암호화폐 규제의 현재 상태는 다음과 같습니다. “캐치-22,” 따라갈 수 없는 일련의 터무니없고 모순된 규칙과 요구사항.
Marcelo M. Prates는 중앙은행 변호사이자 연구원입니다.
Joseph Heller의 유명한 소설에서 Catch-22는 전투 임무에서 면제되기를 원하는 조종사가 미쳤다는 요청을 제출할 수 있다는 규정을 나타냅니다. 한 가지 문제는 요청을 제출한다는 것은 청원자가 제정신이므로 면제받을 자격이 없다는 것을 의미한다는 것입니다.
2024년 미국에서 SEC의 "들어와 등록" 접근 방식은 암호화폐에 대한 캐치-22입니다.
SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 종종 이렇게 말합니다. 증권 규제를 준수하기 위해 SEC에 등록하는 것은 간단합니다. “우리 웹사이트에 있는 양식일 뿐입니다.” 그리고 암호화폐 발행자와 거래소는 방법을 알고 있음에도 불구하고 “그냥 하지 않기로 선택한 것”입니다. SEC 의장은 암호화폐 회사들이 SEC를 환영하는데도 불구하고 필수 등록을 제출하지 않는 데 대해 불합리하게 (불법적이지는 않더라도) 고집을 부리고 있는 것처럼 들리게 합니다. 이 특성화는 캐치를 숨 깁니다.
Gensler처럼 모든 암호화폐 토큰이 유가증권이고 SEC에 등록되어야 한다고 가정하더라도 — 논쟁의 여지가 있는 것 — 그리고 등록 절차가 간단하다는 점 — 아닌 — 성공적인 등록은 막다른 골목으로 이어질 것입니다. 등록된 증권과 마찬가지로 등록된 암호화폐 토큰은 등록된 브로커-딜러를 통해 등록된 거래소에서만 거래될 수 있습니다. 그러나 오늘날 그것은 불가능합니다.
브로커딜러를 감독하는 자율규제기관인 금융산업규제청(FINRA)은 인가 된 암호화폐 토큰을 다루는 기관은 소수에 불과합니다. 이들 기관 중 Prometheum은 특수 목적 브로커-딜러로, 승인 후 거의 1년 동안 활동하지 않고 아직 거래할 토큰을 등록하지 않았습니다.
게다가 SEC는 현재 등록된 거래소나 브로커-딜러가 암호화폐 토큰을 상장, 보관 또는 거래하는 것을 허용하지 않습니다. 그만큼 삼성전자의 견해 암호화폐 토큰을 사용하려는 등록 기관은 "기존 증권에 대한 대체 거래 시스템을 취급, 거래 실행, 보관 유지 또는 운영할 수 없습니다"라는 것입니다.
또한, 현재까지 SEC에 등록된 암호화폐 토큰은 사실상 없습니다.. 그리고 이것이 함정입니다. 발행자는 등록된 거래소와 함께 작업할 수 있는 브로커-딜러를 찾기 전에 암호화 토큰을 등록하지 않을 것이며, 등록된 거래소와 브로커-딜러는 충분히 확인될 때까지 암호화 토큰 작업을 시작하지 않을 것입니다. 비즈니스 모델을 경제적으로 실행 가능하게 만들기 위해 등록된 토큰입니다.
핀테크의 현실은 그다지 밝지 않습니다. 특정 연방 라이센싱 프레임워크가 없기 때문에 직불카드, 대출, 모바일 결제 및 송금에 이르기까지 보다 효율적이고 비용 효율적인 금융 상품 및 서비스를 제공하는 기술을 사용하는 핀테크 기업은 은행과 협력해야 합니다. 이러한 핀테크-뱅킹 파트너십은 서비스형 금융(Banking-as-a-Service) 또는 BAAS.
핀테크 스타트업이 국가 차원에서 허가받은 송금업체인 경우에도 은행만이 결제 시스템에 직접 접근할 수 있으므로 달러로 결제하고 받으려면 은행과 제휴해야 합니다. 결과적으로 미국의 허가받은 은행은 금융 시스템의 새로운 아이디어가 그들을 통해 구현되어야 하기 때문에 결국 금융 혁신의 문지기 역할을 하게 됩니다.
XNUMXD덴탈의 통화 관리자의 사무실국가 은행 규제 기관인 는 BaaS 계약에 대해 점점 더 경계하고 있으며, 이로 인해 은행이 핀테크 기업과 "제3자 관계"를 유지하는 것이 더욱 어렵고 비용이 많이 듭니다. 레귤레이터 그들은 핀테크 파트너가 고객을 유치하고, 거래를 모니터링하고, 민감한 정보를 처리하는 방법과 은행이 해당 규칙 및 규정을 준수하기 위해 이러한 위험을 관리하는 방법에 관심이 있다고 말합니다.
여기에 또 다른 함정이 있습니다. 현재 규제 환경에서 핀테크는 은행의 적극적인 협력을 통해서만 미국에서 살아남을 수 있지만 연방 규제 기관은 은행이 핀테크 회사와 협력하는 것을 원하지 않습니다. 무엇을 할 수 있나요?
그러나 이러한 주 법률 및 제도 중 어느 것도 주를 준수하는 기관이 연방 차원에서 직면하는 문제를 완화하지 못합니다. 코인베이스에 물어보세요. BitLicense 하지만되고있다 SEC에 의해 고소 "미등록 증권 거래소, 브로커 및 청산 대행사로 운영하기 위해" 또는 증권 보유가 허용되지 않은 공인 SPDI인 Custodia Fed 마스터 계정 따라서 기본 결제 서비스를 직접 제공할 수 없습니다.
의회는 금융 혁신을 유지하기 위해 행동해야 합니다. 암호화폐 및 핀테크에 대한 맞춤형 라이센스 및 규제 연방 프레임워크를 제정하는 것은 미국 자본 및 금융 시장을 건전하고 경쟁력 있고 포용적으로 유지하는 데 중요합니다. Heller의 말을 빌리자면, 암호화폐 및 핀테크 기업은 "영원히 살거나 시도하다가 죽을 것"이라는 생각을 받아들여야 합니다.
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