Ετικέτα: εστιατόριο
Εκτακτες ειδήσεις
Το πραγματικό φαγητό του Oliver
Άλλαξα δουλειά πρόσφατα, κάτι που με κράτησε απασχολημένο, και με την IPO του Oliver's Real Food ανοιχτή μόνο για δύο εβδομάδες, σκέφτηκα ότι θα έπρεπε να δημοσιεύσω την κριτική μου μετά το κλείσιμο της προσφοράς. Με κάποια ανακούφιση έλεγξα το email μου την Παρασκευή το βράδυ και είδα ότι είχαν αποφασίσει να ωθήσουν τα πράγματα κατά μια εβδομάδα και μείωσαν την τιμή της μετοχής από 30 σε 20 σεντς ως απάντηση στο περιορισμένο ενδιαφέρον από θεσμικούς επενδυτές. Η μείωση της τιμής της μετοχής δεν είναι τόσο δραματική όσο αρχικά φαίνεται. Η Oliver's αύξησε τον αριθμό των μετοχών ταυτόχρονα, οπότε ενώ σύμφωνα με την αρχική προσφορά η μέγιστη συνδρομή ήταν να πουλήσει το 30% της εταιρείας για 15 εκατομμύρια με 30 σεντ ανά μετοχή, τώρα αυτό έχει προσαρμοστεί στο 35.8% για 15 εκατομμύρια στο 20 σεντς ανά μετοχή. Αν και η τιμή της μετοχής έχει μειωθεί κατά ένα τρίτο, η πραγματική μείωση της αποτίμησης πριν από την προσφορά έχει μειωθεί μόνο κατά 25% χάρη στην αύξηση του αριθμού των μετοχών.
Αυτή η πτώση της τιμής της τελευταίας στιγμής και η διαμάχη των αριθμών των μετοχών σας φέρνουν στο μυαλό περισσότερο έναν ιχθυοπώλη που προσπαθεί να μετακινήσει μερικές γαριδούλες παρά μια προσφορά IPO πολλών εκατομμυρίων δολαρίων. Η τιμολόγηση μιας δημόσιας εγγραφής προορίζεται να είναι μια ακριβής και επιστημονική άσκηση, που αναπτύχθηκε μέσω πολυάριθμων συναντήσεων με διαχειριστές κεφαλαίων και άλλους θεσμικούς επενδυτές για την ακριβή μέτρηση της αγοράς. Οι Wesfarmers έβαλαν πρόσφατα μια καρφίτσα στα σχέδια IPO της Officeworks ακριβώς επειδή δεν κατάφεραν να ακούσουν μεγάλο ενθουσιασμό από θεσμικούς επενδυτές σε αυτό το στάδιο της διαδικασίας. Το γεγονός ότι ο Oliver's αναγκάστηκε να ρίξει την τιμή του την τελευταία στιγμή σημαίνει ότι είτε ο διαχειριστής του κεφαλαίου τους παρέλειψε αυτό το βήμα, είτε ότι η διοίκηση του Oliver δεν άκουσε τη συμβουλή που τους δόθηκε.
Επισκόπηση
Παραμερίζοντας αυτήν την πτώση της τιμής της τελευταίας στιγμής, το Oliver's Real Food είναι ένα από τα πιο ενδιαφέροντα IPO του 2017. Η επιχείρηση διαχειρίζεται μια αλυσίδα υγιεινών επιλογών γρήγορου φαγητού σε μεγάλους αρτηριακούς δρόμους στην ανατολική ακτή της Αυστραλίας. Ενώ οι πιο υγιεινές αλυσίδες γρήγορου φαγητού κυκλοφορούν εδώ και λίγο καιρό (η Sumo Salad φημολογείται ότι σχεδιάζει μια δική τους IPO), η Oliver's είναι η πρώτη επιχείρηση υγιεινού γρήγορου φαγητού που στοχεύει στην αγορά πρατηρίων καυσίμων αυτοκινητοδρόμων. Όπως μπορεί να σας πει οποιοσδήποτε έχει προσπαθήσει ποτέ να φάει ένα γεύμα σε αυτοκινητόδρομο, οι επιλογές γευμάτων σας περιορίζονται συνήθως στο KFC, τα Mcdonalds ή ένα άχαρο καφέ με μπέργκερ και φτερούγες κοτόπουλου σε μπαιν μαρί, οπότε φαίνεται να υπάρχει άνοιγμα για μια πιο υγιεινή και ακριβότερη εναλλακτική.
Κοινωνικών Δικτύων
Ο Jason Gunn, ο κύριος ιδρυτής του Oliver's είναι ο κλασικός γκουρού της νέας εποχής. Μπορείτε να παρακολουθήσετε βίντεο που τον δείχνουν στο διαδίκτυο να μιλάει ειλικρινά για την αγάπη του για τον υπερβατικό διαλογισμό (το 17% του προσωπικού του Oliver είναι προφανώς τώρα ασκεί υπερβατικό διαλογισμό χάρη στον Τζέισον, ένα στατιστικό στοιχείο που έμεινε εκτός του ενημερωτικού δελτίου) και ένα από τα βασικά αποσπάσματα του είναι ότι ο Όλιβερ είναι η πρώτη επιχείρηση που έχει διευθύνει και «ικανοποιεί την ψυχή του». Φαίνεται επίσης ότι έχει κάνει όλες τις επιλογές του φωτογραφικού καταστήματος για τη φωτογραφία του στο Ενημερωτικό Δελτίο.
Αν και μπορεί να είναι δελεαστικό να απορρίψουμε τον Τζέισον ως έναν τσαρλατάνο που ασχολείται με τα φίδια, φαίνεται να πιστεύει ειλικρινά στα πράγματα για τα οποία μιλάει και έχει χτίσει με επιτυχία μια επιχείρηση γύρω από ένα σύνολο αξιών που φαίνεται να λειτουργούν για αυτόν. Εξισορροπείται επίσης από τη συνιδρυτή του Κάθυ Χατζή, η οποία κατείχε ανώτερες θέσεις μάρκετινγκ στον χρηματοοικονομικό τομέα και φαίνεται στους πιο προσγειωμένους του διδύμου. Το μόνο πράγμα που μπόρεσα να βρω από αυτήν στο διαδίκτυο ήταν ένα πολύ πιο απλό άρθρο σχετικά με τη διαχείριση επωνυμιών που καταφέρνει να μην αναφέρει διαλογισμό, εμβόλια ή φώτιση. Συνολικά, φαίνονται σαν ένα καλό ζευγάρι ιδρυτών, και ακριβώς το είδος των ανθρώπων που θα θέλατε να είναι επικεφαλής μιας αλυσίδας υγιεινών τροφών με μια νέα εποχή.
Σχέδια ανάπτυξης
Μια πιθανή αιτία ανησυχίας είναι ότι η ανάπτυξη ήταν πιο αργή από ό,τι είχε αρχικά προγραμματιστεί. Τον Μάρτιο του 2015, είπε ο Jason Gunn Η αυστραλιανήπου περίμενε Τα έσοδα αυξάνονται στα 30 εκατομμύρια ετησίως μέσα σε 12 μήνες, ωστόσο ακόμη και τα προβλεπόμενα στοιχεία για το οικονομικό έτος 2017 δείχνουν έσοδα μόλις 21 εκατ. Ακόμη πιο ενδιαφέρον, είναι ότι στο ίδιο άρθρο ο Jason δήλωσε ότι στόχευε σε ετήσια έσοδα 30 εκατομμυρίων πριν προχωρήσει στην IPO. Δεν ανησυχώ πραγματικά για αυτό όσο ίσως θα ήμουν σε άλλες περιπτώσεις. Αφού διάβασε και παρακολουθούσε μερικά βίντεο από ή από τον Jason, η υπερεκτίμηση των ρυθμών ανάπτυξης σε μια συνομιλία με έναν δημοσιογράφο φαίνεται να είναι ακριβώς το είδος του πράγματος που θα έκανε. Εφόσον υπάρχουν περισσότερα νηφάλια μυαλά γύρω του, αυτό το πιθανό ελάττωμα του χαρακτήρα δεν θα πρέπει να είναι πραγματικά πρόβλημα. Επιπλέον, η ανάπτυξη του Oliver είναι σε μεγάλο βαθμό ένας παράγοντας του αριθμού των καταστημάτων που ανοίγουν, και αυτό φαίνεται να εξαρτάται αρκετά από το πότε τα μεγάλα πρατήρια βενζίνης έχουν μίσθωση. Η ανάπτυξη των καταστημάτων φαίνεται να παρέμεινε κάπως στάσιμη στα τέλη του 2015/αρχές του 2016, με τον αριθμό των καταστημάτων που ανήκουν στην εταιρεία να μειώνεται το πρώτο εξάμηνο του 2016 από 8 σε 7. Ωστόσο, πιο πρόσφατα τα πράγματα φαίνεται να έχουν επανέλθει, με 12 καταστήματα που ανήκουν σε εταιρείες τη στιγμή του ενημερωτικού δελτίου και η εταιρεία σχεδιάζει να το αυξήσει σε 1 9 έως το τέλος του 2017.
Μακροπρόθεσμα, η Oliver's έχει συνολικά 60 τοποθεσίες που έχουν εντοπίσει για πιθανές τοποθεσίες καταστημάτων στην Αυστραλία για τα επόμενα 4 χρόνια, γεγονός που δείχνει ότι η επιχείρηση έχει πολλά περιθώρια ανάπτυξης.
Οικονομικά
Ένα από τα πράγματα που μου αρέσει στο ενημερωτικό δελτίο του Oliver είναι η έλλειψη τεράστιων pro forma προσαρμογών στα οικονομικά. Πολύ συχνά, ξεφυλλίζετε σελίδες με ρόδινα pro forma μεγέθη στην οικονομική ενότητα ενός ενημερωτικού δελτίου μόνο για να βρείτε μερικές σύντομες γραμμές νομοθετικών στοιχείων που δείχνουν ότι η εταιρεία έχει πράγματι τεράστιες ζημίες. Με τον Oliver's τα πρώτα στοιχεία που παρουσιάζονται στην οικονομική ενότητα είναι οι νόμιμες καταστάσεις κερδών και ζημιών και τα μόνα pro forma στοιχεία που μπόρεσα να βρω ήταν στον ισολογισμό. Οι αριθμοί φαίνεται επίσης να συσσωρεύονται αρκετά καλά. Το περιθώριο έναντι του κόστους πωλήσεων ήταν σταθερά στα μέσα της δεκαετίας του '75 και το περιθώριο συν τα έξοδα εργασίας ήταν σταθερά γύρω στο 2017%. Ενώ η Oliver's πραγματοποίησε μια μικρή ζημιά το πρώτο εξάμηνο του XNUMX, για μια εταιρεία που πραγματοποιεί IPO και αναπτύσσεται τόσο γρήγορα, είναι πραγματικά εντυπωσιακή η απώλεια είναι τόσο μικρή.
Προκειμένου να αποκτήσω μια αίσθηση του πώς θα μπορούσε να μοιάζει η Oliver's ως μια πιο ώριμη επιχείρηση, πρόβαλα δύο σενάρια μελλοντικών κερδών και ζημιών της Oliver με βάση 40 καταστήματα εδώ. Στο πρώτο πιο συντηρητικό σενάριο, προέβλεψα ότι τα έσοδα του Oliver ανά κατάστημα θα ήταν τα ίδια με το 2015, σε κάτι λιγότερο από 1.6 εκατομμύρια ετησίως (δεν ήθελα να χρησιμοποιήσω τους αριθμούς του 2016, καθώς δεν ήμουν σίγουρος ποιος επηρέαζε τα ανοίγματα καταστημάτων στοιχεία), και ότι η εργασία και το κόστος πωλήσεων θα παραμείνουν σταθερά στο 75% των εσόδων. Αύξησα τον προϋπολογισμό των κεντρικών γραφείων και της γενικής διοίκησης σε αυτό που πιστεύω ότι είναι γενναιόδωρα 4 εκατομμύρια και όλα τα άλλα έξοδα βασίστηκαν απλώς στα στοιχεία του 2015 που αυξήθηκαν για να αντικατοπτρίζουν τον υψηλότερο αριθμό καταστημάτων. Με αυτές τις μάλλον συντηρητικές εκτιμήσεις, η επιχείρηση θα κέρδιζε μόλις 2.6 εκατομμύρια ετησίως μετά από φόρους.
Στη δεύτερη πιο αισιόδοξη πρόβλεψη, πρόβλεψα αύξηση των πωλήσεων ανά κατάστημα κατά 20% σε λίγο πάνω από 1.75 εκατομμύρια, με βάση την υπόθεση ότι η αυξημένη αναγνώριση και εξοικείωση της επωνυμίας θα οδηγούσε σε περισσότερους πελάτες ανά κατάστημα (η Mcdonalds στην Αυστραλία προφανώς υπερβαίνει τον μέσο όρο 5 εκατομμύρια δολάρια σε πωλήσεις ανά κατάστημα οπότε αυτό απέχει πολύ από το να είναι μη ρεαλιστικό). Χρησιμοποίησα επίσης χαμηλότερο λόγο κόστους πωλήσεων + εργασία προς έσοδα 65% με την υπόθεση ότι τα υψηλότερα έσοδα ανά κατάστημα και η αποτελεσματικότητα της αλυσίδας εφοδιασμού μιας μεγαλύτερης επιχείρησης θα βοηθούσαν στη μείωση αυτών των δαπανών. Με έναν ελαφρώς πιο αισιόδοξο προϋπολογισμό των κεντρικών γραφείων των £3.5 εκατομμυρίων, αυτό δείχνει ένα προβλεπόμενο κέρδος μετά από φόρους λίγο κάτω από τα 9 εκατομμύρια.
Η ενδεικτική κεφαλαιοποίηση αγοράς με βάση τη μέγιστη συνδρομή είναι 41.9 εκατομμύρια δολάρια στην αναθεωρημένη τιμή προσφοράς. Το γεγονός ότι μια επιχείρηση σαν αυτή έχει τόσο ξεκάθαρο δρόμο προς τα κέρδη 9 εκατομμυρίων, ενώ ταυτόχρονα ένα πιο απαισιόδοξο μοντέλο εξακολουθεί να δείχνει κερδοφορία είναι ένα πολλά υποσχόμενο σημάδι.
Φαγητό
Μπορείτε να ανατρέξετε στα οικονομικά σας μέχρι να φάτε τα μάτια σας, αλλά στο τέλος της ημέρας, αν σκέφτεστε να επενδύσετε σε μια αλυσίδα εστιατορίων, μάλλον έχει νόημα να φάτε πραγματικά στο μέρος. Για αυτόν τον λόγο, κατέβηκα με το αυτοκίνητο στο πλησιέστερο σε εμένα Oliver's στο εξωτερικό προάστιο Scoresby της Μελβούρνης το απόγευμα της περασμένης Κυριακής. Το Oliver's βρισκόταν σε ένα πρατήριο καυσίμων της BP σε έναν αυτοκινητόδρομο δίπλα σε ένα επιχειρηματικό πάρκο, με ένα KFC και Mcdonalds για ανταγωνισμό. Στις 3:50 μ.μ. της Κυριακής, το εμπόριο δεν ήταν πολύ γρήγορο. Στα 20 περίπου λεπτά που ήμουν εκεί, μόνο τρεις άλλοι πελάτες μπήκαν στο Oliver's, ενώ τα άλλα δύο εστιατόρια γρήγορου φαγητού πιθανότατα εξυπηρετούσαν περίπου 12 άτομα το καθένα.
Το γεύμα μου με μια τσέπη πίτσας κοτόπουλου, ένα από τα φλιτζάνια σήμα κατατεθέν του Oliver με πράσινα φασόλια με αλάτι και μια μη αλκοολούχα βιολογική μπύρα κουρκουμά της μάρκας Oliver έφτασε στα 22.75 $ ακριβά (η βιολογική μπύρα με κουρκουμά ήταν εκπληκτικά 6.95 $ για 350 ml, αν η Oliver's μπορεί να πουλήσει από αυτούς δεν θα πρέπει να έχουν προβλήματα με τα περιθώρια κέρδους τους).
Πέρα από τις τιμές, εξεπλάγην ευχάριστα με το φαγητό, το περιτύλιγμα πίτας ήταν φρέσκο και νόστιμο και ένα φλιτζάνι πράσινα φασόλια αρωματισμένα με τίποτα άλλο εκτός από λίγο αλάτι είναι λιγότερο βαρετό από ό,τι φαντάζεστε. Δεν θα έπαιρνα ξανά τη μπύρα με κουρκουμά, αλλά είμαι σίγουρος ότι είναι στα γούστα ορισμένων.
Συμπέρασμα
Συνολικά, υπάρχουν πολλά να αρέσουν σχετικά με την IPO του Oliver. Ενώ η αλλαγή της τιμής της τελευταίας στιγμής δυνητικά αντανακλά άσχημα στη διοίκηση, η σπάνια ευκαιρία να εγγραφώ σε μια επιχείρηση που έχει αποδεδειγμένο ιστορικό επίτευξης κερδοφορίας και μεγάλες δυνατότητες ανάπτυξης είναι πολύ καλή για να τη χάσω.
Τελευταία Νοημοσύνη
