lijkt veel meer gericht op het lidar-bedrijf dat meer gericht is op automotive en problemen tegenkomen of een belangrijk contract met Mobileye, eigendom van Intel (INTC), blijft in 2025 intact. Veel AV-fabrikanten bouwen hun eigen lidartechnologieën zoals Cruise Automotive (GM) en Waymo (GOOG) (NASDAQ:GOOGL).
Er bestaan veel vragen over welke van deze bedrijven de technologierace het komende decennium zullen winnen. Om nog maar te zwijgen, er is nog veel onbekend in welke markten zich het snelst zullen ontwikkelen.
Conclusie
De belangrijkste afhaalmaaltijd voor investeerders is dat Ouster nu de beste deal in de lidarsector lijkt. Het aandeel is niet gestegen na de aankondiging van de SPAC-deal, terwijl Velodyne is verdubbeld en Luminar is verdrievoudigd. De sector is niet zonder risico vanwege mogelijk agressieve financiële projecties, maar de Colonnade Acquisition SPAC lijkt een goede gok voor een aandeel dat hogerop gaat.
