홍콩 증권선물위원회는 비트코인이나 이더리움을 추적하는 상장지수펀드의 상장을 승인했습니다.

본토 회사의 지원을 받는 3개의 자산운용회사가 라이센스를 받았습니다.

Bosera Asset Management, China Asset Management 및 Harvest Global Investments의 홍콩 법인은 각각 현물 BTC 및 현물 ETH ETF를 출시할 수 있는 허가를 받았습니다.

이는 지난 11월 미국이 XNUMX개 현물 비트코인 ​​ETF를 승인한 이후 처음으로 허용된 현물 ETF입니다. 이는 전 세계적으로 라이센스가 부여된 최초의 Ethereum ETF입니다.

유럽을 포함한 다른 시장과 마찬가지로 홍콩은 이미 공인 투자자에게만 제한된 선물 암호화폐 ETF를 허용하고 있습니다. 현물 ETF는 개인 투자자에게도 제공됩니다.

해당 자금은 홍콩의 허가된 두 가상자산 거래소 중 하나에 상장될 예정입니다. Bosera의 ETF는 HashKey에 상장 및 하위 보관되며, ChinaAMC와 Harvest는 OSL에 상장 및 하위 보관됩니다.

무승부는 얼마나 큰가요?

BlackRock 등이 발행한 미국 현물 ETF는 ETF 구조로 전환했지만 폐쇄형 뮤추얼 펀드 수수료를 부과하는 폐쇄형 펀드인 Grayscale의 유출에도 불구하고 약 12억 달러의 유입을 유치했습니다.

이번 승인은 규제 대상 암호화폐 산업의 글로벌 허브가 되기 위해 계속해서 노력하고 있는 홍콩의 이정표입니다.

그러나 허가받은 거래소는 거래량을 유치하는 데 어려움을 겪었습니다. 그들은 전통적인 규정 준수 조치를 따라야 하지만 무면허 거래소는 그렇지 않습니다. 디지털 세계에서 홍콩 소매 투자자는 거래 장소를 쉽게 선택할 수 있습니다.

ETF는 자기 관리권이 있는 지갑을 설정하는 번거로움을 원하지 않는 일반 투자자가 암호화폐 자산에 쉽게 노출될 수 있도록 해준다고 합니다. 또한 기관 투자자들이 선택하는 수단이 될 것으로 예상됩니다. 미국의 경험은 아직 그 논제를 입증하지 못했습니다.

본토의 질문

홍콩 산업의 진정한 희망은 연기금 유치가 아니다. 해외로 자금을 조달하기 위해 필사적으로 노력하는 본토 기반 투자자들의 대규모 무리를 유치하기 위한 것입니다.

암호화폐는 중국 본토에서 금지되어 있습니다. 아직도 암호화폐를 보유하고 있는 중국인이 많이 있지만, 그들이 해외에 있지 않는 이상 집에서 위안화로 환전하는 것은 불가능합니다.

그러나 본토 소매 투자자들은 홍콩에서 적격 자금에 접근할 수 있습니다. 구조적으로는 ETF가 포함됩니다. 이는 홍콩 거래소 및 청산소(HKEX), 상하이 증권 거래소 및 ChinaClear(본토 예탁소)를 연결하는 Stock Connect 프로그램을 통해 이루어집니다. 이를 통해 어느 한 시장의 투자자가 다른 시장의 상장 주식을 거래할 수 있습니다.

Stock Connect에서 암호화폐 ETF를 사용할 수 있게 된다면 본토의 수요가 차트에서 벗어날 수 있습니다.

HKEX

그러나 연고에는 파리 두 마리가 있습니다. 첫 번째는 포함을 승인해야 하는 HKEX입니다. 가상자산 거래소는 Stock Connect의 일부가 아닙니다.

HKEX는 이미 비트코인 ​​선물 거래소 거래 상품을 상장하고 있으며, 신생 암호화폐 플랫폼에서 이용 가능한 ETF를 발견하기 위해 문을 열 경쟁적 이유가 없습니다.

Stock Connect에서 "남향" 흐름에 적합한 펀드에 대한 다른 기술적 기준이 있습니다.

ETF에는 1.7개월 동안 일일 평균 218억 홍콩달러(XNUMX억 XNUMX만 달러)의 일일 평균 관리 자산이 필요하며, 이는 XNUMX년 넘게 상장된 벤치마크이며, ETF는 합성일 수 없습니다. 따라서 이러한 펀드는 청약 및 환매가 가능해야 합니다. 달러뿐만 아니라 암호화폐에서도 말이죠.

그러나 HKEX에는 암호화폐 ETF가 필요하지 않습니다. 자체 전통 상품으로 좋은 성과를 거두고 있기 때문입니다.

거래소에 따르면 2023년 33.8월 현재 남향 거래의 일일 평균 거래액은 HK$14억으로 HKEX 전체 거래량의 약 41.7%에 해당합니다. (총 거래량은 2021년 최고치인 XNUMX억 홍콩달러에 비해 감소했지만, HKEX 활동은 더 많이 감소하여 홍콩의 Stock Connect 흐름 비율이 높아졌습니다.)

이러한 흐름의 큰 원동력은 주식형 ETF입니다. 현재 홍콩에는 2.9개의 적격 ETF가 있으며, 남향 일일 평균 거래액은 XNUMX억 홍콩달러에 달합니다.

2016년에 Stock Connect 당사자는 총 할당량을 제거했지만 일일 할당량은 남아 있습니다.

HKEX는 본토 투자자들이 평균적으로 해외 노출에 매우 과소 노출되어 있고 홍콩은 많은 부유한 사람들에게 매력적이고 쉽게 접근할 수 있는 목적지로 남아 있기 때문에 거래량 증가에 대해 낙관적입니다.

HKEX가 암호화폐 제품을 제공하지 않고도 이 시장을 성장시킬 수 있는 방법이 있습니다. 예를 들어, 블록 트레이딩을 도입하려고 합니다(주식과 선물 간의 차익거래를 더 쉽게 만들기 위해 주식 ETF가 기본 증권 바스켓의 가치 평가를 면밀히 추적하도록 하는 중요한 수단입니다). 본토인들이 IPO를 청약할 수 있도록 하는 것도 HKEX의 희망 목록에 있습니다.

베이징

두 번째 문제는 본토 규제 당국이 시민들이 암호화폐 ETF에 투자하도록 허용할지 여부입니다. 암호화폐는 본토에서 금지되어 있습니다.

이는 중국이 왜 홍콩의 디지털 자산 거래를 용인하는지에 대한 의문을 제기합니다. 본토에서는 정부가 (비블록체인 기반) 중앙은행 디지털 통화를 추진하고 있습니다. 그것은 사적인 형태의 돈에 단호히 반대합니다.

홍콩은 본토에 닿지 않는 한 허용될 수 있는 실험으로 간주될 수 있습니다. 어쩌면 중국 정부는 비트코인이 미국 달러 패권을 약화시키는 교묘한 방법이라고 생각할 수도 있습니다. 아니면 홍콩이 수도 중심지로서 어려움을 겪는 것을 보고 암호화폐 플레이를 시도하도록 동의했을 수도 있습니다.

중국은 자국 국민이 국내에서 불법인 자산에 접근하도록 허용하는 것에 대해 낙관적일까요? 이 자금을 승인해야 합니까?

이러한 질문에 대한 가장 가능성 있는 대답은 '아니요'입니다. 이는 중국 펀드 매니저가 현지 시장(제한적!)에 의존하거나 이러한 제품을 암호화폐 트레이더의 국제 세계에 매력적으로 만들어야 함을 의미합니다. SFC 준수 온보딩 프로세스.

미국 규제를 피하는 것을 선호하는 유형의 투자자는 이것이 접근 가능하다고 생각할 수도 있지만 그러한 투자자는 규정 준수를 전혀 싫어할 가능성이 훨씬 더 높습니다.

그럼에도 불구하고, 이제 홍콩에는 독특한 제품이 있습니다. 다른 관할권이 따라잡기 전에 기회의 창이 있습니다. (실제로 미국 규제 당국은 이더리움 현물 ETF 승인을 거부하고 있습니다.) 현물 ETF가 뜨거울 때 파업하려면 대량의 물량을 신속하게 유치해야 합니다.

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