Quand les gens entendent le mot "semi-conducteurs" aujourd'hui, ils pensent à des entreprises comme Nvidia Corp. (NVDA) ou OpenAI. L'intelligence artificielle a contribué à la récente course haussière technologique… et ce sont les semi-conducteurs – les plus puissants – qui stimulent l'IA.

C'est l'une des principales raisons pour lesquelles Nvidia est devenue une entreprise d'un billion de dollars, la sixième plus grande au monde, au cours du mois dernier.

Mais l'hyper-concentration intense sur l'IA (et Nvidia d'ailleurs) fait courir aux investisseurs le risque de manquer des billions de plus sur la table.

La vérité est qu'il y a cinq autres mégatendances numériques qui décollent aux côtés de l'IA : la conduite autonome et l'« Internet des objets » parmi eux. Plus d'informations sur ceux-ci dans un instant.

L'action que je vais nommer maintenant coûte moins d'un cinquième du prix d'une action de NVDA, mais elle place votre portefeuille au milieu de ces tendances génératrices de richesse qui changent le monde.

Il y a bien plus dans les puces que Nvidia

Alors que Nvidia construit les unités de traitement graphique (GPU) qui exécutent le logiciel AI, il y a des centaines des autres semi-conducteurs de la chaîne d'approvisionnement, tous aussi critiques que les GPU.

Voilà pourquoi Technologie Microchip Inc. (MCHP) est l'une de mes actions de semi-conducteurs préférées en ce moment.

Ils ne fournissent pas qu'un seul composant, mais ce qu'ils appellent une « solution système totale » ; ils fournissent de nombreuses parties des solutions dont un client a besoin.

Microchip Technology est l'un des principaux fournisseurs de microcontrôleurs, de circuits intégrés (CI) à signaux mixtes, analogiques et Flash-IP. Ses produits sont utilisés dans une grande variété de produits, notamment l'automobile et l'aérospatiale, l'industrie, le grand public et les réseaux.

En termes simples, Microchip crée des produits intelligents et connectés qui aident à faire fonctionner les « objets » modernes et sont déployés dans des dizaines d'industries. Ils fournissent les pièces essentielles et la technologie qui rendent les innovations possibles.

J'ai deux exemples ci-dessous - une voiture et un avion. Regardons "sous le capot" chez Microchip…

Microchip fait avancer le monde moderne

Ci-dessous, une Hyundai Ioniq 6, une nouvelle voiture qui a récemment remporté le prix de la voiture mondiale de l'année 2023. Cette voiture est une machine complexe dans laquelle l'électronique de pointe et les pièces mécaniques must travailler ensemble parfaitement dans des conditions extrêmement stressantes. Microchip Technology fournit pas moins de 88 composants différents répartis dans le « système » qu'est une automobile moderne : informatique, analogique, réseau, sécurité et sans fil. Et vous pouvez prendre n'importe quelle voiture de n'importe quelle partie du monde… et à l'intérieur, vous trouverez quelque chose, souvent beaucoup de choses, de Microchip.

Nous pourrions le refaire avec un avion - une machine qui, évidemment, est beaucoup plus grande et plus complexe qu'une voiture familiale. Et vous pouvez voir les produits Microchip présents dans les différents systèmes de l'avion. Dans un avion commercial moyen, qu'il soit fabriqué par Boeing Co. (BA) ou Airbus SE (EADSY), vous allez trouver environ 100,000 XNUMX $ de produits Microchip.

Cette stratégie de « systèmes totaux » - exécutée dans un monde extrêmement dépendant et de plus en plus dépendant de toutes sortes de semi-conducteurs - a conduit Microchip Technology à connaître une croissance massive ces dernières années.

Examinons de plus près les grandes tendances qui animent cette entreprise

Et voici ce qui fait avancer la croissance de Microchip Technology

Microchip Technology a diversifié ses produits au point qu'ils se trouvent sur plusieurs marchés finaux différents desservis par le 21^st grandes « mégatendances » du siècle.

Le premier d'entre eux est l'infrastructure 5G, nous sommes dans la troisième ou quatrième année d'un voyage de 10 ans, il y a un long voyage - et des milliards d'autres à la hausse - devant nous. À destination, il y a de puissantes communications mobiles à grande vitesse d'un océan à l'autre.

Le second est l'Internet des objets (IoT) et l'informatique de pointe ; L'IA et les apprentissages automatiques (ML) jouent ici un rôle énorme. Nous vivons déjà dans un monde dans lequel la brosse à dents de votre enfant peut vous envoyer un SMS vous indiquant s'il s'est brossé les dents pendant deux minutes, ou dans lequel votre grille-pain ne permettra tout simplement pas à vos gaufres de se brûler. Vous pouvez contrôler l'ensemble de la sécurité de la maison et les commandes de climatisation depuis votre poche. L'IoT ne fait que commencer. 

La troisième mégatendance en cours est la «mobilité électronique», qui est une expression fourre-tout pour les véhicules électroniques (VE) comme les voitures, les vélos, les bus et les scooters. Nous avons des objectifs de décarbonisation ambitieux à atteindre, et le déploiement des véhicules électriques nécessitera une immense construction de bornes de recharge, de capteurs, etc. Ils devront tous être «intelligents» aussi.  

Et cela nous amène à la quatrième mégatendance : la durabilité. Il y a un énorme effort en cours sur pratiquement toute la planète pour réduire la consommation d'énergie, le carbone et la pollution, l'utilisation de l'eau, et bien plus encore. Pour ce faire, les humains et leurs appareils devront être intelligents - Microchip couvre au moins les appareils.

Et enfin, la cinquième mégatendance : la conduite autonome. Nous pouvons y inclure les nouvelles fonctionnalités d'assistance à la conduite. De nombreuses voitures modernes vous diront si vous quittez ou non votre voie de circulation ou s'il y a un véhicule dans votre angle mort. Les voitures les plus récentes peuvent mesurer vos mouvements oculaires et évaluer votre vigilance lors de longs trajets, et suggérer utilement qu'il pourrait être temps de s'arrêter pour une tasse de café ou un hôtel.

Chacun d'entre eux nécessite des semi-conducteurs pour permettre la connectivité et la communication, et leurs fonctions avancées dépendront rapidement de l'IA et du ML. Beaucoup d'entre eux le font déjà.

De Under the Hood à On the Books : Microchip est en excellente forme financière

Compte tenu de la diversification de l'entreprise, il s'agit d'une activité extrêmement pérenne. Vous trouverez ci-dessous un graphique du cycle d'expansion et de récession de l'industrie des semi-conducteurs.

De nombreux investisseurs nient ou ne réalisent pas que les semi-conducteurs sont une industrie cyclique de nos jours.

Il s'agit d'un graphique des performances de Microchip tout au long des cycles économiques - c'est une image de stabilité et de croissance sur 15 ans.

Microchip a été en mesure de maintenir ses marges brutes et donc d'augmenter son cash-flow libre. Au cours des 10 dernières années, ils ont augmenté leur flux de trésorerie disponible ajusté à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 23.4 %. Ils ont également réduit leur endettement net - de 4.77x en 2019 à 1.45x - pour l'ensemble de l'année 2023. C'est un excellent exemple d'entreprise résiliente.

La croissance des revenus a également connu une réaccélération significative au cours des deux dernières années, au point que Microchip Technology devrait augmenter ses revenus de 16.5 % d'une année sur l'autre au prochain trimestre.

Conclusion : la technologie des micropuces est un « achat »

À mon avis, Microchip Technology se distingue comme l'une des sociétés de semi-conducteurs les plus diversifiées et sa trajectoire de croissance montre à quel point elle est adaptable au marché actuel. Grâce à des acquisitions intelligentes et à des introductions de produits organiques, ils se sont positionnés pour la croissance et les bénéfices à mesure que la future courbe technologique prend forme.

Bien sûr, cela aide qu'ils aient également une évaluation convaincante par rapport à leurs concurrents. Microchip se négocie à 11.2x la valeur d'entreprise/EBITDA, tandis que Texas Instruments Inc. (TXN) et Analog Devices Inc. (ADI) se négocient tous deux au-dessus de 16. En fait, le secteur des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie (PHLX) dans son ensemble se négocie à 15.6.

Le dividende est modeste, ce qui n'est pas en contradiction avec beaucoup d'entreprises technologiques, mais il est là : l'action rapporte actuellement 1.9 % - une petite cerise sur un très gros sundae.

Prend soin de toi,

Alex Kagin,

Directeur de la Recherche en Investissement Technologique, Presse de carte d'argent

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