중앙 은행 디지털 통화(CBDC)는 점점 더 많은 국가가 이론적 고려에서 집중된 연구 및 파일럿 프로그램. CBDC의 강력한 이점은 처음에는 즉각적인 필요성을 확신하지 못한 국가의 관심을 끌었으며 CBDC 발행에 필요한 인프라에 투자하도록 촉구했습니다.
새로운 작업 문서에 따르면 CBDC의 출현은 통화 정책에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 많은 중앙 은행이 CBDC의 이점을 탐색하고 있지만 통화 정책에 미치는 영향을 심층적으로 조사한 연구는 거의 없습니다.
여러 국가 중국, 호주, 남아프리카, 인도 및 태국을 포함하여 소매 및 도매 기능을 모두 통합하는 하이브리드 CBDC를 실험 중이거나 이미 테스트했습니다. 한편, 미국, 캐나다, 일본 및 인도네시아와 같은 다른 정부는 자체 CBDC에 대한 탐색 및 개발의 다른 단계에 있습니다.
광범위한 채택을 위한 정확한 일정은 불확실하지만 현재 추세는 CBDC가 글로벌 금융 생태계의 널리 퍼진 구성 요소가 될 준비가 되어 있으며 향후 몇 년 동안 통화 시스템을 재구성하고 경제 성장을 주도할 수 있는 잠재력을 강조합니다.
XNUMXD덴탈의 작업 용지 통화 정책 시사점 중앙은행 디지털 통화: 국제통화기금(IMF)이 발행한 기존 및 이슬람 은행 시스템의 관할권에 대한 관점은 다음과 같은 특성을 강조합니다. 소매 및 도매 모두 CBDC(w-CBDC)와 이들이 통화 정책에 미칠 수 있는 영향.
잘못 설계된 CBDC와 관련된 위험
CBDC의 성공적인 구현을 보장하기 위해 중앙 은행은 디지털 통화의 설계 및 운영을 안내하는 기본 원칙을 수립해야 합니다. 이러한 원칙은 금융 안정성을 촉진하고 지불 시스템 효율성을 향상하며 공적 자금에 대한 접근성을 보장하는 것을 목표로 해야 합니다.
출처: Inutu Lukonga, Monetary Policy Implications Central Bank Digital Currencies: Perspectives on Jurisdictions with Conventional and Islamic Banking Systems, IMF
잘못 설계된 CBDC는 금융 안정성, 통화 정책 구현 및 지불 시스템에 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있습니다. 따라서 잠재적 위험을 이해하고 중단을 제한하는 CBDC를 설계하는 것이 중요합니다.
잠재적인 위험을 완화하기 위해 IMF는 중앙 은행이 CBDC로 인한 금융 현상 유지 중단을 제한하는 설계를 고려해야 한다고 주장합니다. 그러한 디자인 중 하나는 XNUMX계층 무보수 소매 CBDC로, 금융 안정성을 유지하면서 디지털 중앙 은행 자금에 대한 통제된 액세스를 허용합니다.
XNUMX계층 소매 CBDC는 대중이 직접 액세스하기보다는 상업 은행을 통한 디지털 통화 배포를 포함합니다. 이 설계는 금융 시스템에서 상업 은행의 역할을 유지하는 동시에 인출되는 자금이 예치되는 금액을 초과할 때 발생하는 예금 탈중개 위험을 최소화합니다.
CBDC가 통화 정책 구현, 배포에 미치는 영향
소매 CBDC는 일반 대중이 사용할 수 있고 일상적인 거래에 사용할 수 있는 중앙은행 디지털 통화를 말하며, 도매 CBDC(w-CBDC)는 금융 기관 및 대규모 은행 간 거래에 사용하도록 설계되었습니다.
현재 소매 CBDC의 채택은 아직 초기 단계이며, w-CBDC는 아직 진행되지 않았지만 광범위한 채택 또는 파일럿 또는 시험 프로그램에 적용됩니다. 출시 XNUMX년 후, 바하마에서 발행된 CBDC는 유통되는 통화의 0.1% 미만을 차지하며, 나이지리아의 e-Naira 0.15%에 불과하며, 자메이카의 JAM-DEX 디지털 통화 활용이 서서히 증가하고 있는 것으로 알려졌습니다.
에서 운영하는 고급 파일럿 인민 은행 (PBoC) e-CNY 디지털 통화가 0.13년 2022월 말까지 유통되는 총 통화의 약 XNUMX%를 차지한다는 것을 보여줍니다. 현재는 부진하지만 미래에는 예금과 CBDC 사이의 이론적 선호도 변화가 은행 부문과 효율성에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 채택 국가의 통화 정책.
더 많은 개인과 기업이 전통적인 은행 예금보다 CBDC를 보유하기로 선택함에 따라 은행은 자금 조달원이 줄어들어 잠재적으로 은행 대출의 구성과 비용이 변경될 수 있습니다. 이는 은행이 변경된 자금 조달 환경에 대응하여 대출 관행을 조정함에 따라 신용 채널을 통한 통화 정책 전달에 영향을 미칠 수 있습니다.
출처: Bank of International Settlements and Atlantic Council, via Inutu Lukonga, Monetary Policy Implications Central Bank Digital Currencies: Perspectives on Jurisdictions with Conventional and Islamic Banking Systems, IMF
더욱이 CBDC의 광범위한 채택은 통화 정책 전달 과정에서 상업 은행의 역할을 바꿀 수 있습니다. 중앙 은행이 CBDC 금리를 통해 대중의 지출 및 저축 행동에 직접 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 결과적으로 중앙 은행은 상업 은행의 중개 필요성을 우회하여 보다 직접적으로 정책 목표를 달성할 수 있습니다.
그러나 CBDC의 도입은 통화 정책 실행에 대한 과제도 제시합니다. 은행 예금에서 CBDC로의 급격한 전환은 은행 부문의 탈중개화 및 유동성 위험을 초래하여 잠재적으로 금융 시스템을 불안정하게 만들 수 있습니다.
처음부터 이러한 위험을 피하기 위해 중앙 은행은 CBDC 발행을 신중하게 설계하고 관리하여 이 새로운 형태의 통화로의 전환이 원활하게 유지되고 통화 정책의 효과를 부주의하게 방해하지 않도록 해야 합니다.
CBDC의 향후 국경 간 적용
CBDC가 주류가 됨에 따라 CBDC의 국경 간 사용은 CBDC를 발행하는 국가와 수령하는 국가 모두의 통화 정책에 영향을 미칠 수 있습니다.
발행국은 CBDC에 대한 해외 수요가 높을 경우 통화량 통제에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 국경 밖의 통화 증가는 자본 유입을 유발하고 잠재적으로 환율 상승 압력으로 이어져 소비자 바스켓의 수입 비중에 따라 인플레이션 및 통화 정책 시행에 영향을 미칩니다.
CBDC 대체가 증가함에 따라 수혜국은 국내 유동성에 대한 통제력이 감소할 수 있다고 IMF는 말합니다. CBDC 대체는 인플레이션과 환율 변동성이 높은 국가에서 경험하는 전통적인 "달러화"와 유사하지만 예비 자산 CBDC의 접근성과 용이성은 대체 프로세스를 가속화하고 확장할 수 있습니다. 해외 CBDC 사용으로 인한 통화 대체가 커지면 수취국의 시뇨리지(생산 비용을 뺀 후 통화 발행으로 얻는 이익)에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
출처: Inutu Lukonga, Monetary Policy Implications Central Bank Digital Currencies: Perspectives on Jurisdictions with Conventional and Islamic Banking Systems, IMF
발급국과 수취국 모두 국경을 넘는 신속한 결제에 어려움을 겪을 수 있습니다. 국경 간 지불 속도가 빨라지면 자본 흐름 변동성이 높아져 국내 통화 당국이 환율과 통화 정책을 관리하기가 더 어려워질 수 있습니다.
XNUMXD덴탈의 국경 간 결제를 위한 w-CBDC 사용이 증가할 것입니다., 중앙 은행 자금에 대한 일중 수요가 증가하고 잠재적으로 변동성이 커질 수 있습니다. 비거주 은행이 일중 w-CBDC에 접근하면 특파원 역할을 하는 거주 은행이 보유하고 있는 익일 준비금에 대한 수요가 증가할 수 있으며, 잠재적으로 시장 참여자의 유동성 관리, 유동성 가격 및 통화 정책 전달에 영향을 미칠 수 있습니다.
IMF 작업 문서는 상당한 규모의 이슬람 은행 부문이 있는 지역에 영향을 미치는 문제를 포함하여 소매 및 w-CBDC의 활용이 증가함에 따라 널리 퍼질 수 있는 복잡한 잠재적 문제에 대해 설명합니다. 그러나 이 논문은 또한 분석의 많은 부분이 "여전히 대체로 개념적이고 잠정적"이라는 점을 재빨리 지적하는데, 이는 주로 지금까지 CBDC를 발행한 국가가 소수에 불과하고 비교적 짧은 기간 동안 실증 데이터가 여전히 불충분하다는 사실 때문입니다. 시간.
그러나 CBDC를 출시할 때 예측할 수 있는 함정을 피하려는 중앙 은행의 경우 일부는 IMF가 강조한 개념적 문제를 인식함으로써 회피할 수 있습니다.
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- 출처: https://fintechnews.sg/70895/digitalassets/are-cbdcs-a-threat-to-monetary-policy-possibly-says-imf/
