기존의 사모펀드 회사들은 현명하게도 기업 대출에 뛰어들었습니다. 라이벌은 바닥이 얇습니다. 전통적인 은행은 규제, 시장 조건 및 정치에 의해 너무 제약을 받습니다.

비싼 부채를 떠맡는 도전적인 비즈니스 모델을 가진 회사도 좋은 기회가 될 수 있습니다. 미국 경제가 강하기 때문에 즉각적인 고통은 없을 것입니다.

이번 주 iRobot은 유동성 위기 속에서 Carlyle로부터 200억 달러를 빌렸습니다. 가장 최근 분기에 iRobot 매출은 거의 50% 감소했습니다. Roomba 진공청소기 뒤에 있는 회사는 이미 기존 크레딧 라인의 일부를 그렸습니다. Carlyle의 새로운 현금은 이제 규제 검토에서 보류된 Amazon 인수가 하루를 절약할 수 있을 때까지 브리지 파이낸싱 역할을 합니다.

Carlyle은 생명선에 대한 대가로 최대 15%의 변동 금리를 받을 예정입니다. 대출금이 조기에 상환된다면(아마존이 회사를 인수할 수 있는 실제 가능성) Carlyle은 투자 자본의 1.3배에서 1.75배 사이의 빚을 질 수 있습니다. 아마존 거래가 성사되지 않으면 아마존이 지불하는 해지 수수료의 일부가 계약상 Carlyle에 보내져 대출금을 갚게 됩니다.

아마존은 새로운 부채에 상응하는 iRobot의 구매 가격을 낮췄습니다. 그것은 주주들에게 고통을 줍니다. 그러나 회사를 계속 유지할 수 있는 기회는 그만한 가치가 있습니다. 마찬가지로, 사면초가에 몰린 자동차 소매업체 Carvana 대차 대조표 구조 조정 계약을 체결했습니다. 몇 주 전에 Apollo Global이 이끄는 채권자들과 함께. 이것은 상당한 양보가 있기는 하지만 몇 년 더 활주로를 제공합니다.

그러나 Apollo 및 Carlyle과 같은 경우 이러한 금융 거래는 공격적이지 않습니다. 그들은 회사를 인수하기를 원하지 않습니다. 쿠폰과 수수료를 깎는 것만으로도 많은 노력을 기울이지 않고도 두 자릿수 수익을 올릴 수 있습니다.

iRobot이나 Carvana가 어려움을 겪는다면, 이 우주의 주인들이 그들의 권리를 날카롭게 행사하려고 하는지 아닌지를 보는 것은 흥미로울 것입니다.

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• 출처: https://www.ft.com/content/2313db86-653a-44ce-b16f-c0172254c463