비트코인은 다시 한번 미지의 영역에 들어섰습니다. 이번 주에 비트코인은 엘살바도르에서 공식적으로 합법적인 입찰로 투표되었습니다. 이는 업계에 있어서 정말 역사적인 순간입니다. 또한 채굴 에너지의 다음 주요 공급원은 화산에서 나올 것으로 보입니다. 2021년 빙고 카드에 이거 있었나요?

이번 주는 상대적으로 약한 가격 성과로 시작되어 주간 최저치인 $31,185까지 매도되었습니다. 그러나 시장은 엘살바도르 법안이 빠르게 통과되자 최근 통합 범위로 되돌아가며 장중 최고치인 $39,269를 기록했습니다.

2020년에 탁월한 거시경제적 자산이 된 비트코인은 '점진적' 단계에서 '갑자기' 단계로 전환하고 있는 것으로 보입니다. 이번 주에는 주간 이벤트에 대한 단기 트레이더와 장기 보유자 모두의 온체인 행동을 조사합니다.

수익성 있는 공급 변동

비트코인 시장의 높은 변동성은 양방향 가격 변동으로 수익을 창출할 수 있는 거래자를 끌어당기는 매력이 있습니다. 동시에, 비트코인의 강력한 기본 속성은 비트코인을 장기 투자자에게 바람직한 가치 자산 저장소로 만듭니다. 고르지 못하고 통합되는 시장 구조 동안 우리는 가격 변동 중 수익성 있는 공급의 변화를 관찰함으로써 공급과 수요의 균형, 단기 및 장기 보유자의 축적 정도에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

가격은 이번 주에 두 번 랠리를 펼쳤는데, 첫 번째는 엘살바도르가 법정 입찰 법안에 투표한 후였고, 그 다음은 일요일 오후에 다시 랠리를 펼쳤습니다. 이 두 가지 변동 동안 수익성 있는 UTXO의 가치는 약 1.5만 BTC만큼 증가했습니다. 이 두 가지 상승세 사이에서 주간 최저치인 $31.7부터 일요일 최고치인 $39.2까지 총 1.985만 BTC가 미실현 이익으로 돌아왔습니다.

이 코인 중 일부는 1.985월에 구매한 코인(유사한 가격 범위)과 같을 가능성이 높으며 사용되지 않은 상태로 남아 있지만, 최소 10.5만 BTC(유통 공급량의 ~31.7%)의 온체인 비용 기준은 $39.2 사이인 것으로 추정할 수 있습니다. 그리고 $ XNUMXk.

우리는 이 새로 수익성 있는 공급이 일반적으로 세 가지 다른 집단에 의해 보유되고 있다고 합리적으로 가정할 수 있습니다.

• 호들러 2021년 155월 초에 코인을 구매하고 아직 사용하지 않은 사람. 이 코인은 현재 XNUMX일 장기 보유자(LTH) 기준에 걸쳐 만기가 진행되고 있습니다.
• 새로운 HODLers 현재 범위에서 하락세를 매수하고 앞으로 어떤 변동성이 있더라도 이를 유지할 가능성이 높습니다(현재로서는 데이터에서 분리하기 어렵습니다).
• 거래자 및 단기 보유자 (STH) 가격 변동을 거래하고 있으며 목표 가격이나 하락 변동성에서 청산할 가능성이 더 높습니다. 그들은 또한 파생상품 시장과 레버리지를 활용할 가능성이 더 높습니다.

트레이더는 이익을 얻고 매도 포지션을 취합니다.

마지막 집단부터 시작해보자. 트레이더 및 STH 간접 공급(판매 압력)을 생성할 가능성이 가장 높은 사람입니다.

아래 차트는 STH 보유 공급량(녹색)과 이익 실현 정도(분홍색)에 대한 지표인 STH-SOPR을 보여줍니다. 여기에는 두 가지 주요 관찰 사항이 있습니다.

1. 가격 상승(녹색 1, 2, 3, 4) 동안 STH 수익성 있는 공급이 급등할 때마다 STH-SOPR은 급등하여 곧 높은 수준을 유지합니다(분홍색 1, 2, 3, 4와 일치). 이는 이 STH 집단의 일부가 스윙 거래에서 이익을 얻거나 일중 가격 변동성으로 인해 흔들릴 가능성이 있음을 나타냅니다.
2. 엘살바도르 투표 후 가격 상승 동안 STH가 소유한 약 737 BTC가 흑자로 돌아섰습니다(마지막 차트의 37개 중 약 1.985%에 해당). 따라서 이 가격대의 원가 기준 코인 중 실제로는 63년 2021월에 구매한 LTH 보유 코인이 약 37%이고, 최근 누적된 코인은 XNUMX% 정도라고 추정할 수 있습니다.

단기 트레이더에 대한 분석을 계속 살펴보면, 특히 1년 2021분기에 비해 느리긴 하지만 선물 미결제약정이 증가하고 있음을 알 수 있습니다. 총 미결제약정은 지난 달 10억 달러에서 12억 달러 사이에서 변동했으며 약 8억 달러 하락을 유지하고 있습니다( 40월 중순 이전 최고치 대비 XNUMX%).

선물 거래량은 특히 120월 항복 사건 동안 발생한 15억 달러 규모의 거래량과 관련하여 비슷하게 조용했습니다. 엘살바도르에서는 투표 직후 며칠 동안 약 XNUMX억 달러의 추가 거래량이 거래되었습니다. 이번 주 후반부터 거래량이 다시 줄어들기 시작했습니다.

파생상품 시장의 거래자들은 거시 시장 방향에 대해 확신이 없어 레버리지 수준과 거래량을 상대적으로 낮게 유지하는 것으로 보입니다.

무기한 선물 펀딩 비율은 항복 사건 동안 극도로 마이너스로 변한 후 지난 한 달 동안 상당히 중립을 유지했습니다. 펀딩 요율은 +0.005%에서 -0.010% 사이에서 변동했습니다.

흥미롭게도 앞서 언급한 두 가격 랠리에서 펀딩 요율은 음수로 바뀌었습니다. 이는 랠리에 매도하는 것을 선호하는 거래자들에게 더 약세 편향이 존재함을 나타냅니다.

그러나 많은 펀딩 비율이 역발상 지표를 제공하는 경우가 많습니다. 이는 많은 레버리지 거래자가 같은 방향으로 기울고 있음을 시사하기 때문입니다. 위의 마이너스 금리가 특별히 크지는 않지만, 세 가지 사례 모두에서 단기 청산의 양이 상당히 많았습니다.

지난 몇 달 간의 통합 기간 동안 펀딩 비율(파란색)이 마이너스로 바뀔 때마다 가격이 상승했으며 점점 더 많은 매도 포지션이 청산되고 있습니다(주황색).

HODLer는 계속 HODLing을 합니다.

이제 10년 2021월 155일 이전의 모든 코인 구매자를 포함하는 장기 보유자(LTH) 집단에 주목해 보겠습니다. LTH 순 포지션 변화는 XNUMX일 임계값에 걸쳐 만기되는 코인의 월별 순 비율을 보여줍니다. 동전을 썼습니다.

아래 차트는 155일 전의 가격 범위($13~$42)를 오늘 만기되는 해당 코인의 가속 속도에 매핑하여 표시합니다. 이것이 의미하는 바는 초기 강세장에서 매우 많은 양의 코인이 구매되었으며 대부분 사용되지 않은 상태로 남아 있다는 것입니다. 현재 성숙 속도는 월 400BTC 이상이며 이는 이전보다 훨씬 큽니다. 160월 항복 이벤트 기간 동안 약 XNUMXBTC가 주로 STH에 의해 판매된 것으로 추정됩니다..

또한 Realized Cap을 구성하는 코인 공급의 상대적 비율을 나타내는 Realized Cap HODL 파동에서 이러한 코인 성숙도를 볼 수 있습니다. 아주 어린 코인(1개월 미만)의 감소를 볼 뿐만 아니라 최근 낮은 온체인 볼륨으로 인해, 3개월부터 12개월까지 숙성된 코인의 비중도 확대되고 있습니다. 이는 2020년부터 2021년 XNUMX월 강세장 기간 동안 축적된 것과 동일한 HODL 코인입니다.

일부 LTH는 코인으로 이익을 얻었고 앞으로도 얻을 것입니다. 모든 비트코인 ​​사이클에서 공통적으로 나타나는 점은 LTH가 상승세를 강화하기 위해 코인의 대부분을 소비하고, 확신이 회복됨에 따라 하락세에 대한 지출을 늦추는 것입니다. 이러한 행동은 LTH가 실현한 총 이익 배수를 추적하는 LTH-SOPR에서 볼 수 있습니다.

7.5~750월 약 3.2배(LTH 수익 11.3% 수익 실현)를 정점으로, 이번 가격 조정 기간 동안 가격이 횡보하는 가운데 LTH 수익이 감소하는 모습을 확인할 수 있습니다. LTH는 현재 7배의 배수로 수익을 실현하고 있으며 이는 소비된 코인에 대해 약 $36.2의 총 비용 기준을 의미합니다(3.2일 평균 가격 $11.3k / XNUMX = $XNUMXk).

지난 90일 동안 코인데이 파괴의 총합을 표시하는 CDD-90 측정항목에서도 유사한 관찰을 볼 수 있습니다. CDD-90의 감소는 오래된 코인(누적 수명이 긴)이 아직 사용되지 않은 상태로 남아 있음을 나타냅니다. 이는 LTH가 이러한 변동성 동안 패닉 매도를 하지 않으므로 현금화보다 재축적될 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다.

이를 더욱 확인하기 위해 7일 이동 평균을 적용한 이진 CDD 측정항목을 검사합니다. 기본 바이너리 CDD 지표는 소각된 코인 일수가 장기 평균보다 크거나 작을 때 1 또는 0을 반환합니다. 이동 평균을 사용하면 오래된 코인이 소비되는 추세(상승 추세/높은 값) 또는 휴면 상태(하락 추세/낮은 값)가 언제 나타나는지 확인할 수 있습니다.

바이너리 CDD 지표는 2020년 초 강세 추세가 시작된 것과 동시에 XNUMX월 내내 매우 낮은 값에 도달했습니다. 이는 장기 보유자가 단순히 코인을 소비하지 않는다는 것을 나타냅니다.

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출처 : https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-24-2021/