비트코인은 지난 주 조정을 완전히 회복하고 25.0년 2022월 이후 최고 가격인 $XNUMXk 이상에 도달하는 또 다른 강력한 가격 성과를 보였습니다. 이 시장 강세는 디지털 자산과 관련된 미국 규제 환경에서 나오는 지속적인 압력에도 불구하고 나옵니다.
이번 주 에디션에서는 블록체인에 인코딩된 총 파일 수가 100k를 넘어감에 따라 Bitcoin Inscriptions의 초기 물결이 냉각되는 과정을 살펴보겠습니다. 우리는 또한 지난주에 출시한 새로운 온체인 도구 세트를 사용하여 비트코인 장기 및 단기 보유자의 행동을 평가하고, 온체인 코호트, 실현 이익/손실 및 교환을 병합합니다.
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초기 비문 물결
2023년 XNUMX월은 데이터를 저장하는 새로운 방법을 도입하여 가장 크고 가장 오래되고 가장 안전한 블록체인에서 NFT를 생성하는 비트코인의 서수 및 비문의 출현으로 기억될 것입니다. 인스크립션의 흥미로운 점은 온체인 활동을 생성하지만 상대적으로 코인 전송량이 적다는 것입니다.
아래 차트는 세트의 총 UTXO 수가 137M의 새로운 ATH에 도달했음을 보여줍니다. UTXO 수는 지난 주 월 117k의 비율로 증가하여 2022년 XNUMX월 이후 최고치를 기록했습니다.
탭루트 사용량은 지난 주 최신 비트코인 스크립트 유형을 사용하여 지출된 모든 출력의 8.121%로 사상 최고치를 기록했습니다. 총 인스크립션 수가 100개를 넘으면서 초기 흥분의 물결이 식는 것을 보았습니다. Taproot 스크립트 사용량은 이 정점 이후 65% 감소하여 사용된 출력의 2.872%까지 떨어졌습니다.
평균 블록 크기도 극적인 변화를 보이며 일반적인 사전 등록 한도인 1.5MB에서 오늘날 2.0~2.5MB로 증가했습니다. 평균 블록 크기의 이러한 증가는 주로 거래의 '데이터 할인' 증인 부분 내에서 더 많은 데이터를 맞추는 Inscriptions의 결과입니다.
서수, 비문 및 비트코인 블록체인에 미치는 영향에 대한 전체 분석은 다음을 참조하십시오. 최신 연구 조각.
라이트 온 코인 볼륨
위에서 언급한 바와 같이, 비문에는 많은 양의 BTC가 필요하지 않으며 실제로 대부분은 비문에 할당된 약 10k sats(0.00010000 BTC)를 사용하고 있습니다. 그러나 Inscriptions가 이륙하는 동안 Bitcoins 가격 조치도 따라서 투자자 행동에 대한 고전적인 시장 분석도 필요합니다.
흥미롭게도 가격 움직임의 상승에도 불구하고 이전된 코인 가치의 양은 여전히 매우 적습니다. 아래 차트는 총 전송량(동일한 코인의 지출 포함)이 115개월 미만의 코인에 기인한 일일 6 BTC 미만임을 보여줍니다. 이러한 낮은 값은 역사상 몇 번만 관찰되었습니다.
6개월 미만의 총 공급량은 현재까지 크게 증가하지 않았으며 약 4.298 BTC를 맴돌고 있습니다. 이것은 바이너리 시스템(6m보다 오래된/젊은)이기 때문에 6개월보다 오래된 동전이 전체적으로 현재 극도로 휴면 상태임을 나타냅니다.
이는 이전 공급량을 보면 확인할 수 있으며, 코인은 최소 6개월 동안 휴면 상태를 유지했으며 이는 15만 BTC의 새로운 ATH에 매우 가깝습니다. 우리는 또한 이번 주에 ATH를 넘어 1M BTC를 돌파한 12.913년 이상된 총 공급량을 오버레이했습니다.
규제 압력과 50% YTD 랠리에도 불구하고 많은 노련한 손이 손을 놓고 있습니다.
오래된 코인도 이번 주에 하루에 이동하는 BTC가 4,770개 미만인 유사 휴면 상태임을 알 수 있습니다. 아래 차트는 오래된 동전의 양이 이렇게 적은 과거 사례를 강조합니다.
흥미로운 점은 2016년 이후 이러한 사례가 약세장에 있었고 상당한 매도 또는 조정의 저점을 향하고 있다는 것입니다. 이는 노년층이 지출하지 않을 가능성이 있는 기간을 측정하여 적어도 단기적으로는 시장이 과매도되었다는 인식을 잠재적으로 암시합니다.
새로 출시된 SVAB 메트릭의 Entity-Adjusted 변형에서 우리는 전체 지출 볼륨의 4.123%만이 6개월보다 오래된 것을 볼 수 있습니다. 나이든 손이 비슷하게 억제된 지출 경향을 보인 주요 기간은 2018년부터 2022년까지 약세장이 하락하는 기간입니다.
투자자 행동 시각화
온체인 도구는 보유 시간(수명)과 실현 이익/손실의 관점에서 투자자 행동 패턴을 시각화하고 모델링하는 데 매우 강력합니다.
STH(Short-Term Holder Cohort)의 경우 새로 출시된 Dormancy 변형을 사용하여 시장 주기 전반에 걸쳐 지배적인 행동 패턴을 검사할 수 있습니다. STH 휴면은 STH 코호트가 소비한 코인의 평균 수명(일)을 반영합니다.
- 낮은 값 STH가 최근에 획득한 코인을 사용하고 있으며 장기간 보유하지 않고 있음을 나타냅니다. 좌절감과 가격 하락이 빠른 판매를 유도하기 때문에 약세장에서 일반적으로 관찰됩니다.
- 더 높은 값 STH가 보유 기간이 더 긴 코인을 사용하고 있음을 나타냅니다. 이것은 일반적으로 강세 충동에서 볼 수 있습니다. 이익에 대한 기대는 투자자들이 조금 더 오래 버티고 시장 변동을 타도록 장려하기 때문입니다.
STH-Dormancy의 급격한 상향 움직임은 저점 구매자가 테이블에서 약간 벗어나기 때문에 후자의 조건이 유효함을 시사합니다.
🔔 경고 아이디어: STH-휴면(30D-SMA) 파괴 이하 17 일 사용된 동전의 평균 수명이 눈에 띄게 감소하여 잠재적으로 어느 정도의 공황 상태를 나타냅니다.
중립적 가치인 1.0에 대한 지지 정도를 찾는 여러 SOPR 변형에서 이러한 이익 실현 행동을 볼 수 있습니다. 낙관적인 충동 동안 1.0의 aSOPR 재시험은 이익 실현이 둔화되고 있음을 나타내며(그렇지 않으면 메트릭에 대한 상승 압력이 될 것임), 손실을 입은 코인 보유자들도 지출을 늦추고 있음을 나타냅니다(그렇지 않으면 하향 압력).
전반적으로 이는 매도측 압력이 감소하고 '매수' 사고방식이 잠재적으로 돌아올 수 있음을 나타냅니다. 특히 장기 이동 평균(예: 1.0D 또는 14D)에서 설득력 있는 SOPR 재테스트 및 30에서 반등하는 것은 종종 변화하는 시장 체제의 신호입니다.
🎓 SOPR은 모든 시장 조건에서 사용할 수 있는 '전천후' 온체인 메트릭의 좋은 예입니다. 상세한 작성은 Glassnode Academy에서 가능합니다..
우리는 최근에 프로페셔널 회원을 위해 설계된 강력한 새 측정항목 모음을 출시했습니다(전체 목록은 여기에), 세 가지 강력한 개념을 조합하여 비트코인 시장을 분석할 수 있습니다.
- 코호트 분석(장기 및 단기 보유자).
- 실현 손익(심리 및 자본 흐름 추적용).
- 교환 및 엔티티 조정(경제 흐름에 대한 가장 명확한 신호 제공).
아래 차트는 STH 코호트에 의해 고정된 실현 손익의 상대적 점유율을 보여주며, 매도 세력을 가장 잘 시뮬레이션하기 위해 거래소로 보내진 코인에 대해 특별히 필터링되었습니다. 막판 투기꾼이 빠져나가고 코인이 이제 더 낮은 비용 기준으로 바닥을 형성하는 구매자에게 이전됨에 따라 시장 주기 최저점에 대한 상대적인 STH 손실이 감소하는 패턴을 볼 수 있습니다.
시장이 확장된 약세장 🟦에서 회복함에 따라, 이 새로운 STH 구매자는 시장이 일반적으로 여러 달의 바닥 형성 범위보다 훨씬 높게 상승함에 따라 기꺼이 이익을 얻습니다. 따라서 STH 코호트는 거의 전적으로 수익이 발생하여 대부분의 STH 지출이 수익을 내고 있습니다 🔴.
우리는 STH 이익 지배력이 폭발적으로 증가하는 것을 보았는데, 이는 코인 공급의 상당 부분이 현재 가격 이하로 축적되었음을 나타냅니다.
절대적인 코인 양을 기준으로 볼 때 STH는 아직 거래소에 코인을 보낼 특별한 동기가 없는 것으로 보입니다. 총 STH-Exchange 거래량은 15년 21월 이후와 비슷한 범위인 2021~XNUMX BTC/일 사이에서 변동하고 있습니다.
마지막으로 약세장에서 가장 암울한 시기에 투자자들이 붙잡은 손실을 지배하는 장기 보유자(LTH) 코호트로 돌아갑니다. 아래 차트는 LTH 손실 지배력이 점진적으로 증가하는 것을 보여줍니다. 이전 주기의 최고 구매자가 최종 유실될 때까지 자신의 위치에서 점진적으로 흔들리기 때문입니다. 이 최종 항복은 일반적으로 거시적 약세 추세의 마지막 바닥 근처에서 그리고 사이클이 돌아서기 시작할 때 정점에 이릅니다.
거래소로 전송된 코인의 모든 실현 가치 중 손실된 LTH는 58월 중순 21%의 주기 정점에서 오늘 XNUMX%로 극적으로 감소했습니다. LTH가 다시 한 번 HODL에 필요한 희망을 찾음에 따라 각 이전 주기에서 메트릭의 유사한 급격한 감소를 볼 수 있습니다.
요약 및 결론
비트코인에 대한 Inscriptions의 초기 물결은 비트코인 블록체인에 불변으로 저장된 총 100개의 파일을 넘어 블록 공간에 대한 새롭고 예상치 못한 수요 소스를 강조했습니다. 비문은 안목 있는 소유자와 구매자에게 가치가 있음에도 불구하고 대량의 BTC를 전송할 필요가 없다는 점에서 독특합니다.
온체인 활동의 순성장과 총 UTXO의 ATH에도 불구하고 장기 및 단기 보유자 모두 전송량은 현저하게 감소했습니다. 거래소로 전송되는 코인만 필터링하면 몇 가지 지표가 주기의 전환과 투자자 행동 패턴의 현저한 변화를 가리키는 것을 볼 수 있습니다.
면책 조항: 이 보고서는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 어떠한 투자 결정도 여기에 제공된 정보를 기반으로 할 수 없으며 귀하는 전적으로 귀하의 투자 결정에 대한 책임이 있습니다.