포부 컨슈머 라이프스타일 주식회사 (NYSE : ASPL)은 민간 항공기 제공 업체 인 Wheels Up과 2.1 억 달러의 기업 가치로 최종 조합 계약을 체결했습니다.
Wheels Up은 타사 및 관리 항공기를 포함하여 플랫폼에 약 1,500 대의 비행기가있는 개인 비행기를 예약 할 수있는 마켓 플레이스를 제공합니다.
결합 된 법인은 2021 년 XNUMX 분기에 거래가 종료 될 것으로 예상 된 후 티커 기호 "UP"으로 NYSE에서 거래 될 것으로 예상됩니다.
거래 개요
Aspirational은 주당 $ 240에 가격이 책정 된 550 억 10 천만 달러의 PIPE와 함께 현재 신뢰에서 약 XNUMX 억 XNUMX 천만 달러를 거래에 제공합니다. 이 PIPE는 T. Rowe Price, Fidelity, Franklin Advisors, Durable Capital, HG Vora Capital Management, Third Point, Luxor Capital 및 Monashee를 포함한 기관 투자자로부터 투자를 받았습니다.
Wheels Up은 약 750 천만 달러의 비용을 들여 거래를 통해 대차 대조표에 약 40 달러를 추가 할 것으로 예상합니다.
기존 Wheels Up 주주는 자기 자본의 100 % 이상을 롤오버하고 있으며 합병 법인의 약 68.9 %를 소유 할 것으로 예상됩니다. 야심 찬 주주는 8.8 %, PIPE 투자자는 20.1 %, SPAC의 스폰서는 2.2 %를 보유하게됩니다.
Wheels Up 주주는 $ 9,000,000, $ 12.50 및 $ 15의 세 가지 가격 임계 값에 균등하게 적용되는 수익을 통해 추가로 17.50 주를받을 수 있습니다. 당사자는 아직 합병 계약을 제출하지 않았으므로 수익 또는 기타 거래 조건에 대한 추가 규정은 아직 공개되지 않았습니다.
야심 찬 회장이자 CEO 인 Ravi Thakran은 Wheels Up의 거래 후 이사회에 합류 할 것으로 예상되며 합병 된 회사는 기존 경영진이 계속해서 이끌 것입니다.
퀵 테이크: 이름 그대로 SPAC가 있었다면 Aspirational Consumer Lifestyle Corp.과 민간 제트기 회사가 합쳐졌습니다.
그러나에서 논의 된 시장과 마찬가지로 지난주 상위 3 위, Wheel 's Up의 엔진은 사용자와 공급 업체를 얼마나 잘 연결 하는가가 될 것입니다.
Wheels Up은 현재 약 11,000 명의 활성 사용자를 보유하고 있으며 1,500 대의 개인 비행기 포트폴리오에 액세스 할 수 있습니다. 이 중 약 1,200 개는 타사 운영 업체가 소유하고 있으며 170 개는 Wheels Up이 소유하거나 임대하고 160 개는 Wheels Up에서 관리비를 지불하여 사용 가능하게 만드는 소유자입니다.
민간 항공 사업이 상업용 항공사에 비해 매우 세분화되어 있기 때문에 Wheels Up의 공급 측면에서 여전히 상당한 성장 여지가 있습니다. 상위 10 개 항공사는 약 미국 여객기의 90 %, 상위 25 개 민간 항공 사업자는 각 시장의 25 %.
Wheels Up은 XNUMX 월 기준 비행 시간 기준으로이 분야에서 두 번째로 큰 선수 였지만 그 이전에는 # 10 플레이어 획득, Mountain Aviation, 지난달. Wheels Up은 2013 년에 설립 된 이래 인수 플랫폼이었으며 536 라운드에 걸쳐 XNUMX 억 XNUMX 만 달러의 주식 자금을 지원하여 차량을 매입했습니다. 크런치베이스.
그것은 성장의 지속 가능성을 판단 할 때 고려해야 할 요소이지만, 시장의 파편화 된 시장은이 속도를 유지할만큼 저렴하고 증가하는 지속적인 거래를 제시 할 수 있습니다. 또한 플랫폼을 최적화하기 때문에 구매를 계속할 필요가 없습니다. 전체 항공기 중 소수를 대표하지만 170 대의 소유 및 임대 항공기가 55 년 총 비행 시간의 2020 %를 차지했습니다.
더 많은 자산 경량 접근 방식을 계속하여 제 55 자 및 관리 항공기가 차지하는 비행 시간을 2025 년까지 20,000 %로 늘리는 것을 목표로합니다. Wheels Up은 미국에서 약 97 대의 개인 항공기가 XNUMX %의 시간 동안 유휴 상태에 있다고 추정합니다. . 그렇기 때문에 수익 창출 기회로 비행기를 플랫폼에 연결하도록 해당 소유자를 설득하는 것이 너무 어렵지 않아야합니다.
시장의 다른 쪽 끝에서 Wheels Up은 활성 사용자 기반을 4,664에서 10,995로 두 배 이상 늘 렸으며 인수가 이것에 영향을 미친다는 경고를 다시했습니다. 그러나 안정성을 제공하는 방식으로 수익을 창출했습니다. 7.8E 총 수익 690 억 2020 천만 달러 중 약 54 %는 개별 항공편 자체에서 발생한 488 억 XNUMX 만 달러에 비해 회비 XNUMX 만 달러에서 발생했습니다.
Wheels Up은 항공기 판매 중개자 역할을하고 148 년에 2020 억 521 만 달러에 달하는 파트너에게 소프트웨어 제품을 제공함으로써 추가 수익을 얻습니다. 2.1 년에는 총 수익을 2025 억 달러로 늘리는 동시에이를 연간 XNUMX 억 XNUMX 만 달러로 늘릴 수있을 것으로 예상합니다.
이 모든 점에서 Wheels Up은 2.3 년 예상 매출의 2021 배, 1.8 년 매출의 2022 배로 여전히 상당히 저렴한 가격으로 평가되고 있습니다. 이는 양수 EBITDA로 처음 8 만 달러를 돌릴 것으로 예상되는 해입니다. 이 상대적으로 저렴한 가격은 대부분의 여행사가 시장에 뛰어 들고있는 현재 진행중인 전염병 속에서 여행사의 할인이 될 수 있습니다.
그러나 여전히 민간 헬리콥터 서비스 Blade의 평가 배수의 XNUMX/XNUMX 미만입니다. 조합에 동의 과 체험 투자 공사 (NASDAQ : EXPC)는 10.6 월 2021E 매출 6.5 배, 2022E 매출 XNUMX 배를 기록했습니다.
자동차 시장 Carvana (NYSE : CVNA)는 5.7E 매출 2021 배에 거래되고 있으며, 하이 엔드 구독 피트니스 회사 Peleton (NASDAQ : PTON)은 11.3 배에 거래됩니다.
고문
- Connaught는 Aspirational의 재정 고문으로 활동했습니다.
- Credit Suisse는 Aspirational의 재정 고문, 배치 대리인 및 자본 시장 고문으로 활동했습니다.
- Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP는 Aspirational의 법률 고문으로 활동했습니다.
- Goldman Sachs & Co. LLC, Jefferies LLC 및 Morgan Stanley & Co. LLC는 Wheels Up의 공동 수석 재무 고문으로 활동했습니다.
- Arnold & Porter Kaye Scholer LLP는 Wheels Up의 법률 고문으로 활동했습니다.
