칼렙 테베 & 앨런 커티스
부가가치 투자자의 진화
지난 몇 년 동안 높은 금액 기록 성장하는 암호화폐 산업에 투자 및 배치된 벤처 캐피털의 비율. 이것은 다른 모든 것이 동일하게 자본 자체가 상품인 환경을 만들었습니다. 이것은 전통적인 레일 밖에서 작동하는 풍부한 자금 조달 메커니즘이 지속적으로 탐색되는 우리 업계에서 특히 그렇습니다.
그 결과 창업자들은 최적의 자금 조달 라운드를 구성하는 것이 새로 투입된 자본 그 이상이라는 것을 깨달았습니다. 사실은, 조사할 때, CEO들은 자금 조달 이상의 가치를 더하는 능력이 VC 회사를 선택할 때 평판 다음으로 가장 중요한 평가 기준이라고 대답했습니다. 일부 벤처 기업은 이 기회에 의지하고 직원과 자원을 사용하여 포트폴리오 회사에 비대칭적 가치를 다시 추가함으로써 알파를 창출합니다. 역사적으로 이것은 VC의 네트워크를 활용하고 특전(예: 할인된 SaaS 도구)에 대한 액세스, 채용, 경험, 사무실 공간 등으로 보였습니다. 이것들은 여전히 중요한 차별화 요소이지만 우리는 암호화 VC가 추가하고 파생할 수 있는 새로운 방법을 보고 있습니다. 그들이 투자하는 네트워크의 가치.
파수꾼의 부상
분산형 암호화 네트워크의 핵심 가치 제안은 중요한 작업을 수행하기 위해 사용자와 중앙 엔터티 간의 탈중개입니다. 이러한 제약을 해결하기 위해 새로운 유형의 시장 참여자가 도입되었으며 현재는 일반적으로 관리인. 키퍼는 암호화 프로토콜의 효율적인 운영에 필요한 개별 유형의 작업을 수행하고 그 대가로 고유 자산으로 보상을 받는 행위자입니다.
최초의 "Keeper 네트워크"는 (PoW) 광부로 알려진 비트코인 내에서 도입되었습니다. 채굴자들은 코피티션 네트워크를 형성하여 기본 BTC 표시 보상과 교환하여 비트코인에 블록 생산(트랜잭션 처리)의 중요한 기능을 제공합니다. 비트코인에 대한 수요가 증가함에 따라 이 보상이 더 바람직해졌고 채굴자들은 시장 점유율을 극대화하기 위해 전문화, 규모 확대 및 마진 축소를 통해 대응했습니다. 이는 Keeper 기회 전반에서 관찰되는 추세입니다.
원래 Keeper 게시물에 나와 있는 것처럼 주어진 네트워크 내의 상대적인 기능을 기반으로 하위 범주를 정의할 수 있습니다.
- 이해 관계자 – 네트워크 운영을 위해 상대적으로 가벼운 클라이언트를 실행하는 기존 네트워크 이해 관계자. 지분은 종종 PoS와 같은 비준수에 대해 슬래시 가능합니다.
- Arbitrageurs – 프로토콜을 효율적이고 운영 가능하게 유지하는 위험이 낮거나 없는 수익성 있는 기회를 찾는 행위자. 이러한 기회는 일반적으로 제로섬 게임이며 MEV.
- 리소스 제공자 – 네이티브 자산과 교환하여 프로토콜에 필요한 리소스(스토리지, 연산, 유동성 등)를 제공하는 서비스 제공자. 지속 가능성을 위해 네트워크는 수요를 충족하기 위해 다른 곳에서 가져올 수 있는 것보다 이러한 리소스에 대해 더 많은 비용을 지불해야 합니다.
새로운 암호화 프로토콜이 등장함에 따라 이러한 패턴이 반복되는 것을 볼 수 있습니다. 즉, 신뢰를 최소화한 운영을 유지하기 위해 공급측 서비스를 제공하도록 제XNUMX자 행위자에게 인센티브를 제공합니다. 오늘날 새로운 사용 사례로 인해 유효성 검사, 증명, 중재, 브리징, 저장, 코드 변환, 청산, 렌더링, 릴레이, 시장 조성 등을 포함하여 일련의 새로운 프로토콜 작업을 다루는 서비스가 폭발적으로 증가했습니다. 최근에 이더리움 병합이 도입되었습니다. 블록 빌더, 미래에는 영지식 프로토콜을 통해 전문화된 증명 서비스가 시장에 출시될 것입니다.
VC와 Keeper 환경
2018년경 CoinFund, Placeholder 및 Notation과 같은 회사를 포함한 암호화 VC 커뮤니티가 이 범주를 다루기 시작했습니다. 모든 긴급 범주와 마찬가지로 명명 규칙은 실시간으로 A/B 테스트되고 포함됩니다. 생산적 자본, 광업 2.0및 일반화된 채굴. 범주를 정의하는 것 외에도 각각 유사한 결론에 도달했습니다. 투자자는 적극적인 네트워크 참여자가 되기에 적합합니다. 위의 Keeper 유형을 고려할 때 이해 관계자와의 특정 정렬을 볼 수 있습니다.
- 유동성, 거버넌스 및/또는 탈중앙화를 부트스트래핑하여 포트폴리오 성공 가능성을 높입니다.
- 불필요한 희석을 완화하기 위한 LP에 대한 신탁 의무.
- 부가 가치 서비스를 제공하여 소유권을 높일 수 있는 기회.
- 직접적인 운영 학습을 통해 향후 거래에 정보를 제공하십시오.
유동성, 거버넌스 및/또는 탈중앙화 부트스트래핑 외에도 다른 Keeper 활동은 종종 특정 틈새 시장을 최적화하는 데 초점을 맞춘 전문 단체에 더 적합합니다. Arbitrageurs 및 Resource Provider는 해당 범주의 다른 사람들과 직접 경쟁하며 규모, 독점 방법 및 운영 지식을 통해 마진을 증가시켜 큰 이익을 얻습니다. 예를 들어, MEV 검색은 EVM 가스 최적화, 낮은 대기 시간 코드 실행, 네트워킹 및 자본 관리와 같은 영역에서 심도 있는 전문 지식이 성공 또는 실패를 좌우하는 적대적인 환경이 되었습니다. 이 전문 지식이 대부분의 VC 기술 범위를 벗어난다는 것은 분명합니다.
Keeper로서의 BCAP의 역할
우리 회사의 10년 임기 동안 우리는 초기에 다음과 같은 주목할만한 회사를 포함하여 Keeper 수직 분야에 적극적으로 투자했습니다. 블록스트림 과 격변더 최근에 들소 산책로 (Coinbase에서 인수), 레이다 (Core Scientific 인수), 블록 네이티브, 카우스왑및 포르타. 지난 XNUMX년 동안 우리는 라이언, 전 RADAR 공동 창립자를 영입 앨런과 케일럽 수십 개의 프로토콜에 걸쳐 수익성 있는 Keeper 비즈니스를 운영했습니다.
그리고 우리는 거기서 멈추지 않습니다. 170개 이상의 회사로 성장하는 포트폴리오를 지원하기 위해 이러한 노력을 어떻게 확장할 것인지에 대해 곧 더 많은 것을 기대하십시오. 이 작업에 참여하거나 논의하고 싶다면 주저하지 말고 연락하십시오. contact@blockchaincapital.com.
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- 출처: https://blockchain.capital/vcs-as-keepers-the-rise-of-investor-network-participation/
