By 베넷 코헨

작년에는 환경 및 사회적 목표를 달성하는 기업에 프리미엄을 붙였고 시장에서는 기업이 전례 없는 충격에 대응하는 것을 관찰하면서 다음을 고려했습니다. ESG 기업의 장기적 생존 가능성을 평가하는 (환경, 사회 및 지배구조) 요소가 주류 투자로 진입했습니다.

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ESG 원칙을 적용하는 펀드는 51.1년에 투자자로부터 2020억 달러의 순 신규 자금을 확보했으며, 따라 에 모닝, 전년 대비 XNUMX배 이상. 이러한 성장은 ESG 투자가 재무적 수익을 손상시키지 않고 종종 더 나은 성과를 낸다는 일관된 결과에 의해 주도됩니다.

역사적으로 ESG 렌즈는 대규모 상장 기업에 적용되었지만 초기 단계에서 기업과 협력하는 벤처 캐피털리스트는 창업자가 처음부터 ESG를 바로 얻을 수 있도록 도울 수 있는 특별한 기회가 있습니다.

모든 VC는 사회에 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 기업을 지원하려고 하며 초기 단계에서 적절한 ESG 도구와 관점으로 포트폴리오 기업을 지원하면 장기적 성공 가능성이 높아집니다.

주류가 되었음에도 불구하고 "ESG 투자"라는 용어는 광범위한 투자 전략을 가리키는 데 사용되기 때문에 여전히 혼동을 일으키는 경우가 많습니다. 가장 간단한 형태의 ESG 투자는 이러한 문제가 특정 회사 및 포트폴리오의 위험/수익 특성에 중대한 영향을 미칠 수 있음을 인정합니다.

전통적인 ESG 투자는 장기적으로 위험을 최소화하고 재정적 가치를 극대화하기 위해 사회, 환경 및 지배 구조 렌즈를 통합합니다.

ESG 투자라는 라벨을 붙일 수 있는 다른 투자 전략에는 투자자가 특정 사회적 또는 환경적 가치(예: 담배 회사 제외)와 일치하지 않는 회사를 포트폴리오에서 선별하는 "가치 기반 투자" 또는 "임팩트 투자 ," 인종 형평성을 높이거나 세계 경제를 탈탄소화하는 것과 같이 긍정적인 사회 및 환경적 결과를 촉진하기 위해 투자가 명시적으로 이루어지는 경우.

장기적으로 재정적 가치를 극대화하려는 전통적인 ESG 투자는 모든 벤처 캐피털 투자자와 관련이 있는 반면 가치 기반 또는 임팩트 투자는 특정 투자 전략을 가진 VC에만 관련이 있을 수 있습니다.

아래에서는 전통적인 ESG 투자를 벤처 캐피탈에 적용하기 위한 프레임워크를 제안합니다.

ESG 측정

용어 ESG는 2004년에 만들어졌습니다. ESG 요소를 투자 분석에 통합하는 데 사용할 수 있는 많은 데이터가 있는 대규모 기관 자산 운용사 및 상장 기업의 세계에서 성장했습니다.

예를 들어, 판매되는 차량의 연비를 비교하는 것이 실용적입니다. 포드 그들에게 GM 어느 회사가 연비 기준 향상과 같은 사회적 및 환경적 위험에 더 취약한지 또는 소비자 선호도가 전기 자동차로 이동하는 것과 같은 사회적 및 환경적 기회로부터 이익을 얻을 준비가 더 잘 되어 있는지 확인합니다.

ESG 투자를 통합하려는 벤처 캐피털리스트의 경우 두 가지 주요 이유로 경로가 간단하지 않습니다. 첫째, ESG 분석에 정보를 제공하고 스타트업을 비교 가능한 회사와 비교하는 데이터가 상장 기업의 경우와 달리 존재하지 않습니다. 둘째, 대기업은 ESG 관련 정보를 생성하고 ESG 지향 투자자와 교류하는 전담 팀을 가질 수 있지만, 신생 기업은 직원 한 명에게서도 ESG 이니셔티브에 대역폭을 할애할 여력이 없을 수 있습니다. 이러한 요인으로 인해 VC는 목적에 맞는 ESG 프레임워크 및 원칙을 고안해야 합니다.

ESG 투자를 위한 VC 프레임워크

우리는 ESG 접근 방식을 실사, 참여 및 보고의 세 부분으로 나누는 것이 도움이 된다는 것을 알게 되었습니다.

장기적인 재무 성과를 극대화한다는 가장 중요한 목표와 함께 ESG를 실사, 재무 분석 및 가치 평가에 통합하는 것이 중요합니다. 우리는 스타트업의 예상 비즈니스에 중대한 위험이나 기회를 생성할 수 있는 글로벌, 지역 및 산업 수준에서 가장 관련성이 높은 환경 및 사회적 메가트렌드를 식별하는 것으로 시작합니다. CO2 배출량을 줄이려는 압력이 증가하는 것은 글로벌 환경 메가트렌드인 반면, 반도체 제조와 같은 중요 산업을 재투자하려는 추진은 지역(미국) 사회적 메가트렌드입니다.

메가트렌드 분석은 중요한 것이 간과되고 있지 않은지 확인하기 위해 평가되는 스타트업에서 충분히 "축소"하는 데 유용한 연습입니다. 그런 다음 투자자는 관련 메가트렌드를 회사의 특정 위험 및 기회와 연결해야 합니다.

예를 들어, 특정 기회는 보다 에너지 효율적인 기술을 보유한 회사가 자사 제품을 전자 산업의 CO2 배출량 감소를 위한 솔루션으로 마케팅하여 수익을 증대할 수 있는 반면 특정 위험은 회사가 판매할 수 없는 경우일 수 있습니다. 외국 반도체 공급업체에 의존하는 경우 미국 정부 고객에게

위험과 기회를 재무 시나리오와 연결하면 장기적 가치와 수익에 미치는 영향을 보여주고 어떤 위험과 기회가 가장 중요한지 명확해집니다. 대역폭이 제한된 신생 기업과 벤처 캐피탈의 세계에서 가장 중요한 위험과 기회에 참여를 집중하는 것이 중요합니다.

회사에 투자하기로 결정했다고 가정하면, 이러한 실사는 회사가 중요한 위험을 완화하고 실사 중에 식별된 주요 기회를 추구하도록 돕는 데 중점을 둔 ESG 참여 계획으로 직접 이어질 수 있습니다. 참여 계획은 각 회사에 맞게 조정되어야 하며 VC와 포트폴리오 간의 지속적인 지원 및 부가 가치의 일부가 되어야 합니다.

ESG는 상자를 확인하거나 시간을 낭비하는 서류 작업에 관한 것이어서는 안 됩니다. 여기서 중요한 점은 ESG가 VC의 근면성을 강화하고 더 현명한 투자 결정을 내리는 데 도움이 되며 ESG 참여는 포트폴리오 회사에 가치를 더한다는 것입니다. 이러한 방식으로 추구되는 ESG는 VC와 스타트업이 성공과 가치 창출을 달성하도록 돕습니다.

추적 및보고

ESG 지표를 추적할 것이라는 전망은 VC와 스타트업 모두에게 신음 소리를 들을 수 있지만 E, S 및 G의 각 범주에 대해 포트폴리오 전체에 하나의 "킬러 지표"가 있으면 프로세스가 상대적으로 고통스럽지 않고 일련의 명확한 비교 지표(역사적으로 무언가)를 제공합니다. 초기 단계 회사에는 부족함). 단일 측정항목으로 완전한 그림을 얻을 수는 없지만 이 접근 방식을 사용하면 보고가 쉽고 간결해집니다.

지표 전략

환경 성과의 경우 가장 좋은 단일 지표는 온실 가스 배출과 관련이 있습니다. 기후 변화는 가장 포괄적인 환경 메가트렌드이며 대부분의 환경 문제와 상관 관계가 있습니다. 우리는 모든 산업의 미래가 더 낮은 배출량이 될 것이라고 믿습니다. VC 투자자는 회사가 홈런일 경우 감소되는 총 온실 가스 배출량에 더 관심이 있을 수 있지만 초기 단계 회사에 현재 작은 영향일 가능성이 가장 높지만 둘 다 추적하는 데 유용합니다.

사회적 성과의 경우 다양성은 회사의 모든 수준과 주요 차원에서 추적할 수 있는 하나의 가능한 핵심 지표입니다. 다양한 팀이 더 나은 성과를 냅니다. 그리고 중요한 사각 지대가 있을 가능성이 적습니다. 성공하면 다양한 신생 기업이 다양한 사람들을 위한 부를 창출하여 형평성을 강화합니다. 다양성을 추적하려면 관할 지역에 따라 규칙이 다르기 때문에 기업은 현지 법률 고문과 상의하여 이 데이터를 가장 잘 수집하고 공유할 수 있는 방법을 찾아야 합니다.

거버넌스의 경우, 우리는 스타트업 이사회에서 사외이사 비율이 가장 좋은 지표임을 발견했습니다. 사외이사는 공정한 관점과 회사에 가치를 더하는 업계 경험을 제공할 수 있습니다. 사외이사는 또한 이사회의 다양성에 또 다른 차원을 추가합니다. 적절한 비율은 회사가 성장함에 따라 진화할 것입니다. 중간 단계의 벤처 지원 스타트업의 경우 최소 25%의 대표성을 갖는 것이 최적입니다.

마지막으로, 모든 회사는 다르며 사회에 미치는 특정 긍정적인 영향을 분명히 함으로써 가치를 향상시킬 수 있기 때문에 리더십이 자체 주요 영향 측정 기준을 선택하고 다음 중 어느 것을 식별하도록 지원합니다. UN 지속 가능한 개발 목표 그들은 가능합니다. 회사의 작업이 UN SDGs와 어떻게 연결되어 있는지 명시적으로 설명하면 회사가 보편적인 언어로 잠재적인 지지자들의 전 세계 청중과 소통할 수 있습니다.

최종 생각

미래의 가장 큰 회사는 오늘날의 초기 단계 스타트업이기 때문에 스타트업이 초기에 올바른 ESG 궤적에 놓이도록 돕기 위해 추가 노력을 기울일 가치가 있습니다. ESG를 조기에 바로 잡는 것은 나중에 수정하기 위해 많은 비용을 지불할 필요가 없다는 것을 의미합니다. 만약에 페이스북 과 구글 일찍부터 다양성을 강력하게 추진했지만, 오늘날 여성과 소수자를 고용하고 승진시키기 위해 고군분투하고 있습니다. 

ESG 투자를 벤처 캐피탈에 통합하는 것은 여전히 ​​떠오르는 분야입니다. 이 영역은 초기 단계이기 때문에 VC 커뮤니티는 모범 사례를 공유함으로써 이점을 얻습니다. 그러나 우리만 혜택을 보는 것은 아닙니다. 미래의 가장 큰 기업은 필연적으로 기후 변화 및 사회적 형평성과 같은 글로벌 문제에 대처하는 방법에 중대한 영향을 미치므로 스타트업이 우리 모두에게 봉사할 때 강력한 ESG 기반을 마련하도록 돕습니다.

Cohen은 의 파트너입니다. 피바 캐피탈, 산업과 에너지의 미래에 투자하는 VC입니다. 그는 벤처 캐피털, 신생 기업, 대기업 및 컨설팅을 아우르는 에너지, 이동성 및 지속 가능성의 교차점에서 15년 이상의 경험을 가지고 있습니다. Piva에 합류하기 전에 그는 벤처 캐피털 부문을 설립했습니다. 로얄 네덜란드 쉘 샌프란시스코에서 청정 에너지 및 첨단 모빌리티 신생 기업에 대한 투자를 주도했으며 Shell의 글로벌 모빌리티 투자 위원회 의장을 역임했습니다.

그림 : 돔 구즈만