Übernahmegespräche für die Jardine Motor Group von Lithia Motors haben die Unterbewertung der britischen Autoeinzelhandelsunternehmen hervorgehoben, so Analysten.
Die Analysten von Zeus Capital, Carl Smith und Mike Allen, sagten in einem neuen Bericht, dass die 300 Millionen Pfund angeboten werden sollen AM100 Der Luxus-Franchise-Händlerbetrieb hat erneut gezeigt, dass die in Großbritannien börsennotierte Händlergruppe Pendragon, Vertu Motors und Lookers „wesentlich unterbewertet“ sind.
Das Gutachten kommt als Mark Lavery, Vorsitzender und Geschäftsführer von Cambria Automobiles, sagte in einem Interview mit AM veröffentlichte heute (25. Januar), dass er davon ausgeht, dass es bis 2025 keine Autohandels-SPS mehr geben wird.
'Ungesehener Wert'
In einem exklusiven Gespräch mit AM als kürzlich reprivatisiertem Cambria, das sich darauf vorbereitete, „Kapitel zwei“ seiner Entwicklung zu starten, sagte Lavery: „Bis 2025 werden wir meines Erachtens keine sehen, weil es einfach gesagt keine Investitionsmöglichkeit gibt von der Investment-Community gesehen.
„Schauen Sie sich den Wert an, der Unternehmen wie Vertu und Lookers beigemessen wird. Es spiegelt in keiner Weise ihre Größe oder die zwei absolut großartigen Jahre wider, die der Sektor gerade hinter sich hat.“
Die Kommentare von Lavery finden sich in dem ebenfalls heute Morgen veröffentlichten Bericht von Zeus Capital wieder, in dem es heißt: „Für viele der im Vereinigten Königreich notierten Franchise-Händlergruppen war 2021 ein Jahr mit Rekordgewinnen, da die Gebrauchtwagenwerte das ganze Jahr über beispiellos gestiegen sind.
„Allerdings war Jardines zugrunde liegender PBT im Geschäftsjahr 21 von 24.5 Mio. £ viel niedriger als 84.4 Mio. £ für Pendragon, 80.7 Mio. £ für Vertu (Jahr bis 28. Februar 2022) und 90.7 Mio. £ für Lookers.
„Daher lässt die gemeldete Bewertung von 300 Millionen Pfund für Jardine angesichts des relativen Niveaus der historischen Rentabilität die aktuellen Marktkapitalisierungen der in Großbritannien börsennotierten Händlergruppe (Pendragon: 274 Millionen Pfund, Vertu: 199 Millionen Pfund, Lookers: 329 Millionen Pfund) erheblich unterbewertet erscheinen.“
Zeus fügte hinzu: „Ein fairerer Vergleich wäre die Leistung von Jardine im Geschäftsjahr 22 oder Prognosen für zukünftige Jahre, aber diese Informationen sind nicht verfügbar. Dennoch halten wir es für unwahrscheinlich, dass Jardine seine Rentabilität im Vergleich zu den gelisteten Händlern seit dem Geschäftsjahr 21 wesentlich verbessert hat, da diese Händlergruppen weiterhin gut gehandelt haben.“
Ausländische Investoren
Zeus beschrieb die gemeldete 300-Millionen-Pfund-Übernahme von Jardine, die die in Großbritannien gelisteten Händler als „auf dem derzeitigen Niveau günstig“ erscheinen lässt, und fügte hinzu, dass der Abschluss des Deals weitere internationale Marktteilnehmer und eine Branchenkonsolidierung auslösen könnte.
Ein AM News Insight-Bericht fand kürzlich heraus, dass die Das Klima für Fusionen und Übernahmen im Autohandel war in Großbritannien „aufgeheizt“., mit ausländischen Investoren in Pole-Position inmitten günstiger Wechselkurse.
Alistair Cassels, Leiter der Automobilberatung bei MHA, sagte: „In den letzten fünf Jahren haben wir eine Reihe von ausländischen Marktteilnehmern gesehen, darunter Motus, Super Group und Group 1, und wir wissen, dass diese ausländischen Unternehmen immer noch großen Appetit haben mehr zu erwerben.
„Was andere Neuankömmlinge wie Hedin betrifft, so sind einige in ihrem Heimatgebiet möglicherweise so weit wie möglich gewachsen und suchen nach einer neuen Gelegenheit. Andere könnten versuchen, das Beste aus dem – in gewisser Weise – recht günstigen Klima für M&A-Aktivitäten zu machen.“
Neben dem Wechsel der in den USA ansässigen Lithia zu Jardine wurden die jüngsten M&A-Aktivitäten aus Übersee in Form eines in Dubai ansässigen Franchise-Autohändlers beobachtet Erwerb von neun Autoeinzelhandelsstandorten in West Way durch die AW Rostamani Group von Nissan Motors GB und Erwerb von vier Mercedes-Benz Retail Group-Händlern durch Hedin Automotive in London.
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- Quelle: https://www.am-online.com/news/market-insight/2023/01/25/lithia-motors-jardine-takeover-talks-highlight-uk-s-undervalued-car-retail-plcs
