파블로 마르티네즈 몬시바이스/AP
- 트레이더들이 연방준비제도(Fed·연준)에서 희소성을 발견함에 따라 암울한 경제 전망과 암울한 데이터를 무시하고 주식 시장은 2주 연속 상승했습니다.
- 최근 몇 주 동안 연준은 필요한 곳에 신용 흐름을 보장하기 위해 기존 프로그램과 새 프로그램을 모두 사용해 왔으며, 이는 투자자들에게 공중 보건 위기가 반드시 금융 시장 붕괴로 이어지지는 않을 것이라는 신호를 보냈습니다.
- 중앙은행의 엄청난 구호 노력이 주가를 직접적으로 끌어올리지는 못했지만, 찰스 슈와브의 최고 투자 전략가인 리즈 앤 손더스(Liz Ann Sonders)는 "이 정책은 확실히 주식 시장에 파급 효과를 가져왔다"고 말했습니다.
- 골드만삭스 분석가들은 최근 보고서에서 연준의 정책이 "완전한 경제 붕괴 전망을 배제"해 거래자들이 위험에 대한 견해를 되살리게 만들었다고 말했습니다.
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심각한 코로나바이러스 경기 침체의 징후가 점점 더 높아지는 가운데 주식 시장은 흔들리지 않는 것처럼 보입니다. 최대한 빠르게 S & P 500 11년간의 강세장에서 벗어나 약세장 영역을 벗어나 단 29주 만에 XNUMX%나 급등했습니다.
최근 주식과 경제 사이의 이러한 차이는 충격적이었습니다. 점점 늘어나는 불황의 잔해로 인해 시장이 어떻게 그렇게 당황스럽습니까? 그 이상은 보지 마세요. 연방 준비 제도 이사회 (FRB).
지난 몇 주 동안 중앙은행은 경제를 활성화하고 추가 시장 혼란을 방지하기 위해 전례 없는 노력을 기울일 것임을 보여주었습니다. 결과적으로 이러한 신호는 주식을 안정시켰고 코로나바이러스 이후 손실의 상당 부분을 되돌릴 수 있게 해주었습니다.
간단히 말해서, 연준은 코로나바이러스 봉쇄가 기업 이익에 얼마나 큰 타격을 주고 미지급 부채에 부담을 줄 것인지에 대한 투자자들의 우려를 줄여 주식 시장을 간접적으로 지원해 왔습니다.
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통화 구호 노력은 3월 중순 연준이 자금 투입 계획을 발표하면서 시작되었습니다. 최대 $ 5 조 스트레스를 받는 자금 시장으로. 며칠 뒤 연준은 금리를 0에 가깝게 인하했다 금융위기 이후 처음이다.
다음 주에 당국은 현금 흐름을 돕기 위해 소규모 고용주, 가계 및 대기업을 위한 대출 프로그램을 만들었습니다. 국채와 모기지 담보 증권의 매입은 붕괴하는 시장에 추가적인 유동성을 추가했습니다.
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연준은 2.3월 9일 대출을 강화하고 다양한 신용등급에 걸쳐 회사채 매입을 시작하기 위해 XNUMX조 XNUMX천억 달러 규모의 패키지를 발표했습니다.
정책 일제 사격은 몇 주 만에 연준의 전체 금융 위기 플레이북을 능가했습니다. 거래자들은 타격을 입은 주식 시장에 대한 간접적인 안전망으로서 구호 프로그램을 응원하면서 주가는 해당 기간 동안 계속해서 상승했습니다.
중앙은행은 역사적으로 넘쳐나는 부정적 경제 데이터에 대응하고 있었는데, 이 모든 데이터는 경기 침체가 임박했음을 확고하게 지적했습니다. 많은 전문가들은 미국이 이미 이런 상황에 빠졌다고 말했습니다.
지난 4주 동안 접수된 실업수당 청구 건수는 금융위기 이후 창출된 모든 일자리를 거의 없앴습니다.. 소매판매도 급감 기록 8.7 % 3월에는 바이러스로 인해 쇼핑객들이 집에 머물게 되었습니다. 소비자들은 블룸버그 지수가 최고 수준으로 하락함에 따라 여전히 매출이 약할 것으로 예상했습니다. 도널드 트럼프 대통령 당선 이후 최저치.
국제통화기금(IMF)은 3년 세계 경제가 2020% 위축될 것이라고 수요일 전망했다.대봉쇄” 거의 2021년 만에 가장 심각한 불황이었습니다. 코로나19가 재유행할 경우 경기 침체는 XNUMX년까지 지속될 수도 있다고 이 단체는 말했다.
그럼에도 불구하고 국채 시장에 균열이 나타나기 시작하자 연준은 채권 매입에 나섰습니다. 중소기업이 파산할 위험이 높아지자 중앙은행은 새로운 신용시설을 설립했습니다. 신용시장 혼란에 따라 연준은 채권 매입을 시작할 것이라고 밝혔습니다.
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경제의 모든 부분이 주식 시장과 직접적으로 연결되어 있지는 않지만 메시지는 분명합니다. 고통이 해결되고 있다는 것입니다.
찰스 슈왑의 최고 투자 전략가 리즈 앤 손더스(Liz Ann Sonders)는 인터뷰에서 “연준이 한 일 덕분에 그곳에서 완화된 대학살은 확실히 주식 시장에 파급 효과를 가져왔다”고 말했다.
골드만삭스의 전환점
연준의 최근 부양책 — 앞서 언급한 내용 2.3조 XNUMX천억 달러 규모의 경제 지원 패키지 중소기업과 지방 정부를 대상으로 한 투자는 Goldman Sachs의 주식 시장 전망에 중요한 전환점이 되었습니다.
발표 후 며칠 동안 골드만삭스는 중앙은행의 경기부양 노력이 위험자산에 견고한 바닥을 마련하다, 주식시장은 이미 바닥을 쳤다고 선언했습니다. 분석가들은 연말 S&P 500 전망치를 연말까지 3,000으로 상향 조정했습니다.
“연준과 의회는 완전한 경제 붕괴 가능성을 배제했습니다.”라고 팀은 썼습니다. “점점 더 강력해지고 있는 수많은 정책 조치로 인해 주식 투자자들은 위험에 대한 관점을 채택하게 되었습니다.”
그들은 계속해서 이렇게 말했습니다. “연준과 의회는 완전한 경제 붕괴의 전망을 배제했습니다. 투자자들은 연준의 '무엇이든 하라'는 접근 방식에 고무되었습니다.”
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Principal Global Investors의 최고 전략가 Seema Shah는 중앙은행이 주식시장 부양을 직접적으로 목표로 삼은 적은 없지만 부도율 상승과 신용한도 폐쇄를 걱정하는 투자자들에게 그 조치는 분명한 신호를 보냈다고 인터뷰에서 말했습니다. 지속적으로 금전적 지원을 제공함으로써 투자자들은 은행이 "득” 경제를 유지하는 것입니다.
Shah는 “그들은 어떤 면에서 백스톱을 설치했습니다.”라고 말했습니다. "예를 들어, 시장의 한 중요한 부문에 심각한 긴장이 쌓이고 있다고 느낀다면 현 단계에서 많은 시장 참여자들이 연준이 그 부분에 개입할 것이라고 기대하는 것은 공정합니다."
수조 달러의 원조 이후, 다음은 무엇입니까?
연준이 취할 수 있는 과감한 추가 조치 중 하나는 직접 조치를 취하는 것입니다. 주식을 사서 주식 시장을 지탱하다. 그러나 The Colony Group의 수석 시장 전략가인 Rich Steinberg는 이것이 불가능하다고 생각합니다. 그는 그러한 조치가 정규 운영에 너무 큰 렌치를 던질 것이라고 믿습니다.
스타인버그는 인터뷰에서 "투자자들은 시장이 하락세를 매수할 수 있도록 조건을 갖추고 있으며 연준이 주식 시장을 직접 지원한다면 문제가 될 것이라고 생각한다"고 말했습니다. “내 생각에는 그들은 가능한 한 자신의 임무를 충실히 수행하려고 노력할 것입니다.”
그렇다면 연준의 다른 추가 경기부양 노력이 계속해서 주식을 상승시킬 수 있을까요? 샤는 궁극적으로 코로나바이러스 위협이 경제 활동이 정상적으로 재개될 수 있을 정도로 진정되는지 여부에 달려 있다고 말했습니다. 즉, 연준이 무엇을 하든 바이러스는 추가 주식 이익의 조건을 좌우할 것입니다.
Shah는 연준의 정책이 “시장 기능에 도움이 될 수 있다”고 말하면서 정상적인 기업 수익성으로의 복귀는 주로 경제가 얼마나 빨리 회복될 수 있는지에 달려 있다고 지적했습니다.
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역사적으로 주가를 끌어올리는 가장 큰 요인인 이익은 발병 이전 수준으로 회복되는 수익에 달려 있습니다. Shah는 "Fed의 도움이 있든 없든" 봉쇄가 해제되면 소비자 활동은 스스로 반응할 것이라고 덧붙였습니다.
그러나 연준을 완전히 제외하지는 마십시오. 시장이 연준이 유도한 낙관론을 더 많이 누릴 시간은 아직 남아 있습니다. 연준은 기존 경기부양 프로그램을 강화하거나 새로운 프로그램을 시작하기 위해 최대 250배까지 활용할 수 있는 약 10억 달러의 가용 자본을 보유하고 있습니다. 블룸버그에 따르면.
최근 역사는 또한 상황이 필요할 때 중앙은행이 자체 규칙을 작성하는 것을 두려워하지 않는다는 것을 보여준다고 Sonders는 말했습니다.
Sonders는 “그들이 이미 발표한 내용에 따르면 모든 총알을 소진하지 않았습니다.”라고 말했습니다. "우리가 배운 것처럼 필요하다면 완전히 새로운 시설을 시작할 수 있다는 사실은 말할 것도 없습니다."
내부자 및 비즈니스 내부자 :
클리블랜드 총재는 연준이 시장과 경제를 되살리기 위한 대규모 부양책을 시도함에 따라 위험을 감수하는 사람들을 활성화하는 것에 대해 걱정하지 않는다고 말했습니다.
골드만삭스는 지금이 애플을 매각할 때라고 말하며 현재 수준보다 20% 하락할 것으로 전망
Goldman Sachs는 코로나바이러스로 인해 시장에서 가장 불량한 부채에 시한폭탄을 풀고 연준조차 이를 피할 수 없는 이유를 설명합니다.
