18월 XNUMX일 금융 서비스 대기업 피델리티(Fidelity)는 “Bitcoin First: 투자자가 Bitcoin을 디지털 자산과 별도로 고려해야 하는 이유,” 연구 이사 Chris Kuiper와 연구 분석가 Jack Neureuter가 작성했습니다.
이 분야의 많은 사람들에게 비트코인이 일반적으로 "암호화폐"라고 불리는 것과는 별개의 실체라는 제도적 인식은 비트코인에 대해 순 긍정적인 것으로 여겨졌습니다. Fidelity는 이러한 인정과 비트코인을 동급의 디지털 자산으로 이해하기 위한 실사 시도에 대해 칭찬을 받아야 합니다. 그러나 이 보고서는 제도적 교육이 아직 갈 길이 멀다는 것을 보여준다.
'어느 것?'
이 백서는 투자할 디지털 자산을 선택하는 딜레마로 시작됩니다.
“투자자들이 디지털 자산에 투자하기로 결정하면 다음 질문은 '어느 것이?'입니다.”
적절하게 선택된 보고서 제목과 함께 Fidelity는 투자자들을 디지털 희소성의 길로 안내하는 명확한 개요를 제시합니다. 개요 중 Fidelity는 다음과 같은 사항을 지적합니다.
-"비트코인은 화폐 상품으로 가장 잘 이해되며, 비트코인에 대한 주요 투자 논문 중 하나는 점점 더 디지털화되는 세계에서 가치 자산의 저장입니다.
- 비트코인은 다른 디지털 자산과 근본적으로 다릅니다.
-비트코인 네트워크의 성공과 다른 모든 디지털 자산 네트워크 사이에 반드시 상호 배타성이 있는 것은 아닙니다.
- 비트코인이 아닌 다른 프로젝트는 비트코인과 다른 관점에서 평가해야 합니다.
- 비트코인은 디지털 자산에 대한 노출을 얻으려는 기존 할당자의 진입점으로 간주되어야 합니다.
- 투자자는 이 디지털 자산 생태계에 대한 투자를 고려하기 위해 두 가지 별개의 프레임워크를 보유해야 합니다."
개요를 정의한 후 Fidelity는 첫 번째 요점인 비트코인을 화폐 상품으로 정의합니다.
Bitcoin은 무엇입니까?
Fidelity는 네트워크를 지칭할 때 일반적으로 "B"를 대문자로 표시하여 네트워크인 비트코인과 자산인 비트코인의 차이를 식별합니다. 그런 다음 저자는 비트코인을 화폐 재화이자 네트워크로 논의하기 시작합니다.
그들은 1.8페이지에서 비트코인이 (대략) 21%의 계산 가능한 인플레이션율을 가지며 본질적으로 유한하고 고정된 양의 XNUMX만 개의 코인에 연결되어 있는 방법에 대해 논의합니다. 이 프로그램 방식의 발행은 화폐 상품과 관련하여 존재했던 디지털 희소성의 최초이자 유일한 표시를 보장합니다. 이 희소성은 복제할 수 없는 방식으로 비트코인의 가치를 높입니다. 왜 복제가 안될까요?
“비트코인은 현재 다른 모든 디지털 자산에 비해 가장 탈중앙화되고 안전한 화폐 네트워크이기 때문에 비트코인을 화폐 상품으로 개선하려는 새로운 블록체인 네트워크와 디지털 자산은 필연적으로 다음 중 하나 또는 둘 모두를 희생함으로써 스스로를 차별화해야 합니다. 이러한 속성"이라고 Fidelity 보고서에서 설명합니다.
Fidelity는 이더리움의 창시자인 Vitalik Buterin의 말을 빌리자면 부분적으로 데이터베이스가 "분권화, 보안 또는 확장성이라는 세 가지 보장 중 두 가지만 한 번에 제공할 수 있다"는 이해 때문이라고 보고합니다. 이것은 궁극적으로 실패를 보장하는 Bitcoin의 교체를 시도하기 위해 희생이 필요합니다.
예측하지 못한 장애물을 극복할 수 있는 네트워크 능력의 성공과 내구성을 언급할 때, 그들은 Fidelity가 궁극적으로 극복한 부정적인 것으로 간주하는 비트코인 역사의 이벤트 목록을 제공했습니다. 목록은 다음과 같습니다.
이러한 이벤트 중 일부는 실제로 비트코인에 대해 부정적인 것이 아니라 순 긍정적이었습니다.
첫째, 네트워크의 성공을 위해서는 익명의 창작자가 필요했다. 프로토콜에 첨부된 목표, 정치적 연관성, 신념이 없기 때문에 돈의 주권을 개인에게 돌려주는 옵트아웃 형태의 돈이 될 수 있었습니다. 리더나 창작자는 자신의 정체성에 대한 신념 체계를 네트워크에 할당하고, 나카모토 사토시는 이를 알고 있었습니다.
그래서 그들은 가명을 유지했습니다.
둘째, 우주에서 "내전"이라고도 알려진 "내전"블록 사이즈 전쟁,”는 비트코인 블록 내에 저장된 데이터의 양이 비트코인의 분산화의 중요한 측면인 비교적 쉬운 노드 호스팅으로 네트워크에 참여할 수 있을 만큼 충분히 작아야 한다고 주장하면서 프로그램적이고 분산된 형태의 화폐에 대한 진정한 기풍을 확립했습니다. 이것은 증명의 장이었고 궁극적으로 프로토콜을 형성할 비전과 합의의 이야기인 Bitcoin의 이야기에 필수적이었습니다.
"내전"에 대해 논의한 후 보고서의 저자는 다음 논의로 넘어갑니다. 단단한 포크 (프로토콜의 합의가 분리되면 새로운 토큰이 생성됨) 확장성이라는 이름으로 생성되었습니다. 디지털 자산에 확장성 문제가 중요한 이유는 무엇입니까?
비트코인 스케일링
"분권화와 보안을 최대화하기 때문에 확장성은 비트코인 네트워크의 아킬레스건이었지만 결과적으로 가장 느린 트랜잭션 처리량 중 하나를 가진 네트워크입니다."
-충실도
이것은 비트코인 네트워크의 정확한 표현이 아닙니다. Fidelity가 이 백서에서 여러 번 언급했듯이 비트코인은 무엇보다도 탈중앙화와 보안에 중점을 둡니다. 이것은 느리게 움직이는 기본 레이어를 의미하며 의도적으로 느리고 확장 가능하지 않습니다. 비트코인은 항상 오프체인 확장을 위한 것이었습니다.
"오프 체인"은 비트코인 위에 구축된 애플리케이션의 배치를 의미하며, 비트코인의 기록 유지 및 사용을 위해 비트코인 원장을 활용합니다. 발생합니다. 현재까지 레이어 2 애플리케이션의 가장 성공적인 반복은 라이트닝 네트워크로, 이 백서에서는 아래에서 작은 단락만 중점적으로 다룹니다.
신문에서 라이트닝은 대화에서 행인으로 언급되었지만, 엘살바도르, 비트코인 채택 가능 국가 수준에서 확장할 수 있는 능력 때문에 법정 화폐로 간주됩니다.
확장성이 비트코인에 대해 "아킬레스건"이라고 주장하는 것은 금이 글로벌 규모에서 즉시 결제할 수 없는 이유에 대해 질문하는 것입니다. 자산의 기본 계층은 느리고 안전하게 이동해야 하며 시스템은 해당 기본 계층 위에 구축되어야 합니다.
이제 위 그림의 텍스트가 강조 표시된 이유가 궁금하십니까? 이 확장성 변경에 초점을 맞춘 하드 포크로 인해 생성된 비트코인의 확장성과 반복성에 대해 논의한 후 Fidelity 보고서는 스마트 계약에 대해 논의하는 비트코인 대 이더리움 비교를 제공합니다.
이더리움 대 비트코인
아래에서 이더리움과 비트코인의 차이점을 보여주는 그래픽을 찾을 수 있습니다. Lightning을 참조하는 이전 그림에서 보고서 작성자는 이 Layer 2 애플리케이션이 "스마트 계약 기능을 사용하여 구축"되었다고 말했습니다.
이 비교에서 Fidelity 작성자는 Bitcoin 네트워크가 스마트 계약을 호스팅할 수 있는지 여부에 대한 부정확한 그림을 그립니다. 스마트 계약은 항상 비트코인에 있었습니다., 그들은 다른 플랫폼보다 더 제한적이었습니다. 일반적으로 Ethereum과 같은 프로토콜은 "Turing-complete" 스마트 계약이라는 용어를 사용합니다. 이는 코드가 튜링 머신을 시뮬레이션할 수 있고 계산적으로 더 표현력이 뛰어난 것으로 간주되어 더 큰 사용 사례를 허용한다는 것을 의미합니다.
직근, 작년의 프로토콜 업그레이드를 통해 Bitcoin에서 스마트 계약을 보다 광범위하게 사용할 수 있습니다. 그렇습니다 지원 스마트 계약이 비트코인에 이미 존재하기 때문에 스마트 계약을 사용할 수 있습니다. 이것은 많은 사람들이 Taproot 전까지 스마트 계약이 불가능하거나 불가능하다고 생각하기 때문에 Bitcoin을 이해하는 데 있어 일관된 잘못된 이름입니다. 실제로 Taproot는 기존 애플리케이션을 더욱 확장했습니다.
이것을 강조하는 의도는 Fidelity 저자가 어디가 잘못되었는지 단순히 보여주기 위한 것처럼 보일 수 있지만 주로 기관 채택에 초점을 맞춘 이 백서에서 그들이 많은 부분을 옳았기 때문에 그렇지 않습니다. 이 보고서의 자료는 확실히 Fidelity가 달성하고자 하는 내러티브를 주도할 수 있습니다.
하지만 마지막으로 비트코인을 이해하는 데 필요한 중요한 구성 요소를 살펴보겠습니다.
비트코인의 목적
앞서 언급했듯이 Fidelity는 창조와 기술 혁신의 주된 이유를 금전적 재화로 봅니다. 금융 서비스 회사로서 이러한 관점은 이해가 되며 아래 발췌문을 통해 입증됩니다.
"[비트코인의] 선점자 이점은 화폐 자산 및 가치 저장 수단으로서의 비트코인의 주요 사용 사례에 대한 진정한 경쟁의 부족으로 이어졌고 비트코인 투자자를 위한 완전히 다른 수익 프로필을 생성합니다."
기본 사용 사례는 금전적 자산이 아니며 생성 당시 가치 저장 사용 사례에 대해 허용된 가치가 없다는 점에 유의할 가치가 있습니다. Bitcoin의 진정한 주요 사용 사례는 항의 도구입니다. 비트코인에서 채굴된 첫 번째 블록인 제네시스 블록에서 이를 증명하는 이 텍스트는 디지털 스톤에 새겨진: "The Times 03년 2009월 XNUMX일 총리, 은행에 대한 두 번째 구제금융 직전."
비트코인은 2008년 금융 위기와 중앙 집중식 시스템이 적절한 조치를 취하지 못하는 것에 대한 직접적인 대응책입니다. 비트코인은 사용자가 국가 시스템을 종료하고 자신의 부의 주권을 차지할 수 있도록 하는 옵트아웃 화폐 상품입니다. 그것은 부당하고 오도된 권위에 대한 목소리이며 항의의 화신이다.
Fidelity의 비트코인 인수에서 우리가 결론을 내릴 수 있는 것은 무엇입니까?
“전통적인 투자자들은 일반적으로 기술 투자 프레임워크를 비트코인에 적용하여 선점 기술인 비트코인이 더 우수한 기술로 쉽게 대체되거나 더 낮은 수익을 얻을 것이라는 결론을 내립니다. 그러나 여기에서 논의한 바와 같이 비트코인의 첫 번째 기술적 돌파구는 우수한 결제 기술이 아니라 우수한 형태의 화폐였습니다.”
-충실도
이 보고서에서 Fidelity는 많은 부분을 올바르게 파악했습니다. 비트코인은 암호화폐와 별개로 간주되며 Lindy 효과 비트코인이 날이 갈수록 더 강해지고 있음을 보여주는 네트워크의 강제적 희소성, 비트코인을 대체할 수 없는 이유, 비트코인이 견뎌온 투쟁, 디지털 포트폴리오 및 관련 위험의 출발점으로 비트코인을 제시합니다.
Fidelity가 이 보고서가 기관의 구매를 목표로 했다는 것이 분명하므로 이 새로운 화폐 상품의 지속적인 성공을 기반으로 구축된 장기 투자 전략을 유인하는 것으로 내러티브를 조정하는 것이 합리적입니다. 하지만 그렇다고 해서 우리가 항상 비트코인이 무엇인지, 그리고 비트코인이 진정으로 무엇을 할 수 있는지에 대한 적절한 지침에 대해 경계하고 목적을 두어서는 안 된다는 의미는 아닙니다.
이것은 Shawn Amick의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 것이며 BTC Inc 또는 Bitcoin Magazine.
