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오로라 연구소
Aurora Labs는 과장된 수익이 실현되지 못했을 때 폭락하기 전에 막대한 이익을 달성한 ASX 수익 전 IPO의 긴 목록 중 하나입니다. 2016년 4월에 상장된 이 주식은 2017년 20월 거의 90배의 수익률로 36달러 미만으로 최고점을 찍은 후 다음 해에 가치의 XNUMX%를 잃었습니다. 하지만 최근 오로라가 어느 정도 컴백을 준비하고 있다. 그들의 주식은 대형 프린터의 진행 상황에 관한 발표를 발표하기 시작한 올해 XNUMX월에 약 XNUMX센트에 거래되었습니다. 시장은 예측 가능한 반응 과잉 그리고 몇 주 만에 주가는 90센트를 넘어섰습니다. 투자자들이 기꺼이 오로라와 같은 회사에 다시 뛰어들었다는 것은 호주 소형주 시장에 대한 꽤 슬픈 기소입니다. ASX에 대한 Aurora의 간략한 역사는 실패한 목표, 불명확한 의사 소통 및 자신의 실수에 대한 책임을 확고하게 거부하는 이야기로 가득 차 있습니다. 또한 수익 전 주식에 투자하는 데 관심이 있는 사람이라면 누구나 알 가치가 있는 이야기입니다.
Aurora labs는 2014년 3월 WA의 엔지니어이자 제품 디자이너인 David Budge가 Facebook에 로켓 회사를 시작하고 싶다는 글을 올렸을 때 설립되었습니다. 로켓 아이디어는 오래가지 못했고 회사는 빠르게 18D 프린팅으로 전환했습니다. 공식 회사 버전의 이벤트를 믿을 수 있다면, 해당 Facebook 게시물 이후 3개월 이내에 Aurora 연구소는 비용 절감, 속도 향상 및 3D 프린팅 소프트웨어 관리에 대한 주요 함의와 함께 2016D 금속 프린팅을 위한 3.5가지 별도의 혁신적인 기술을 개발했습니다. 이 발명품이 정확히 무엇인지는 명확하게 밝혀진 적이 없지만 공개 상장은 불가피하고 XNUMX년 XNUMX월까지 XNUMX만 달러를 모금하기 위한 투자 설명서를 발표했습니다.
투자 설명서는 대체로 먼 미래의 수익에 중점을 두었지만 초기 피치의 핵심은 소형 프린터였습니다. 이 프린터는 경쟁업체보다 상당히 저렴하도록 설계되었으며 31개의 확보된 사전 판매로 이미 베타 테스트 중인 것으로 보입니다. 소형 프린터 가격은 설명서에 $40,000에서 $43,000 USD 사이로 기재되어 있으므로, 이 젊은 회사에게는 상당한 판매액이었습니다.
12일 상장된 주식th2016년 0.20월 $2016 센트로 가격이 급등했습니다. 10년 XNUMX월에 그들은 소형 프린터의 첫 번째 장치를 고객에게 배송하고 XNUMX일까지th 2017년 3.93월의 주가는 상장 이후 1,900% 미만의 수익률과 216억 XNUMX만 달러 이상의 시가총액을 나타내는 놀라운 $XNUMX에 도달했습니다.
많은 사전 수익 회사의 이야기와 마찬가지로 수익이 구체화되어야 할 때 바퀴가 떨어졌습니다. 28일 분기별 활동보고에서th 2017년 103,000월 회사는 소형 프린터를 국제적으로 판매하기 위해 필요한 인증 및 테스트를 완료했기 때문에 이제 판매에 집중할 준비가 되었다고 발표했습니다. 이러한 보장에도 불구하고 6,000월부터 3월까지의 판매 현금 흐름은 $40,000에 불과했고 다음 분기에는 $6,000로 떨어졌습니다. 사전 판매의 강력한 주문 은행으로 시장을 선도하는 제품이 분명한 회사의 경우 이것은 의미가 없었습니다. $30 USD에 XNUMXD 프린터를 판매하는 회사가 분명히 채워야 할 XNUMX개의 사전 판매 주문 은행이 있는데 어떻게 분기당 $XNUMX의 수익을 얻을 수 있습니까?
답을 찾는 투자자들은 2017년 40,000월까지 기다려야만 했습니다. 회사는 시장 업데이트를 통해 마침내 자랑스러워했던 사전 판매가 현재 가격의 일부에 불과하다는 사실을 인정했습니다. 투자 설명서에 나열된 $7,000 USD 대신에 사전 판매 가격은 $9,000에서 $49,999 AUD 사이였습니다. 소매 가격이 미화 XNUMX달러로 상승한 것을 감안할 때 Aurora 연구소는 이제 사전 판매를 취소하고 잠재 고객에게 보증금을 환불하기로 결정했습니다.
ASX의 손목을 때리지 않고 오로라가 이 발표로 어떻게 빠져나갔는지 이해하기 어렵습니다. 이 발표가 있기 전까지 Aurora는 사전 판매가 현재 제안된 가격보다 저렴하다는 표시를 하지 않았습니다.
아래는 투자 설명서의 직접 스크린샷입니다. 이 두 문장이 차례로 나옵니다.
위 문장을 읽는 투자자라면 누구나 사전 판매 가격이 미화 40,000달러 정도라고 자연스럽게 가정했을 것입니다. 이 인용문에 추가로 사전 판매는 투자 설명서에 6번이나 언급되었으며 사전 판매가 대폭 할인된 가격에 판매되었다는 사실이 한 번도 공개되지 않았습니다.
상장 후 회사는 발표에서 사전 판매를 계속 언급했습니다. 2017년 XNUMX월 발표에서 회사는 다음과 같이 밝혔습니다.
주요 판매 포인트는 경쟁 제품에 비해 가격이 저렴하다는 것인데, 현재 시장 가격의 25% 미만으로 판매된다는 것이 어떻게 "전 세계"의 수요를 나타냅니까? 이는 200달러의 스마트폰 판매를 800달러에 동일한 모델의 수요에 대한 증거로 사용하는 새로운 전화 회사와 동일합니다.
또 다른 분명한 질문은 오로라가 왜 12월까지 그들의 사전 판매를 불명예스럽게 기다렸는지입니다. 투자 설명서 당시 소매 가격은 이미 분양가보다 훨씬 높았지만 회사는 분양 주문을 취소하기로 결정하기까지 XNUMX개월 이상을 기다렸습니다. 그들이 주가를 유지하기 위해 가능한 한 오랫동안 책에 예약 판매를 유지했다는 명백한 설명은 간과하기 어렵습니다.
사전 판매를 제쳐두고 Aurora는 실현하지 못한 소형 프린터와 관련하여 몇 가지 극적인 약속을 했습니다. 2017년 XNUMX월 CEO David Budge는 투자자 컨퍼런스에서 다음과 같이 연설했습니다.
많은 투자자들이 이 진술에 주목했습니다. 마치 그것이 사실인 것처럼 회사가 소형 프린터만으로 연간 18만 달러의 연간 매출을 달성한다는 것을 의미합니다.
그러나 2017년 연간 보고서가 15개월 이상 후에 발표되었을 때 수익은 329,970달러에 불과했으며 이는 한 달에 1대의 장치도 판매하지 않았음을 나타냅니다. 전형적인 호주 소형주 패션에서 연간 보고서는 매출이 이 예측에서 멀리 떨어진 이유를 설명하지 못할 뿐만 아니라 이 예측이 이루어졌다는 사실조차 인정하지 않습니다.
이 시점에서 내가 왜 이것에 대해 글을 쓰는지 궁금해 할 것입니다. 또 다른 Micro Cap 회사는 PR 게임을 했고 결코 이행하지 않은 많은 약속으로 주가를 말도 안되는 평가로 끌어올렸습니다. ASX의 경우 거의 고유하지 않습니다. ASX에서 자금을 조달하는 회사가 PR 부서가 좋은 나쁜 회사로 보이는 경우가 너무 많기 때문에 중요합니다. 자본주의의 핵심 약속은 돈이 있는 사람에게서 돈이 필요한 사람에게 효율적으로 돈을 할당할 수 있다는 것입니다. 기껏해야 주식 시장은 투자자들로부터 훌륭한 아이디어와 제한된 자금을 가진 회사의 손에 돈을 가져다주는 효과적인 수단입니다. 현실은 과대 광고 회사의 주식을 구매하거나 자금을 조달하는 데 사용되는 모든 금액이 합법적인 사전 수익 회사에 가지 않는 XNUMX달러이며, 돈이 절실히 필요한 합법적인 사전 수익 회사가 많이 있다는 것입니다.
성급한 예측을 하는 기업의 경향은 마찬가지로 낙관적인 투자를 원하는 다른 소기업 소유자에게도 압력을 가합니다. 제 친구는 지난 몇 년 동안 매년 약 40%의 인상적인 성장을 달성한 성장하는 사업체를 소유하고 있습니다. 2019년에 대한 그들의 최신 예측은 이 성장률을 FY100의 거의 18%로 증가시켰지만, 오로라와 같은 예측을 보는 데 익숙한 투자자들은 여전히 감명을 받지 않고 이를 증가시킬 방법이 있는지 물었습니다. 내 친구가 속한 업계의 경우 100% 이상의 성장은 그의 마진과 위험 프로필에 심각한 영향을 미칠 수 있지만 수년 내에 수백만 달러의 수익을 약속하는 신생 기업에 익숙해진 투자자에게는 이것이 어려운 점입니다.
투자자로서 우리는 세부 사항은 간략하지만 약속은 큰 다음 멋진 프레젠테이션을 제시할 때 더욱 비판적이어야 할 책임이 있습니다. 이것이 너무 많은 것을 요구한다면 최소한 소규모 회사의 경영진이 약속에 대해 책임을 지도록 해야 합니다. CEO가 한 달에 30대의 장치를 판매할 계획이라고 하면 15개월 후 연간 보고서를 발표하여 문제를 해결하는 데 신경을 쓰지 않고 연간 총 판매량이 10대 미만인 연차 보고서를 발표할 수 없어야 합니다. 그리고 그 CEO가 최신 제품에 대해 가슴 뛰는 발표를 하기 시작하면 시장의 반응은 조금 더 의심스러울 것입니다.
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