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Das ist ein sehr heikles und emotionales Thema. Die größte Aktiengeschichte des letzten Jahrzehnts war sicherlich die Geschichte von Tesla (NASDAQ:TSLA). Es ging um Träumer gegen Skeptiker, wobei beide Seiten über lange Zeiträume hinweg Milliarden von Dollar investierten. Die Träumer haben gewonnen. Der große Wandel erfolgte in der zweiten Hälfte des Jahres 2018, als Tesla endlich die Produktion des Model 3 hochfuhr und einen Gewinn erzielte. Ich erinnere mich an einen Tag im Herbst 2018, als ein großer TSLA-Leerverkäufer einen Brief schrieb, in dem er erklärte, dass er bei TSLA komplett umdrehte und eine Long-Position einnahm – der Brief las sich wie ein SauberTechnica Artikel und enthalten vier meiner eigenen EV-Verkaufscharts (für deren Nutzung wurde ich nie entschädigt). Die Marktkapitalisierung von Tesla wuchs an einem Tag um mehr als 1 Milliarde US-Dollar.

Viele Menschen glaubten nicht daran, dass Tesla jemals einen Gewinn machen würde. Nachdem dies geschehen war, glaubten viele Menschen nicht daran, dass die Umsätze weiter steigen und die Gewinne weiter fließen würden – der Nachfragerückstand interessierter Käufer wurde befriedigt und dann würden die Umsätze einbrechen. Dreamers hingegen argumentierten, dass das Tesla Model 3 so überlegen sei, dass Mundpropaganda das Fahrzeug verkaufen würde. Die Träumer hatten Recht und die Verkäufe stiegen in den nächsten Jahren stark an.

Wie wir alle wissen, gilt im Hinblick auf den Umsatz im Jahr 2023: Das Tesla Model Y stieg unter allen Automodellen weltweit auf Platz 1 auf. Der Jahresumsatz von Tesla belief sich im Jahr 2 auf fast 2023 Millionen. Das alles ist unglaublich beeindruckend, aber bei Aktien geht es um die Zukunft, und das ist Vergangenheit. In den letzten Quartalen gab es eine Reihe von Bedenken hinsichtlich Tesla, und in den letzten Tagen wurden verschiedene Ansichten über die Zukunft von Tesla veröffentlicht, die den Auslöser für diesen Artikel waren.

Bemerkenswert ist auch, dass Tesla der war Aktie mit der schlechtesten Wertentwicklung im S&P 500 im Jahr 2024. „Der Automobilhersteller wurde als Mitglied der sogenannten Magnificent Seven angepriesen, einer Handvoll Aktien, die den S&P 500 auf Rekordhöhen geführt haben, und ist nun eindeutig ein Ausreißer im schlimmsten Fall. Obwohl es in diesem Jahr das schlechteste Unternehmen ist und als einziges Unternehmen in den nächsten 12 Monaten einen Gewinnrückgang prognostiziert, ist es bei weitem das teuerste von allen.“ Hier ist ein Diagramm, das Bloomberg zu diesem Thema erstellt hat:

Und hier ist eine Übersicht darüber, wie Tesla im Vergleich zu anderen Autoherstellern sowohl hinsichtlich der operativen Marge als auch des KGV-Vielfachen abschneidet:

Selbst heute, nach einem so großen Aktienrückgang, ist es schwer zu erkennen, warum TSLA eine gute Aktie zum Kauf ist. Sein KGV ist weitaus höher als bei anderen Autoherstellern, selbst bei denen, die eine bessere Betriebsmarge haben. Außerdem scheinen sich alle Autohersteller in Bezug auf das KGV innerhalb eines bestimmten Bereichs zu bewegen, und TSLA liegt bei weitem nicht in der Nähe dieses normalen Bereichs. Im Vergleich zu anderen Technologieunternehmen liegt der Gewinn pro Aktie von TSLA unter den Magnificent 6, dennoch liegt das KGV erneut weit über dem der anderen.

Grundsätzlich gibt es drei Möglichkeiten, wie Sie Tesla heutzutage als guten Aktienkauf bezeichnen können: 1) Gehen Sie davon aus, dass die Umsätze in den kommenden Jahren stark wachsen werden, ohne die Margen auf ein Minimum zu reduzieren – mit anderen Worten gehen von einem starken Gewinnwachstum aus. 2) Gehen Sie davon aus, dass sich FSD in ein robotaxifähiges FSD verwandeln und Tesla ein Vermögen bescheren wird. 3) Gehen Sie davon aus, dass Teslas KI-Arbeit oder andere Innovationen zu weiteren kommerziell erfolgreichen Unternehmungen führen und Tesla ein Vermögen bescheren werden. Natürlich gibt es Menschen, die beide Seiten dieser Annahmen vertreten, aber eine Wette auf Tesla setzt voraus, dass mindestens eine davon wahr wird.

Nehmen wir uns einen Moment Zeit, um zu sehen, was heutzutage über das Unternehmen gesagt wird und in welchem ​​Zusammenhang das mit dem oben Gesagten steht.

Wachstumsaktie mit sinkendem Wachstum

Aus einem aktuellen Vermögen Artikel: „Tesla Inc. ist keine brandheiße Wachstumsaktie mehr. CEO Elon Musk hat gesagt so viel.

„Aber selbst nach diesem neuen Maßstab – angesichts der rapide sinkenden Wachstumsprognosen an der Wall Street – war die düstere Verkaufsprognose eines wichtigen Tesla-Analysten vom Mittwoch immer noch schockierend. Laut Colin Langan von Wells Fargo wird es in diesem Jahr kein Umsatzwachstum für den Hersteller von Elektrofahrzeugen geben. Und im Jahr 2025 wird es noch schlimmer sein: Die Mengen werden sinken.“

Tatsächlich gibt es kein wirkliches Argument dafür, dass Tesla im Jahr 2024 voraussichtlich nicht stark wachsen wird, wie Elon Musk im Grunde gesagt hat, aber es besteht auch die Möglichkeit, dass die Verkaufsmengen von Tesla sinken fallen lassen. Dies wird nicht allgemein erwartet, insbesondere da die Produktion und der Verkauf von Cybertrucks bis Ende 2024 und damit bis ins Jahr 2025 hinein ansteigen sollen, aber es ist durchaus möglich. Das Tesla Model Y war letztes Jahr das meistverkaufte Modell der Welt – wird es dieses Niveau Jahr für Jahr halten? Es ist jedermanns Vermutung.

Um darauf zurückzukommen Vermögen Artikel: „Teslas Fähigkeit, mit der rasanten Geschwindigkeit zu wachsen, die seine teure Bewertung verspricht, ist keine Garantie mehr. Das Unternehmen wird immer noch mit einem Vielfachen gehandelt, das deutlich über dem anderer Mega-Cap-Überflieger liegt, aber das Tempo von Expansion Umsatz und Gewinn haben sich seit letztem Jahr deutlich verlangsamt.“ Wie Langan es zusammenfasste, ist Tesla ein „Wachstumsunternehmen ohne Wachstum“.

Ja, es gab ein moderates Wachstum des Verkaufsvolumens, aber das war auf Preissenkungen zurückzuführen. „Er betonte, dass die Verkaufsmengen im zweiten Halbjahr 3 gegenüber dem ersten Halbjahr nur um 2023 % gestiegen seien, während die Preise um 5 % gesunken seien. […] Die Probleme für Tesla und Elektrofahrzeuge im Allgemeinen begannen sich Mitte Oktober zu bemerkbar zu machen, als Musks Unternehmen erstmals vor einer Abschwächung der Nachfrage warnte. Aber die Stimmung verschlechterte sich Anfang Januar noch weiter, nachdem Tesla angekündigt hatte, dass das Unternehmen wachsen werde „deutlich niedriger“ dieses Jahr. Andere Autohersteller, Zulieferer von Elektrofahrzeugen und sogar Mietwagenfirmen schlossen sich ähnlich vorsichtigen Kommentaren an. […] Trotz des Rückgangs wird die Aktie immer noch zum etwa 55-fachen ihrer erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit dem Durchschnitt von etwa 31 für den Bloomberg Magnificent 7 Price Return Index. ”

Ironischerweise bemerkte auch ein Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors eine Verlagerung weg von ESG und hin zu KI. Elon Musk hat im vergangenen Jahr die ESG-Richtlinien vernichtet, obwohl Tesla das Top-Unternehmen war, an das die Leute denken, wenn sie an umwelt- oder klimaorientierte Unternehmen denken, in die sie investieren können.

FSD vs. Robotaxis

Tesla FSD hatte sich in den letzten Jahren nicht wesentlich verbessert. Es gibt eine neue Version – 12.3 – die ich gerade auf meinem Tesla Model 3 installiert habe. Viele sagen, dass sie viel besser ist als die Vorgängerversionen, sogar Leute, die von den Vorgängerversionen ähnlich unbeeindruckt waren wie ich, also bin ich zuversichtlich . Allerdings habe ich auch gehört, dass es immer noch Probleme gibt. Es scheint nicht annähernd bereit für ein Robotaxi zu sein. Aber wie immer warte ich darauf, ein klares Urteil darüber zu fällen, bis ich es eine Weile selbst erlebt habe. Bisher gab es jedoch so viele zu große Versprechungen und verpasste Zeitpläne sowie solche Bedenken hinsichtlich der Hardware, dass es schwierig ist, in diesem Jahrzehnt überhaupt auf Tesla-Robotaxis zu hoffen. Aber wir werden sehen….

Könnte sich die Tesla-Aktie ohne Elon Musk drehen?

Natürlich hat Elon Musks langes und schockierendes Eintauchen in Nebenthemen, andere Unternehmungen (insbesondere X), US- und Weltpolitik sowie rechte Verschwörungstheorien viele Investoren, Tesla-Besitzer und potenzielle neue Käufer verunsichert. Viele gehen davon aus, dass sich dies auf die Tesla-Verkäufe und den Tesla-Aktienkurs ausgewirkt hat. Gleichzeitig würden nur wenige behaupten, dass Tesla die erreichten Höhen erreicht hätte ohne Elon Musk. Er war eine zentrale Führungspersönlichkeit des Unternehmens und traf viele der Entscheidungen, die Tesla zu finanzieller Rentabilität und branchenerschütternder Größe und Relevanz verhalfen.

Allerdings ist ein langjähriger Tesla-Bulle, Ross Gerber, hat behauptet, dass die Tesla-Aktie neue Höhen erreichen könnte, wenn Elon Musk entweder sein Verhalten ändert (zu diesem Zeitpunkt höchst unwahrscheinlich) oder durch einen neuen und weniger umstrittenen CEO ersetzt wird. „Dies könnte sich sehr schnell ändern, wenn entweder Tesla einen echten CEO bekommt, der dem Unternehmen tatsächlich hilft, oder wenn Elon seine Einstellung ändert und tatsächlich wieder bei Tesla arbeitet und die Marke positiv bewirbt“, sagte Gerber. Ich glaube nicht, dass Letzteres tatsächlich der Fall ist, und ich werde auf die drei Punkte oben noch einmal zurückkommen, um zu erklären, warum.

Damit ein neuer CEO die Aktie wieder in die Höhe treibt, muss er die Leute davon überzeugen, dass der Umsatz wieder stark wachsen wird (z. B. 50 % pro Jahr), dass Tesla FSD bald bereit für Robotaxi sein wird oder dass Tesla die Führung übernehmen wird Weg zu KI oder anderen wichtigen Themen. Ehrlich gesagt glaube ich, dass so viele Menschen in Bezug auf die letztgenannten Optionen an Elon Musk glauben, dass allein dieser Glaube es ist, der die Tesla-Aktie immer noch stark hält. Ich glaube nicht, dass es derzeit viele Leute gibt, die optimistisch in Bezug auf Tesla sind durch Elon Musk wird glücklich sein und investiert bleiben, wenn er verschwindet. Selbst wenn es sich um einen großartigen CEO für KI handelt, werden sich die Anleger (im Großen und Ganzen) mit dem Wechsel wohlfühlen und genauso optimistisch sein wie mit Elon Musk als Chef? Ich bin skeptisch. Wenn es darum geht, Tesla wieder auf ein Wachstum von 50 % zu bringen, dann ist das eine große Herausforderung, und ich glaube auch nicht, dass jemand Neues die Anleger davon überzeugen würde, dass sich alles wenden würde. Sicherlich einige Die Anleger würden optimistischer werden, aber viele würden auch pessimistischer werden.

Kevin Paffrath, auch bekannt als Meet Kevin, war einst ein sehr lautstarker Tesla-Bulle. Er hat echote Die Ansichten von Ross Gerber im Hinblick auf die Ablenkungen von Elon Musk stimmen überein und er hat kürzlich eher eine Short- als eine Long-Position bei Tesla eingegangen, aber er lässt keine Hoffnung auf eine Trendwende mit oder ohne Musk erkennen. „Ich denke, die Situation, in der sich Tesla befindet, ist bedauerlich und ich glaube nicht, dass alles Schlechte bereits eingepreist ist. Deshalb denke ich leider, dass es noch viel schlimmer werden wird, bevor es besser wird“, sagte Paffrath.

Wohin entwickelt sich die Tesla-Aktie?

Ehrlich gesagt fällt es mir schwer, Tesla in absehbarer Zeit als Wachstumsaktie zu sehen. Und wir haben noch nichts Bemerkenswertes über das 25,000-Dollar-Auto gesehen, das angeblich vor der Tür steht. Tesla Full Self Driving liegt viel zu hinter seinem ursprünglichen Zeitplan und seinen ursprünglichen Erwartungen zurück, und ich stehe dem Ansatz viel zu skeptisch gegenüber, um zu glauben, dass er die Aktie wiederbeleben wird. Was die KI angeht, müssen wir abwarten, wohin sich Optimus entwickelt, aber wir haben das Gefühl, dass es wieder FSD sein könnte. Oder es könnte riesig sein. Ich denke jedoch, dass der Aktienmarkt zu diesem Zeitpunkt solide Beweise für Fortschritte und wahrscheinlichen kommerziellen Erfolg in dieser oder einer anderen Angelegenheit sehen muss, bevor TSLA wieder boomt.

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• Quelle: https://cleantechnica.com/2024/03/24/where-is-tesla-stock-actually-headed/