![](https://xlera8.com/wp-content/uploads/2022/01/will-el-salvador-default-on-its-debt-because-of-bitcoin-markets-say-yes.jpg)
De prijs van een verzekering tegen El Salvador die zijn leningen vijf jaar lang in gebreke blijft heeft nu verdrievoudigd sinds het land vorig jaar Bitcoin als wettig betaalmiddel aangenomen.
Stijgende kosten van standaardverzekeringen tonen aan dat beleggers zich zorgen maken dat gespannen diplomatieke betrekkingen tussen El Salvador, de VS en het Internationaal Monetair Fonds (IMF) de aanhouding van president Nayib Bukele kunnen vertragen verheven economische doelen.
De golf komt ook na Moody's gedegradeerd De kredietwaardigheid van El Salvador in juli vorig jaar, van B3 (“speculatief en een hoog kredietrisico”) tot Caa2 (“slechte kwaliteit en zeer hoog kredietrisico").
Moody's stootte het gedeeltelijk naar beneden als reactie op de Bitcoin-wet van Bukele - die destijds was aangenomen maar nog niet volledig moest worden geïmplementeerd.
Credit default swaps wedden op ineenstorting El Salvador
In de jaren negentig introduceerden Bankers Trust en JPMorgan de credit default swap. Deze contracten compenseren kopers als een andere entiteit hun schulden niet kan betalen en vervolgens in gebreke blijft.
Credit default swaps zijn ook: bekend als "standaardverzekering", aangezien de eigenaar een premie betaalt om de swap te kopen en ontvangt een grote uitbetaling in het zeldzame geval dat een bepaalde entiteit hun schuld niet terugbetaalt.
- Het kopen van een kredietverzuimswap is in feite gelijk aan gokken of een entiteit niet in staat zal zijn om hun schulden te dekken.
- Als je gelijk hebt, krijg je een gezonde winst.
- Verzekeringsmaatschappijen en banken geven doorgaans kredietverzuimswaps uit en kopen de schuld tegen de nominale waarde als de schuldenaar in gebreke blijft.
Toen kredietverzuimswaps aan populariteit wonnen, begonnen contacten te circuleren die verband hielden met de leningen van duizenden verschillende bedrijven. Al snel werden kredietverzuimswaps aangegaan om particuliere bedrijven en zelfs staatsobligaties te dekken.
Gestandaardiseerde contracten kregen noteringen op gerenommeerde beurzen en de liquiditeit nam toe. De waarschijnlijkheid van wanbetaling bij de uitgifte van staatsschuld werd al snel vrij eenvoudig te kwantificeren.
Tegenwoordig is het mogelijk om de waarschijnlijkheid van een faillissement van de regering van El Salvador te meten via de diepe liquiditeit van de wereldwijde markten voor kredietverzuimswaps.
De kredietverzuimswaps van El Salvador zijn: ziet er met de dag slechter uit. Beleggers die erop wedden dat El Salvador ergens in de komende vijf jaar in gebreke zal blijven, hebben de contractprijzen sinds begin september met meer dan 360% opgedreven, van iets meer dan $ 400 tot bijna $ 1,900.
Schuldeisers zeggen 'geld alstublieft'
In ieder geval bemoeilijken ook de gespannen diplomatieke betrekkingen de plannen van Bukele. Het Witte Huis vernieuwd vorige maand enkele sancties tegen El Salvador wegens gebrek aan transparantie en corruptie.
De VS houdt aanzienlijke invloed op het IMF, die de grootste schuldeiser van El Salvador blijft.
Het IMF waarschuwde met name tegen het steunen van het plan van El Salvador om Bitcoin te adopteren, door te stellen dat het " aanleiding geeft tot fiscale voorwaardelijke verplichtingen" in zijn november verslag.
- Volgens het IMF groeide de brutoschuld van El Salvador in 89 tot 2020% van het BBP.
- Het IMF verwacht dat de brutoschuld van het land binnen vijf jaar zal groeien tot 98.6% van het BBP.
- Het IMF ziet geen vertraging in het groeitempo van de schuld van El Salvador in verhouding tot het bbp.
Markten voor Salvadoraanse staatsobligaties weerspiegelen ook aanzienlijke onzekerheid dat El Salvador al zijn schulden zal terugbetalen. Ratingbureau Fitch gerapporteerd de regering handhaafde $ 2.6 miljard aan kortlopende schulden tot 2022.
Staatsobligaties met vervaldatum in 2023 als laatste verhandeld voor slechts $ 0.80 op de dollar. Beleggers zijn ook niet onder de indruk van het plan van Bukele om $ 1 miljard aan symbolische schuld uit te geven. Ze zouden liever zien dat El Salvador zijn relatie met het IMF herstelt.
Vanwege het begrotingstekort, Fitch in oktober berekend dat El Salvador's "financieringstekort" voor de begroting van dit jaar $ 1 miljard bedroeg, en merkte op dat de regering van Bukele zijn kortlopende schuld zou moeten doorrollen? om dit jaar de eindjes aan elkaar te knopen.
Fitch zei dat het ervan uitgaat dat El Salvador precies dat kan doen om wanbetaling te voorkomen, maar de "capaciteit van de banken van El Salvador om de overheidsfinanciering te verhogen is onduidelijk en de externe markttarieven zijn hoog."
"Het dichten van de grote financieringskloof en het doorrollen van de grote voorraad kortetermijnschulden zal daarom een uitdaging blijken te zijn zonder een IMF-programma en de bijbehorende multilaterale financiering die het zou ontsluiten."
Bukele wendt zich tot het verhogen van Tether in plaats daarvan
Maar de relatie tussen Bukele en het IMF staat op de klippen. Fitch noemde Bitcoin, de ontbinding van een anti-corruptiewaakhond, de verwijdering van leden van het constitutionele hof van El Salvador en zijn procureur-generaal als "complicaties" voor een mogelijk IMF-schuldprogramma dit jaar.
In plaats daarvan heeft Bukele zich gecommitteerd aan exotische schuldaanbiedingen op het Liquid-netwerk van Blockstream, ondersteund door ketting (USDT) en Bitcoin (BTC), met onervaren Bitfinex-executives als bookrunners en juridische adviseurs.
Bukele is ook van plan om te gebruiken de helft van de opbrengst van die obligatieverkoop van $ 1 miljard om Bitcoin te kopen - een andere risicovolle investeringsbeslissing die de kosten van Salvadoraanse credit default swaps opdrijft.
El Salvador bezit momenteel ten minste 1,391 BTC ($ 59.1 miljoen). Ondanks Bukele's leedvermaak over het kopen voor $ 54,000 per stuk op Twitter, zijn indiscretie heeft tot nu toe duidelijk geld verloren als gevolg van de prijsdaling van Bitcoin.
Bloomberg meer onlangs berekende dat Bukele ongeveer $ 10 miljoen had verloren door praktisch kopen van de Bitcoin top met publiek geld, algemeen met 14% gedaald vanaf de tweede week van januari.
Bukele beweerde eerder te bouwen dierenziekenhuizen en scholen met winst gegenereerd door zijn Bitcoin-investeringsfonds. Het is echter duidelijk dat Bukele eigenlijk geen Bitcoin heeft verkocht om die 'winst' te gebruiken.
Lees verder: [Lees dit voordat u kritiek levert op El Salvador's acceptatie van Bitcoin als wettig betaalmiddel]
Bukele's Bitcoin Fund beheert ook een pool van Amerikaanse dollars; de regering berekend hoeveel het fonds eind vorig jaar voorliep (een “overschot”), en een gelijkwaardige hoeveelheid fiat . geskimd om de dierenziekenhuizen en scholen te betalen.
Dus in werkelijkheid heeft het Salvadoraanse fonds zijn Bitcoin-investering niet meer en het blies een hoop niet-gerealiseerde "winsten" op hondenopvang nieuwe infrastructuur die nu van de pagina is verdampt.
Misschien zijn de credit default swap-markten iets op het spoor.
Volg ons op Twitter voor meer cryptonieuws.
Bron: https://protos.com/el-salvador-default-bitcoin-credit-swaps-crypto-bonds-bukele/