암호화폐가 계속해서 횡보하면서 거래자와 투자자는 변동성이 낮은 시장 조건에서 기회를 계속 찾고 있습니다. 대체 수익원을 찾으려면 일반적으로 빠르게 진화하는 DeFi 부문에 보다 적극적으로 참여해야 합니다.

이 글에서 다룰 내용은 다음과 같습니다.

• 변동성이 침체된 이더리움 DeFi의 현황,
• Synthetix에 대한 최근 관심의 근본적인 동인을 평가하십시오.  
• DeFi의 '우량 칩' 수익률 소스 검토
• DeFi에서 대체 수익 소스를 찾기 위한 템플릿

감쇠된 변동성

이더리움 가격이 다시 하락했습니다. 잠시의 휴식 후, 일부 DeFi 토큰은 대부분 정적 기초에도 불구하고 고립된 탈주를 경험합니다.

감쇠된 변동성은 역사적으로 더 변동성이 큰 움직임에 선행하며 스프링 코일이 길어질수록 뒤따르는 충동이 더 커집니다. 이 첫 번째 차트에서 XNUMX월의 변동성이 큰 기간 이후 XNUMX월부터 XNUMX월까지 일일 수익률이 어떻게 감소하는지 확인할 수 있습니다.

ETH 가격은 변동성이 다시 상승할 경우 현재 하락 기간을 종료하기 위해 아직 보완할 여지가 많습니다. 반대로, 하방으로의 불안정한 움직임은 2021년의 나머지 이익을 지워버릴 가능성이 높습니다.

Synthetix는 고립된 입찰을 잡는다

이더리움이 불안한 횡보를 계속하면서 상관관계가 없는 수익률의 고립된 주머니가 인기 있는 DeFi 토큰으로 가는 길을 찾고 있습니다. Synthetix는 설립자 Kain이 프로젝트로 복귀하는 가운데 힘을 찾은 최신 사례입니다. Synthetix는 프로젝트의 초점과 유동성을 낙관론(Ethereum Layer 2)으로 전환할 계획을 발표했습니다. 동시에, SNX 스테이커가 미래에 일련의 에어드랍을 받을 수 있다는 소식은 토큰을 지원하는 훨씬 더 낙관적인 이야기로 이어졌습니다.

낙관론 스테이커의 수익은 15월에 ~1% APY의 절대 바닥에 도달한 반면 L2 스테이킹은 상대적으로 수익성이 높습니다. 유동성이 L50로 전환된 후 낙관주의 스테이커는 현재 ~XNUMX% APY를 받고 sUSD/sETH, sUSD/sBTC 및 기타 거래 쌍이 XNUMX월/XNUMX월에 출시될 것으로 예상할 수 있습니다.

Synthetix는 L2로의 전환이 더 많은 사용자, 더 많은 볼륨 및 더 많은 활동이 있는 제품의 새로운 시대를 표시하기를 희망합니다. 현재까지 이 프로젝트는 L1에서 상대적으로 높은 수수료로 어려움을 겪었으며, 종종 일일 거래자가 100명 미만이고 정기적으로 일일 거래량이 50천만 달러 미만입니다. 또한, Synthetix는 15월까지 50명 미만의 사용자와 XNUMX만 달러 미만의 여러 날을 예약했습니다. SNX의 토큰 보유자는 이제 더 낮은 수수료와 거래 활동의 희망적인 상승의 이점을 누리면서 낙관론으로의 전환을 기대할 수 있습니다.

Synthetix는 레이어 2로의 많은 도약 중 하나를 만드는 잘 확립된 프로젝트의 사례 연구를 제공합니다.

블루칩 수익률

우리는 많은 프로젝트와 수확 농업 기회에 대해 논의했습니다. DeFi Uncovered의 공간 전체에 걸쳐 있습니다. 다시 말씀드리지만 수수료 및 유동성 채굴 인센티브 형태로 수익을 얻는 몇 가지 주요 범주는 다음과 같습니다.

• 탈중앙화 거래소의 유동성 제공을 통한 수수료 획득
• 대출 풀의 대출 자산 수익률
• 유동성 채굴 인센티브로 거버넌스 토큰 획득

위험 부담 자본(스테이블 ​​코인)에 대한 수요가 증가함에 따라 DeFi 토큰의 가치가 하락하고 적극적인 위험 부담 자본이 감소하여 이 모든 것이 공간 전반에 걸쳐 수익률이 전반적으로 수축하게 됩니다. 이 조각들이 어떻게 서로 잘 맞는지 이해하려면 각 조각을 한 번에 하나씩 고려하십시오.

• Stablecoin Capital이 증가하고 있습니다. 자본의 꾸준한 흐름은 동일한 가치의 몫을 놓고 싸우고 있습니다. 더 많은 자본이 수익률 생성 프로토콜에 들어가면 수익률은 모든 참가자 달러에 희석됩니다.

그리고 DeFi의 달러 가치가 이더리움 및 토큰 평가의 시가 총액 성장을 앞지르기 때문에 이것이 분명히 사실임을 보고 있습니다. 자본 규모를 기반으로 DeFi 수익에 대한 명확한 수요가 있습니다. 그러나 그 자본은 현물 ETH 또는 거버넌스 토큰을 구매하는 데 사용되지 않습니다. 대부분 위험을 감수하고 있습니다.

자본이 증가하면 동일한 파이에 대한 경쟁이 증가합니다.

• 온체인 활동 감소: 사용자 활동에서 사용 가능한 수수료(예: 거래량)가 감소하지만 이러한 수수료를 흡수하려는 자본이 정적이거나 증가하는 경우 유동성 공급자에게 사용 가능한 수익률 기회가 줄어듭니다.

탈중앙화 거래소의 사용은 모든 블록체인에서 감소했습니다. 차입 수요, 투기, 이에 따른 활용 지표가 위축됩니다. 전반적으로 DeFi에 대한 투자는 여전히 강력하지만 DeFi의 실제 사용 지표는 상대적으로 약합니다. 결과적으로 Aave, Compound 및 Yearn과 같은 잘 알려진 장소의 위험 회피 수익률은 모두 Aave 및 Compound의 유동성 인센티브 후 5-3%의 기본 APY 미만으로 떨어지고 있습니다.

• 우울한 토큰 가격: 이러한 프로토콜에서 유동성을 보조하는 보상이 달러 상당의 가치를 상실한다면 전체 수익률도 마찬가지입니다. 이러한 토큰을 양식하기 위해 더 많은 자본이 유입되지만 토큰의 가치가 계속 하락함에 따라 이러한 토큰을 양식하는 달러 가치는 계속해서 하락하는 추세입니다.

소수의 토큰이 ETH에 대해 상관관계가 없는 움직임을 보이고 있지만 전체적으로 토큰 가격은 ATH에서 크게 하락하고 있습니다. 거버넌스 토큰의 스테이커는 이미 스테이킹된 자본에서 60% 이상을 잃었습니다. 파밍 중인 토큰은 일반적으로 스테이킹 중인 동일한 토큰으로 보상되므로 보상도 ~60% 이상의 가치를 잃었습니다.

요약: 사용량 감소 및 수수료 생성 감소, 토큰 가격 하락(및 그에 따른 보상 가치), 점점 더 많은 양의 스테이블코인 자본 참여로 인해 수익률이 섹터 전반에 걸쳐 계속 압축되고 있습니다.

자본은 풍부하지만 대부분의 토큰이 한계 구매자를 찾지 못하는 이러한 환경에서 거래자는 어떻게 새로운 수익원을 찾을 수 있습니까?

수율의 대체 소스

이들은 찾기 어려울 수 있으며 많은 경우에 강화된 위험 관리와 기본 메커니즘에 대한 더 깊은 통찰력이 필요합니다. 매우 활동적인 거래자는 모든 시장 조건을 통해 수익을 높이기 위해 이러한 대체 수익률 소스를 찾기 위해 추가적인 노력을 기울일 수 있습니다.

이들은 평균 DeFi 프로토콜보다 덜 알려져 있고, 더 난해하고, 더 위험할 가능성이 있다는 장점으로 인해 일반적으로 덜 혼잡한 수익률 소스입니다.

위험을 감수하는 조기 배출

우리는 전통적인 수익률에서 트레이더의 수익률을 낮추는 세 가지 요인에 대해 논의했습니다.

• 많은 참가자/유동성
• 낮은 활용도/볼륨
• 토큰 가격 하락

당연히 거래자는 다음 3가지 요소에 대응할 수 있습니다.

• 참여도가 낮은 초기 풀 찾기
• 활용도가 높은 러프에서 다이아몬드 찾기
• 토큰 가격을 평가하는 프로젝트 식별

Saddle은 Curve에서 많은 메커니즘, 특히 낮은 미끄러짐의 스테이블 코인 풀을 차용한 AMM입니다. Curve와 달리 대부분의 락업/스테이킹 기회는 다른 곳에 있습니다.

Staking Saddle Finance의 alUSD/FEI/FRAX/LUSD 풀의 "D4" 스테이블 풀은 수익이 부풀려진 조기 진입(11월 5일 출시)의 한 예입니다. 유동성 공급자는 수수료(1%)에서 기본 APY를 받고 Curve와 달리 스테이킹으로 인한 추가 부스트 보상을 받습니다. 110년 잠금이 있는 부스트 스테이커는 현재 참여 수준에서 최대 XNUMX%의 수익을 올리고 있습니다.

alUSD/FEI/FRAX/LUSD의 "D4 풀"은 각각 새로운 아이디어를 실험하는 4개의 실험 스테이블 코인으로 구성된 새들 풀입니다. 스테이커는 부스트 보상을 위해 최대 XNUMX년 동안 유동성 공급자 위치를 잠글 수 있습니다.

이 풀의 자산에 대한 알림(모두 실험적):

• 알USD: DAI가 담보로 제공하는 Alchemix의 제로 청산 스테이블 코인.
• 황비탄: 출시 당시 페그를 유지하는 데 어려움을 겪었지만 이후 회복된 Fei Protocol의 알고리즘 스테이블 코인.
• 프락스: Frax Finance의 부분 알고리즘, 부분 지원 스테이블 코인.
• USD: Liquity의 ETH 담보 스테이블 코인.

물론 새로운 것이 있으면 잠재적인 익스플로잇이 밝혀지는 데 시간이 덜 걸립니다. 우리는 더 높은 품질의 리스크 온 프로젝트를 식별하기 위해 DeFi Uncovered에서 최선을 다하지만 새로운 실험에는 익스플로잇이 풍부하므로 참가자는 항상 주의해서 접근해야 합니다.

파생 상품

파생 상품은 DeFi의 비교적 조용한 코너입니다. 이는 주로 대부분의 파생 상품에 대한 레이어 1의 높은 가스 비용과 유동성을 낮게 유지하여 전반적인 사용자 경험을 저하시키는 기타 추가 마찰 때문입니다.

현재까지 견인력이 부족함에도 불구하고 기존 금융에서 파생된 많은 인기 있는 파생 상품과 파생 상품에 대한 새로운 아이디어가 이미 구축되었거나 구축 중입니다. 레거시 금융에서 이식된 파생 상품에는 옵션, 선물, 스왑 및 기타 상품이 포함됩니다. 이러한 제품의 시장은 종종 다른 종류의 위험/수익 프로필을 제공하는 나머지 암호화폐와 고유합니다.

옵션

많은 옵션 플랫폼이 존재하지만 대부분 유동성이 낮고 가스 비용이 높습니다. 새로운 옵션 플랫폼에 자금을 지원하기 위해 수십 개의 벤처 거래가 이루어졌지만 대부분은 출시되지 않았거나 현재까지 유동성/사용자를 찾을 수 없습니다.

Ribbon Finance는 공간에서 일부 활동을 생성하는 데 성공한 프로토콜 중 하나입니다. 그들의 제품을 사용하면 참가자가 롤링 풋 판매 전략 및 커버드 콜과 같은 자동화된 포지션을 쉽게 배치할 수 있습니다. 이전에는 참가자들이 희소한 유동성을 위해 옵션 환경을 샅샅이 뒤지고 수동으로 포지션을 지정해야 했으며 일반적으로 막대한 가스 비용과 부풀려진 옵션 가격을 부담해야 했습니다. 리본은 Opyn의 옵션을 사용하여 직장에서 위치를 지정하고 구성 가능성을 제공합니다.

그들의 주요 금고에는 커버드 콜의 자동화된 구매와 현금 풋의 판매가 포함됩니다. 금고에 사용 가능한 유동성이 있을 때마다 빠르게 채워집니다. 이러한 종류의 수익률에 대한 수요가 분명히 있으며 유동성 및 차별화된 제품에 대한 가용성이 제한적입니다.

판매를 넣어: ETH가 특정 날짜까지 행사 가격(볼트 관리자가 설정)보다 높게 유지되는 경우 전략 이익; 낮은 변동성 또는 높은 하방 변동성의 낮은 가능성을 믿는다면 좋은 포지션입니다. (vault 프로젝트 ~30% APY + RBN 스테이킹 보상)
대상 통화: 매수 옵션의 행사가에서 기초 비용 + 옵션 프리미엄을 뺀 이익.

영구 계약

사용자 활동이 감소한다는 것은 유동성 공급자의 수익이 감소한다는 것을 의미한다고 언급했습니다. 무기한 계약은 지난 몇 달 동안 파이가 성장하면서 DeFi 파생 상품의 빛나는 한 부분이었습니다. Perpetual Protocol 및 DyDx의 볼륨은 여전히 ​​강력하며 매월 증가하고 있습니다.

토큰 보유자는 거래 수수료와 유동성 채굴 보상을 모두 받게 되며 현재 PERP(Perpetual Protocol) 스테이커에게 ~40%의 APY를 제공합니다. 이 숫자는 토큰 보유자에 대한 수수료가 다가오는 영구 프로토콜 V2에 적용됨에 따라 증가하도록 설정되어 있습니다.

트랜치

Tranches는 DeFi의 가장 큰 tranche 제품 Barnbridge에서 100억 달러 TVL에 불과한 DeFi의 비교적 새로운 기본 요소입니다. 트랜치는 상대적으로 복잡하기 때문에 잘 알려지지 않은 상품이지만 레거시 금융에서는 더 친숙한 개념입니다.

트랜치는 동일한 기초 자산에 다양한 수준의 위험 노출을 가능하게 하는 도구입니다. 이러한 방식으로 투자자는 프로토콜의 전체 위험 프로필을 취할 필요 없이 프로토콜에 노출될 수 있습니다. 이를 통해 참가자는 DeFi 채택의 다음 물결에 매력적일 수 있는 다양한 수준의 정의된 위험을 선택할 수 있습니다.

다음 시각화는 일련의 전략이 3개의 트랜치로 나누어지는 DeFi 설정에서 전통적인 트랜치 설정이 어떻게 보일지 보여줍니다. AA는 가장 나이가 많으며 따라서 가장 적은 위험을 감수하지만 가장 낮은 수익을 냅니다.

Barnbridge의 트랜치는 이 구조를 단순화하여 20개의 레벨만 갖고 위험을 하위 트랜치로 전가하여 선순위 트랜치 수익률을 낮추지만 위험을 덜 감수합니다. Barnbridge의 주니어 트랜치는 현재 BOND, AAVE 및 COMP의 유동성 인센티브 후 최대 XNUMX% APY를 산출합니다.

에어드랍 및 대회

많은 DeFi 프로젝트는 특정 토큰 소유자, 테스트넷 참가자 및 기타 활동에 토큰을 에어드롭합니다.

예를 들어 바이너리 옵션 플랫폼인 Thales가 곧 출시될 예정이며 거버넌스 토큰의 35%를 Synthetix 스테이커에게 에어드롭합니다. 이것은 청구할 수 있는 에어드롭의 많은 예 중 하나입니다.

비슷한 맥락에서 프로젝트는 종종 테스트 네트워크의 초기 참가자에게 인센티브를 제공하기 위해 대회를 개최합니다. Cosmos는 최근 새로운 Gravity DEX에 대한 거래 대회를 개최했으며 우승자에게는 다양한 상품이 제공되었습니다.

현재 Optimism의 새로운 옵션 플랫폼인 Lyra에서 옵션 거래 대회를 개최하고 있습니다. 이것은 테스트넷 대회이므로 모든 포지션과 테스트는 완전히 무료입니다. 상품에는 다음 몇 주 동안 가장 수익성이 높은(플레이 머니) 옵션 거래자를 위한 최대 $30 이상의 NFT 및 토큰이 포함됩니다.

알파 발견

이것은 가장 중요한 몇 가지를 간략하게 논의하는 주간 세그먼트입니다. 상당한 이전 및 다음 주의 개발.

이번 주 우주 전역의 빅 스케일링 소식! L2의 제품 출시를 중심으로 점점 더 많은 발표가 있을 것으로 예상됩니다.

• 낙관론에서 Uniswap V3 출시. 오랫동안 기다려온 Uniswap V3의 Optimism 출시는 Optimism의 주요 파트너십이 Arbitrum에서 출시된 직후인 알파 릴리스로 가는 길을 찾아 확장의 새로운 시대를 열었습니다. 그들이 유동성과 거래량을 어디로 지시하려고 하는지 보는 것은 흥미로울 것입니다. 또한 V2, V3, L2 등에 걸쳐 유동성이 단편화되는지 여부를 확인합니다. 사용자/볼륨별로 공간의 DEX 사랑에 대한 제비뽑기가 여기에 걸려 있습니다.
• Synthetix, 26월 XNUMX일 거래 쌍 출시 예정. 26월 4일은 Optimism for Synthetix로의 전환을 의미합니다. 유동성을 L2로 전환하기 위해 작업하면서 XNUMX쌍으로 출시됩니다.
• Ethereum의 런던 업데이트는 4월 XNUMX일로 예정되어 있습니다.. 일반 개발 계약은 계획된 날짜로 4월 이후의 1559월 XNUMX일 릴리스 날짜를 가리켰습니다. 이것은 ETH 인플레이션을 줄이기 위해 뜨거운 논쟁이 된 수수료 소각 업그레이드인 EIP-XNUMX를 포함할 업그레이드입니다.
• Sushi는 NFT 교환을 발표합니다. Sushi는 토큰 보유자에게 가치를 제공하기 위해 계속해서 실험하고 제품을 제공합니다. 이번에 그들은 NFT 교환을 위한 XNUMX월 출시를 발표했습니다.
• Harvest Finance는 V2를 출시합니다. 미학적 업데이트보다 더 많은 V2 출시는 이 인기 있는 수익 수집기의 또 다른 이정표를 표시했습니다. 새로운 쌍이 추가되었지만 전반적으로 UX의 사용자 친화적인 새로 고침에 더 가깝습니다.
• Lyra, 옵션 거래 대회 시작. Lyra는 앞으로 몇 달 안에 출시될 것으로 예상되는 소수의 Synthetix 파생 제품 중 하나인 Synthetix를 기반으로 구축되었습니다. 누구나 참여할 수 있는 재미있는 무료 대회입니다. 옵티미즘의 코반 테스트넷에서 26일까지 진행된다. GLHF. 이것은 L2에서 처음 출시될 것으로 예상되는 많은 신제품 중 하나입니다. 옵션은 L1 내에 넣기로 악명이 높은 포지션입니다. 가스 비용이 높고 제한된 유동성으로 인해 이러한 옵션의 가격을 책정하기가 어렵습니다.

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출처: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-finding-alternative-sources-of-yield/