Περίληψη

• Το Bitcoin έχει σπάσει σε ένα νέο ATH των 72 $ σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ, εισερχόμενος στην ανακάλυψη τιμών και ωθώντας το επενδυτικό κλίμα πιο κοντά στο Euphoria.
• Πολυάριθμες μετρήσεις δείχνουν μια εντυπωσιακή ομοιότητα με προηγούμενα διαλείμματα ATH, όπου η μεταφορά πλούτου από τους παλιούς HODLers σε νέους επενδυτές και κερδοσκόπους βρίσκεται σε εξέλιξη.
• Οι μετρήσεις πραγματοποιηθέντων κερδών και τα επιτόκια χρηματοδότησης μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν επίσης εκτοξευθεί σε σημαντικά θετικά επίπεδα, υποδηλώνοντας αυξημένη ανάληψη κερδών και ζήτηση για μακροχρόνια μόχλευση.

Είσοδος στη Ζώνη Ευφορίας

Το Bitcoin έχει σπάσει σε νέα υψηλά όλων των εποχών σε σχέση με το USD αυτή την εβδομάδα, εκκαθαρίζοντας το επίπεδο των $69.2k και ράλι πάνω από $72.3k. Εάν λάβουμε υπόψη μόνο τα μεγάλα διαλείμματα πάνω από τον προηγούμενο κύκλο ATH, αυτός θα ήταν ο τέταρτος νέος κύκλος ATH στην ιστορία.

Σε αυτήν την έκδοση, θα εξετάσουμε αυτή τη μετατόπιση φάσης στη «Ζώνη Ευφορίας» που τείνει να συνοδεύει νέα ATH. Από την οπτική γωνία των δεδομένων on-chain, αυτή η στιγμή έχει προκαλέσει ιστορικά μια ξεχωριστή αλλαγή στα πρότυπα συμπεριφοράς των επενδυτών, ιδιαίτερα στη σχετική ισορροπία μεταξύ των HODLers και των κοορτών Speculator.

Η τιμή δεν είναι η μόνη μέτρηση που έφτασε πρόσφατα σε νέο ATH. Το Bitcoin Realized Cap, που είναι ένα μέτρο του συνολικού πλούτου που είναι αποθηκευμένο σε BTC on-chain, σημείωσε επίσης ένα νέο υψηλό των 504 δισεκατομμυρίων δολαρίων, προσθέτοντας πάνω από 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε εισροές κεφαλαίων μόνο από την 1η Μαρτίου.

Το Realized Cap αυξάνεται επί του παρόντος με ρυθμό 54 δισεκατομμυρίων $/μήνα, πλησιάζοντας τα επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά κατά τη διάρκεια της περιόδου στις αρχές του 2021. Αυτό υπογραμμίζει πόσο σημαντικές ήταν οι εισροές κεφαλαίων για το Bitcoin, εν μέρει λόγω της τεράστιας επιτυχίας και ζήτησης για τα νέα προϊόντα ETF των ΗΠΑ.

Μια σταθερή μεταφορά πλούτου

Ένα από τα κλασικά μοτίβα που παρατηρούνται κατά τη διάρκεια των ανοδικών αγορών Bitcoin είναι η μεταφορά πλούτου από τους ηλικιωμένους στους νέους. Οι επενδυτές που συσσώρευσαν BTC σε φθηνότερες τιμές αρκετούς μήνες έως χρόνια στο παρελθόν, τείνουν να επιταχύνουν την πίεση διανομής τους καθώς επιτυγχάνονται νέα ATH (βλ. προηγούμενη αναφορά).

Αυτή η μεταβίβαση πλούτου είναι για άλλη μια φορά στο παιχνίδι, με το ποσοστό του πλούτου που κατέχουν τα «Young coins» (μετακινήθηκαν τους τελευταίους 3 μήνες), αυξάνοντας κατά 138% από τον Οκτώβριο του 2023. Αυτό αντανακλά καθαρές δαπάνες από μακροπρόθεσμους επενδυτές που είχαν προηγουμένως κράτησαν τα νομίσματά τους για τουλάχιστον 3 μήνες.

Μπορούμε να δούμε αυτό το δυναμικό παιχνίδι σε προηγούμενους κύκλους μέσα από το φακό της Βραχυπρόθεσμης και Μακροπρόθεσμης Προμήθειας Κατόχου. Εδώ μπορούμε να δούμε ότι η προσφορά LTH έχει μειωθεί κατά -660 χιλιάδες BTC από την κορύφωση τον Νοέμβριο του 2023. Όπως καλύψαμε την περασμένη εβδομάδα (WoC-10), περίπου το 57% αυτής της πτώσης μπορεί να αποδοθεί στην εξαγορά από το προϊόν GBTC ETF.

Αντίθετα, το STH Supply αυξήθηκε κατά +810k BTC κατά την ίδια περίοδο, απορροφώντας νομίσματα από δύο περιοχές:

• 660 BTC που μεταφέρθηκαν από μακροπρόθεσμους κατόχους.
• 150 BTC που αποσύρθηκαν από τα Ανταλλακτικά Υπόλοιπα που παρακολουθούμε.

Συνολικά, αυτή η μεταφορά πλούτου φαίνεται να ακολουθεί μια πολύ παρόμοια πορεία με όλους τους προηγούμενους κύκλους του Bitcoin και αντιπροσωπεύει τόσο μια μεταβαλλόμενη ιδιοκτησιακή δομή, αλλά και τη δυναμική ισορροπία μεταξύ προσφοράς, ζήτησης και τιμής.

Καθώς τα LTH διανέμουν νομίσματα, η πλευρά πώλησής τους πρέπει να απορροφηθεί από μια εισροή νέας ζήτησης. Η πρόκληση για τους αναλυτές είναι να προσδιορίσουν τις περιόδους κατά τις οποίες αυτή η πίεση διανομής μπορεί να φτάσει σε ένα σημείο υπερκορεσμού και εξάντλησης της νέας ζήτησης. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει δύο ίχνη:

• 🔵 Η ποσοστιαία μείωση της προσφοράς LTH από την κορύφωσή της.
• 🔴 Η ποσοστιαία αύξηση της προσφοράς STH από το χαμηλό κύκλο της.

Σε προηγούμενες ανοδικές κορυφές της αγοράς, η προσφορά LTH είχε μειωθεί μεταξύ -14% και έως -25%, υποδηλώνοντας σχετικό βαθμό πίεσης διανομής σε κάθε κύκλο. Αντίθετα, το STH Supply τείνει να φτάσει στο μέγιστο γύρω από την κορυφή του κύκλου, αυξάνοντας περισσότερο από 83% από το χαμηλό κύκλου του.

Εάν κάνουμε την υπερβολικά απλοϊκή υπόθεση, ότι αυτά τα μεγέθη μείωσης/ανόδου αντικατοπτρίζουν ένα σημείο κλίσης προσφοράς/ζήτησης σε κορυφές κύκλου, θα υποδηλώσει ότι η τρέχουσα αγορά έχει βιώσει περίπου το 30% του τυπικού κύκλου διανομής.

Η αναλογία RHODL είναι μια άλλη δημοφιλής μέτρηση για την παρακολούθηση αυτής της μεταφοράς πλούτου από παλιά HODLers σε νέους επενδυτές και κερδοσκόπους. Κατασκευάζεται ως η αναλογία μεταξύ του πλούτου που αποθηκεύεται σε κέρματα ηλικίας 1 εβδομάδας έναντι παλαιών 1 ετών-2 ετών.

Το παρακάτω γράφημα έχει επισημανθεί στο 🔵 όπου η αναλογία RHODL υπερβαίνει την τρέχουσα τιμή των 6.3k. Μπορούμε να δούμε ότι αυτός ο δείκτης βρίσκεται σε παρόμοια θέση με όλες τις προηγούμενες διακοπές ATH, υποδηλώνοντας ότι η μεταφορά πλούτου είναι σταθερά σύμφωνη με τα ιστορικά προηγούμενα.

Απομονώνοντας ίχνη για τον πλούτο που είναι αποθηκευμένος σε κάθε στοιχείο της ηλικιακής ζώνης (🔴 1 εβδομάδα και 🔵 1 ε-2 ε), μπορούμε να οπτικοποιήσουμε αυτή τη μεταφορά πλούτου κατά τη διάρκεια του κύκλου.

• Στα χαμηλά των bear markets, η κοόρτη HODLer κατέχει ένα κυρίαρχο ποσοστό του πλούτου, με την καμπύλη 1y-2y 🔵 να φτάνει στο αποκορύφωμα του κύκλου της.
• Στις κορυφές των bull markets, η κοόρτη Speculator κυριαρχεί πλέον στην προσφορά, με την καμπύλη 1 εβδομάδας 🔴 να κορυφώνεται, παράλληλα με τις τιμές να φτάνουν στην κυκλική τους κορυφή.

Για άλλη μια φορά, μια ρήξη της αγοράς σε νέα ATH αντιστοιχεί με μια αλλαγή κυριαρχίας, όπου το κεφάλαιο που κατέχουν νέοι επενδυτές και κερδοσκόποι ξεπερνά αυτό που κατέχουν οι μακροπρόθεσμοι HODLers.

Λήψη κερδών

Αυτή η πίεση διανομής από τους Μακροπρόθεσμους Κατόχους εξισορροπείται φυσικά από το ίδιο μέγεθος εισερχόμενης ζήτησης από τη κοόρτη βραχυπρόθεσμων κατόχων (καθώς κάθε πωλητής αντιστοιχίζεται με έναν αγοραστή). Η επανεκτίμηση παλαιότερων κερμάτων από μια βάση χαμηλότερου κόστους σε υψηλότερη απαιτεί εισροή κεφαλαίου, καθώς ο νέος αγοραστής πρέπει να αποκτήσει αυτά τα νομίσματα σε υψηλότερη συνολική αξία.

Μπορούμε επομένως να συσχετίσουμε τις εισροές κεφαλαίων και με τις δύο αυξήσεις στο πραγματοποιηθέν ανώτατο όριο, αλλά πιο άμεσα με τη μέτρηση Πραγματοποιημένο Κέρδος. Αυτή την εβδομάδα, το μέγεθος του πραγματοποιηθέντος κέρδους που κλειδώθηκε μέσω των δαπανών στην αλυσίδα έφτασε σε στατιστικά υψηλά επίπεδα, διαπραγματεύοντας περισσότερες από μία τυπικές αποκλίσεις πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του.

Αυτό αντικατοπτρίζει επίσης πολύ παρόμοιες συνθήκες με την έναρξη προηγούμενων φάσεων «Ευφορίας», όπως οι ανοδικές αγορές του 2017 και του 2021.

Σε αυτό το τελικό γράφημα, επισημαίνουμε μια αρκετά ενδιαφέρουσα παρατήρηση, η οποία συσχετίζει μια δημοφιλή μέτρηση στην αλυσίδα, το SOPR, με τα επιτόκια χρηματοδότησης που παρατηρούνται στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης. Το παρακάτω διάγραμμα έχει δύο ίχνη:

• ???? SOPR προσαρμοσμένο σε οντότητες (μείον 1), που αντικατοπτρίζει το μέσο κέρδος/ζημία πολλαπλάσιο που κλειδώνεται από οικονομικές δαπάνες στην αλυσίδα (φιλτράρισμα εσωτερικών μεταφορών και παρόμοια). Οι υψηλότερες τιμές υποδεικνύουν ότι το μέσο νόμισμα που δαπανάται κλειδώνει ολοένα και μεγαλύτερα μεγέθη κέρδους κατά μέσο όρο.
• 🟠 Μελλοντικά ποσοστά χρηματοδότησης (ετήσιο), το οποίο αντικατοπτρίζει το επιτόκιο που καταβάλλεται από long σε shorts (όταν είναι θετικό και αντίστροφα όταν είναι αρνητικό). Τα επιτόκια χρηματοδότησης μπορούν να βοηθήσουν στη μέτρηση τόσο του μεγέθους όσο και της κατεύθυνσης της μόχλευσης στις προθεσμιακές αγορές, καθώς και το κίνητρο για τους ειδικούς διαπραγματευτών να προσθέσουν ρευστότητα στα βιβλία παραγγελιών για να διαχειρίζονται το ασφάλιστρο (μέσω μιας συναλλαγής με μετρητά και μεταφορά).

Η ομοιότητα μεταξύ αυτών των ιχνών είναι αρκετά εντυπωσιακή, υποδηλώνοντας ότι λένε στους αναλυτές μια παρόμοια ιστορία, αλλά από διαφορετικό πρίσμα. Και οι δύο μετρήσεις έχουν αυξηθεί σε επίπεδα που συμπίπτουν με την ανοδική αγορά από τα τέλη του 2020 έως τις αρχές του 2021. Αυτό δείχνει ότι η λήψη κερδών είναι αυξημένη, όπως και η μακροχρόνια προκατειλημμένη μόχλευση στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης.

Πιο συγκεκριμένα, η μέση δαπάνη εντός της αλυσίδας κλειδώνει σε κέρδος +27%, ενώ οι κερδοσκόποι στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πρόθυμοι να πληρώσουν επιτόκιο άνω του 35% έως 45% για πρόσβαση στη μόχλευση. Και οι δύο μετρήσεις έφτασαν και διατηρήθηκαν σε πολύ υψηλότερα επίπεδα στο παρελθόν, αλλά σίγουρα τώρα βρίσκονται καλά στην περιοχή της «Ζώνης Ευφορίας».

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΑΙ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Το Bitcoin έφτασε στον τέταρτο νέο κύκλο του ATH αυτή την εβδομάδα, διαπραγματεύοντας για πρώτη φορά πάνω από 72 χιλιάδες δολάρια. Αυτή η κίνηση υποστηρίζεται από τεράστιες εισροές κεφαλαίων στο περιουσιακό στοιχείο, με το Realized Cap να ανεβαίνει με ρυθμό περίπου 54 δισεκατομμυρίων $/μήνα, σύμφωνα με τα υψηλά του ανοδικού κύκλου του 2021.

Σε πολυάριθμες μετρήσεις, ο τρέχων κύκλος είναι εκπληκτικά και παράξενα παρόμοιος με προηγούμενες διακοπές ATH, με τη μεταφορά πλούτου από τους HODLers σε νέους επενδυτές και κερδοσκόπους να βρίσκεται σε εξέλιξη. Αυτή η δυναμική αντανακλά μια υγιή ισορροπία μεταξύ της πίεσης διανομής και της νέας ζήτησης, αλλά μας δίνει επίσης μια ματιά στη μηχανική που, τελικά, οδηγεί στη δημιουργία κυκλικών κορυφών.

Αποποίηση ευθύνης: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Τα συναλλαγματικά υπόλοιπα που παρουσιάζονται προέρχονται από την ολοκληρωμένη βάση δεδομένων ετικετών διευθύνσεων της Glassnode, οι οποίες συγκεντρώνονται τόσο μέσω επίσημα δημοσιευμένων πληροφοριών ανταλλαγής όσο και ιδιόκτητων αλγορίθμων ομαδοποίησης. Αν και προσπαθούμε να διασφαλίσουμε τη μέγιστη ακρίβεια στην απεικόνιση των συναλλαγματικών υπολοίπων, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτά τα στοιχεία ενδέχεται να μην περιλαμβάνουν πάντα το σύνολο των αποθεματικών ενός χρηματιστηρίου, ιδιαίτερα όταν τα χρηματιστήρια αποφεύγουν να αποκαλύπτουν τις επίσημες διευθύνσεις τους. Προτρέπουμε τους χρήστες να είναι προσεκτικοί και διακριτικοί όταν χρησιμοποιούν αυτές τις μετρήσεις. Η Glassnode δεν φέρει ευθύνη για τυχόν αποκλίσεις ή πιθανές ανακρίβειες. Διαβάστε τη Σημείωση Διαφάνειας όταν χρησιμοποιείτε δεδομένα ανταλλαγής.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-11-2024/