수요일 연준의 깜짝 조치 이후 다가오는 NFP 데이터 공개에 대한 관심이 다시 집중되고 있습니다. FOMC는 본질적으로 계속해서 할 것이라고 말한 일을 하기로 약속했기 때문에 실제로 인용문에 놀라움이 있어야 합니다. 제롬 파월 연준 의장이 3월 금리 인상에 대해 좀 더 명시적으로 결정한 것은 그 자신이 이전 회의에서 내놓은 전망과 일치하는 것이었습니다.

그의 발언은 예상했던 것보다 더 결정적이었다고 주장할 수 있다. 그러나 FOMC 금리 결정 미리보기에서 언급했듯이 시장은 올해 연준과는 매우 다른 금리 인상 관점에서 가격을 책정하고 있습니다. 그리고 궁극적으로 금리를 어떻게 할지 결정하는 것은 시장이 아니라 연준입니다.

지금은 어디로?

3월(또는 그 이후에도) 금리 인상이 없을 것이라는 파월 의장의 발언에서 핵심 요소는 FOMC가 인플레이션이 충분히 낮아졌다고 확신하지 못한다는 것입니다. 회의에 앞서 비둘기파 분석가들은 6개월치 인플레이션 수치가 목표치보다 낮다고 말했습니다. 그러나 이는 미국 경제가 인플레이션을 끌어내리는 경착륙을 피할 가능성이 높기 때문에 최근 물가 상승을 상쇄하지는 않습니다.

FOMC를 어떻게 설득할 수 있을까요? 음, 금리를 더 높게 유지해야 한다고 주장하는 것은 임금 상승 압력입니다. 연준은 노동시장이 너무 타이트하다고 추정하고 있는 것으로 보인다. 이는 인건비가 증가하고 이는 수요에 압력을 가해 가격에 압력을 가한다는 것을 의미합니다. 그리고 이는 아마도 금요일 데이터에 대한 달러(및 미국 주식)의 반응을 정의할 수 있는 주요 포인트일 것입니다.

수정은 어떻습니까?

NFP 수치가 실망스러우면 연준이 향후 금리 인상을 너무 가혹하게 무시했을 수도 있다는 희망이 다시 생길 수 있습니다. 파월이 시장 반응을 고려하여 자신의 발언 중 일부를 "명확히"하기 위해 금리 결정 후 주에 나오는 것은 드문 일이 아닙니다.

금리 결정에 따른 주식 하락은 미국 지역 은행의 부정적인 보고서로 인해 더욱 악화되었다는 점에 유의해야 합니다. 이는 지난 해 지역 은행 위기에 대한 해결책으로 여겨졌던 보물로 인한 미실현 손실에 대한 긴급 백스톱을 연준이 종료하는 것과 동시에 일어났습니다. 시장은 연준이 한 일에 만족하지 않았지만, 그 밖에도 불만스러운 점이 많았습니다. 이는 Powell이 나중에 물을 "부드럽게" 할 동기가 줄어들 수 있음을 의미합니다.

시장은 어떻게 반응할 수 있을까?

175월 비농업 급여는 이전 216K에서 3.7K로 하락할 것으로 예상됩니다. 한편 실업률은 XNUMX%로 변함없을 것으로 예상된다. 예상과 일치하는 결과나 더욱 탄력적인 노동 시장을 보여주는 결과는 금리 인하가 곧 이루어지지 않을 것이라는 견해를 확증해 줄 것입니다.

가장 주목되는 부분은 시간당 평균임금으로, 연간 성장률은 이전 4.0%에서 하락한 4.1%로 예상된다. 인플레이션율을 훨씬 웃도는 수준이다. 실업률의 갑작스러운 증가나 예상치 못한 평균 소득의 감소는 FOMC에게 인하 시점이 가까워졌다는 점을 확신시키는 증거로 볼 수 있습니다.

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• 출처: https://www.orbex.com/blog/en/2024/02/jan-us-nfp-making-the-case-for-the-fed