Préface

• Les prix du Bitcoin ont reculé de 15.4 % par rapport au nouvel ATH de 73 61 $, atteignant un minimum de 2018 21 $. Cette action sur les prix s’aligne très étroitement sur le cycle précédent XNUMX-XNUMX.
• Plusieurs indicateurs en chaîne ont signalé une légère hausse des prises de bénéfices, avec plus de 2.6 milliards de dollars de bénéfices réalisés alors que le marché atteignait la résistance.
• Le marché global du Bitcoin présente plusieurs similitudes avec les précédentes éruptions d’ATH, spécifiquement liées à la pression de distribution exercée par la cohorte des détenteurs à long terme.

Le marché du Bitcoin a pris une pause après la puissante tendance haussière des deux dernières semaines et s'est corrigé et consolidé au-dessus de 61 15.4 $. Les prix du BTC ont reculé de 73.1 % par rapport au nouvel ATH de 13 61.8 $ fixé le 20 mars, s'échangeant jusqu'à un plus bas local de 70 XNUMX $ le XNUMX mars, avant de revenir à XNUMX XNUMX $.

Si nous indexons la performance des prix (en noir) depuis l’ATH d’avril 2021 (au cours de laquelle nous soutenons que le sentiment de marché baissier s’est installé), nous pouvons constater une similitude remarquable avec le cycle précédent (en bleu). Tant en termes de durée que de distance par rapport au sommet d'avril 2021, le marché se situe dans une position presque identique à celle de décembre 2020 par rapport au cycle 2018-21.

Dans notre reportage vidéo de la semaine dernière, nous avons exploré comment le marché du Bitcoin avait atteint plusieurs niveaux statistiquement significatifs en ce qui concerne le profit non réalisé détenu au sein de l'offre. Des mesures telles que le MVRV et le ratio AVIV ont atteint un écart type de +1 par rapport à leurs moyennes à long terme.

Les cas passés ont toujours été des points d'intérêt, où le marché rencontre un certain degré de résistance et où certains investisseurs commencent à retirer des bénéfices et des jetons.

Alors que les prix baissaient par rapport à l'ATH et atteignaient un récent plus bas de 61.2 2.0 $, un total de XNUMX millions de BTC sont passés du statut de « profit » à celui de « perte ». Cela fournit une indication du volume de pièces qui ont été négociées à un nouveau coût plus élevé.

Alors que le marché rebondissait à 66.5 1.0 $, environ XNUMX million de pièces sont revenues au statut « à but lucratif ». De ces deux observations, nous pouvons déterminer que :

• Environ 1.0 million de BTC ont un coût de base compris entre 61.2 66.5 $ et XNUMX XNUMX $.
• Environ 1.0 million de BTC ont un coût de base compris entre 66.5 73.2 $ et l'ATH à XNUMX XNUMX $.

Il s’agit de l’un des plus grands « clusters d’offre » rencontrés lors des replis depuis les plus bas de 2022, suggérant une accélération des volumes de pièces en chaîne au cours des derniers mois.

Retirer des jetons de la table

La majorité de ces 2.0 millions de BTC, dont le coût est désormais supérieur à 61.2 XNUMX $, ont récemment changé de mains, l'ancien propriétaire les dépensant pour réaliser un bénéfice. Le graphique ci-dessous présente une suite de variantes pour la métrique SOPR qui décrit ce comportement de profit réalisé.

SOPR décrit le multiple de profit/perte moyen réalisé bloqué par la cohorte considérée, et est le frère « dépensé » du MVRV (qui est « non dépensé », mesurant le profit/perte non réalisé moyen). Les quatre variantes ont atteint des sommets relatifs, notre variante ajustée en fonction de l'entité se rapprochant des niveaux observés au plus fort du marché haussier de 2021.

Cela indique que le marché accélère le volume et l’ampleur des prises de bénéfices sur les marchés au comptant.

Alors que le marché atteignait l'ATH de 73.2 2.6 $, plus de 40 milliards de dollars de bénéfices réalisés ont été bloqués via les dépenses en chaîne. Environ XNUMX % de ces prises de bénéfices peuvent être attribuées à la cohorte des détenteurs à long terme, qui comprend les investisseurs qui se désinvestissent du GBTC Trust.

Les 1.56 milliards de dollars restants de bénéfices réalisés ont été bloqués par les détenteurs à court terme, alors que les traders profitent de l'afflux de liquidités et de la dynamique du marché. Les bénéfices réalisés par les deux cohortes ont atteint une ampleur similaire à celle enregistrée lors du pic du marché haussier de 2021.

Nous pouvons également constater que la domination des détenteurs à long terme augmente par rapport à tous les événements de prise de bénéfices. Cela correspond à notre rapport précédent (WoC-11) où nous avons noté une légère augmentation des dépenses en LTH à mesure que le marché s'est tourné vers de nouveaux ATH.

Ce modèle de comportement est typique de tous les cycles Bitcoin antérieurs que nous avons documentés dans un rapport précédent ; Suivre l'argent intelligent À partir de là, les analystes peuvent commencer à considérer les LTH comme une cohorte de plus en plus importante lorsqu’ils évaluent l’ampleur de la pression de l’offre du côté des ventes à l’avenir.

Enfin, nous pouvons consulter un graphique assez attractif qui trace les clusters d’offre au fil du temps et par âge des pièces. Nous avons mis en évidence en bleu les cassures précédentes vers un nouveau prix ATH, catalysant une transition distincte vers une « offre brûlante ».

Ces couleurs plus chaudes indiquent qu’une grande partie de l’offre plus ancienne a commencé à faire l’objet de transactions, à changer de mains et à être réévaluée jusqu’au prix spot actuel. Nous pouvons voir que cela tend à caractériser la « phase d’euphorie » des précédents marchés haussiers du Bitcoin, et jusqu’à présent, des modèles très similaires se manifestent.

Nous pouvons en conclure que des prix plus élevés ont tendance à activer une offre plus dormante, ramenant une offre illiquide plus ancienne dans la circulation liquide. Cela reflète un événement de transfert de richesse, où les détenteurs à long terme distribuent l’offre dans un but lucratif et satisfont les nouvelles vagues de demande.

Résumé et conclusions

Le marché du Bitcoin s'est redressé pour atteindre un nouvel ATH supérieur à 73 2.6 $, déclenchant une légère hausse des événements de prise de bénéfices par la cohorte des détenteurs à long terme. Le marché enregistre actuellement plus de XNUMX milliards de dollars de bénéfices réalisés par jour, ce qui suggère que de nombreux investisseurs ont commencé à retirer des jetons de la table. Il ne s’agit cependant pas d’un comportement de marché atypique et s’aligne très étroitement sur les tendances du marché observées lors de toutes les cassures ATH du cycle précédent.

Avis de non-responsabilité : ce rapport ne fournit aucun conseil en investissement. Toutes les données sont fournies à titre informatif et éducatif uniquement. Aucune décision d'investissement ne sera basée sur les informations fournies ici et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d'investissement.

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