Paytm은 2010년 Vijay Shekhar Sharma가 'Pay Through Mobile'을 위해 설립한 인도의 대표적인 핀테크 기업입니다. 이 사업은 여러 가지 이정표를 달성했지만 2016년 Narendra Modi 총리가 화폐폐화 계획을 시작하고 Rs500 및 Rs1000 지폐를 유통에서 철회하면서 유명해졌습니다.

그때까지 Paytm은 수백만 명의 사용자를 보유한 인도 최초의 핀테크가 되어 혁신을 이루고 고객 충성도를 확보하며 고객 데이터를 새로운 종류의 경쟁 우위로 전환했습니다.

이제 이미 무너진 Sharma의 제국은 멸종 위기에 직면해 있습니다. 인도 중앙 은행은 Sharma가 다수를 소유한 계열 은행에 새로운 사업을 중단하라고 명령했으며 라이센스를 취소할 수도 있습니다. 이는 Paytm 자체의 핵심을 공격하는 행위입니다.

One97

Paytm은 Sharma가 소유하고 이전에 Softbank와 같은 유명 기업의 지원을 받은 기술 우산 회사인 One97 Communications 산하에 있는 여러 기술 회사 중 하나입니다. One97은 Paytm Payments Bank를 포함하여 Paytm과 관련된 다른 회사도 소유하고 있습니다.

One97은 2021년 국립 증권 거래소와 봄베이 증권 거래소에 모두 상장되었으며 인도 역사상 최대 규모의 IPO인 2.2억 달러를 모금했습니다. 이는 또한 가장 논란의 여지가 있습니다. 초기 팝 이후 주가는 하락세를 보이며 인도 주주들 사이에 분노를 불러일으켰습니다. 주가는 주당 Rs1,560으로 데뷔했지만 현재는 주당 Rs496으로 떨어졌습니다.

사업은 변덕스러운 창립자의 재산과 함께 기복을 겪었습니다. 그러나 인도의 통합 결제 인터페이스(United Payments Interface)의 출현과 자금력이 풍부한 경쟁업체의 부상으로 인해 Paytm의 모델이 위협받고 있습니다.

이제 샤마는 그와 같이 재능 있고 카리스마 넘치는 기업가라도 헤어날 수 없는 위기에 직면해 있습니다. 인도중앙은행은 Paytm의 계열사인 Paytm Payments Bank를 단속하여 29월 XNUMX일 이후 신규 예금을 받지 못하게 했습니다.

이것이 치명적인 타격은 아니지만 샤르마의 비즈니스 제국을 위험에 빠뜨립니다. 이는 또한 인도 핀테크 산업의 전망에 대해 보다 광범위하게 의문을 제기합니다.

Paytm은 2017년에 출시된 결제 은행 운영 라이센스를 획득했습니다. 인도에서는 결제 은행이 예금을 받을 수 있지만 신용 카드를 포함한 대출은 할 수 없습니다. 오프라인 은행이 무시할 고객을 위한 예금 기관이 되고, 금 구매나 이자 지급 계좌 제공과 같은 다른 디지털 서비스를 모바일 화폐에 통합하려는 아이디어였습니다.

타점이 개입하다

그 이후로 One51이 97%를 소유한 Paytm Payments Bank는 다양한 규정 위반으로 인해 RBI로부터 가끔 비난을 받았습니다. 하지만 다른 은행이나 핀테크 기업도 마찬가지다. 이러한 제재는 2022년부터 강화되었지만 31월 XNUMX일 발표된 새로운 조치는 훨씬 더 엄격합니다. 우선, RBI는 Paytm Payments Bank에 문제를 해결하기 위한 시간표를 제공하지 않았습니다.

더욱 극적으로 RBI는 위반 사항을 명시하지 않았습니다. 이는 “지속적인 비준수”와 감독 우려를 언급했습니다.

근원은 말한다 발굴 고객 온보딩 위반, 데이터 주권법 위반, 사이버 보안의 지속적인 실패 등 다른 요인도 관련되어 있을 가능성이 높습니다. 특히 결제 은행에는 최고정보보안책임자(CISO)가 부족합니다.

한 사람은 "Paytm이 엉성했어요"라고 말했습니다. “이사회는 왜 이 점을 고려하지 않았나요?”

업계 수치가 말해준다 발굴 RBI가 사업을 급격하게 중단시킬 정도로 우려한다면 규제 기관이 높은 평가를 받고 있기 때문에 아마도 그럴 만한 이유가 있을 것입니다. 그러나 그 비밀스러운 판단과 행동의 심각성으로 인해 업계는 이것이 무엇을 의미하는지 궁금해하고 있습니다.

일부 현지 언론은 앤트파이낸셜의 네덜란드 자회사인 앤트핀(Antfin)의 결제은행 지분 문제로 RBI가 동요할 수도 있다고 추측했다. 한때 Ant는 One24.9의 지분 97%를 보유하고 있었으며 이로 인해 뉴델리의 논란이 일었고 이로 인해 많은 중국산 앱이 금지되었습니다.

작년에 Ant는 지분을 13%로 매각했으며 인도 소식통은 DigFin에 이것이 더 이상 논쟁의 여지가 없는 문제라고 말했습니다. 그러나 One97 법인 간의 복잡한 기업 구조와 대규모 해외 진출이 RBI의 불신에 기여했을 수 있습니다.

Sharma의 우려는 아마도 다른 관점에서 나온 것 같습니다. IPO 이후 Softbank와 Berkshire Hathaway를 포함하여 그의 가장 중요한 후원자들이 지분을 줄이거나 떠났습니다.

Paytm은 어디로 떠나나요?

비즈니스 중단

RBI는 결제 은행에 신규 고객 자금 수취를 중단하라고 명령함으로써 다른 제재도 가했습니다. 사용자는 계정을 충전할 수 없으며, 결정적으로 UPI를 통한 신용 거래 또는 자금 이체도 할 수 없습니다. 허용되는 유일한 활동은 이자를 지불하고, 캐시백을 인정하고, 환불을 제공하는 것입니다. (결제앱은 결제은행이 아닌 Paytm 자체에서 운영하고 있습니다.)

그를 위해 일했던 핀테크 임원은 “많은 사람들이 비제이를 비난하고 있습니다”라고 말했습니다. “그러나 Paytm은 인도의 핀테크 선구자입니다. 모든 플레이어에게는 규정 준수 위반이 있습니다. 모두가 조금 더러워지면 RBI의 행동은 매우 가혹해 보입니다.”

Sharma의 최악의 경우는 RBI가 결제 은행 라이센스를 취소하는 경우입니다. 그러나 이것이 그가 UPI 거래, 에스크로 계좌, 공과금이나 통행료에 대한 일상 청구서 지불과 같은 많은 서비스를 제공하기 위해 다른 은행과 제휴하는 것을 막지는 못할 것입니다. 실제로 Paytm은 여러 은행 파트너십을 보유하고 있습니다.

또한 Paytm의 소비자 사용자 기반은 다른 은행에서 Paytm 지갑을 충전할 수 있으므로 직접적인 영향을 받지 않을 수 있습니다. 그러나 대규모 가맹점 기반에는 문제가 있을 것입니다.

한 핀테크 임원은 이렇게 말합니다. “Paytm은 속이 빈 슈퍼앱과 같습니다. 은행 라이센스로 인해 안정적이게 되었는데 이제는 없어졌습니다. 하지만 샤마는 가서 은행을 살 수도 있어요. 그에겐 돈이 있으니까요.”

이 낙관적인 그림에는 주름이 있습니다. 한 지역 언론인이 지적했듯이 Paytm이 결제 통합 라이선스를 가지고 있는지 여부가 확실하지 않습니다.

이는 One97이 구조가 필요한 부실 은행을 인수하려면 RBI가 승인해야 할 움직임입니다. 그 중 인도에는 꽤 많은 은행이 있습니다. RBI가 악의나 불신 때문에 그를 막을 수도 있지만, 이것이 바로 그의 금도금된 명성이 다른 것을 암시하는 곳입니다.

거부

장기적인 과제는 Paytm의 관련성을 유지하는 것입니다. UPI는 인도 정부 기관인 National Payments Corporation이 구축하고 운영하는 "인디아 스택"의 디지털 결제 부문입니다.

NPCI는 만모한 싱(Manmohan Singh) 총리 휘하의 의회에 의해 발족되었기 때문에 현 총리의 차량이 아닙니다. 그러나 Modi는 대규모 신흥 시장을 디지털화하기 위한 중요한 인프라로 NPCI와 India Stack을 공격적으로 제시했습니다. 여러 측면에서 UPI는 엄청난 성과이지만 많은 비즈니스에 타격을 주기도 합니다.

스택에 따라 살고 스택에 따라 죽습니다. Paytm은 Modi의 수익 창출 중단의 큰 수혜자였으며 인도인의 디지털화를 도왔습니다. 그러나 UPI는 이후 소비자와 판매자 기반을 잠식했습니다. UPI는 무료이므로 인도인이 P2P 또는 판매자를 통해 결제하는 기본 인프라가 되었습니다.

모든 것이 UPI를 통과하는 것은 아닙니다. UPI는 낮은 가치의 거래를 위해 설계되었지만 NPCI는 때때로 한도를 높입니다. 그러나 부유한 사람들은 전자지갑보다 신용카드를 더 많이 사용합니다.

그리고 UPI는 무료이기 때문에 UPI 거래를 촉진하는 지갑 운영자('선불 결제 수단'이라고 함)는 사업 운영에 비용이 들더라도 수수료를 청구할 수 없습니다. 올해부터 PPI는 UPI를 통해 결제를 수락하는 판매자에게 최대 1.1%의 교환 수수료를 청구할 수 있지만 이는 디지털 결제가 엄청난 규모의 게임이 되었음을 강조하는 것입니다.

Paytm이 이기는 게임이 아닙니다.

현재 세 가지 PPI가 UPI 결제를 장악하고 있습니다. PhonePe(시장의 46%), Google Pay(36%), Paytm(13%)입니다. Paytm은 몰락했을 뿐만 아니라 이 분야에 진출하려는 두 경쟁업체인 Amazon Pay와 WhatsApp Pay에게 입지를 잃고 있습니다.

PhonePe는 월마트가 소유하고 있으며 Amazon Pay는 인도의 국내 전자상거래 대기업인 Flipkart를 소유하고 있습니다. 이것이 PhonePe가 UPI 결제를 장악하고 Amazon Pay가 시장 점유율을 차지할 가능성이 높은 이유입니다. Paytm은 자체 전자상거래 부문을 보유하고 있지만 Walmart와 Flipkart는 훨씬 더 큽니다.

헤지펀드 Ansid Capital의 Anurag Singh에 따르면 실제로 이 경쟁은 너무 치열해서 교환 수수료에 있어서도 Paytm은 가맹점에 부과하는 금액을 0.64%로 줄여야 했습니다.

UPI뿐만 아니라 광범위한 디지털 결제 게임에서 Paytm은 거대 통신업체인 Jio(결제 은행 라이센스도 보유) 및 상업 은행의 온라인 서비스와 같은 경쟁업체를 방어하고 있습니다. 

그리고 가을?

Paytm Payments Bank에 대한 RBI의 제재는 Paytm의 입장을 악화시킬 것입니다. 고객이 Paytm 지갑이 위험하다고 인식하면 왜 돈을 Paytm 지갑에 넣는 위험을 감수하겠습니까?

Paytm의 시장 점유율 손실은 사용자 기반에 반영됩니다. 회사는 사용자가 300억 명에 달한다고 주장합니다. 이는 은행의 고객 기반에 비하면 엄청난 숫자입니다. 예를 들어 인도 최대 민간 상업 은행인 HDFC는 약 120억 XNUMX천만 명에게 서비스를 제공하고 있습니다.

하지만 2023년 말 현재 페이티엠(Paytm) 활성 사용자 수는 50천만 명에 불과하다. 이제 그 숫자는 증가하는 것이 아니라 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.

Paytm은 또한 관련자 거래를 결제 은행 계열사에 의존한 것으로 보입니다. Singh은 Paytm Payments Bank 거래의 70%가 은행 고객이 아닌 Paytm 자체에서 발생한다고 지적합니다. 이는 Paytm Payments Bank의 43억 250천만 달러 매출의 XNUMX%를 차지합니다.

은행이 라이센스를 상실하더라도 Paytm은 여전히 ​​제3자 은행을 통해 거래할 수 있지만 Sharma가 관리하는 법인이 아닌 다른 사람에게 거래 수수료를 지불하게 됩니다.

이러한 관계로 인해 결제 은행은 항상 이익을 보고할 수 있었지만 이는 그룹에 대한 RBI의 불만을 불러일으키는 또 다른 요인일 수 있습니다. 모호한 선의 예로 결제 은행과 Paytm 모두 자체 앱을 운영하고 있습니다. 하지만 둘 다 'Paytm'이라는 브랜드로 되어 있어 사용자들이 차이점을 알고 있는지는 불분명합니다. 거버넌스에 대한 이러한 무신경한 접근 방식은 일반 Paytm 앱 사용자가 이제 도망갈 가능성이 높기 때문에 이제 Sharma를 괴롭힐 것입니다.

시사점

큰 라이벌들은 기꺼이 Paytm 사용자를 데려갈 것이지만 핀테크 업계의 많은 사람들에게 Paytm에 대한 단속은 골치 아픈 일입니다.

한 벤처 자본가는 DigFin에게 제재 조치가 Paytm에만 국한된 것이며 더 넓은 핀테크 산업에 영향을 미치지 않을 것이라고 생각한다고 말했습니다. One97의 IPO는 전 세계적으로 과대광고와 엄청난 가치 평가가 최고조에 달했을 때 이루어졌으며, RBI의 조치로 인해 주가가 20% 더 하락하기 전에 주주들은 이미 분노했습니다. 그러나 그것은 핀테크 그 자체에 관한 것이 아닙니다.

그러나 핀테크 창업자들은 모디에게 타점 통제를 요청하는 편지를 보냈습니다. 처벌의 가혹함, 특히 RBI가 Paytm Payments Bank의 라이센스를 취소할 것이라는 기대는 문제가 있는 은행과의 문제를 해결하려는 의지와는 전혀 다릅니다.

Paytm의 잘못으로 인해 Sharma는 인도에 디지털 화폐를 가져오는 데 선구적인 역할을 했습니다. 그는 핀테크 분야의 거물이다. 그를 공격하는 것은 혁신 부문에 대한 공격처럼 느껴집니다. RBI는 그 이유를 밝히지 않았기 때문에 핀테크 창업자들은 RBI의 행동이 핀테크에 대한 불신을 표현하는 것과 유사하다고 믿습니다.

이상하게 들릴 수도 있지만 디지털 인프라에 대한 정부의 자부심을 고려할 때 UPI와 나머지 인도 스택은 민간 부문을 압박한 정부 프로젝트라는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 기업가들은 중국의 Ant Group에 무슨 일이 일어났는지 기억하고 인도에서도 비슷한 일이 일어나고 있는지 궁금해하는 것이 정당하다고 느낄 수 있습니다. 아이러니한 점은 Paytm이 또 다른 강력한 정부 프로젝트인 Modi의 화폐폐화 캠페인의 수혜자였다는 것입니다.

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• 출처: https://www.digfingroup.com/paytm-rbi/